Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Призрачные надежды преследуют Европу

2011-12-27 14:48:53 (читать в оригинале)

Была слабая надежда на то, что европейские лидеры в течение нескольких дней сумеют убедить инвесторов в безопасности государственных облигаций региона, в том, что это вовсе не токсичные отходы, от которых нужно бежать без оглядки. Увы, сейчас, спустя две недели после заседания Европейского центрального банка и саммита лидеров ЕС, мы делаем вывод, что надежда эта не оправдалась. Новые действия, проработанные на этих заседаниях, как всегда, не достаточны для того, чтобы спасти евро, хотя, возможно, их хватит для поддержания банков и гос. облигаций в течение непродолжительного времени. Рынки облигаций не впечатлились. Доходность по 10-летним бумагам Италии и Испании, крупным экономикам Еврозоны, снова выросли после некоторого снижения сразу после саммита.

Евро/доллар упал к минимальным значениям с начала года (ниже 1.30). Стартовым толчком для следующей стадии развития кризиса станет веерное снижение рейтингов гос. облигаций в Еврозоне, которое может затронуть Францию и даже Германию, лишив их высшего рейтинга ААА.

На заседаниях в Брюсселе и Франкфурте не удалось выработать “комплексное” решение европейских проблем на повестке дня, однако, оптимисты отмечают некоторый прогресс в этом направлении. Европейский Центробанк понизил учетную ставку с 1.25% до 1% - второе понижение на четверть процента за много месяцев - пытаясь смягчить последствия рецессии. ЦБ также согласился обеспечить неограниченный доступ к денежным средствам для коммерческих банков в течение трех лет по основной процентной ставке, чтобы как-то компенсировать дефицит среднесрочного финансирования.

Кроме того, Центробанк теперь будет принимать более рисковые облигации, обеспеченные активами, в качестве обеспечения по кредитам наличными, более того, он понизил требования к резервам для банков, чтобы ослабить потребность в финансировании.

Эти меры помогут справиться с дефицитом ликвидности в европейской банковской системе. Но они не предотвратят тяжелый кредитный кризис, поскольку банки предпочитают продавать активы, а не выдавать кредиты, пытаясь привести свои балансы в соответствие с новыми требованиями к капиталу, вступающими в силу с июня следующего года.

Несмотря на то, что ЕЦБ сейчас выступает в качестве активного кредитора последней инстанции для банков, он не намерен брать на себя подобные обязательства перед правительствами Глава ЦБ Марио Драги отверг возможность увеличить “ограниченные” покупки гос. облигаций проблемных стран при наличии фискального пакта, согласованного правительствами на брюссельском саммите. Договор ЕС запрещает напрямую финансировать правительства, отметил Драги, таким образом, исключив вероятность крупномасштабных покупок облигаций.

Но если ЕЦБ не хочет финансировать правительства, то банки он снабжает деньгами охотно и в больших количествах, не скупясь на дешевые долгосрочные кредиты, которые можно использовать для покупки гос. облигаций. И все же, предложение неограниченной ликвидности банкам - это не совсем адекватная замена прямым покупкам облигаций. Своими колебаниями Центробанк перекладывает на правительства обязанность увеличения ресурсов, необходимых, чтобы предотвратить массовый исход с рынков облигаций Италии и Испании.

Но на саммите ЕС не было самого главного. Все дипломатические усилия были растрачены на согласование нового “фискального договора”, основанного на останках пакта о стабильности и росте. Новый пакт обязывает страны Еврозоны поддерживать структурный дефицит бюджета (то есть, с поправкой на экономический цикл), не более 0.5% от ВВП в год. Это правило нужно жестко прописать во всех национальных конституциях, чтобы обеспечить его выполнение. Штрафы за неисполнение “старых” бюджетных правил, ограничивающих дефицит бюджета 3% от ВВП, будут автоматическими, за исключением случаев, когда против них проголосует большинство стран Еврозоны.

Hello kitty

Слишком жесткие условия пакта усложнили бы течение рецессий, а новое фискальное правило не уберегло бы Ирландию или Испанию от бед. Возможно, согласие с этим пактом могло бы снять напряжение на рынке облигаций, если бы в нем четко прослеживалось движение к фискальному союзу, или, хотя бы, к выпуску единых облигаций. К сожалению, в коммюнике по итогам саммита не было ни одного упоминания о еврооблигациях. Не было и прогресса в вопросах увеличения фонда помощи для проблемных стран.

