Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Во всем мире пахнет валютной войной

2011-09-05 13:16:52 (читать в оригинале)

Рассматривая сейсмическую активность мировой экономики, обратимся к оборотной стороне такого явления, как укрепление валютного курса - к тяжкой доле сектора обрабатывающей промышленности во всех странах мира. На той неделе британский фунт увеличился до 1. 64 против доллара - это возможно считать знаком доверия вкладчиков к британской экономике и валюте. Участники рынка, толкающие фунт от минимумов прошедшего года на 1. 54, оценили действия правительства страны, направленные на уменьшение нехватки, и кроме этого ту помощь, которую банковское учреждение Англии оказывает экономике благодаря собственной системе количественного ослабления.

Но каждая государство с растущей валютой отлично знает - у этого явления существует и иная менее приятная сторона. Данные по сектору обрабатывающей промышленности в англии указывают на уменьшение объема продаж и понижение активности.

Темпы роста экспорта сильно снизились, а специалисты сити и многие специалисты мвф беспокоятся, что растущие дисбалансы имеют возможность вызвать валютные и торговые войны, так как все государства начнут тянуть одеяло на себя, пробуя оградиться от негативного влияния внешних сил. Судя по высказываниям эндрю уэллса, начальника отдела инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом в fidelity international, последние происшествия в еврозоне и битва в Вашингтоне за лимит государственного долга пошатнули доверие вкладчиков на мировом валютном базаре.

"В девальвации валют развитого всего мира обвиняют количественное ослабление, оно наследует внушительные перекосы на мировых валютных рынках. Китай искусственно сдерживает укрепление юаня, для того что-бы справиться с этими дисбалансами, а бразильский реал благополучно выходит в новейшие слои атмосферы "."

Растут опасения, что тут может начаться мировая валютная война; Эти государства как Бразилия с каждым днем все громче и громче выражают свое недовольство. Очевидное побочное явление - это повышение цен на сырье; Инфляционные результаты этого явления импортируются в развитые экономики ", -добавил он. Для потребителей в Англии и других западных странах растут цены, а оперативно растущие экономики, однако, беспокоятся за собственные сектора обрабатывающей промышленности, которым нужно будет рассчитываться за укрепление валюты. В краткосрочной перспективе статус валюты-убежища или любимого актива для спекулятивных инвестиций, на вид привилегией.

Зарубежные вкладчики покупают недвижимость, обогащая ее хозяев почти в одночасье. Обитатели с достаточно высоким уровнем прибыли имеют возможность путешествовать и выполнять приобретения в магазинах, кроме этого на одну и ту же сумму собственной валюты сейчас возможно приобрести гораздо больше. Цены на импорт ужасно низки, так как растущая цена валюты дает возможность приобретать гораздо больше импортных товаров.

Это можно сказать точное описание Англии в середине 1990-х, некоторые специалисты приходят к выводу, что развал сектора обрабатывающей промышленности при лейбористах имел место только так как один фунт стоил два доллара. Экономисты зовут это "голландской болезнью" - в 1960-х сектор обрабатывающей промышленности Голландии пришел в упадок на фоне развития газовой отрасли и последовавшего за ним роста валюты.

Быстрый рост австралийского доллара нанес по промышленникам Австралии сокрушительный удар. Это выяснилось на той неделе, когда bluescope steel, крупнейшее сталелитейное предприятие, официально заявило о своих планах закрыть 1/2 цехов, прекратить экспорт и уменьшить 1000 работников. Достигнув дна в разгар финансового кризиса на уровне 60 центов, австралийский доллар увеличился на 70%. В настоящий момент он торгуется в районе 1. 04. Некоторое время назад месяце был протестирован самое много последних 29 лет на уровне 1. 10.

"Нет практически никаких сомнений в том, что в случае если бы австралийский доллар упал, наша организация могла бы быть во многом немногим более жизнеспособной и доходной, мы бы снова вышли на экспортные рынки ", - объявил главный руководитель bluescopе, пол о"мейлли в интервью сразу после оглашения убытков в сумме 1. 1 миллиардов. У.е.. Акции bluescope в настоящий момент считаются худшими в Австралии. Они упали на 11% до 0. 70 австралийских у.е. сразу после этих новостей.

