Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Форекс. USD/JPY. Быки продолжают упрямо гнуть свою линию...

2012-03-02 10:34:17 (читать в оригинале)

Обратив внимание на 4х часовой график, можно заметить, что:
ярко выраженный восходящий тренд сохраняется и торги по-прежнему проходят в области 8ми месячных max,
с американской сессии среды в данной валютной паре доминируют бычьи настроения...

USD/JPY

Теперь посмотрим на индикаторы:

Курс валюты по-прежнему расположен значительно выше скользящих средних с периодами 34, 55, 89 и 144, которые направлены вверх и указывают на сохраняющиеся бычьи настроения, а так же являются рядом уровней поддержки 80.75, 80.45, 79.70 и 78.50.

Гистограмма MACD расположена в положительной зоне и выше своей сигнальной линии, продолжает плавно повышаться и тем самым подает сигнал на покупку USD/JPY.

Осциллятор стохастик находится в зоне перекупленности и формирует аналогичный сигнал, поскольку линия %К поднимается выше линии %D.

Поэтому, в качестве подтверждения того, что на рынке форекс в данной валютной паре вновь могут усилиться бычьи настроения, нам осталось лишь дождаться пробоя локального max 81.65, который может открыть путь к уровням 82.00/10 и 82.60.

Уровни сопротивления: 81.65 (локальный max), 82.00/10, 82.30, 82.60, 83.00

Текущая цена: 81.44

Уровни поддержки: 81.25, 81.00, 80.75/70, 80.45/40, 80.15, 79.90, 79.70/60

---

Греция: Muppet Show – все равны, но некоторые равнее

2012-03-01 13:59:13 (читать в оригинале)

В ночь на 22 февраля мы стали свидетелями очередного эпизода трагикомедии под названием «Спасение Греции». После затяжных переговоров, продолжавшихся целых 13 часов, министры финансов еврозоны решили, что Афины за беспощадное сокращение бюджетных расходов все-таки заслужили выделения второго кредита в размере 130 млрд. евро. На движимых алчностью частных инвесторов свалилась манна небесная в виде «добровольного» списания 53,5% задолженности. В результате Греция создаст опасный прецедент, когда «по легкой дорожке» эллинов могут захотеть пойти и другие – Португалия, Италия и Испания.
Игорь Зуев, эксперт банка Rietumu

По плану, в результате усилий европейских властей Греция встанет на путь праведный и сократит отношение госдолга к ВВП аж до 120,5% к 2020 году, что с учетом широкомасштабных структурных реформ поставит потомков Сократа в ряд самых передовых стран мировой экономики.

Если говорить серьезно, то, как и в ходе всех предыдущих планов по спасению Греции от дефолта, Европа просто-напросто выигрывает время и пытается успокоить рынки. Однако, когда говорят о выигрыше во времени, встает вопрос – времени для чего? Для подготовки дефолта, или, может быть, для выхода многострадальной Греции из еврозоны? Скорее всего – ни то, ни другое. Судьба целостности еврозоны будет зависеть от желания Германии, Франции и ЕЦБ оказывать бесконечную поддержку проблемным странам периферии, и, судя по тем шагам, которые уже сделаны, на эту поддержку «отстающие» смогут рассчитывать в будущем. Конечным результатом прекращения сиюминутной паники вокруг Греции является стабилизация всего валютного блока и создание финансовой защиты для Италии и Испании. Важную роль сыграло создание условий, а именно – плана по снижению уровня госдолга к ВВП для продолжения финансирования Греции со стороны МВФ.

Ознакомимся с некоторыми положениями нового пакета финансовой помощи, которые, по замыслу его создателей, должны стабилизировать ситуацию с греческим долгом. Большая часть средств из последнего пакета помощи пойдет на обеспечение обмена и поддержку греческого банковского сектора. Чтобы подсластить пилюлю частному сектору, будет потрачено 30 млрд. евро. На рекапитализацию греческих банков уйдет 23 млрд. евро. Примерно 35 млрд. евро будут использованы для выкупа бондов.