На саммите было решено обратиться в МВФ за 200 млрд. евро, очевидно, европейские лидеры надеются, что вслед за МВФ потянутся и другие инвесторы. Постоянный фонд помощи Еврозоны, Европейский механизм обеспечения стабильности (ESM) может вступить в силу уже в июне 2012 года, на год раньше запланированного срока, он сможет реагировать на кризис, как только 85% членов Еврозоны (по правам голоса) дадут свое одобрение. Однако возможность увеличения его фонда сверх 500 млрд. евро будет рассматриваться не раньше марта.

Даже если другие инвесторы последуют примеру МВФ и внесут еще 200 млрд. евро, вдобавок к оставшимся 250 млрд. евро, или около того, временного фонда помощи, этих денег все равно не хватит, чтобы покрыть потребности в заимствованиях Испании и Италии в течение ближайших двух лет. Таким образом, исход саммита не убедил скептически настроенных инвесторов в том, что крупные экономики Еврозоны смогут пережить массовый уход инвесторов с рынков облигаций.

И, хотя в Брюсселе было принято решение о том, что участие (то есть убытки) частного сектора, в случае обращения страны в ESM, будет добровольным, инвесторы обеспокоены тем, что Европа слишком сильно полагается на ресурсы МВФ. Фонд, как правило, забирает свои деньги первым, оставляя частных инвесторов расхлебывать остальную кашу. Планировалось, что новая программа спасет евро, но на спасательный круг она явно не тянет. Единая валюта может не пережить следующий год, если Европа не сумеет в самое ближайшее время разработать нечто более адекватное.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist

---

Волновой анализ Forex по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD

2011-12-27 10:58:22 (читать в оригинале)

EUR/USD, H1

Вчерашние торги прошли в узком диапазоне на фоне низкой активности участников рынка. Пара евро/доллар демонстрировала небольшой коррекционный рост, формируя волны коррекционного треугольника. Полагаем, что формирование практически завершено, поэтому ожидаем разворота и нисходящего движения валютной пары в виде волны «3» третьего импульса. Вероятно, техническими целями на пути валютной пары станут отметка 1.3040 и район 30-й фигуры. Если небольшой рост пары евро/доллар продолжится, то выполнится альтернативный сценарий. Согласно его условиям, корректирующая волна «2» будет формироваться в оставшееся время торгов. В этом случае не исключено достижение района уровней сопротивления 1.31 и 1.3150.
Прогноз на понижение курса.

GBP/USD, H1

По итогам основных торговых сессий понедельника пара британский фунт/доллар США сумела закрепиться выше отметки 1.56. Достроены волны «iii» и «iv», поэтому в условиях продолжения формирования пятиволновой структуры ожидаем нисходящего движения котировок пары в виде завершающего импульса «v» в волне «3». Пара совершит пробой поддержки 1.56 и направится к отметке 1.5556. Если же предположить, что минимум 1.5582 — пик третьего импульса, то вполне возможно, что в течение основных торговых сессий вторника британская валюта продемонстрирует рост против американской, который будет рассматриваться в качестве восходящей коррекции «4» и позволит паре восстановиться в район 57-й фигуры.
Прогноз на понижение курса.

AUD/USD, H1

Торги понедельника прошли для пары австралийский доллар/доллар США в пределах 20 пунктов и с незначительными колебаниями. Поэтому волновая разметка оставлена без изменений. Продолжаем считать, что в волне «с» формировалась пятиволновая структура, в которой достроены четыре волны. Сегодняшние торги, вероятно, пройдут в пределах более широкого бокового коридора, однако, полагаем, австралийцу удаться укрепиться против американца в виде волны «v» коррекции «с» в район отметки 1.02. Усложнение структуры альтернативной волны «alt.b» может означать доминирование «медвежьего» рынка на торгах вторника и снижение пары ниже отметки 1.01 — к 1.0080.
Прогноз на повышение курса.

---

Технический анализ Forex DXY. У EURUSD есть еще одна попытка уйти под 1,30

2011-12-27 10:37:10 (читать в оригинале)

Во вторник рынки в Австралии, Новой Зеландии, Канаде и Великобритании останутся закрытыми до среды. Вчера я писал, что на этой неделе наибольший интерес будет представлять аукцион по итальянским облигациям, который запланирован на 29 декабря. Италия разместит облигации с погашением в 2014, 2018, 2021 и 2022 гг
В Рождественские праздники рынок вчера торговался в узком диапазоне. Индекс доллара торговался под линией Lb – 79.90 пунктов. Три дня флэта, что ожидать? Сейчас рыночная ситуация похожа на коррекционное движение с 15 по 19 декабря текущего года. На тонком рынке «выход» возможен в любую сторону, тем более, что в Великобритании банки не работают. Я настроен на рост доллара.

