Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Волновой анализ Форекс по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD

2012-07-17 11:36:26 (читать в оригинале)

EUR/USD, H1

На торгах в понедельник пара евро/доллар протестировала ключевое сопротивление на уровне 1.2285 и сумела закрепиться выше данной отметки. Это полностью подтвердило ожидания аналитиков относительно развития восходящего коррекционного движения. Поэтому в качестве основного сценария дальнейшего развития событий ожидается продолжение восходящей коррекции пары в направлении уровня 1.2360, который представляет собой 38.2% волны «(3)». Достигнув этой отметки, пара завершит формирование волны «а», входящей в коррекционную тройку «(4)». В качестве альтернативного варианта аналитики рассматривают вероятность того, что волна «(4)» продолжит строиться в направлении очередного уровня коррекции Фибоначчи — 50.0%.
Прогноз на коррекцию курса.

GBP/USD, H1

Вопреки прогнозу, пара британский фунт/доллар США продолжила вчера восстанавливаться, формируя, по всей видимости, волны пятиволновой структуры в импульсе «1». Окончательно волновая структура была пересмотрена после уверенного закрепления выше 1.5579. Отметим, что пара в ходе вчерашних торгов выросла выше сопротивления 1.56 и закрепилась на уровне 1.5636. К началу европейской сессии торги проходили в районе отметки 1.5650, что позволило предположить следующее. В волновой структуре завершены первые три волны и в настоящий момент формируется 4-я. Полагаем, она будет завершена вблизи 1.5630, где произойдет разворот и начнется развитие волны «5» импульса «1» к уровню 1.5733. В то же время не исключено, что откат пары в начале европейской сессии — это начало развития коррекционной волны «2», которая сегодня продолжится к 1.56 и 1.5560.
Прогноз на повышение курса.

AUD/USD, H1

Вчерашние торги прошли для пары австралийский доллар/доллар США с понижением. Однако стоит отметить, что в течение дня валютная пара протестировала внутридневный минимум 1.0201, но к закрытию торгов австралиец отыграл большую часть позиций. Пара достигла уровня 1.0249. Тем не менее сегодня, после публикации протоколов последнего заседания РБА, валютная пара получила импульс к росту и достигла отметки 1.03. Внутренняя структура волны «(с)» была еще больше расширена. Полагаем, восстановление котировок в течение последних нескольких дней — это формирование волн «а» и «b». В продолжение торгов сегодня ожидаем снижения пары в качестве волны «с» в пределы отметки 1.0160. Восстановление выше 1.03 и 1.0326 откроет паре дорогу к уровню 1.0380.
Прогноз на понижение курса.

---

Еврокризис?

2012-07-17 11:24:37 (читать в оригинале)

Что из себя представляет кризис? Может быть, это затяжной экономический спад, длительный период высокой безработицы, бедности, инфляции? Безудержное падение валютного курса, фискальные дефициты, высокая стоимость заимствований и политический паралич? Большинство людей полагают, что кризис существует, если есть хотя бы несколько несчастий из этого списка. Но почему же все думают, что Еврозона охвачена кризисом, хотя тревожные признаки присутствуют лишь в некоторых странах, и то частично? Так что же такое кризис Еврозоны и как его определить? Уже по которому кругу мы обсуждаем единую валюту, которая не отвечает различным нуждам всех стран-участниц и твердим, что рано или поздно от евро придется отказаться из-за несовместимой с жизнью валютного союза экономической дивергенции.

При этом чаще всего упоминается разница в темпах роста, в создании рабочих мест и уровнях безработицы, а также разительные отличия в балансах текущих счетов, что проявляется в существенных колебаниях затрат на рабочую силу в пересчете на единицу продукции. Осознание таких дивергенций ведет к высоким премиям за риск в проблемных странах, что, в конечном счете, неизбежно приводит к оттоку капитала в безопасные активы.