Организация кроме этого планирует закрыть плавильные цеха в порт кембла, немного южнее от Сиднея, это может привести к уменьшению производственных мощностей до 2. 6 млн. Тонн за год. Местные бизнесмены и политики уверены, что валюта и дальше будет расти, так как бум горнодобывающей промышленности стал как долгосрочный тренд. Он подпитывается ненасытным Китаем. Спрос из поднебесной настолько высок, что может выдержать даже удорожание валюты. Но производители кроме этого должны уменьшать расходы, выводить выпуск за пределы государства и вообще отказываться от экспорта. Премьер министр Австралии джулия джиллард в понедельник признала, что местным сталелитейным предприятиям необходимо нелегко во время" пятнистой экономики ".

"Растет добывающий сектор, там всегда требуются высококвалифицированные кадры, инфраструктура, мы наслаждаемся рекордными объемами торговли даже во время роста австралийского доллара, но кроме этого мучаются дополнительные сектора экономики ", - опубликовала официальный пресс-релиз она репортерам." На этом основании не нужно выполнять вывод, что в будущем мы перестанем находиться страной, которая выполняет товары ". В такой же ситуации стали и производители Японии, где иена выросла против доллара на 10% за этот год. Глен уньяк, валютный распространитель из moneycorp, подчеркивает, что трейдеры настороженно относятся к странам, не реагирующим на финансовый кризис.

Он сообщил, что, неспособность американской экономики делать служащий места и расти принуждает вкладчиков отказываться от вложений в долларовые активы. Недавнего роста уровня занятости мало, для того что-бы поменять эти настроения. В случае если эти государства как Бразилия начнут в одностороннем порядке препятствовать росту своих валют, вводить ограничения на движения капитала, пострадает мировая торговля. Тогда о восстановлении будет возможно запамятовать.

---

Много шума вокруг еврооблигаций

2011-09-02 14:54:39 (читать в оригинале)

Немецкий канцлер Ангела Меркель выдержала натиск южных соседей: никаких еврооблигаций не будет. Рынки разочаровались, но на самом деле, у этих стран просто нет другой возможности восстановиться - только терпеливо настаивать на переходе к долговой дисциплине и отмене слишком вольготных бюджетных правил. Инвесторы проблемных экономик Европы уже теряют терпение. Решение лидеров Еврозоны, принятое 21 июля, позволяет Европейскому фонду обеспечения финансовой стабильности выкупать старые долги, но лишь в рамках средств фонда. Это само по себе уже можно считать некой разновидностью еврооблигаций.

А Европейский центральный банк, в свою очередь, продолжит следовать своей политике спасения утопающих, предоставляя займы проблемным странам, и покупая их государственные облигации. Между тем, южные страны Европы упорно настаивают на полном переходе на еврооблигации, чтобы перестать платить премию за риск относительно немецких ценных бумаг. Их можно понять, поскольку именно надежда на конвергенцию процентных ставок заставила их войти в состав Еврозоны. Чуть больше, чем десять лет, с 1997 по 2007 годы их мечты сбывались.

Так, конвергенция процентных ставок помогла Италии сократить стоимость обслуживания среднесрочного долга на 6% от ВВП. Этого было бы достаточно, чтобы выплатить весь национальный долг Италии за десять с половиной лет. Однако Италия бездарно использовала полученное преимущество. Сегодня соотношение долга к ВВП в стране составляет 120% - ничуть не ниже, чем на момент вступления страны в Еврозону в середине 1990-х. Теперь спрэды процентных ставок снова растут, причиняя боль, и заставляя требовать введения еврооблигаций. Когда другие страны гарантируют выплату, предполагается, что вскоре снова воцарятся низкие ставки. Но кто дает такие гарантии? Соотношение долга и ВВП во Франции и Германии выше 80%, что не намного ниже, чем в Италии и гораздо выше, чем в Испании. Объединение долгов в пулы не избавит их от долгов. Все люди и все страны должны обслуживать свои собственные долги, другого пути нет.

