Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Прошедшая неделя, как и предшествовавшая, была укороченной по причине все тех же новогодних праздников...

2013-01-07 13:51:34 (читать в оригинале)

Прошедшая неделя, как и предшествовавшая, была укороченной по причине все тех же новогодних праздников. Однако рынок успел продемонстрировать разноправленную волатильность, которая, в итоге, завершилась укреплением американской валюты против всех оппонентов. Начальным был всплеск оптимизма на новостях о предотвращении «фискального обрыва» в Штатах, где демократы договорились с республиканцами о принятии компромиссной программы повышения налогов на доходы домохозяйств, чей доход выше 450 тыс. долларов и пришли к соглашению отложить решения о сокращении расходов бюджета на 2 месяца. Однако, эта информация принесла рынкам очень краткосрочную радость, настроения инвесторов быстро поменялись в пользу убежища - доллара т.к. на первый план вышла озабоченность по поводу рисков связанных с предстоящими обсуждениями потолка госдолга США, который фактически достиг пределов.

Во второй, уже рабочей половине недельной сессии новостной фон оказывал поддержку «баксу». Протокол последнего заседания ФРС по ставке оказался менее мягким, нежели ожидалось - некоторые члены FOMC отметили сомнения в эффективности последних программ смягчения и своими высказываниями расположили к мнениям, что есть настроения завершить бессрочную эмиссию уже в этом, 2013 году.

Главная недельная тема макростатитики – занятость в Штатах, показала очень хороший прирост рабочих мест в декабре - ADP объявил о +215 тыс. в частном секторе вместо прогнозировавшихся +135 тыс., а Министерство труда о +155 тыс., после пересмотренных в сторону увеличения до +161 тыс. с первоначальных +146 тыс. в ноябре. Отчеты ISM тоже выдавали позитив - активность в непроизводственном и производственном секторах в декабре росла – в сфере услуг PMI поднялся до уровня 56.1 с 54.7 ранее, а производстве к 50.7 против 49.5 в ноябре.

На этой неделе значимых показателей по экономике будет мало, внимание может быть обращено на ноябрьские результаты внешней торговли США, где ждут сокращение дефицита до 41.1 млрд. долларов с -42.2 млрд., а также декабрьские индикаторы оптимизма - в сфере малого предпринимательства, от NFIB, вероятно с понижением до 87.2 до с 87.5, и среди потребителей от IBD/TIPP с ростом к 46.3 с 45.1. Вполне возможно, что слабый новостной пакет Штатов оставит доллар под внешним влиянием, тем более, что в Европе два авторитетных ЦБ будут решать вопросы, связанные с перспективами своей денежно-кредитной политики.

EUR

Единая европейская валюта оказалась в числе наиболее уязвимых активов на минувшей недельной сессии и снизилась против доллара и фунта. Давление на евро оказывало не только падение склонности к риску, но и данные по экономике Еврозоны, свидетельствующие о том, что европейский блок остается в рецессии и результаты декабря не меняют ситуацию.

Падение деловой активности продолжилось одиннадцатый месяц подряд, правда, темпы снижения демонстрировали некоторое замедление особенно в сфере услуг. Составной индекс менеджеров по снабжению (PMI) Еврозоны для производственной сферы и сферы услуг, в декабре вырос до 47.3 против 46.5 в ноябре. Однако этот подъем был зафиксирован только благодаря сервисной сфере, где наблюдался рост до 47.8 с 46.7, когда производственный показатель продолжил снижение и отметил 46.1 после 46.3 ранее. Несмотря на общее улучшение, активность остается ниже значения 50.0, что сигнализирует о сохраняющихся нисходящих трендах.

На этой неделе в центре внимания инвесторов окажется решение ЕЦБ по процентной ставке и хотя изменения не ожидаются, существующие беспокойства, что уровень монетарного инструмента все-таки может быть понижен будут оказывать влияние на рынок. Кроме этого, риски для евро могут исходить и от данных по безработице в Еврозоне за ноябрь, которые ожидаются с увеличением уровня до 11.8% с 11.7% в октябре на фоне проблем с занятостью в периферийных странах европейского блока.