Такая динамика наблюдается сейчас в Еврозоне, в особенности в периферийных странах. Премии за риск начали опасно расти в 2009 году, в 2011 и в 2012 эта тенденция лишь усилилась, а отток капитала превратился в паническое бегство. Но если задуматься, что же стало причиной таких движений капитала, на ум сразу приходят нестабильные политики, которые характерны отнюдь не только для расточительных стран Еврозоны. Так, в Европейском Союзе, к примеру, Венгрия и Великобритания отличились гораздо более существенными структурными пороками, чем некоторые страны периферийной Еврозоны.

И гибкие валютные курсы им мало чем помогли, или, по крайней мере, эти государства по каким-то причинам решили не пользоваться данным преимуществом. Более того, есть страны, где бремя государственного долга намного больше, чем во всех периферийных странах Еврозоны вместе взятых - например, в США и в Японии. Другие государства, такие как Норвегия и Швейцария «наслаждаются» профицитами текущих счетов в размере, превышающем 10% от их ВВП. Но добились они таких успехов исключительно за счет управления валютными курсами.

Стоит вспомнить о том, что в течение десяти лет вплоть до 2005 года Германия считалась «слабым звеном в Европе». Эта страна была совершенно неконкурентоспособна, когда вступала в Еврозону. Причиной тому были высокие зарплаты и рост цен после объединения. Эти проблемы удалось решить путем предпринятых страной структурных реформ уже в составе валютного союза. То же самое относится и к новичку Еврозоны - Эстонии, где активные действия, направленные на сдерживание роста заработных плат помогли стране повысить свою конкурентоспособность на едином рынке за короткий промежуток времени. Так откуда же столько сомнений в жизнеспособности евро?

Кто-то считает, что попытки силовым методом заставить страны реформировать экономики обречены на провал, мы можем поплатиться за то, что приносим демократию в жертву валютному союзу. Фактически, усилия правительств и международных институтов направлены в нужную сторону. Еще год назад никто не верил в то, что фискальный договор будет одобрен. Более того, несмотря на некоторые колебания, премия за риск в проблемных странах все же снизилась, при этом странам-донорам не пришлось брать на себя новые финансовые обязательства.

Многое остается неясным. Есть ли надежда, что Еврозона выкарабкается? Смогут ли страны-должники строго следовать программам реформ, или их граждане откажутся жить в условиях жесткой экономии? Сумеют ли страны-доноры избежать волны популизма, которая толкнет их к протекционизму? Чтобы остановить панику, снизить премии за риск и обеспечить более полное использование совместных ресурсов, необходимо разумное сотрудничество, которое позволит снять риск моральной недобросовестности. Например, непременно нужно облегчить транснациональную миграцию.

Высокой безработицы среди молодых специалистов можно было бы избежать, если бы страны-доноры, нуждающиеся в иммигрантах для оживления своей рабочей силы, смогли их привлечь. Более активная иммиграция будет способствовать повышению квалификации и росту уровня доходов, сокращая при этом расходы стран-должников на выплату пособий по безработице. Чем выше мобильность трудовых ресурсов в ЕС, тем меньше в Европе будет национальных предрассудков.

Итак, готова ли Европа двигаться дальше, к политическому союзу, восполняя недостающие элементы единого рынка, системы евро и Шенгенского договора, открывшего внутренние границы? В качестве модели для будущих Соединенных Штатов Европы может служить Швейцария.

Страна, где говорят на четырех языках и живут четыре народа, с фискально сильными субнациональными единицами (кантонами), единой валютой и федеральным правительством, которое реализует общее управление. Если ЕС сумеет правильно воспользоваться своим опытом и наладить более эффективное управление, экономика Союза будет расти быстрее. Годовые темпы роста на ближайшее десятилетие могли бы достигнуть 2.5%. Крайне важно обеспечить надежную помощь странам, оказавшимся в беде.

