Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Спасли Европу?

2011-07-25 11:45:53 (читать в оригинале)

В середине брюссельского саммита во спасение евро, который состоялся в четверг на этой неделе, европейские лидеры распространили предварительное коммюнике. В нем говорилось о «Европейском плане Маршала» для Греции. Когда саммит закончился, высокопарная фраза тихо, без лишнего шума, исчезла из окончательного текста заявления. И это правильно. Если семнадцать стран, входящих в состав Еврозоны, не собираются формировать полномасштабный фискальный союз, чтобы упрочить позиции своей единой валюты, то партнеры Греции по Европейскому Союзу не планируют прибегать к программе финансовой помощи, сопоставимой с планом Маршала, разработанным в 1948-51 гг. для Западной Европы.

Тем не менее, лидеры Еврозоны наделали немало шума. Впервые с мая 2010 года им удалось приятно удивить рынки, заключив соглашение, которое превзошло все самые смелые ожидания участников финансовых рынков. Нужно отдать должное канцлеру Германии Ангеле Меркель. Во многом это ее заслуга. Выступая с комментариями во вторник, она заявила, что саммит не станет грандиозным событием и не стоит возлагать на него особых надежд. Однако лидерам ЕС удалось многого добиться и порадовать тем самым рынки. В результате, фондовые рынки устремились вверх, евро последовал за ними, а доходность по итальянским и испанским государственным облигациям снизилась.

Конечно, праздновать завершение европейского кризиса суверенного долга и банковского сектора еще рано. Не исключено, что пройдет несколько месяцев прежде чем финансовые спасатели Европы вновь предпримут какие-нибудь решительные шаги. Но дело не в этом. Европа движется вперед поступательно - иногда спотыкается, иногда делает шаг вперед, а иногда - целый скачок. Но разве может быть иначе в союзе демократических стран, которые уступили часть своего суверенитета, но при этом сохранили все ключевые отличия самостоятельных государств? Запутанные системы принятия решений союзе лишь усложняю дело. Пытаясь отвести Европейский монетарный союз от края смертельно опасной пропасти, лидеры Еврозоны ведут себя слишком неуверенно, однако, в четверг они ясно дали понять, что готовы двигаться по направлению к фискальному союзу. Следует вспомнить о том, как далеко продвинулись европейцы с 2009 года, когда Греция впервые призналась в том, что ее государственные финансы изничтожены разувшимся до невероятных размеров долгом, финансовыми махинациями со статистикой. Германия и ее союзники установили для жесткие условия получения финансовой помощи для стран, погрязших в долгах: заем является исключительно крайней мерой и выдается под штрафной процент. Однако на последнем саммите Германия признала важность принципа списания долга для Греции. Лидеры Еврозоны удвоили сумму экстренной помощи для страны на период с 2010 по 2014 годы до 180 млрд. евро. Они также снизили проценты по кредитам для Греции, Ирландии и Португалии. Подобные действия сводятся к существенному трансферту ресурсов от богатых стран в пользу терпящих бедствие соседей. Это выходит далеко за пределы границ валютного союза, которые виделись странам участницам при его возникновении в 1999 году.

Еще важнее изменения, внесенные в Европейский фонд обеспечения финансовой стабильности (EFSF), главный механизм спасения в ЕС. Нет, у Европы не будет единого агентства по управлению долгом, но Фонд сможет покупать облигации на вторичном рынке, финансировать рекапитализацию банков и открывать превентивные кредитные линии для стран, испытывающих давление на долговых рынках. Как верно подметил Николя Саркози, «это начало формирования Европейского валютного фонда». Президент Франции также добавил, что лидеры Еврозоны стремились «положить конец греческому кризису, чтобы добиться качественного прорыва в управлении валютным союзом». Что он имел ввиду станет ясно после августовских каникул, когда европейцы вернутся с отдыха, который не отменяется никакими кризисами. И все же ряд пробелов в европейском управлении настойчиво требуют внимания. Прежде всего, Еврозоне нужен надежный механизм контроля за выполнением требований и условий, который гарантирует, что правительства не нарушают согласованных фискальных правил. Если коротко, то кризис вынуждает европейцев по кирпичику выстраивать единую фискальную политику и экономическое управление. Нет никаких сомнений в том, что им придется пойти дальше. Не расширив кредитные возможности EFSF сверх 440 млрд. евро, лидеры не смогли отвести беду от итальянских и испанских облигаций, которые испытывали огромное давление на долговых рынках. Новая волна атак на Италию и Испанию может спровоцировать появление единой европейской гарантии на все непогашенные государственные долговые бумаги. Пока в вежливых политических кругах единые европейские облигации даже не упоминаются, однако, их появление будет следующим логическим шагом.