GBP

Британский фунт тоже демонстрировал слабость на минувшей неделе, но по результатам пятидневки уступил только доллару. Данные по экономике Британии тоже не блистали, но отдельные всплески позитива оказывали некоторую поддержку стерлингу в противостоянии к евро. Индекс PMI для производственной сферы за декабрь отметил нежданный подъем активности до 51.4 против 49.2 при прогнозе 49.0, а вот строительство и сфера услуг продемонстрировали снижение - PMI строительного сектора выдал 48.7 после 49.3, а сферы услуг 48.9 против 50.2, когда в обоих секторах ждали улучшения до 49.6 и 50.4 соответственно.

Такая картина, как утверждают заявления исследовательских компаний, говорит о возможном падении ВВП в 4-м квартале примерно на 0.2% к/к. На рынке жилья наблюдается снижение цен и перспективы в этом направлении малообнадеживающие - разрешения на ипотеку показывают -1.5% г/г, чистый ипотечный кредит остается в отрицательном тренде, денежная масса сжимается - агрегат М4 в ноябре зафиксировал -0.2% м/м, после 0.2% м/м в предыдущем месяце. Центральным событием на этой неделе, безусловно, станет заседании Банка Англии, на котором будет решаться судьба денежно-кредитной политики.

Предполагается, что изменения не появятся – ставка останется на прежнем уровне, как и объем программы покупок облигаций. Наряду с этим, внимание рынка привлекут данные по промышленному производству и строительному сектору, по которым инвесторы постараются прояснить ситуацию с продолжением восстановления экономики в последней четверти минувшего года. Прогнозы ждут положительной динамики и если ожидания не подтвердятся фактом, то стерлинг станет объектом продаж.

JPY

Японская йена продолжала продаваться на прошлой неделе против главных оппонентов и естественно завершила сессию снижением по всему «фронту». Причиной падения популярности японской валюты были все те же ожидания агрессивных смягчений в денежной политике страны, подогреваемые теперь уже не только новым правительством, но и Банком Японии. В протоколе последнего заседания BoJ отмечались явные намерения расширять монетарное смягчение и поддерживать инфляционный ориентир в 2% по году, на котором настаивает новый премьер С. Абэ. Показатели же экономики продолжали демонстрировать снижение - промышленное производство в ноябре упало на 1.7% м/м и 5.8% г/г, PMI в обрабатывающем секторе опустился к уровню 45.0, что стало минимумом с весны 2009 года, потребительские цены в последнем месяце осени прошлого года снизились на 0.2% в год, указывая на сохраняющуюся дефляцию.

На этой неделе экономической статистики по «Стране восходящего солнца» будет публиковаться не много и все наиболее интересное появится в пятницу, предполагается, что сальдо счета текущих операций в ноябре покажет сокращение профицита до 310.0 млрд. йен после 414.1 млрд. ранее, а торговый баланс того же месяца зафиксирует рост дефицита до 831.0 млрд. против -450.3 млрд. йен ранее. Естественно, позитива в этих значениях нет, но рынок, вероятно, будет ориентироваться на сообщения политического плана, от новый властей страны, и информацию о внешних событиях в Европе и США.

---

Волновой анализ Forex по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD 04.01.2013

2013-01-04 13:11:24 (читать в оригинале)

EUR/USD, H1

В ходе вчерашних торгов пара евро/доллар пробила уровень поддержки 1.3100 и продолжила движение к 30-й фигуре. Подобная динамика торгов полностью соответствовала предположениям аналитиков компании. Таким образом, в качестве основного сценария на сегодня тоже рассматривается восстановление позиций американской валюты в виде волны «с» ниже уровня 1.30, к отметке 1.2930. Стоит сказать, что район уровня 1.30 представляет собой скопление поддержек. Поэтому в качестве альтернативы рассматривается вероятность завершения коррекционной волны «alt.c» и восстановление котировок пары в виде волны «1?» в направлении уровня 1.3140.
Прогноз на понижение курса.

