На фоне всеобщего уныния неожиданно отмечаются признаки подъема, особенно в энергетическом секторе.
Возводимая сейчас в Китае Шанхайская башня выглядит недостроенным бетонным монстром, больше смахивающим на свадебный пирог, который возвышается посреди грязной строительной площадки в центре делового района. Однако в 2015 году, когда проект будет завершен, сверкающая башня, спиралью уходящая к небу, станет высочайшим зданием страны, потрясая воображение зрителей и символизируя «динамический рост современного Китая». Это сооружение является еще одним символом, хотя и менее очевидным – оно олицетворяет собой современную Америку. Дизайн башни был разработан американской архитекторской фирмой Gensler; инженером-конструктором проекта стал еще одна компания из США - Thornton Tomasetti. Действительно, американцы оставили свой след на всем архитектурном силуэте Шанхая.

Рэй Ю, представитель Thornton Tomasetti, инспектирующий строительство, напоминает о таких соседних зданиях, как башня Цзинь Мао и Шанхайский всемирный финансовый центр, которые являются визитными карточками города. Ю перечисляет имена архитекторов и инженеров, работавших над этими проектами. Все они – американцы.

У Китая нет недостатка в архитекторах и инженерах, однако есть определенная нехватка опыта в возведении супервысоких мегамасштабных сооружений, поясняет г-н Ю. «Мы решаем за них эти проблемы». Китай тоже решает проблемы американцев. Двадцать лет назад иностранные гонорары были лишь несущественным довеском для бизнеса Thornton Tomasetti, теперь же они составляют 15-20% от общих доходов, причем основной приток капитала идет из Азии, что является для компании жизненно важным источником роста в условиях, когда рынки США и Европы агонизируют.

Такое положение дел соответствует более широкой картине мира. В период с 1982 по 2007 г. американские потребители были двигателем национальной экономики. Их расходы на товары, услуги и недвижимость выросли с 67% до 74% от ВВП. Дефицит торгового баланса, который в начале 1990-х составлял менее 1%, в 2006 г. достиг отметки 6%. Этот дефицит финансировался за счет притоков иностранных сбережений, в частности из Восточной Азии и Ближнего Востока. Основная часть этих средств перенаправлялась на сомнительные ипотечные сделки по покупке переоцененных домов, что и спровоцировало в конечном итоге финансовый кризис. Одним из первых дисбалансов, который нуждался в коррекции, был дефицит банковского капитала.

В качестве расплаты за предоставленную помощь банки вынуждены были починиться распоряжению Казначейства и привлечь дополнительный капитал, которого хватило бы, чтобы выстоять в условиях наиболее пессимистичных сценариев рецессии и масштабов списания долга. Из-за финансового кризиса пяти крупнейшим банкам Америки пришлось списать почти $500 млрд. плохих долгов и привлечь $318 млрд. нового капитала. В результате теперь их коэффициент обеспеченности собственными средствами превышает отметку 10%, превзойдя как докризисные уровни, так и аналогичные показатели банков еврозоны.

Потребители на данный момент поглощены длительным и трудным процессом: они сокращают долговую нагрузку и учатся жить по средствам. Это необходимый процесс, но платой за него является непривычно немощный характер восстановления. В течение трех лет с момента окончания рецессии средние темпы прироста ВВП составляли 2.4%. В этом году показатель может не дотянуть даже до этого уровня. Шестого июля правительство сообщило, что уровень занятости по платежным ведомостям без учета сельского хозяйства вырос в июне всего на 80 тыс. (менее 0.1%).

Это стало уже третьим подряд убогим результатом, и неудивительно, что ставка безработицы остается на отметке 8.2%. Темпы роста развивающихся рынков замедляются, Европа по-прежнему охвачена кризисом, а американские компании обеспокоены тем, что политический тупик в США может вылиться в конце года в резкий рост налогов и сокращение госрасходов. Возможно, общие показатели экономического роста США и выглядят невпечатляюще, однако отдельные его компоненты демонстрируют весьма интересные признаки.