В то же время, путь к более тесному экономическому будет нелегким. Одно из препятствий - общественное мнение. Политики в Германии и других богатых странах, таких как Австрии, Финляндии и Голландии, никогда не спрашивали своих избирателей о том, хотят ли они союз, который будет передавать часть их благосостояния другим странам. По данным опроса ZDF, только 47% немцев хотят, чтобы Греция осталась в составе Еврозоны; примерно столько же не прочь от нее избавиться. Такая напряженность отмечается во всех 27 странах ЕС. Усиление правого политического крыла и анти-евровых партий напоминает нам о том, что ЕС может стать разочарованием для миллионов людей, которые считали его элитным проектом, не занимающимся решением таких проблем, как безработица среди молодежи и нелегальная иммиграция. Общеевропейские институты наскучили избирателям: явка на выборы падает с каждым разом, начиная с появления Европарламента в 1979 году. Политикам рано или поздно придется решать проблему легитимности. Парадокс ситуации заключается в том, что долговой кризис толкает европейских лидеров к более тесной интеграции и, в то же время, уничтожает веру общественности в необходимость такой интеграции.

Тони Барбер, редактор The Financial Times
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Волновой Анализ Форекс по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD

2011-07-25 11:35:46 (читать в оригинале)

EUR/USD, H1

Торги последнего дня минувшей недели прошли с небольшим понижением евро. Валютная пара совершила пробой вниз уровня 1.44 и к закрытию торгов снизилась до 1.4359. В понедельник на азиатской сессии валютная пара также немного снизилась, что привело к пересмотру основной волновой структуры. Поэтому сегодня с началом европейской сессии ожидаем, что пара евро/доллар будет восстанавливаться. Волновая структура была удлинена, и на данный момент, вероятно, завершено формирование корректирующей волны в импульсе «3». Ожидается укрепление единой валюты против американской в качестве волны «3» третьего импульса в направлении психологически важного сопротивления 1.45. Однако если допустить, что восходящий тренд завершится в течение текущей недели, то не исключено, что локальный максимум 1.4438 — пик импульса «3». Следовательно, снижение валютной пары в пятницу — начало развития коррекции «4», завершение которой допускается вблизи отметки 1.4290.
Прогноз на повышение курса.

GBP/USD, H1

Торги пятницы прошли для пары британский фунт/доллар США в пределах 80 пунктов и закрылись в пользу американской валюты на 1.6299. Сегодня консолидация пары вблизи 1.6290 продолжается, из чего можно сделать вывод о формировании коррекционной волны «4» в импульсе «3» восходящей пятиволновки. Несмотря на то что торги во флэте продолжаются, полагаем, коррекция практически завершена, и в продолжение торгов понедельника сможем наблюдать восстановление британской валюты против американской в качестве пятой волны внутренней структуры в импульсе «3» в направлении отметки 1.64. Тем не менее пробой и закрепление ниже 1.6280, по-видимому, будут означать дальнейшее ослабление британца и снижение валютной пары в район 62-й фигуры с целью развития корректирующей волны «4» более высокого порядка.
Прогноз на повышение курса.

AUD/USD, H1

Паре австралийский доллар/доллар США удалось вырасти, формируя третий импульс внутренней пятиволновой структуры импульса «(3)». Отметим, что азиатская сессия прошла с небольшим понижением, что позволило предположить завершение следующего элемента структуры — небольшой коррекции «4». Поэтому сегодня ожидаем очередной волны восстановления валютной пары с целью развития волны «5», которая достроит импульс «(3)» в район уровня 1.09. Все же присутствует вероятность более значительного снижения валютной пары на торгах понедельника, поскольку не исключено, что 1.0874 — пик импульса «(3)», а снижение сегодня — начало более глубокой коррекционной волны «(4)», которая продолжится в понедельник в направлении уровня 1.0750.
Прогноз на повышение курса.