Таким образом, на оживление экономики, которое критически необходимо для снижения долгового бремени, выделены сущие гроши. Афины договорились с частными кредиторами о добровольном списании 53,5% задолженности, что сократит общий долг страны на 107 млрд. евро с нынешних 347 млрд. евро. ЕЦБ тем временем будет распределять прибыль от принадлежащих ему облигаций Греции между национальными Центробанками стран еврозоны, которые будут направлять деньги своим правительствам для помощи Афинам до 2020 года. Однако никаких положений об обязательном перераспределении этих средств нет, что лишний раз говорит о пренебрежении долгом, который держат частные кредиторы. Немаловажно, что всем странам ЕС еще предстоит одобрить кредит на уровне парламентов.

На переговорах по предоставлению нового кредита было выдвинуто требование о приоритете выплат по долгу перед любыми другими бюджетными обязательствами Греции. Согласно этому предложению, греческое правительство откроет условно-депозитный счет, средства на котором будут зарезервированы исключительно для выплаты долга. Именно на этот счет будут поступать кредит от ЕС и МВФ. В случае недостатка средств на внутренние обязательства стране придется проводить новые сокращения, чтобы выплаты по обслуживанию долга не оказались под угрозой. Это даст кредиторам возможность в значительной мере контролировать бюджетные расходы Греции, но не приведет к полной утрате бюджетного суверенитета, как предлагала Германия. Такие решения говорят лишь о том, что самостоятельно принимать фискальные решения грекам больше никто не даст, и контроль будет вестись непосредственно на местах.

Однако в предложенном плане по оказанию помощи Греции существует целый перечень проблем. Главная из них – это создание опасного прецедента по списанию задолженности перед частными инвесторами. Списывая долг перед частными кредиторами и исключая из этой схемы институциональный сектор, разработчики такого обмена разделяют госдолг страны на два типа – на субординированный, и на тот, который будет обслуживаться в полном размере. ЕЦБ, как известно, накупил греческого долга в немалом количестве. По разным оценкам, в рамках поддержки рынка госдолга периферийных стран было куплено 40-45 млрд. евро греческих гособлигаций. Национальные центробанки держат порядка 12 млрд. евро госдолга Греции.

В то время, как институциональный сектор не потеряет ничего, списания частного сектора были увеличены с предлагаемых ранее 50% до 53,5%, того, чтобы достичь цели в 120% госдолга от ВВП. При списании на 50% этот показатель снизился бы до 129%, что не вписывается в установленный на декабрьском евросаммите целевой ориентир по госдолгу на уровне 120%. С учетом процентных выплат потери превысят 70%.

Частные инвесторы купили греческих гособлигаций примерно на 240 млрд евро. Загвоздка в том, что часть этих бумаг (от 25 до 40 млрд. евро) были выпущены по английскому праву. Среди них есть бумаги, выпущенные после 2004 года, которые требуют для реструктуризации согласия не менее 75% держателей, а есть более ранние, требующие согласия 66% инвесторов. Но львиная доля облигаций подпадает под греческое право, где нет ни слова о положении коллективного действия (CAC). Однако греки не увидели в этом никаких проблем, и быстренько пропустили через парламент страны новый закон о введении CAC, придавая закону обратную силу, иначе говоря, принимая его задним числом. С введением этой нормы госдолг может быть реструктуризирован при согласии значительного большинства держателей, а тем, кто окажется в меньшинстве, придется в «недобровольном» порядке подчиниться этой норме для достижения необходимого уровня участия частного сектора, который, по оценке МВФ, должен составлять 95%.

И вот тут-то начинается самое интересное. Большинство хедж-фондов, которые купили греческие госбумаги у банков, когда те начали в спешном порядке от них избавляться, ни под каким предлогом не пойдут на потерю прибылей, и начнут судиться с греческим правительством на основе нарушения основных прав держателей бондов. Случаев с такими исками – предостаточно, и, как показывает практика, судебные дела выигрывают хедж-фонды. Стоит, однако, отметить, что судебные тяжбы будут продолжаться несколько лет – сначала в греческих судах, а затем и в Европейском суде по правам человека. И лишь по окончании этих тяжб инвесторам будут возвращены вложенные ими деньги.

Не надо забывать и об имиджевом аспекте, который скажется на неспособности Греции в обозримом будущем финансироваться на долговом рынке. За примером далеко ходить не надо. Аргентина после дефолта в 2002 году до сих пор судится с инвесторами и испытывает трудности с доступом к международным финансовым рынкам. Скорее всего, Германия и МВФ понимают последствия чрезмерного давления на частных инвесторов, так как в случае, если договоренности не будет, им самим придется держать Грецию на плаву в ближайшие годы.