Потребительские расходы и сектор жилья обусловили лишь 65% экономического роста. Вклад экспорта в ВВП составил 43%, что стало одним из самых сильных показателей восстановления экономики за последнее время. Прочие же компоненты, такие как деловые инвестиции, импорт и госрасходы, делали свой положительный либо отрицательный взнос, в целом компенсируя и нейтрализуя друг друга. Слабость потребительских расходов обусловлена в первую очередь слабостью рынка труда. Однако нехватка рабочих мест является прежде всего отражением разворота финансовой динамики домохозяйств.

Раньше, когда потребители активно брали кредиты на покупку домов или под залог собственной недвижимости, показатель их долга в отношении к уровню доходов вырос до отметки 133%. С тех пор цены на жилье обвалились и сейчас не дотягивают до справедливой стоимости 19%, что делает недвижимость США, согласно оценкам The Economist, одной из наиболее дешевых в мире. Теперь долг по старым ипотечным кредитам частично был списан, частично по нему был объявлен дефолт, а получение новых займов стало гораздо более сложной процедурой, вследствие чего долговая нагрузка существенно сократилась.

Большее удивление вызывают сильные показатели экспорта. Когда в начале 2010 года Барак Обама задался целью удвоить в течение пяти лет объем экспорта, вспоминает представитель администрации по вопросам торговли Ребекка Бланк, многие говорили, что это недостижимо. «Пару месяцев назад мы перевалили экватор». Однако несмотря на это, дефицит торгового баланса страны продолжает упрямо держаться у отметки 4% от ВВП. По мнению Бланк, его дальнейшему сужению мешают две вещи, неподвластные Америке: замедление мировой экономики и рост цен на нефть, являющейся для США главным импортным товаром.

К вашим услугам

Америка трансформирует свою ориентированную на потребителя экономику, смещая фокус внимания на внешние факторы. В этих условиях будет меняться и ассортимент продукции, продаваемой компаниями, а также способы ее продажи и целевые рынки. Это затронет все секторы: услуги, обрабатывающую промышленность и сырье. Наиболее наглядно это представлено в географической разбивке потребителей экспорта США. Продажи «клубу богачей» - традиционным рынкам стран ОЭСР – выросли с конца 2007 года на 20%. Тем временем объем экспорта в Латинскую Америку увеличился на 51%, а в Китай – на 53%, что сделало Поднебесную третьим по величине экспортным рынком Америки после Канады и Мексики.

Сфера услуг традиционно является сильной стороной США, стабильно формируя 30% экспорта страны. Впрочем, внутри этого сектора произошли изменения: сократилась доля дешевого туризма и увеличилась доля лицензионных платежей, авторских гонораров и так называемых частных услуг – научных, технических и прочих видов консультаций вкупе с финансовыми услугами. За период с 2006 по 2010 г. экспорт таких услуг в Бразилию, Индию и Китай почти удвоился.

Этот тренд получил толчок к росту благодаря развитию цифровых технологий, что существенно облегчило продажу многих видов услуг за рубеж. Как полагает Майкл Мандел, эксперт Института прогрессивной политики, на данный момент около 311 тыс. человек вовлечены в разработку приложений, игр и прочих программ для таких интеллектуальных устройств, как iPhone от Apple, или для Facebook. Компания Zynga, один из крупнейших разработчиков онлайновых игр и приложений для мобильных устройств, сообщила, что размер ее доходов за прошлый год составил $1,1 млрд.

Основной поток финансовых поступлений был обеспечен продажами виртуальных товаров, причем третья часть пользователей этих игр проживала за пределами США. Всего несколько лет назад обрабатывающая промышленность США пребывала в полном упадке. Сектор терял рабочие места практически непрерывно с 1998 по 2010 г. – из-за набора рабочей силы за пределами страны, например, в Китае, а также из-за обвала продаж автомобилей, бытовой техники, мебели и недвижимости в период рецессии.