---

Надежды рынка на то, что Греция все-таки получит помощь

2011-07-25 10:39:57 (читать в оригинале)

Надежды рынка на то, что Греция все-таки получит помощь, подпитывали рост склонности к риску в первые дни минувшей недели и держали доллар под давлением. Информация из Еврозоны о конкретных мерах, принятых европейскими лидерами на чрезвычайном саммите, подтвердила эти чаяния, и увеличила интерес к высокодоходным валютам. После этих новостей «зеленый» подвергся еще большим продажам и закрыл недельную сессию с потерями против всех основных валют, кроме швейцарского франка, который инвесторы, по-видимому, уже просто боятся покупать на необычно высоких уровнях достигнутых им против «бакса». Недоверие к доллару поддерживалось еще и тем, что в Штатах никак не решается вопрос о долговом лимите, а это чревато техническим дефолтом и, соответственно, понижением кредитного рейтинга США.

Рейтинговые агентства продолжали озвучивать угрозы срезать рейтинг, что добавляло отрицательных эмоций по «баксу». Новостей по экономике было не много - индекс активности в Филадельфии в июле, по отчету ФРБ вырос, опережающие индикаторы в июне приподнялись на 0.3% в месяц, вложения зарубежных инвесторов в долгосрочные ценные бумаги США (TIC) продемонстрировали продолжение замедления. Число новостроек в июне увеличилось лучше прогноза, как и разрешения на строительство - давшие надежды на позитивные перспективы. Однако, на вторичном рынке жилья наблюдался спад продаж.

Индекс ассоциации домостроителей подрос в июле, но очень немного до 15 с 13. Занятость продолжает показывать отрицательную динамику - обращения за пособиями по безработице выросли. На этой неделе новостной пакет содержит много информации по экономической активности в регионах - отчеты опубликуют ФРБ - Чикаго, Далласа, Ричмонда. Кроме этого, о региональной ситуации расскажет обзор ФРС «Бежевая Книга». Conference board представит индикатор потребительской уверенности за июль, вероятно, с понижением до 58.1 после 58.5. Позитив ждут от данных с первичного рынка жилья о продажах в июне, где, возможно, будет +0.3% м/м, 321 тыс. после -2.1% м/м, 319 тыс. в мае.

Плюсовая динамика прогнозируется и в объемах заказов на товары долгосрочного пользования в июне, которые тоже выросли, но менее активно - +0.4% м/м после 2.1% м/м ранее. Под «занавес» начавшейся недели внимание рынка сосредоточится на предварительной оценке прироста ВВП США за 2-й квартал, прогнозы говорят о росте на 1.6% к/к, после +1.9% к/к в первом квартале. Что касается ближайших перспектив, то после решений относительно Греции в центр внимания попадает проблема лимита долга США. Новости и слухи по этой теме, вероятно, будут драйвером на рынке, что настраивает на ожидание дальнейшего давления на доллар.

EUR

Тема саммита в Еврозоне, на котором должен был быть принят план помощи Греции, явилась основополагающей для развития событий на прошлой неделе. Оптимизм с самого начала поддерживал единую валюту, а позитивный итог этого собрания добавил популярности евро и тот закрыл пятидневку уверенным ростом против «бакса» и других majors. Лидеры еврозоны договорились о предоставлении новых займов для Греции на сумму 109 млрд. евро, кроме этого были согласованы льготы - сроки займов продлены, ставки снижены до 3.5% годовых. Кстати, снижение процента предусмотрено и для Ирландии с Португалией, а стабфонду Еврозоны дано право выкупать облигации на вторичном рынке.

Данные по экономике ЕС демонстрировали не однозначные результаты – неблагополучными оказались отчеты ZEW и IFO, отразившие падение настроений в Германии и Еврозоне в целом, предварительные индикаторы деловой активности (PMI) снизились и отметили нижайшие значения с августа 2009 года, а во Франции индекс опустился к краю положительной зоны, уровню 50.0. К позитивным значениям можно причислить - уверенный подъем промышленных заказов Еврозоны в мае на 3.6% м/м и на 15.5% г/г, цены производителей ведущих экономик в июне прибавили 0.1%. Правда, настроения потребителей в Еврозоне ухудшились.