GBP/USD, H1

Как и предполагалось, пара британский фунт/доллар США опустилась ниже поддержки 1.6132 и достигла уровня 1.6062. По мнению аналитиков, сегодня тенденция к ослаблению британца сохранится, что предполагает продолжение импульса «(3)» в район 60-й фигуры. Восстановление курса британской валюты от текущих значений может указывать на завершение импульса «1» более низкого порядка и коррекционный рост пары к отметке 1.6132 в качестве элемента «2» импульса «(3)».
Прогноз на понижение курса.

AUD/USD, H1

Как и предполагалось, пара австралийский доллар/доллар США демонстрировала на вчерашних торгах снижение и достигла отметки 1.0460 в условиях формирования импульсной волны «(3)». С открытием торгов пятницы ситуация не изменилась, и валютная пара продолжила снижаться. Полагаем, в условиях развития импульса «(3)» австралиец продолжит терять позиции и будет двигаться в направлении уровней 1.04 и 1.0380. Альтернативный вариант остается прежним: рост пары от текущих позиций, что укажет на развитие сегодня волны «alt(b)» в пределы уровня 1.05.
Прогноз на понижение курса.

---

Начавшееся в среду укрепление американской валюты продолжилось...

2013-01-04 12:25:13 (читать в оригинале)

Начавшееся в среду укрепление американской валюты продолжилось и на торгах в четверг. Очевидно, на смену опасениям касающихся «бюджетного обрыва» пришли беспокойства по поводу решения проблемы предельного уровня госдолга США, который фактически уже достигнут, и требуются очередные законодательные поправки для его увеличения. Данная ситуация, указывающая на сохраняющуюся неопределенность, поддержала уход инвесторов от риска в валюту-убежище доллар. Кроме этого, снижению оптимизма могли способствовать заявления рейтинговых агентств о том, что достигнутого в США соглашения, предотвращающего пока «бюджетный обрыв», недостаточно, чтобы сохранить кредитный рейтинг. Экономическая статистика, представленная вчера, демонстрировала неоднозначность ситуации с занятостью в Штатах, но рынок больше реагировал на позитивную часть информации.

Отчет ADP отметил рост числа рабочих мест в частном секторе в декабре лучше прогнозов - на 215 тыс., когда ожидания связывались с увеличением на 150 тыс., при этом ноябрьский результат пересмотрели с улучшением до 148 тыс. с 118 тыс. Количество же первичных заявок на пособие по безработице за прошлую неделю было представлено с ростом, на 10 тыс., при том, что прогнозы полагали об увеличении лишь на 7 тыс. Добавкой поддержавшей доллар стала и публикация протоколов последнего заседания ФРС, где были отмечены серьезные сомнения относительно необходимости и эффективности последней программы смягчения.

Сегодня новостной поток принесет очень важную информацию, это, как обычно в первую пятницу месяца, главный отчет по труду США. Предполагается, что уровень безработицы за декабрь останется на прежней отметке 7.7%, а число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе вырастет на 145 тыс. после +146 тыс. месяцем ранее. Хорошая статистика по занятости в Штатах может добавить доверие «баксу» и спровоцировать дальнейшее его укрепление.

EUR

Евро снизился на торгах прошлой сессии против доллара и йены. Снижение интереса к евро было обусловлено, как падением желания рисковать, из-за проблем в США, так и сигналами сохранения неопределенности в экономическом восстановлении Еврозоны, где накануне вышли слабые данные по активности в производственном секторе. Хорошая статистика по безработице в Германии, где безработных в декабре стало больше лишь на 3 тыс. против +5 тыс. в ноябре, когда прогнозы ждали +11 тыс., изменений в настроения инвесторов не внесла.

Очевидно, устойчивость рынка труда в Германии не является сюрпризом, а представленные позже на вчерашней сессии данные по кредитованию в Еврозоне расположили к разочарованию. Как объявил ЕЦБ, кредитование частного сектора в ноябре уменьшилось на 0.8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после такого же снижения в октябре. Кредитование нефинансовых компаний сократилось на 5 млрд. евро, после падения на 8 млрд. евро месяцем ранее. Позитивным моментом стало увеличение займов домохозяйств, которые в ноябре выросли на 5 млрд. после октябрьских +4 млрд. евро. Однако, денежный агрегат M3 в ноябре остался без изменения по сравнению с предыдущим месяцем, а по году немного снизился, до +3.8% г/г после +3.9% г/г зафиксированных в октябре.