Странам должникам будет проще убедить финансовые рынки в твердости своих намерений, если они примут фискальный пакт вместе с технической помощью, направленной на укрепление управленченских процессов. В Греции должны работать чиновники по борьбе с коррупцией из США, итальянские специалисты по оптимизации налогов, немецкие эксперты в вопросах приватизации и испанские профессионалы из сферы туризма - они помогут в значительной мере ускорить темпы модернизации греческой экономики.

Все сводится к столь необходимому и часто упоминаемому Плану Маршала для периферии. При этом совершенно очевидно, что проблемным странам Европы нужны в первую очередь не деньги, а навыки планирования и управления расходами. За последние десять лет Греция должна была освоить только пятую часть европейских средств, выделенных на модернизацию. Тогда не было бы сейчас такой ситуации. Европа не может себе позволить оставить все как есть.

Норберт Уолтер, бывший главный экономист Deutsche Bank Group, глава Deutsche Bank Research.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate

---

В первый день начавшейся недели рынок демонстрировал разнонаправленную волатильность

2012-07-17 10:42:42 (читать в оригинале)

В первый день начавшейся недели рынок демонстрировал разнонаправленную волатильность, в результате которой доллар зафиксировал минус по всему фронту. Сложно назвать такой разворот событий ростом склонности к риску на основе появившихся надежд на решение сохраняющихся долговых и экономических проблем Еврозоны. Скорее всего, продажи «зеленого» являются следствием принципа – «покупай на слухах», в основе которого сейчас лежат опасения, что в своем отчете перед Конгрессом США глава ФРС Б.Бернанке намекнет на возможность скорого начала третьего этапа мер по количественному смягчению. В поддержку этих ожиданий, естественным образом, рынком учитываются все новости, которые тем или иным образом могут служить подтверждением.

В понедельник это были разочаровывающие данные по розничным продажам за июнь. Как оказалось, показатель снизился третий месяц подряд - розничные продажи сократились на 0.5% м/м, когда ждали роста на 0.2% м/м. Товарно-материальные запасы компаний в мае выросли, но это было следствием снижения спроса, т.к. продажи сократились – было зафиксировано увеличение запасов на 0.3% м/м и снижение продаж на 0.1% м/м, что не обнадеживает на перспективу.

Сегодняшний пакет новостей содержит информацию об инфляции, которая тоже может настроить рынок на активные действия - индекс потребительских цен (CPI) за июнь прогнозируется с ростом на 0.1% м/м, после -0.3% м/м ранее, как и базовый показатель (без продуктов питания и энергоносителей), где вероятно будет +0.2% м/м. С повышением ждут и промышленное производство в июне, здесь вероятен рост на 0.3% против -0.1%. Индекс рынка жилья по данным NAHB тоже может показать в июле 30 после 29 месяцем ранее, что может быть подтверждением появления положительного тренда в настроениях строителей. Отклонение от прогнозов в худшую сторону способно вызвать дополнительное давление на «бакс». Однако, главным фактором влияния на сегодняшних торгах станет выступление Б.Бернанке, которое начнется чуть позже открытия американской сессии.

EUR

Евро испытывал давление в начале торгов понедельника. Очевидно, инвесторы вновь были под впечатлением событий в Еврозоне, и обеспокоенные вероятными убытками от долгов испанских банков, а также новостями, что конституционный суд Германии не примет решения в отношении вопросов о законности участия страны в Европейском фонде помощи до середины сентября, продавали единую валюту. Однако, как оказалось, надежды на то, что Б. Бернанке, выступая с полугодовым докладом на тему денежно-кредитной политики перед законодателями США, заявит или намекнет на возможное начало QE уже в ближайшее время, оказались сильнее. Толчок к росту этих надежд дали данные по экономике Штатов отметившие снижение спроса третий месяц подряд. Это укрепило интерес к евро и позволило единой валюте завершить сессию с ростом против «бакса». Статистика же Еврозоны не вызывала негативных всплесков в отношении к евро.