Но сейчас ажиотаж по поводу процентных ставок достиг неоправданных масштабов. Сегодня такие страны как Италия и Испания платят проценты, которые в половину ниже ставок 1995 года, до введения ставки конверсии в Еврозоне; а спрэды по процентным ставкам с Германией не превышают двух третей от прежнего размера. Ничто не указывает на нефункциональность рынков, или на то, что они неадекватно оценивают разницу в платежеспособности стран. Спрэды нужны, чтобы держать под контролем потоки капитала внутри Еврозоны. До введения евро потоки капитала сдерживались валютными курсами. Они спасали Европу от чрезмерно высоких внешних дисбалансов. Сейчас, когда валютного риска больше нет, спрэды по процентным ставкам, основанные на кредитных рейтингах стран-должников, - единственная защита от чрезмерных движений капитала и связанных с ними внешних дисбалансов. Если дать инвесторам полную и ничем не ограниченную защиту, оградить их от всякого риска возможных убытков, капитал будет свободно перетекать их одного конца Еврозоны в другой, усиливая дисбалансы.

Долгие годы Италия игнорировала долговые лимиты, установленные Маастрихским договором и Пактом о стабильности и росте. Только когда процентные ставки начали расти, правительство, наконец-то, быстро предприняло ряд мер, направленных на реализацию программ фискальной консолидации. Действия рынков, в отличие от действий политиков, принимаются всерьез. Введение еврооблигаций лишит их этой дисциплинарной функции. В определенной степени, то же самое относится и к программам спасения ЕС, и к интервенциям ЕЦБ. Эти меры были оправданными в период рецессии 2008-2009 годов, но сейчас они контрпродуктивны, потому что ослабляют контролирующую функцию рынков. Заменив частное кредитование государственным, страны раздуют внешние дисбалансы Еврозоны. Даже сегодня, спустя четыре года после начала кризиса, нет никаких признаков того, что слишком дорогие страны на юге Европы начали процесс девальвации путем сокращения зарплат и цен. А это необходимо, чтобы избавиться от внешних дисбалансов и зависимости от иностранных кредитов.

Спасательные операции лишь продляют кризис, потому что они поддерживают цены на активы выше рыночного уровня равновесия, что создает угрозу падения, ограниченного лишь толщиной кошелька и величиной фондов спасения. Они напоминают тщетные попытки Центробанков прошлого, в условиях фиксированных валютных курсов стабилизировать свои валюты выше рыночного равновесия. Результат был таким же: бесконечная рыночная волатильность. Европе пора посмотреть правде в глаза и начать сложные процессы корректировки в реальной экономике, без которых невозможна перебалансировка всей Еврозоны. Еврооблигации помогут купировтаь боль в проблемных странах, но они не вылечат болезнь, которая, в конечном счете, убьет валютный союз.

Ганс-Вернер Синн, профессор экономики и государственных финансов Университета в Мюнхене, президент института IFO.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate

---

Технический Анализ Форекс DXY. Ждем NFP

2011-09-02 14:48:18 (читать в оригинале)

События на валютном рынке пока развиваются в соответствии с прогнозами. В исключение полпал USDCHF. Он уже отработал весь NFP, так как пролетел вниз 1600 пунктов (5 знаков). Все внимание приковано к NFP, европейские новости идут фоном.
Напомню про реакцию рынка на прошлые данные NFP от 5.08. Количество рабочих мест (Nonfarm payrolls) в США за июль составило +117K (прогноз был +85K, предыдущее значение пересмотрели с +18K до +46K). Уровень безработицы в США за июль составил 9.1% (прогноз 9.2%, предыдущее значение 9.2%). Доллар отреагировал снижением на новости, но падение было незначительное. Падение доллара усилилось после того, как стало известно, что ЕЦБ продолжил покупать португальские и ирландские гособлигации. Помните, что ожидал рынок до 02.08.

Правильно, ждали решения по лимиту госдолга. На NFP практически даже не обратили внимание. А с пятницы на субботу, когда рынки уже были закрыты, рейтинговое агентство S&P снизило США кредитный рейтинг с AAA до АА+.