С тех пор продажи автомобилей восстановились, а продажи жилья отползают от дна. Тем временем падение курса доллара и ограниченный рост заработной платы в США вкупе с растущими зарплатами в Китае снизили привлекательность практики привлечения сторонних ресурсов. Некоторые компании даже вернулись на американский рынок труда и вновь начали набирать персонал в США. Как следствие, в течение последних двух лет занятость в секторе обрабатывающей промышленности устойчиво растет.

Расположенная в Коннектикуте компания Ethan Allen, изготовляющая и продающая элитную мебель, понесла тяжелейшие потери в годы рецессии и вынуждена была закрыть несколько магазинов и фабрик, оставив без работы 1 500 сотрудников. Как рассказывает глава фирмы Фарук Катвари, им пришлось переквалифицироваться в «вертикально-интегрированную компанию, занимающуюся дизайном внутреннего интерьера». Это позволило восстановить 800 рабочих мест, в том числе в штат были включены 200 художников-оформителей интерьера, помогающих клиентам подобрать мебель, которая затем изготовлялась под заказ на шести американских и двух зарубежных фабриках.

В надежде на успешное продвижение своей продукции на мировом рынке, Ethan Allen изменил дизайн предлагаемых стульев, кроватей и столов таким образом, чтобы повысить их привлекательность для иностранных покупателей – особенно в Китае, где компания открыла в прошлом году 25 новых магазинов (доведя общее их количество до 69).

По мнению фирмы, китайские клиенты будут готовы переплачивать за американский стиль и качество. Типичный пример: на днях флагманский магазин Ethan Allen в престижном квартале Шанхая посетила супружеская чета из города Чунцин, которая, узнав о бренде компании и оценив ее стиль, решила подобрать мебель для своей новой квартиры. Продукция отечественного производства, которую можно приобрести в их родном городе, не удовлетворяет их требованиям, пояснили они, поскольку такая мебель больше подходит тем, кому за 40. «Это могли бы купить наши родители, но мы все еще молоды».

Как правило, лидерами среди экспортеров являются крупнейшие компании Америки, такие как Boeing или Caterpillar. Небольшие фирмы при попытке продвинуть свой товар на зарубежные рынки сталкиваются с большим количеством проблем, связанных с распространением продукции, урегулированием юридических аспектов и языковым барьером. Однако, благодаря стимулированию со стороны федерального Экспортно-импортного банка, все большее число фирм пытается пробиться к иностранным покупателям. По данным Бюро статистики, в 2010 г. количество компаний-экспортеров составило 293 тыс., увеличившись по сравнению с 2006 г. на 19%. Из них доля небольших компаний (со штатом сотрудников менее 500 человек) составляла 34% против 29% в 2006 г.

Десять лет назад компания Air Tractor продавала на внутреннем рынке практически всю производимую авиатехнику для опыления посевов и тушения пожаров, находясь в постоянной зависимости от экономических циклов и погодных условий в США. Теперь, благодаря федеральному финансированию, фирма почти половину своей продукции отправляет на экспорт. Штат сотрудников компании более чем удвоился. В этом году Air Tractor отправит 40 самолетов (пятую часть от общего годового объема производства) из Техаса в Бразилию, которая нуждается в более мощной опылительной технике для увеличения объемов мировых поставок зерна. «Мы смогли сделать это, находясь в городке, насчитывающем всего три светофора. Значит, это по силам каждому», - заверяет представитель компании Дэвид Икерт.

Фонтанирующее производство

Развивающиеся рынки реанимировали статус Америки как крупного производителя сырья. Увеличение объемов экспорта зерна повысило доходы фермеров до рекордных уровней, и регуляторы уже опасаются вызревания пузыря в секторе сельского хозяйства. В то же время растущие цены на нефть спровоцировали всплеск производственной активности. В 2011 г. объемы нефтедобычи достигли рекордного с 2003 г. уровня, составив 5,7 млн. баррелей в сутки. Производство в Мексиканском заливе почти вернулось к показателям, предшествовавшим разливу нефти в результате взрыва нефтяной платформы Deepwater Horizon в 2010 году. В последние годы популярность получила новая технология - добыча сланцевого газа, большие запасы которого были обнаружены в глинистых сланцевых породах.