Сегодняшний новостной пакет ЕС будет представлен декабрьскими индексами PMI сферы услуг, которые ожидаются в зоне спада во всех странах ЕС кроме Германии, а также информацией о потребительской инфляции, где возможно будет представлено некоторое снижение ценового давления по году - CPI за декабрь ждут на уровне 2.1% г/г против 2.2% г/г ранее. Слабость показателей активности в сфере услуг, после аналогичного тренда в секторе производства, может добавить давления на евро, но основополагающими для сегодняшней сессии, все-таки, будут данные по занятости в США.

GBP

Британский фунт тоже снизился против доллара на вчерашних торгах. Кроме общих причин, диктовавших рынку необходимость уходить от риска, на стерлинг надавили еще и данные по собственной экономике. Вторая часть общей картины активности в британской экономике – отчет по активности в строительном секторе за декабрь отразил слабые данные. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для строительной сферы Великобритании в декабре упал до 48.7 против 49.3 в ноябре при прогнозе увидеть небольшой подъем до уровня 49.6. Кроме этого, вышедший еще раньше отчет Nationwide объявил о снижении цен на жилье в Великобритании в декабре, показатель отметил падение на 0.1% м/м и -1.0% г/г.

Сегодня новостная лента планирует показать еще один индикатор, который завершает публикацию темы активности в Британии. Будет представлен декабрьский индекс PMI для сферы услуг, являющейся доминирующей в экономике «островов», предполагается, что показатель зафиксирует рост до 50.4 против 50.2 в ноябре. Возможно, это несколько поддержит стерлинг на сегодняшних торгах, если конечно данные подтвердятся фактом. Однако, более значимым фактором влияния будет по всей видимости, и в этом случае, информация из США по занятости.

JPY

Японская валюта продолжала снижаться против доллара и на вчерашней сессии, но относительно европейских majors йена вновь росла. Очевидно, опасения за ситуацию в Штатах вернули японской валюте популярность как убежища, в то время когда против доллара оставили интересной как валюту фондирования на фоне резкого роста доходности штатовских «трежерис», наблюдавшегося на минувшей сессии. Экономических и политических новостей из Японии вчера не публиковалось по причине продолжающихся банковских каникул. Сегодня вновь важных событий в «Стране восходящего солнца» происходить не будет и йена продолжит находиться под влиянием внешних факторов и прежде всего в США, где ожидается появление такого важного документа как отчет по труду за декабрь.

---

Волновой анализ Форекс по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD 03.01.2013

2013-01-03 14:32:56 (читать в оригинале)

EUR/USD, H1

В ходе вчерашних торгов пара евро/доллар протестировала уровень сопротивления 1.3290 и откатилась до отметки 1.3135. Подобная динамика заставила аналитиков компании пересмотреть структуру волновой разметки данной пары в пользу коррекционной тройки «abc». Поскольку предполагается, что волны «a» и «b» завершены, то в качестве основного сценария на сегодня можно ожидать восстановления позиций американской валюты в виде волны «с» ниже уровня 1.31, к отметке 1.3050. В качестве альтернативного сценария аналитики рассматривают вариант, при котором достроена волна «(4)» и единая валюта продолжит укрепляться в виде импульса «(5)» в направлении отметки 1.3290.
Прогноз на понижение курса.

GBP/USD, H1

Как и предполагалось, после достижения максимума 1.6340 тенденция к росту курса британской валюты завершилась. Полагаем, в условиях долгосрочного «медвежьего» тренда достроена коррекция «(2)», что означает разворот и снижение пары от текущих позиций для продолжения формирования импульса «(3)» к уровням 1.6216 и 1.6132. В то же время все еще допускается более значительное укрепление стерлинга, что может означать развитие импульсной волны «(1)» более высокого порядка чуть выше уровня 1.63.
Прогноз на понижение курса.