Днем новостей не выходит. Это условия для ложных пробоев, чтобы встать под американскую статистику. В 17:30 мск. в США будет опубликован индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго за ноябрь. В 19:00 мск. выходит индекс потребительского доверия за декабрь, который, как в среднем ожидают на рынке, повысится с 56 до 58 пунктов. В это же время выйдет индекс деловой активности в промышленности ФРБ Ричмонда за декабрь. При прорыве вниз, от линии D1 ожидаю резкий разворот и возвращение цены к линии Lb.

Запланированные события (время московское):

Время /Страна/Макр. показатели/ Период /Пред. знач./Прогноз/Факт.знач.
13:56 Canada Выходной день в банках - - - -
13:58 Great Britain Выходной день в банках - - - -
17:30 USA Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Среднего Запада Ноя 85.5 - -
18:00 USA Индекс цен на жильё CaseShiller 20, % г/г Окт -3.6 % $ г/г -3.2 % $ г/г -
19:00 USA Индекс доверия потребителей Дек 56 58 -
19:00 USA Составной индекс деловой активности в округе ФРБ Ричмонда Дек - - -
19:00 USA Индекс поставок в обрабатывающей промышленности округа ФРБ Ричмонда Дек 1 - -
19:00 USA Индекс деловой активности в сфере услуг округа ФРБ Ричмонда Дек 6 - -

Примечание:

Прогноз зеленого цвета – это основной сценарий на день.
Прогноз серого цвета – это дополнительный сценарий на случай, если рынок откажется от основного сценария. Альтернативный вариант для тех, кто не ограничивается одним прогнозным сценарием и рассматривает другие исходы.
В заметках дня под ценой фиксируются только те события, которые оказали влияние на валютный рынок и заполняются по мере поступления информации. События, выделенные красным цветом, оказали на валюту негативное влияние, зеленым цветом положительное влияние.

---

Технический анализ Forex EURUSD

2011-12-27 10:35:32 (читать в оригинале)

Во вторник рынки в Австралии, Новой Зеландии, Канаде и Великобритании останутся закрытыми до среды. В понедельник курс евро/доллар в течения дня торговался в ценовом диапазоне 250 пунктов. Утром в Азии единая валюта снижалась до 1,3042 и сейчас торгуется по 1,3072. Три дня флэта, что ожидать? Сейчас рыночная ситуация похожа на коррекционное движение с 15 по 19 декабря текущего года. На тонком рынке «выход» возможен в любую сторону. Прослеживается треугольная формация. Сначала рассматриваю треугольник, где волна Е завершается на максимуме 1,3082. Рост EURUSD выше 1,3082 отменит основной сценарий. В итоге треугольник сместится на одну волну вправо. Маркировку я привел на графике.

Днем новостей не выходит, поэтому у медведей есть шанс взять инициативу в свои руки. По дополнительному сценарию я рассматриваю рост до линии U3. Это связано с индикаторами с графика 4h. Там индикаторы указывают уже на рост евро. Поэтому, если евробыки зацепят стопы, то на тонком рынке это может каскадное исполнение стопов и привлечь на рынок спекулянтов работающих против американского доллара.

В 17:30 мск. в США будет опубликован индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго за ноябрь. В 19:00 мск. выходит индекс потребительского доверия за декабрь, который, как в среднем ожидают на рынке, повысится с 56 до 58 пунктов. В это же время выйдет индекс деловой активности в промышленности ФРБ Ричмонда за декабрь.

Сопротивление: 1.30631 | 1.30821 | 1.31012 | 1.31129 | 1.31320
Поддержка: 1.30513 | 1.30323 | 1.30132 | 1.30015 | 1.29824

---

Технический анализ Forex GBPUSD

2011-12-27 10:34:26 (читать в оригинале)

Фунт/доллар в понедельник торговался в диапазоне 300 пунктов вокруг 1.5625. В Великобритании праздники продолжаются, рынки не работают. Текущая цена на 8:21 мск составляет 1,5616. На вторник ожидаю снижение в пределах 1000 пунктов.

Сопротивление: 1.56380 | 1.56714 | 1.57048 | 1.57254 | 1.57588
Поддержка: 1.56174 | 1.55840 | 1.55506 | 1.55300 | 1.54966