Сейчас ситуация другая. Лимит госдолга в США повышен, но остался открытый вопрос будет QE3 или нет. В прошлый раз на позитивных новостях доллар снизился, так как от США ждали технического дефолта. Сегодня при положительных данных я ожидаю рост доллара.

Тут надо смотреть еще, в какую сторону будут пересмотрены предыдущие данные, и сколько составит уровень безработицы. Увеличение новых рабочих мест и снижение уровня безработицы, это позитив для доллара, так как ФРС отложит рассмотрение QE3 на следующий месяц, чтобы убедиться, что рост показателей был не случайным. Слабые данные обвалят доллар, но это перед длительными выходными днями, а с понедельника доллар может опять вырасти, так как по Еврозоне накопилось слишком много негативных отчетов. Дошло до того, теневой комитет ЕЦБ рекомендуют ЕЦб пересмотреть повышение ставок. Это намек на снижение, чтобы остановить экономику Еврозоны от сползания в рецессию.

---

Технический Анализ Форекс EURUSD

2011-09-02 14:46:30 (читать в оригинале)

Курс евро/доллар на европейской сессии снизился до 1,4208 и сейчас торгуется по 1,4253. Я говорил, что биды стоят вплоть до 1,4200, ниже размещены стопы. Евро приободрился после выхода данных по инфляции, которые показали рост в месячном и годовом исчислении. Но это сейчас не так важно, так как в 16:30 мск выходит более важный отчет для рынка – это NFP. Напомню про реакцию рынка на прошлые данные NFP от 5.08. Количество рабочих мест (Nonfarm payrolls) в США за июль составило +117K (прогноз был +85K, предыдущее значение пересмотрели с +18K до +46K). Уровень безработицы в США за июль составил 9.1% (прогноз 9.2%, предыдущее значение 9.2%).

Доллар отреагировал снижением на новости, но падение было незначительное. Падение доллара усилилось после того, как стало известно, что ЕЦБ продолжил покупать португальские и ирландские гособлигации. Помните, что ожидал рынок до 02.08. Правильно, ждали решения по лимиту госдолга. На NFP практически даже не обратили внимание. А с пятницы на субботу, когда рынки уже были закрыты, рейтинговое агентство S&P снизило США кредитный рейтинг с AAA до АА+. Евро/доллар укрепился, но уже после закрытия европейской сессии. Прогнозы оставляю без изменений.

Сопротивление: 1.42767 | 1.43367 | 1.43967 | 1.44337 | 1.44937
Поддержка: 1.42397 | 1.41797 | 1.41197 | 1.40827 | 1.40227

---

Технический Анализ Форекс GBPUSD

2011-09-02 14:44:43 (читать в оригинале)

Курс фунт/доллар, несмотря на слабый индекс деловой активности в строительном секторе, откатился до линии Lb. Прогнозы поднял до кущей цены. Рынок готовится к NFP. Напомню про реакцию рынка на прошлые данные NFP от 5.08. В прошлый пейролс на положительные данные NFP, фунт вырос против доллара на 1700 пунктов (5 знаков). Количество рабочих мест (Nonfarm payrolls) в США за июль составило +117K (прогноз был +85K, предыдущее значение пересмотрели с +18K до +46K). Уровень безработицы в США за июль составил 9.1% (прогноз 9.2%, предыдущее значение 9.2%). Доллар отреагировал снижением на новости, но падение было незначительное. Падение доллара усилилось после того, как стало известно, что ЕЦБ продолжил покупать португальские и ирландские гособлигации. Рынок в те дни ожидал от США дефолта. Прошел месяц, те дни в прошлом, а про дебаты республиканцев с демократами уже забыли. На NFP практически даже не обратили внимание. А с пятницы на субботу, когда рынки уже были закрыты, рейтинговое агентство S&P снизило США кредитный рейтинг с AAA до АА+. Пока настроен ан снижение GBPUSD.

Опубликованные данные по Великобритании:

Индекс деловой активности в строительном секторе 52,6 с 53,5

Сопротивление: 1.61932 | 1.62409 | 1.62887 | 1.63181 | 1.63658
Поддержка: 1.61638 | 1.61161 | 1.60683 | 1.60389 | 1.59912