AUD/USD, H1

Вопреки прогнозу, вчерашние торги прошли для пары австралийский доллар/доллар США в условиях роста и попытки закрепиться выше уровня 1.05. Сегодня торги начались в негативном ключе, и все же паре удалось вернуться в пределы уровня 1.05. Однако аналитики считают, что на уровне 1.0523 вчера была достроена корректирующая волна «(2)», а сегодня начнется развитие импульса «(3)», в ходе которого будут достигнуты уровни 1.0475 и 1.0430. Альтернатива допускает рост от текущих позиций, который укажет на развитие сегодня волны «alt(b)» в пределы уровня 1.0550.
Прогноз на понижение курса.

---

Америка и Европа: в поисках утраченного доверия

2013-01-03 13:04:43 (читать в оригинале)

Европа и США пока еще в состоянии устанавливать мировые стандарты. Главное – не опоздать. Двадцать лет назад американский бизнесмен и кандидат в президенты Росс Перо крайне мрачно отозвался о возможных последствиях принятия Североамериканского соглашения о свободной торговле, опасаясь, что это повредит американским рабочим, поскольку рабочие места будут с «оглушительным причмокиванием» перетекать из США в Мексику, к более дешевой рабочей силе. Новая торговая инициатива между США и Европой, о которой, как ожидается, будет объявлено – хотя и не наверняка – в начале 2013 года, уже не вызовет похожей реакции. Экономисты могут проигнорировать эту новость, прокомментировав, что потенциал развития такого трансатлантического соглашения невелик ввиду и без того открытых отношений между двумя партнерами.

Другие же могут предречь этой инициативе полный провал, указав на сохранение многочисленных культурных барьеров, выходящих за сферу таможенно-тарифной политики. Впрочем, экономисты часто склонны путать цену и ценность вещей.

К счастью, по обе стороны Атлантики сейчас все активнее признаются геостратегические выгоды подобного «трансатлантического партнерства». Согласно результатам исследования мировых трендов, проведенного Национальным советом США по разведке, к 2030 г. экономика Азии превзойдет по своим размерам экономики США и Европы вместе взятые. Этим двум регионам необходимо действовать сейчас, пока они еще формируют в совокупности половину мировой экономики и располагают рычагами воздействия, позволяющими им устанавливать мировые стандарты, которым могут последовать остальные, в том числе и Китай. Через пять лет может оказаться уже слишком поздно. Как прокомментировал представитель высших эшелонов европейской власти, это решение будет «стратегическим, а не тактическим; глобальным, а не двусторонним».

Возможно, сейчас, в условиях убогого роста экономик по обе стороны Атлантики, подобные заявления звучат несколько утопично, особенно учитывая упорное нежелание Вашингтона даже использовать слово «торговля» в подобного рода соглашениях. Однако 2013 год может предоставить Америке чрезвычайно удобную возможность для реализации первой серьезной торговой инициативы за весь период президентства Обамы. Большинство европейских правительств, включая Францию и особенно Германию и Британию, также проявляют энтузиазм в этом вопросе.

Есть три причины полагать, что данное заявление будет сделано в начале 2013 г., возможно даже в ходе традиционного ежегодного обращения президента к Конгрессу в конце января. Во-первых, для Обамы это может стать выгодным политическим ходом. Может, Европа и служит в США объектом для насмешек, но, по крайней мере, она уж точно не ассоциируется в сознании американцев с пресловутым «оглушительным причмокиванием». Уровни зарплат в Старом и Новом свете примерно одинаковы, а стандарты охраны труда и окружающей среды в ЕС даже выше, чем в США. Таким образом, Обама будет избавлен от враждебности, с которой профсоюзы и природозащитные организации обычно воспринимают торговые переговоры с такими странами, как Колумбия. Причем, учитывая склонность республиканцев ратовать за свободу торговли, это может стать редким случаем, когда предложение получит поддержку обеих партий.