Принимая во внимание создание столь опасного прецедента, реструктуризировать свой госдолг захотят и другие страны еврозоны. Следующей станет Португалия, а за ней могут последовать и Италия с Испанией, а этого не хочет никто. Именно поэтому очень важно выработать такие условия реструктуризации, которые бы устраивали все заинтересованные стороны.

Самым важным итогом перипетий со списанием долга в краткосрочной перспективе станет предотвращение дефолта 20 марта, когда Греции необходимо выплатить 14,5 млрд. евро для погашения облигаций. Но понятно, что на этом история не закончилась, и греческому правительству по-прежнему надо будет где-то находить источники финансирования. МВФ признает, что до 2020 года самостоятельно Греция финансироваться на рынке не сможет, поэтому придется снова надеяться на европейских партнеров и брать в долг через механизмы Фонда финансовой стабильности (ESFS).

Во всей этой истории с маленькой проблемной Грецией ясно одно: последняя страница еще не перевернута, и мы обязательно увидим продолжение. Грекам остается лишь мириться с концом сладкой жизни и выходить на улицы в надежде, что это что-то изменит. В реальности возможных сценариев – два. При экономической рецессии и неспособности финансироваться на долговом рынке после провального обмена будет необходима долгосрочная поддержка европейских стран и институтов. Если европейцы все-таки устанут тянуть Афины за уши, то в еврозоне станет на одну, а затем, может, и на 2-3 страны меньше.

Не заглядывая в столь далекое будущее, будем следить за тем, как произойдет обмен с частными кредиторами, а также надеяться на более трезвую политику греческих властей после выборов в апреле. Европейцам на досуге надо будет задуматься о том, какой все-таки путь они выбирают: подписаться под недееспособностью монетарного союза и исключить из него все проблемные страны, либо придерживаться курса более глубокой фискальной и экономической интеграции.

---

Начало торговой сессии в среду обещало вялый и малоинтересный день

2012-03-01 12:34:31 (читать в оригинале)

Начало торговой сессии в среду обещало вялый и малоинтересный день. На азиатской сессии доллар США был под слабым давлением со стороны своих главных европейских «оппонентов» на фоне ожидания результатов операции рефинансирования, проводимой во второй раз ЕЦБ, а также продавался за йену японскими экспортерами. Оглашение итогов тендера, проведенного ЕЦБ оказало поддержку «баксу», т.к. сумма долгосрочного кредита оказалась значительно больше прогнозной. Европейский регулятор разместил 529.5 млрд. евро на 3 года на аукционе LTRO, когда ждали 450 млрд. Тем не менее, реакция рынков хоть и была негативной, но, в то же время, умеренной, покупки доллара длились не долго. Главным же драйвером во второй половине торгов стала речь Бернанке, в результате которой «зеленый» резко укрепился по всему фронту.

В выступлении главы ФРС не содержалось никаких намеков относительно нового денежно-кредитного стимулирования, и общий тон носил оптимистичный характер. Шеф ФРС сказал, что он ожидает продолжения роста экономики в этом году «темпами, близкими или выше» роста во второй половине 2011 года. Кроме этого, было акцентировано внимание на значительных рисках со стороны ситуации в Еврозоне. Данные по экономике Штатов, вышедшие вчера, в определенной мере подтвердили оптимизм Бернанке.

Согласно второй предварительной оценке, представленной Министерством торговли США, ВВП за 4-й квартал вырос на 3.0% г/г, что стало выше уровня предварительных данных отмечавших рост на 2.8% г/г. Хорошей была и информация из Чикаго - индикатор экономической активности в феврале вырос до 64.0 против 60.2 в январе, превысив ожидания, полагавшие о подъеме до 61.0. Обзор ФРС «Бежевая книга» не испортил общей картины дня, в нем сообщалось, что экономическая активность в 12 регионах ответственности банков ФРС росла, наблюдались улучшения в производственном секторе и увеличивались потребительские расходы.

Сегодняшний пакет новостей представит информацию о первичных заявках на пособия по безработице за прошлую неделю, возможно с ростом до 355 тыс. с 351 тыс., о личных доходах и расходах американцев, где ждут увеличения в январе на 0.6% и 0.5% соответственно, а также данные от ISM о февральском индексе менеджеров в производственный сфере, который вероятно вырос до 54.9 с 54.1. Однако, в центре внимания вновь будет выступление главы ФРС Б. Бернанке, который второй день будет отчитываться перед американскими законодателями.