Новые способы добычи такого газа – горизонтальное бурение и гидравлический разрыв пластов - оказались настолько продуктивными, что цена на него резко упала. Теперь эти же методы используются для добычи нефти. В 1999 г. буровые установки Северной Дакоты простаивали без дела, поскольку традиционные средства нефтедобычи полностью исчерпали себя. Теперь же нефтяное месторождение Баккен ежедневно дает свыше 550 тыс. баррелей сланцевой нефти, и расположенный здесь городок Виллистон процветает.

Раньше его можно было пересечь за пять минут, а сейчас плотный транспортный поток, связанный с перевозками нефти, позволяет сделать это лишь за 20 минут, комментирует один из местных жителей. В универмаге Walmart толпы покупателей расхватывают торговые тележки; парковки города обеспечивают временное пристанище для жилых автофургонов многочисленных работников, приехавших сюда на заработки. Повсеместно вырастают новые гостиницы, дома и лагеря временного проживания.

В этом году объемы добычи сланцевой нефти должны составить около 720 тыс. бар./с. Разработка ее залежей в Техасе, Огайо, Небраске, Колорадо и Канзасе может увеличить показатели производства, по самым оптимистичным прогнозам, на 5 млн. бар./с. Запасы нефти в месторождении Баккен также могут оказаться богаче, чем принято считать. США являются третьим по величине мировым производителем нефти. Воды Мексиканского залива могут прятать гораздо больше черного золота (возможно, дополнительные 1-2 млн. бар./с. помимо 1,3 млн., ежедневно добываемых на данный момент).

На территории США есть и множество других мест, где страна может попытаться изучить возможности беспрепятственного бурения – например, на восточном и западном побережье и в некоторых частях Мексиканского залива. Объемы добычи нефти на Аляске также могут быть увеличены. На данный момент Америка импортирует 9 млн. бар./с.; если же она задействует все потенциальные возможности, то, согласно оценкам оптимистов, уже через десятилетие или около того она сможет производить на 7 млн. бар./с. больше. Ежедневный чистый импорт сырой нефти в США в этом году оказался на минимуме с 1995 года, и в предстоящие годы этот показатель может продолжить снижение.

Не так давно страна активно импортировала сжиженный природный газ – теперь же она пользуется продуктом собственного производства. Американцы платят за 1 млн. британских термальных единиц газа менее $3, в то время как для европейцев и азиатов цена за него зачастую превышает $10. И вот уже США намереваются продавать свой газ за рубеж. По оценкам Майкла Леви из Совета по международным отношениям, экспорт 60 млрд. кубических метров газа в год обеспечит стране доход в размере $20 млрд., хотя увеличение импорта других товаров все равно нейтрализует благотворное влияние этого процесса на торговый баланс.

Конечные выгоды

В наибольшем выигрыше в результате оптоволоконного бума, разразившегося десять лет назад, оказались не Интернет-провайдеры, а потребители трафика. Аналогичным образом, бум добычи сланцевого газа сильнее всего будет ощущаться «на выходе». Это – основное исходное сырье для производства этилена, входящего в состав огромного множества продуктов, включая пластик и шины. Рост цен на газ в начале 2000-х вынудил многие нефтехимические компании перевести производственные мощности из Америки на Ближний Восток, что стоило промышленности США около 140 тыс. рабочих мест (по данным Американского химического совета). В 2009 г. Dow Chemical объявила о планах по закрытию установок этиленового крекинга на берегах Миссисипи в пригородах Нового Орлеана.

В прошлом году компания сообщила, что завод возобновит свою деятельность, и сейчас на участке вовсю кипит работа по подготовке оборудования к запуску к концу текущего года. Это предприятие обеспечит полноценной работой 40 сотрудников Dow и 20 контрактников. Возобновление деятельности завода «станет эффективным средством для поднятия морального духа работников и местного сообщества», - считает Лаура Эмброуз, руководитель строительной площадки. Недавно Dow заявила о том, что в Фрипорте, Техас, будет возведена новая установка этиленового крекинга - в рамках нескольких десятков производственных объектов, которые компания намеревается развить или построить вдоль Мексиканского залива. Производимая ими продукция станет полезным вкладом в торговый баланс.