Среди новостей этой недели важными можно назвать - индикаторы настроений в экономике, рассчитываемые Еврокомиссией, которые, как ожидается, продемонстрирует падение пятый месяц подряд, данные по инфляции в европейском блоке, прогнозирующиеся на высоком уровне 2.7%, а также розничные продажи и безработица в Германии, где ожидается позитивные результаты. В отношении же позиций евро на ближайшую перспективу, можно предположить об его укреплении на фоне дебатов по поводу увеличения лимита долга США. Однако, судя по мнениям участников рынка, продолжительный рост евро маловероятен т.к. принятый Еврозоной план помощи не решает полностью проблемы платежеспособности.

GBP

Волна оптимизма, катившаяся по рынку, подхватила и стерлинг. «Британец», как к высокодоходной актив, тоже рос против доллара на прошлой сессии и по результатам зафиксировал солидный «профит». Кроме того, на рынок не оказали негативного влияния протоколы последнего заседания Банка Англии, показавшие сохранение мнений в комитете британского регулятора на прежнем уровне - семеро ратовали за неизменный процент по ставки, двое за повышение, а один хотел расширения эмиссии. Не расстроили рынок снижения инфляционных ожиданий на «островах» и падение настроений потребителей. Однако, розница в Британии в июне все же выросла на 0.7% после майского обвала. Индекс цен на жилье от Rightmove отметил падение в июле, -1.6% м/м, как и индекс доверия потребителей в июне, показавший 51 после 55. Госфинансы демонстрировали тренд выше ожиданий - чистый объем заемных средств и потребность в средствах июне были больше прогноза, что означает недостаточную эффективность планов правительства по сокращению расходов.

Центральное место в календаре новостей на эту неделю займут данные первой оценки ВВП Великобритании за 2-й квартал - ожидается рост на 0.2% к/к и 0.8% г/г после +0.5% к/к, +1.6% г/г в предыдущей четверти. Кроме этого, представят информацию о потребительском доверии в июле от GfK, вероятно, с понижением до -26 с -25, и индексе цен на жилье от Nationwide, где предполагается увидеть падение на -0.1% м/м. Хорошими ждут данные по рынку кредитования в июне - потребительское кредитование может отметить +1.3 млрд. фунтов, а ипотечное +1.0 млрд. В целом новостной фон для стерлинга, на эту неделю позитивен, что способно оказать дальнейшую поддержку «кабелю». Однако многое будет зависеть от политической составляющей момента, а именно от ситуации связанной с решением вопроса о лимите долга в США.

JPY

Валюта Японии росла против доллара вместе с другими majors и зафиксировала положительный итог по результатам недельных торгов. Очевидно, статус йены как валюты убежища продолжал быть главенствующим в торговле, на фоне штатовских проблем с уровнем долга и угрозе дефолта. Опасения интервенции со стороны властей сдерживали покупки йены, но не предотвратили ее подъема к новым локальным максимумам. Показатели же японской экономики продемонстрировали факт активного восстановления после землетрясения - индекс активности во всех отраслях экономики в мае вырос на 2.0% в месяц после роста на 1.5% в апреле, торговый баланс в июне нежданно вышел в профицит, правда, без календарной корректировки, продажи в магазинах в плюсе, выросла и средняя зарплата.

Начавшаяся неделя является последней в июле и потому будет богата на публикации значимых данных в Японии, рынку представят показатели июня - данные об уровне расходов домохозяйств, вероятно, с продолжением падения до -2.2% г/г с -1.9% г/г ранее, индекс потребительских цен, где ждут замедления роста до +0.2% г/г, после +0.3% г/г, предварительные результаты объемов промышленного производства, которые, согласно прогнозу, продолжают рост по месяцу, +4.6% м/м, и сокращают минус по году, -1.2% г/г после -5.5% г/г. Судьба же пары доллар/йена, как кажется, останется в зависимости от ситуации в споре по потолку долга США. До прояснения в этом вопросе йена может сохранить лидирующие позиции.

---

Видео Аналитика Финансовых Рынков : Коррида

2011-07-25 10:38:51 (читать в оригинале)

---

ВидеоПрогноз на неделю 25.07.11 - Рынок Форекс (Forex)

2011-07-25 10:35:35 (читать в оригинале)