EUR

Поддержка евро от ожиданий позитивных результатов операций ЕЦБ по рефинансированию, LTRO, была не долгой. Появление сообщений об итогах этого мероприятия разочаровали рынок и подвели единую валюту под некоторое давление. Европейский центральный банк предоставил кредиты 800 банкам на сумму 529.53 млрд. евро, вместо ожидаемых на рынке 450 млрд. - это могло просигнализировать о том, что ожидания связываются с сохранением напряженной ситуации на рынке финансирования и наличии, более чем предполагалось, серьезных проблемах в банковском секторе. Тем не менее, давление на единую валюту было не сильным и увеличилось оно лишь на американской сессии с началом выступления главы ФРС в Конгрессе. В результате евро зафиксировал потери против доллара по итогам дня.

Данных по экономике ЕС выходило не много, к важным можно отнести - информацию по занятости в Германии, а также данные о динамике инфляции в Еврозоне. Число безработных в крупнейшей экономике ЕС в феврале осталось без изменения и уровень сохранился на отметке 6.8%, а индекс потребительских цен Еврозоны в январе снизился: -0.8% м/м, 2.6% г/г после 0.3% м/м, 2.7% г/г ранее, что возвращает на высокий уровень ожидания по дальнейшему смягчению политики в Еврозоне. Сегодня ожидается представление окончательной оценки индексов PMI для производственной сферы февраля по Германии и в целом по Еврозоне.

Прогнозы не ждут изменений, вероятно, будет 50.1 и 49.0 соответственно. Кроме этого, ожидается предварительная оценка индекса потребительских цен за февраль и публикация о занятости в Еврозоне – индекс инфляции ждут на уровне +2.6% г/г, а уровень безработицы за январь на прежней отметке, 10.4%.

GBP

Британец тоже снизился против доллара в среду, но до начала американской сессии стерлинг лидировал на рынке и очень уверенно укреплялся против доллара. Вероятно, поддержка фунту исходила от слушаний в парламенте Британии, где отчитывался Банк Англии, при этом прогнозы и тон выступления членов монетарного комитета ВоЕ были выдержаны в оптимистичных тонах.

Они подтвердили прогноз о том, что экономика должна вырасти в этом году при падении инфляции. Публикации данных по экономике тоже несли позитивную информацию – кредитование в январе демонстрировало рост. Потребительское кредитование отметило +1.8 млрд. после +1.0 млрд. фунтов, а ипотечные займы +1.6 млрд. фунтов против +1.0 млрд. ранее. Значительно выросло количество одобренных заявлений на получение ипотечного кредита, до 58.7 тыс. с 55.0 тыс.

Естественным на этом фоне стало расширение денежной массы - агрегат M4 в январе вырос на 1.6% м/м и -1.8% г/г после -1.4% м/м, -2.5% г/г в декабре. Сегодня данных будет меньше - индекс цен на жилье от Nationwide за февраль ждут с ростом, 0.3% м/м против -0.2% м/м, а индекс PMI для производственной сферы, с которого начинается публикация данных об активности на «островах» в феврале, с замедлением до 51.9 с 52.1.

JPY

Доллар упал против йены в начале торгов в среду на фоне продаж японских экспортеров, приводивших в порядок свои балансы. Однако, заявления управляющего Банка Японии М. Сиракава, который вчера повторил, что центральный банк намерен продолжать реализацию мер «мощного» смягчения денежно-кредитной политики, чтобы закончить затянувшуюся борьбу с дефляцией, внесли коррективы и поддержали «зеленый».

Импульс же для масштабных покупок доллара последовал от выступления главы ФРС Б. Бернанке. В его речи упоминалось улучшение на рынке труда и прогнозы по росту инфляции, что вероятно, исключало проведение очередного QE, во всяком случае, в ближайшее время.

Представленные сегодня данные показали рост объема капитальных расходов в Японии в 4-м квартале до 7.6% после -9.8%, а также замедление продаж транспортных средств в феврале, до 31.9% г/г с 40.7% г/г. Если говорить о ближайших перспективах, то, в условиях вчерашних настроений есть вероятность продолжения роста доходности штатовских казначеек, а вместе с тем и продолжение ослабления йены.

---

Волновой анализ Forex по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD

2012-03-01 10:40:57 (читать в оригинале)

EUR/USD, D1

Если проведение второй операции ЕЦБ по рефинансированию банков привело к снижению единой валюты против американской на 60 пунктов, то после положительного эффекта от выступления Бернанке пара снизилась к отметке 1.3316. Сегодня азиатская сессия прошла с повышением, однако аналитики компании полагают, что коррекционная «тройка» «АВС» достроена. В таком случае откат пары евро/доллар на полторы фигуры с максимума 1.3485 не что иное, как первый импульс нового тренда. Сегодня ожидается пробой вниз отметки 1.3424 и достижение уровней 1.34 и 1.3323. Если же пара продолжит рост, то контроль над динамикой, вероятно, вернется в руки инвесторов, ставящих на повышение. Это станет признаком расширения пятиволновой структуры в коррекции «С». Завершены волны «1» и «2» более высокого порядка, и в течение дня импульс «3» продолжится к 1.3485.
Прогноз на понижение курса.

GBP/USD, D1

Резкое снижение аппетита к риску привело к откату пары британский фунт/доллар США с максимума 1.5994. Однако к закрытию торгового дня паре удалось закрепиться выше 1.59. По всей видимости, это лишь способствовало формированию небольшой пятиволновки в импульсе «3». Поскольку пятая волна остается недостроенной, ожидаем восстановления котировок валютной пары в направлении отметок 1.60 и 1.6030. Откат к уровням 1.59 и 1.5870 станет признаком развития нисходящей коррекции «4», по завершении которой пара начнет строить волну «5» и возобновит рост к 1.5950.
Прогноз на повышение курса.

AUD/USD, D1

В течение основных торговых сессий среды пара австралийский доллар/доллар США торговалась достаточно волатильно. Однако в основном пара снижалась от 1.0857 до 1.0733. Азиатская сессия четверга прошла в пользу австралийской валюты, и в рамках уточненной структуры валютная пара завершила коррекционную волну «4». Поэтому логично ожидать возобновления роста пары в виде импульсной волны «5» в направлении уровней 1.0783, 1.0830 и 1.0860. Если же по достижении сопротивления 1.0783 валютная пара вновь начнет снижаться и к закрытию торгового дня достигнет уровня 1.0650, то с точки зрения волновой структуры это станет признаком формирования корректирующей волны «alt(c)».
Прогноз на повышение курса.

---

Форекс. EUR/USD. Курс валюты мощно скорректировался...

2012-03-01 10:27:17 (читать в оригинале)

Обратив внимание на 4х часовой график, можно заметить, что на торгах в среду локальный max 1.3485 вновь не поддался быкам, после чего началась мощная коррекция, которая утихла лишь в конце американской сессии.
На этом же графике хорошо видно, что вчера была образована графическая модель разворота восходящего тренда в техническом анализе под названием "двойная вершина (Double Top)"...

EUR/USD

Теперь посмотрим на индикаторы:

Курс валюты закрепился ниже скользящей средней с периодом 34 (теперь это уровень сопротивления 1.3385), но по-прежнему расположен выше скользящих средних с периодами 55, 89 и 144, которые направлены вверх и указывают на сохраняющиеся бычьи настроения (в среднесрочной перспективе), а так же являются рядом уровней поддержки 1.3320, 1.3260 и 1.3225.

Гистограмма MACD расположена в положительной зоне, но ниже своей сигнальной линии, продолжает плавно снижаться и тем самым подает сигнал на продажу EUR/USD.

Осциллятор стохастик находится в зоне перепроданности и в данный момент не формирует четких сигналов.

Поскольку, доверять лишь одному четкому сигналу крайне рискованно, то в качестве подтверждения того, что на рынке форекс в данной валютной паре вновь могут усилиться медвежьи настроения, нам необходимо дождаться пробоя уровня поддержки 1.3320, который может открыть путь к уровням 1.3275/60 и 1.3225/00.

Форекс трейдерам напомним, что сегодня начнется двухдневный экономический саммит ЕС. Речи чиновников, в ходе данного саммита, могут оказать существенное влияние на дальнейшее развитие событий в данной валютной паре.

Уровни сопротивления: 1.3380/85, 1.3440, 1.3485 (локальный max), 1.3500/10

Текущая цена: 1.3337

Уровни поддержки: 1.3320, 1.3300, 1.3275/60, 1.3225, 1.3200, 1.3170, 1.3140, 1.3115/00