Эта индустрия продвигается и вглубь страны. Shell планирует строительство НПЗ нефтехимического профиля вблизи Питтсбурга для добычи сланцевого газа из близлежащего месторождения Марцеллус. Американский химический совет подсчитал, что вливание инвестиций в объеме $30 млрд. стимулирует мощность производства этилена на треть.

По самым консервативным оценкам, это может создать в экономике 17 тыс. постоянных рабочих мест – как прямо, так и косвенно. Такие вакансии будут щедро оплачиваться: г-жа Эмброуз утверждает, что стартовый размер зарплат на ее предприятии составит около $50000, а со временем будет увеличен до $100000. Нефтехимкомбинаты – это лишь начало. Дешевый и доступный природный газ благоприятно отразится на развитии самых разнообразных отраслей промышленности, от стекла и удобрений до пластиковых пакетов. Nucor, производитель стали, строит в Луизиане завод, где будет получать железо из природного газа и железорудных окатышей. В конечном итоге эти тренды помогут улучшить состояние торгового баланса, хотя пока показатели объема чистого импорта искажены растущими ценами на нефть.

Однако если черное золото прекратит стремительно дорожать, энергия должна будет оказывать все меньшее и меньшее давление на США. В прошлом году, впервые за последние десятилетия, Америка стала чистым экспортером очищенных нефтепродуктов. К началу следующего десятилетия, по прогнозам министерства энергетики, страна станет и чистым экспортером природного газа. Аналитическая компания BCA Research полагает, что эти тенденции могут обеспечить сужение дефицита торгового баланса США к 2020 г. на $100 млрд. и стимулировать общий рост экономического производства на 0.2%-0.3%.

По-прежнему в поисках работы

Каким бы многообещающим ни представлялся такой сценарий ребалансировки американской экономики, он принесет с собой и новые проблемы. Во-первых, неравенство, которое уже сейчас достигло вызывающих беспокойство уровней. Самые успешные экспортеры США содержат относительно небольшой штат сотрудников. Как считает министерство торговли страны, хотя показатель экспорта за прошлый год на 14% превысил аналогичное значение 2008 года, количество рабочих мест, обеспеченных этим экспортом, слегка сократилось. Кроме того, Америка будет - как никогда прежде - зависеть от состояния здоровья мировой экономики. Европейский кризис представляет собой несомненную опасность, однако он является далеко не единственной угрозой.

Развивающимся рынкам удалось относительно благополучно пережить кризис-2008, однако сейчас они стали жертвой собственных финансовых излишеств. Теперь это уже не легкое место для того, чтобы делать деньги. Так, китайское правительство часто заставляет иностранные компании делиться с местными партнерами идеями, которые дают им конкурентные преимущества. Шанхай стал «городом золотой лихорадки» для западных архитекторов и инженеров. Сейчас темпы роста рынка коммерческой недвижимости замедляются, и местные партнеры западных фирм скоро превратятся в их конкурентов. «В конечном итоге они сравняются с нами», - считает Деннис Пун, вице-председатель Thornton Tomasetti. «Нам придется меняться и запасаться новыми идеями».

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist

Месяцы неопределенности продолжат медленно убивать Еврозону и мировую экономику.
Встретившись в Брюсселе 28 и 29 июня, европейские лидеры сумели превзойти все ожидания по масштабам решений, принятых для прекращения своего нескончаемого долгового кризиса. Среди прочего, они решили позволить новому фонду помощи рекапитализовать банки в страждущих экономиках напрямую, а не через займы правительствам. Они так же разрешили фондам помощи покупать государственные облигации проблемных стран на менее жестких условия, чем раньше. Курс евро резко вырос; Фондовые рынки оживились; Цены на нефть подскочили. Доходность по государственным облигациям в Испании и Италии упала; Они также ободрили Ирландию, предоставив ей ретроспективную поблажку по условиям кредитования, которое понадобилось для ликвидации последствий банковского кризиса. Ирландское правительство, недолго думая, решило привлечь деньги через выпуск краткосрочных векселей - 5 июля состоялся первый аукцион с 2010 года.