Во-вторых, и Европа, и США отчаянно изыскивают новые источники роста. Единственным реальным способом добиться этого является повышение производительности. Поскольку очевидных резонов для снижения тарифов становится все меньше, придется оправдывать их смелыми и обещающими перспективами трансатлантической рыночной интеграции. Это будет означать направленность на достижение «эквивалентности», или взаимного признания регуляторных норм и стандартов качества. К примеру, если препарат был одобрен Европейским агентством по контролю за оборотом лекарственных средств, он будет принят и Управлением по контролю качества пищевых продуктов и лекарственных средств в США. То же самое будет относиться и к финансовому регулированию, а также печально известным стандартам санитарного и фитосанитарного контроля SPS, из-за которых основная часть сельскохозяйственного экспорта Америки не попадает на территорию ЕС.

Понятно, почему такая программа вызывает скептицизм. Только представьте реакцию европейцев на договор, дающий зеленый свет ввозу на территорию континента генетически модифицированных продуктов из США или накачанной гормонами говядины. Однако Европа хотя бы изо всех сил старается продемонстрировать серьезность своих намерений. Так, в прошлом месяце ЕС устранил один из камней преткновения, сняв запрет на импорт мяса из США, обработанного молочной кислотой. Кроме того, на год было приостановлено действие налога на выбросы углекислого газа в атмосферу, применяемого к иностранным авиаперевозчикам, использующим воздушное пространство Европы, что являлось постоянной головной болью для Вашингтона.

Памятуя о сложном процессе принятия решений в Европе, Америка тревожится, смогут ли их партнеры выполнить свою часть обязательств. В то же время аналогичную обеспокоенность вызывает у европейцев и Вашингтон. Вряд ли переговоры Обамы с Конгрессом будут проходить гладко. Обеим сторонам следует начать с признания кошмарного устройства своих политических систем.

В-третьих, уже в течение многих лет отношения ЕС и США плывут по течению, развиваясь по воле случая. Неудивительно, что Обама как первый президент Америки родом из тихоокеанского региона, выделил Азию в качестве приоритетного направления внешней политики. Однако достигнутый здесь экономический прогресс уже начинает пробуксовывать. Торговая инициатива Обамы в Азии - Транстихоокеанское стратегическое партнерство (TPP) – сталкивается с все большим числом трудностей.

Понятно, почему Китай не является желанным гостем в этом клубе, и Пекин воспринимает данное партнерство как попытку влияния со стороны США. Однако даже Япония, подавшая в мае заявку на вступление в TPP, столкнулась с прохладной реакцией администрации Обамы. Американская общественность не встречает бурным ликованием новости о торговых соглашениях с Азией, в то время как европейцы – сколь бы сложно с ними ни было иметь дело – все же являются носителями схожей с американцами ментальности и ценностей.

На саммите ЕС в Праге в 2009 г. Обаме довелось пережить один из скучнейших дней своего президентства, когда 27 европейских лидеров друг за другом зачитывали приготовленные речи. Это стало для него уроком того, как делаются дела в Европе. Однако в сфере торговли Европа стремится действовать как одно целое. Более того, недавнее соглашение ЕС с Канадой продемонстрировало, что европейцы соблюдают и оговоренные сроки. Майк Фроман, старший экономический советник Обамы по международным вопросам, подчеркивает, что раунд торговых переговоров между Европой и США пройдет за один прием. В отличие от злополучных многосторонних торговых переговорах в рамках Доха-раунда, затянувшихся на многие годы, крайний срок достижения договоренности между США и ЕС будет обозначен предельно жестко – середина 2014 г.

Это дата следующих парламентских выборов в Европе и время подготовки к следующим промежуточным выборам в Америке. Хотя за последние четыре года многое в Европе пошло наперекосяк, все же в вопросе торговли она всегда более активно, чем США, играла на опережение. Либерализация торговли была одним из столпов, на которых зиждилось мировое господство США после Второй мировой войны. Под руководством Обамы сфера внешней торговли не получала должного внимания – равно как и развитие отношений с Европой. Настало время исправить эти упущения.

Эдвард Льюис
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times