Положительное сальдо внешней торговли Еврозоны в мае увеличилось и составило 6.9 млрд. евро после 3.7 млрд. в апреле, в годовом сравнении изменения еще более позитивные, т.к. в мае 2011 года наблюдался дефицит в размере 1.2 млрд. евро. Сегодняшняя же лента новостей может вернуть разочарования на рынок – прогнозы полагают, что отчет ZEW объявит о падении настроений в бизнесе Германии - индикатор экономических ожиданий за июль предполагается увидеть на уровне -20.0 после -16.9, а показатель текущих условий на отметке 29.5 против 33.2 ранее. В то же время, основополагающим событием для торгов этой недели может стать выступление шефа ФРС, и именно это событие будет находиться в центре внимания на текущей сессии.

GBP

Британский фунт тоже снижался против доллара в первой половине торгов понедельника, но с началом американской сессии ситуация кардинально изменилась и по итогам первого дня стерлинг фиксировал уверенный «профит». Очевидно, разочарования по «кабелю», навеянные слабыми данными по рынку жилья Британии, сменились надеждами на скорое продолжение смягчений в денежной политике Штатов, что в купе с хорошим настроением, заложенным в пятницу объявлением Банком Англии новой программы, направленной на стимулирование кредитования, поддержало стерлинг. Согласно отчету Rightmove, в июле было отмечено самое сильное снижение цен на жилье за последние четыре года - индекс цен снизился на 1.7% против июня, что стало первым снижением в этом году. При этом, в комментариях указывалось, что продавцов было в 2 раза больше, чем покупателей, т.е. перспективы можно связать с продолжением ценового падения.

Сегодняшняя статистика по экономике «островов» вероятнее всего не вызовет никакой реакции рынка - базовый индекс потребительских цен (CPI) за июнь ждут с небольшим ростом до +2.3% г/г против +2.2% г/г, но вот индекс розничных цен (RPI) за тот же месяц с замедлением подъема до +3.0% г/г с +3.1% г/г, что может быть балансирующим моментом. Политическую составляющую дня обеспечит выступление главы Банка Англии. Вероятно, М. Кинг попытается внести ясность в события связанные со скандалом из-за ставок Libor. Проблема обрастает новыми фактами, и как стало известно, нынешний министр финансов США Т. Гейтнер призывал повести реформирование системы установки ставок Libor, а глава ВоЕ одобрил эти рекомендации. Однако, как кажется, главным влияющим событием текущей сессии, и при торговле стерлингом, будет все-же выступление Б.Бернанке .

JPY

Японская йена продолжила укрепление против доллара США. Очевидно, статус японской валюты как убежища оказался более надежным, нежели американского доллара и инвесторы предпочти йену. Опасения за возможное расширение программ стимулирования в США и слабая статистика по экономике Штатов, сделали йену более привлекательным активом. К тому же выходной день в Японии обуславливал слабую ликвидность, что усиливало влияние реакций инвесторов на рыночные движения.

Новостей по экономике «Страны восходящего солнца» вчера не публиковалось, сегодня тоже ничего к выходу не запланировано, йена останется под влиянием внешней информации и прежде всего из США. До появления данных о выступлении Бернанке возможна корректировка позиций, после вчерашнего укрепления японской валюты, а затем все будет зависеть от того, что скажет глава ФРС.

---

Финансовые кризисы и дурные предчувствия

2012-07-16 15:06:53 (читать в оригинале)

Прошло почти пять лет с тех пор, как финансовый кризис обрушился на головы ничего не подозревающих граждан. Как же идут дела в странах с высоким уровнем дохода, особенно пострадавших от неожиданной беды? Плохо - таков мой ответ. Из шести крупнейших экономик с высоким уровнем дохода (плюс Еврозона) только США и Германии удалось приблизиться к докризисным уровням. Штаты были эпицентром первых потрясений, поэтому сейчас она уже относительно стабильно восстанавливается. И все же никто не ощущает прежнего расслабленного благополучия. В США валовой внутренний продукт растет активнее, чем в других странах, за время кризиса безработица в стране выросла более чем в два раза - с 4.7% в июле 2007 года до 10% в октябре 2009 года. С тех пор она несколько снизилась, но все равно остается слишком высокой. Как бы там ни было, в США экономическая динамика гораздо лучше, чем в Еврозоне, где наблюдается мертвая стагнация и безработица на уровне 11.1% (в США сейчас 8.2%).