Но в некотором смысле, июньский саммит нас разочаровал. Теоретически, предполагается, что достигнутые договоренности помогут разорвать порочный круг между слабыми правительствами и слабыми банками. На практике же ничего подобного не произойдет до тех пор, пока Европейский центральный банк (ЕЦБ) не возьмет на себя обязанности контроллера для европейских банков, на что может уйти гораздо больше запланированных шести месяцев.

А пока, сделка, сметанная на скорую руку в предрассветный час, может порваться об острые законодательные углы, в частности, в том месте, где говорится об изменении полномочий фонда помощи без внесения поправок в договор, который лег в основу его создания; политические противоречия в небольших северных экономиках тоже могут повредить благим начинаниям - например, Финляндия вовсе не в восторге от идеи использования фонда помощи для покупки государственных облигаций на вторичном рынке. Между тем, Греция не утратила свою способность портить всем жизнь и настроение: новое правительство в стране пытается добиться концессий у стран-кредиторов.

Эти факторы сулят нам новую порцию неопределенности и новые удары для мировой экономики. Между тем, в самой Еврозоне ставка б/р достигла 11.1% в мае - это рекордный максимум, невиданный со времен создания валютного союза в 1995 году. Совокупный индекс менеджеров по закупкам (PMI), охватывающий секторы услуг и обрабатывающей промышленности, незначительно вырос до 46.4 в июне, но так и не смог преодолеть пограничную зону 50, отделяющую спад от роста. Даже доблестная немецкая экономика, кажется, начала сдаваться. Индекс PMI указывает на сокращение национального объема производства во втором квартале. Тревожнее всего ситуация в секторе обрабатывающей промышленности Германии, активность там быстро падает. Ничего удивительного: таким недугом страдает промышленность во всем мире.

В Америнке индекс деловой активности ISM в июне упал ниже 50 - впервые почти за три года. Новых заказов очень мало, а это значит, что перспективы у производителей весьма мрачные. В первую очередь пропали экспортные заказы, компании, сразу же в полной мере ощутившие последствия, винят во всем слабый спрос в Европе и в Китае. По оценкам МВФ, американская экономика восстанавливается очень медленно, кроме того, в Фонде обеспокоены тем, как усиление еврокризиса отразится на положении дел в США.

В Азии сокращение темпов промышленного производства тоже идет полным ходом. Японский PMI упал ниже отметки 50 - впервые с ноября прошлого года. А в Китае официальный показатель деловой активности после нескольких месяцев бесславного падения остановился в шаге от пограничной черты - хотя, для Китая это, вероятно, значит, что объем производства в годовом исчислении будет расти на 10% (вместо 15%). Но Бразилия, которая продает стране сырье, непременно почувствует на себе это снижение.

Там сектор обрабатывающей промышленности сокращается уже три месяца подряд. В начале недели рынки были исполнены оптимизма, но лишь потому, что ждали от Центробанков вмешательства и очередной помощи. ЕЦБ и Банк Англии их не подвели, ослабив монетарную политику. Так, ЦБ Великобритании расширил свою программу количественного ослабления. А ЕЦБ опустил учетную ставку ниже 1% впервые за всю историю своего существования. А сколько еще всего надо сделать, чтобы выйти из кризиса...

Подготовлено по материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Львы собираются в прайды, а жулики и мошенники - в парламенты и центральные банки? А, может быть, "сообщество" - вот самое подходящее слово, потому что они часто действуют вместе, "сообща". Иногда эти действия "координируются" - например, все крупнейшие центральные банки мира одновременно начинают масштабное снижение ставок, как это было во время финансового кризиса в 2008 году; или, совсем недавно, в ноябре прошлого года, когда Федрезерв США, Европейский центральный банк и еще четыре ЦБ вмешались, чтобы сократить дефицит долларов в Еврозоне. Недавние шаги трех Центробанков в Азии и Европе нельзя назвать совместными усилиями, но, как бы там ни было, все они ослабили политику, хоть и по-разному.