Экономики пребывают в состоянии застоя, а политики настроены весьма решительно. Сейчас из всех крупных центральных банков в странах с высоким уровнем дохода самую высокую краткосрочную ставку предлагает Европейский центральный банк - 0.75%. Кроме того, с 2007 года балансы Центробанков выросли вдвое по отношению к ВВП. В Японии, США и Великобритании сохраняются очень высокие фискальные дефициты - доселе невиданные в мирное время. И все же, несмотря на это доходность по японским, американским и британским облигациям не превышает 0.8%, 1.5% и 1.6% соответственно.

Дэвид Леви из прогнозного центра Jerome Levy назвал такое сочетание вялой экономики с огромными политическими стимулами «сдерживаемой депрессией». Объяснение лежит на поверхности: некоторые ключевые экономики пытаются совладать с избытком заемных средств, в частности, среди домохозяйств и в финансовом секторе. В США, например, общий долг домохозяйств вырос со 112% от ВВП в 1976 году до 296% от в 2008 году. К концу первого квартала 2012 года этот коэффициент, правда, упал к 250% - до уровня 2003 года. В 2007 году валовой объем заимствований в частном секторе составлял 29% от ВВП. В 2009, 2010 и 2011 годах показатель был отрицательным.

Прежде всего, в частных секторах наблюдается существенное превышение доходов над расходами. В США финансовый баланс частного сектора в третьем квартале 2007 года показывал дефицит на уровне 2.4% от ВВП, однако, уже во втором квартале 2009 года он был профицитным (8.2%). Такое резкое изменение, вне всякого сомнения, спровоцировало бы жесточайшую депрессию, если бы правительство не было готово пропорционально увеличить свои фискальные дефициты. Вот так и удалось сдержать депрессию. Американская экономика - важнейшая из всех, пострадавши от кризиса. Но она не единственная, где наблюдается сокращение расходов в частном секторе.

Есть еще Великобритания. На самом деле, по данным Международного валютного фонда, в этом году в частном секторе всех крупнейших стран с высоким уровнем дохода будет зафиксирован баланс или профицит. Это значит, что в этих странах должны быть высокие профициты текущего счета или фискальные дефициты. Германия выбрала первый вариант. Другие предпочли второй. Учитывая то, что эти крупные страны не могут одновременно поддерживать у себя значительные профициты (с кем?), им приходится довольствоваться фискальными дефицитами, чтобы компенсировать профициты частного сектора, которые, в свою очередь, объясняются желанием населения избавиться от своих долгов, а также нежеланием или неспособностью финансового сектора выдавать новые займы. В конечном счете, все это большое похмелье после столь же большого кредитного бума.

Таким образом, отказ частного сектора от заемных средств - по-прежнему главная тема на повестке дня; эту тенденцию частично удалось нейтрализовать при помощи монетарной политики и увеличения государственных займов. Готовность властей к подобным мерам, несмотря на глупую критику, спасла нас от второй великой депрессии. Мысль о том, что высокий фискальный дефицит вытесняет частные расходы в условиях чрезвычайно низких процентных ставок, просто абсурдна.

Однако некоторых обозревателей такая политика сильно тревожит. В своем ежегодном отчете Банк международных расчетов утверждает, что странам с высоким уровнем дохода необходимо фискальное и монетарное ужесточение. В нем говорится, например, что «финансовые коэффициенты в период балансовой рецессии могли бы быть ниже, чем в период обычной рецессии.

В частности, при балансовой рецессии экономические субъекты с высоким уровнем долга - в данном случае это домохозяйства - стремятся пустить больше денег на погашение долгов, сокращая дискретные расходы». Такое вполне возможно. При этом вывод таков: фискальный дефицит должен быть больше, потому что правительству нужно одновременно облегчать процесс отказа от заемных средств и компенсировать падение спроса. Еще один известный способ быстро избавиться от долгов - массовые банкротства, что характерно для депрессии. Неужели Банк международных расчетов этого желает?

Мы знаем, что крупные финансовые кризисы, как правило, тянут за собой серьезные последствия, особенно в странах, где базовые темпы роста не отличаются особой резвостью, что замедляет весь процесс отказа от заемных средств. Политика должна решать весь комплекс задач: и поддерживать спрос, и облегчать выплату кредитов. Это значит, что предпочтение нужно отдавать агрессивным инструментам монетарной и фискальной политик, кроме того, не помешают интервенции, направленные на рекапитализацию банков и ускорение процессов реструктуризации частного долга.

Администрация Обамы в этом плане весьма преуспела. И если бы Республиканцы не вставляли палки в колеса, успехи были бы очевидны. И все же, если Штаты не свалятся в «фискальную пропасть» в этом году, то экономика продолжит постепенно восстанавливаться. Как только процесс стабилизируется, можно будет приниматься за серьезную фискальную консолидацию. Затягивать пояса нужно после того, как дела в экономике пойдут на лад, а не наоборот.

К несчастью, Штаты - не единственная крупная экономика, испытывающая кризис. В частности, Еврозону, вторую по величине экономику в мире, тоже не миновала сия участь. Руководство валютного союза никак не может договориться о том, что нужно делать, поэтому экономику штормит. Люди, отвечающие за политику, больше пекутся о рисках недобросовестности, нежели о возможной панике. Отсюда волна государственных и банковских кризисов с введением валютного контроля и дезинтеграцией Еврозоны в качестве потенциальной кульминации. Большая часть политики не учитывает трудности посткризисных времен, и не обеспечивает нужных решений. Прежде всего, следует ускорить процесс отказа от заемных средств на фоне стимулирования восстановительных процессов. С этой точки зрения нынешние политики Еврозоны, увы, оставляют желать лучшего.

Мартин Вулф
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Большая часть прошедшей недельной сессии отметилась продолжением роста доллара...

2012-07-16 10:27:22 (читать в оригинале)

Большая часть прошедшей недельной сессии отметилась продолжением роста доллара. Однако, процесс укрепления «бакса» выглядел уже не столь убедительным, как на пятидневке предшествовавшей прошедшей. Более того, «зеленый» смог зафиксировать профит только относительно евро, а вот против фунта итог торгов оказался не в пользу американской валюты. В споре же с йеной вновь наблюдались потери. Поддержка доллару продолжала исходить от неопределенности в ситуации Еврозоны, где вновь обостряется обстановка в Греции, а Конституционный суд Германии рассматривает законность соглашений саммита ЕС. Естественно на этом фоне доверие к европейским валютам продолжало падать, а к валютам убежищам расти.

Неплохой поддержкой «баксу» стало центральное событие недели – публикация протоколов последнего заседания ФРС. Этот документ не удивил инвесторов, т.к. содержал довольно привычные заявления о готовности к новой эмиссии при условии ухудшения дел в экономике или возвращении дефляции. Тем не менее, не дал и повода полагать, что акция смягчения может произойти очень скоро, а потому подстегнул интерес к покупкам «зеленого».

Однако, последний день недельных торгов оказался негативным для американской валюты – доллар упал против европейцев и йены, что можно отнести как на счет фиксации прибыли, так и на вероятность того, что «минутки» штатовского ЦБ до конца не убедили инвесторов и теперь надежды на прояснение ситуации рынок связывает с выступлением главы ФРС Б. Бернанке, который в грядущие вторник и среду будет отчитываться перед Конгрессом США.

Проще говоря, вполне возможно, что участники торгов прокорректировали позиции, на случай если Бернанке все-таки более четко намекнет на начало QE 3 в ближайшее время. Данные по экономике Штатов продолжают рисовать неоднозначную картину и тем самым, как кажется, стимулируют ожидания новых «голубиных» мер. Индекс оптимизма в малом бизнесе согласно отчету NFIB в июне снизился до минимума прошлой осени, торговый дефицит в мае немного сократился на фоне подешевевшей нефти, цены импорта в июне тоже упали, на 2.7% к маю и на 2.6% по году, индекс экономического оптимизма по исследованию IBD/TIPP в июле немного подрос, а вот потребительское доверие по данным Мичиганского университета ухудшилось. Оптовые запасы в мае выросли на 0.8% м/м, но продажи упали на 0.8% м/м, что является негативным сочетанием, располагающем к мысли о падении спроса.

Благоприятными для доллара были новости о первичных обращениях за пособиями по безработице, которых стало значительно меньше, сразу на 26 тыс. Среди новостей этой недели можно выделить данные о розничной торговле июня, которые ожидаются с ростом на 0.1% м/м против -0.2% м/м ранее, а также публикацию индекса потребительских цен (CPI) за тот же месяц, которые могут отметить продолжение ослабления ценового давления 0.0% м/м, 1.6% г/г после -0.3% м/м, 1.7% г/г. Интерес вызовут и данные о делах в строительстве – предполагается, что выданных разрешений на строительство в первом месяце лета стало меньше на 2.4% м/м, а новостроек на 5.2% м/м больше.

Однако, главное внимание будет обращено на полугодовой отчет Б.Бернанке, который может задать основной тон торгам. Если рынок все-таки получит сигнал о возобновлении эмиссии, то позиции доллара подвергнутся солидному давлению. Альтернативный же вариант, т.е. отсутствие предупреждений о дальнейшем расширении программ смягчения спровоцирует продолжение роста американской валюты.

EUR

Единая европейская валюта продолжала оставаться уязвимой на торгах прошлой недели. Правда, давление продаж на евро было значительно меньшим, нежели ранее, в то время как уровень напряжения в европейской ситуации оставался высоким. Информация о том, что Конституционный суд Германии не принял решения о законности денежных вкладов страны в европейские стабфонды и вообще отложил вынос вердикта на срок до трех месяцев, сообщения об отсутствии успеха попыток Афин выторговать более длительные сроки действия программы сокращения бюджетного дефицита и заявления главы правительства Италии М. Монти, о возможном обращении за помощью в ЕС, оставляли единую валюту в негативном для инвесторов свете.

Подтверждением, что на Апеннинах серьезные проблемы могла стать новость о понижение рейтинга государственных облигаций Италии сразу на две ступени с негативным прогнозом. Сглаживающим моментом, определившим меньшее давление на евро, очевидно, были опасения, что и доллар может потерять привлекательность, если ФРС намекнет на намерения продолжить смягчения денежной политики. Данные по экономике Еврозоны, как обычно в последнее время, демонстрировали разнонаправленную динамику и серьезного влияния на разворот событий не оказывали.

Промышленное производство подросло в Италии, +0.8% м/м, но снизилось во Франции, -1.9% м/м, торговый баланс Германии в мае остался в профиците, как и баланс текущих операций, но с меньшим значением, чем в предыдущем месяце, во Франции же зафиксировано снижение дефицита. Ценовое давление снижается в Германии - оптовые цены упали на 1.1% в месяц, а индекс потребительских цен зафиксировал -0.1% м/м. Прогнозы по статданным Еврозоны на эту неделю не обещают демонстрацию улучшений. Отчеты института ZEW предполагается увидеть с отрицательной динамикой показателей Германии - индикатор экономических ожиданий за июль ждут на уровне -20.0 после -16.9, а индикатор текущих условий с понижением до 29.5 с 33.2.

Кроме этого, предполагается увидеть замедление темпов роста инфляция в Еврозоне и снижение цен производителей (PPI) крупнейшей экономики ЕС. Малообнадеживающим может быть и результат внешней торговли Еврозоны за май, прогнозы ждут, что профицит сократится до 4.8 млрд. с 6.2 млрд. евро ранее. Ключевым же событием станет выступление Б. Бернанке перед законодателями США во вторник и среду с полугодовым отчетом, в рамках которого может появиться информация, проясняющая перспективы денежной политики ФРС.

GBP

Британский фунт проявил большую способность к восстановлению, нежели евро на торгах прошлой недели. После нескольких дней продаж, стерлинг стали агрессивно покупать, и он нивелировал все потери, понесенные ранее, закрыв сессию с профитом против «бакса». Возможно, наряду с опасениями относительно того, что штатовский ЦБ все-таки предпримет шаги дальнейшего смягчения в своей политике, британцу помогла информация о запуске Банком Англии программы, которая предусматривает доступ к дешевому финансированию банков увеличивающих кредитование домохозяйств и компаний.

Эта программа является еще одной попыткой оживить кредитование на «островах» и защитить британскую экономику от последствий долгового кризиса. Глава ВоЕ М. Кинг заявил, что чем больше банки будут увеличивать кредитование, тем больше они смогут использовать программу. По условиям акции, банки смогут обменять широкий набор обеспечений, в том числе пулы жилищных и корпоративных кредитов, на казначейские векселя. Начало осуществления программы намечено на 1 августа. Данных по экономике «островов» выходило не много - промышленное производство выросло в мае на 1.0% м/м, а обрабатывающий сектор показал +1.2% м/м, дефицит торгового баланса сократился, но цены жилье в Британии продолжают падать, продажи в розничных сетях отметились замедлением.

Данные этой недели могут оставить на рынке опасения в том, что британский ЦБ будет вынужден продолжать смягчения в своей политике – предполагается, что индикаторы инфляции покажут дальнейшее замедление ценового давления, CPI в июне -0.1% м/м, розничные продажи продемонстрируют снижение в первом месяце лета +2.2% г/г после +2.4% г/г, а протоколы последнего заседания Банка Англии отсутствие единогласия во мнениях о перспективах денежной политики. Однако и в данном случае главным фактором влияния на тон торгов, как кажется, станет выступление главы Федрезерва Б. Бернанке.

JPY

Валюта Японии большую часть времени минувшей недели находилась в волне повышенного спроса против всех своих главных оппонентов. Однако, в середине сессии парой доллар/йена была отмечена разнонаправленная повышенная волатильность вызванная ожиданиями очередных смягчений в политике Банка Японии, которые по факту завершения заседания японского регулятора не подтвердились решениями. Банк Японии не увеличил объемы эмиссии и лишь провел технические корректировки - объемы кредитования были сокращены на 5 трлн. йен, но увеличился фонд выкупа активов, т.к. по заявлениям представителей BoJ, корпоративный спрос на займы слаб.

Общий тренд данных по экономике Японии остается нисходящим - машиностроительные заказы в мае упали на 14.8% в месяц после роста на 5.7% ранее, активность в сфере услуг в том же месяце выросла, но июньский индекс экономических наблюдателей обвалился до годового минимума. Промышленное производство за май переоценили с понижением к -3.4% м/м с -3.1% м/м, профицит баланса текущих операций сократился еще больше, а цены корпораций отмечают усиление дефляции. На этом фоне правительство понизило оценку состояния экономики.

Значительных данных по экономике «Страны восходящего солнца» на этой неделе не ожидается, вероятно, повышенный интерес вызовет публикация протокола совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики, откуда может появиться информация о перспективах. Главным же фактором влияния на йену, как и на остальные majors, станет выступление Б.Бернанке.