В Китае ЦБ снизил ключевую процентную ставку по кредитам с 6.31% до 6%. Европейский центральный банк (ЕЦБ) сократил свою учетную ставку с 1% до 0.75% - это рекордный минимум. В Великобритании, где ставка прочно закрепилась на историческом минимуме 0.5% с марта 2009 года, политики предпочли в третий раз накачать свою программу покупки активов свеженапечатанными деньгами. В течение ближайших четырех месяцев Банк Англии планирует купить гос. облигации еще на 50 млрд. ф.ст., в общей сложности, на 375 млрд. ф.ст. Банк Англии уже потратил на эти цели 325 млрд. ф.ст. - в два этапа, при этом последний закончился буквально в мае этого года.

Эти решения ослабить политику отражают растущую тревогу, связанную с состоянием мировой экономики. Деловые отчеты, опубликованные в начале неделе, показали, что сектор обрабатывающей промышленности переживает спад в Азии, США и Европе. В июне, впервые с осени прошлого года, индекс менеджеров по закупкам в Японии упал ниже пограничной отметки, отделяющей фазу роста от фазы спада. В Германии он вернулся к минимумам трехлетней давности; Бразилия зафиксировала снижение третий месяц подряд; а в Штатах индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности упал ниже 50 впервые с июля 2009 года, когда Америка прозябала в состоянии рецессии.

Проблема в том, что падение спроса в одной стране больно бьет по бизнесу в другой, что ведет к распространению и усилению спада. В Штатах объем новых экспортных заказов резко сократился, при этом компании винят во всем падение спроса в Китае и Европе. Бразильская экономика сильно зависит от экспорта сырья в Китай, поэтому на ней неминуемо сказывается охлаждение в Поднебесной. Германия тоже уязвима перед спадом в Китае. Кто же будет покупать ее дорогие машины и средства производства? Sany Group, крупнейший в Китае производитель строительной техники, сокращает штат - неопровержимое доказательство того, что не все ладно в китайском королевстве.

Но главная и самая устрашающая проблема гнездится в Еврозоне, где экономика слабеет не по дням, а по часам, а инвесторы и бизнес каждый день ждут развала валютного союза. После падения на 0.3% в конце 2011 годп, ВВП в Еврозоне может потерять еще 0.6% во втором квартале (если судить по значениям PMI). Американская экономика уже страдает от этого. По данным Международного валютного фонда, восстановление в стране идет крайне вяло. При этом МВФ волнуется, что из вялотекущего оно превратится в совсем застойное болото: угроза экономического спада возросла, особенно в условиях роста долгового кризиса в Еврозоне.

ЕЦБ приходится решать сложную задачу - устанавливать единую монетарную политику для раздробленного экономического региона. Снижение основной ставки рефинансирования на двадцать пять базисных пунктов поможет банкам в страждущих экономиках южных стран, в том числе, и благодаря тому, что это снизит ставки по крупным трехлетним займам, предоставленным Центробанком в декабре и феврале - их большая часть пошла банкам периферийных стран. Аналогичное снижение ставки по депозитам 0.25% до нуля приведет к снижению ставок на денежном рынке в центральных странах, в частности, в Германии, где банки купаются в ликвидности. Рыночные ставки держатся чуть выше ставки по депозитам, которая, в свою очередь, служит нижней границей.

Действия ЕЦБ, вероятно, пойдут на пользу, но что Европе действительно нужно, так это надежный политический и фискальный фундамент, который поможет укрепить расшатавшийся валютный союз. Саммит ЕС в конце июня помог заложить первые камни, но ситуация по-прежнему остается критической. Марио Драги, выступая на пресс-конференции, одобрил результаты саммита и похвалил лидеров европейских стран за готовность к действиям. На самом же деле, они лишь в самом начале пути. Сообщество центральных банков - дело нужное, но не мешало бы, чтобы и европейские государства проявили побольше солидарности.

Подготовлено по материалам The Economist
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex