Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Технический анализ Forex GBPUSD 18.04.2012

2012-04-18 15:04:12 (читать в оригинале)

С открытия европейской сессии в преддверии публикации макроданных по Великобритании, курс GBPUSD снижался до 1,5894. После выхода экономической статистики по Великобритании курс GBPUSD резко укрепился. Из протоколов Банка Англии следует, что решение по ставке было принято единогласно. За сохранение объемов покупки активов проголосовало 8 против 1. Дэвид Майлз голосовал за увеличение объемов покупки активов на 25 млрд фунтов. Отмечены инфляционные риски.

Резкий рост фунта последовал из-за того, что изменилось соотношение голосовавших за программу выкупа облигаций. Инвесторы не ожидали, что Позен не будет голосовать за расширение объемов покупки облигаций. Курс EURGBP на новостях по Британии свалился с 0.8237 до 0,8197. На этом фоне баланс сил изменился, евро/доллар снизился до 1,3075, фунт/доллар вырос до 1,5992. Дополнительную поддержку фунт получил от данных по рынку труда в Великобритании. Уровень безработицы и число обратившихся за пособием по безработице снизились.

Британская валюта укрепляется по всему рынку, другие основные пары с долларом снижаются, так как на них оказывают давление кроссы с фунтом. Думаю, что когда давление ослабнет, евро вырастет против доллара немного. Тут важно, чтобы рынок к завтрашнему аукциону отдохнул. Резкие колебания нежелательны, как сегодня были по фунту и кроссу EURGBP. Что касается прогноза, то вверху цель выполнена, курс GBPUSD снижается и торгуется по 1,5966. Жду возвращение к Lb. Т.е. было расширение на новостях, а сейчас должно быть сжатие. GBPUSD вниз, другие пары, которые упали через кроссы, должны подрасти.

Сопротивление: 1.59355 | 1.59765 | 1.60175 | 1.60429 | 1.60839
Поддержка: 1.59101 | 1.58691 | 1.58281 | 1.58027 | 1.57617

---

Технический анализ Forex AUDUSD 18.04.2012

2012-04-18 15:02:43 (читать в оригинале)

После публикации макроэкономической статистики по Великобритании, курс AUDUSD снизился до линии Lb. Курс AUDUSD от роста сдерживает кросс GBPAUD. Рынок сейчас будет готовиться к завтрашнему аукциону по испанским облигациям. Что ждать на американской сессии, если уже выполнена цель по утреннему прогнозу?
Курс GBPUSD сегодня выделился из группы, через кроссы сам утопал на север, а другие однонаправленные валюты с долларом отправил на юг. AUD находится под давлением со стороны GBPAUD и как только давление ослабнет, фунт должен снизиться, а другие валюты подрасти. Я пока склоняюсь к тому, что закрытие будет у линии Lb. Если фунт будет быстро возвращаться обратно, есть риски уйти к линии D1 на 1,0332.

Сопротивление: 1.04020 | 1.04452 | 1.04884 | 1.05152 | 1.05584
Поддержка: 1.03752 | 1.03320 | 1.02888 | 1.02620 | 1.02188

---

Технический анализ Forex USDCHF 18.04.2012

2012-04-18 15:01:36 (читать в оригинале)

Я уже все написал в комментариях к другим парам, здесь лишь повторюсь. На европейской сессии доллар вырос против франка и ослабился против фунта после публикации протоколов заседания Банка Англии. На этом фоне курс USDCHF вырос до 0,9197. На графике уже старый максимум. Курс USDCHf толкают вверх кроссы. Если быки зацепят защитные стопы выше 0,92, то рост USDCHf может даже ускориться. Завтра состоится аукцион по испанским облигациям. Его даже побаиваются, так как пустили слухи, что он провалится, а вчера именно такой аукцион смешал все карты и отправил USDCHF к 0,9125. Прогноз подкорректировал.

Сопротивление: 0.91582 | 0.91798 | 0.92013 | 0.92147 | 0.92363
Поддержка: 0.91448 | 0.91232 | 0.91017 | 0.90883 | 0.90667

---

Доллар попытался, в начале сессии вторника, восстановить потери, понесенные днем ранее

2012-04-18 11:00:09 (читать в оригинале)

Доллар попытался, в начале сессии вторника, восстановить потери, понесенные днем ранее, и смог нивелировать большую часть утраченного на фоне опасений по поводу стоимости испанского долга. Некоторое снижение склонности к риску, в помощь баксу, исходили и от мнений, что Резервный банк Австралии готов к снижению процентных ставок, о чем свидетельствовали отдельные моменты протоколов совещания РБА по вопросам денежной политики. Однако, разворот дальнейших события вторника дал повод для изменения настроений на рынке и надавил на американскую валюту. Прежде всего, снижению популярности «зеленого» поспособствовали экономические данные из Европы, продемонстрировавшие результаты лучше ожиданий.

Ослаблению напряженности на рынке и, соответственно, росту оптимизма послужили также итоги аукциона по краткосрочным испанским векселям, где был достигнут планируемый объем размещения, правда, на условиях довольно высокого процента. Это тоже улучшило настроения инвесторов и добавило давления на «бакс». Далее влияние на рынок оказывала статистика по штатовской экономике, которая, хоть и была противоречивой, но, в конечном итоге, не помешала доллару сократить потери, понесенные в течение сессионных торгов.

В итоге «бакс» зафиксировал минус только по отношению к фунту, в споре с евро был нейтральный результат, а против йены небольшой рост. Число закладок новых домов в марте оказалось гораздо ниже прогноза, новостроек сократилось на 5.8% м/м, когда ждали +0.7% м/м, разрешений же на строительство стало больше сразу на 4.5% при прогнозе -0.3% м/м и это, являясь индикатором будущей активности, в некоторой степени сгладило разочарования от данных о новом строительстве.

Результаты промышленного производства в США не продемонстрировали изменений в марте, что явилось итогом ниже прогноза, который ждал роста на 0.2 % м/м, выпуск обрабатывающей промышленности сократился на 0.2% после роста на 0,8% в феврале. Сегодня значимых новостей по экономике в США публиковаться не будет, доллар, вероятно, останется под влиянием внешней информации. Учитывая, что и в других регионах важных новостей немного, можно предположить о торговле в диапазонах на сегодняшней сессии.

EUR

Единая валюта начала вторник снижением против доллара. Продажам евро способствовали, как обычно в последнее время, тревоги за ситуацию в Испании, а прибавку в давлении обеспечили комментарии президента Франции Саркози, заявившего, что слабый евро - «это хорошие новости для Европы». Однако, новостной фон Еврозоны, показавший хорошую статику, и высокий спрос на аукционе по размещению долговых бумаг Испании, изменил ситуацию и поддержал валюту блока. Евро вырос, но сохранить преимущество не смог и завершил торги против доллара на ценах открытия.

Лучше прогноза оказались экономические данные Германии - индекс экономических ожиданий от ZEW вырос в апреле до 23.4 против мартовских 22.3, при прогнозе снижения к 20.0, а индикатор текущих условий поднялся до 40.7 с 37.6, когда ждали 35.0. Аукцион же по казначейским векселям Испании, вызвавший большой интерес рынка, снизил доходность 10-летних государственных облигаций этой страны, несмотря на высокую стоимость заимствования.

Данные по инфляции Еврозоны, оказались выше ожиданий, последняя оценка мартовского индекса CPI пересмотрела результаты в сторону роста - индекс потребительских цен вырос на 1.3% м/м и на 2.7% г/г при предыдущих 1.2% м/м и 2.6% г/г. Сегодня и в ЕС, данных по экономике выйдет не много, предполагается, что запланированная к выходу информация о ткущем счете платежного баланса Еврозоны за февраль покажет сокращение профицита до 2.0 млрд. евро после +4.5 млрд. в январе.

Опубликуют еще данные об объемах строительства за февраль, которые могут отметить продолжение снижения после -0.8% м/м, -1.4% г/г в январе, т.к. в этом секторе активность традиционно слабая. Естественно такого рода статистика не поддержит евро и, если не произойдет экстраординарных событий, в лучшем случае, от пары евро/доллар можно ждать консолидационных движений на текущей сессии.

GBP

Британский фунт был единственным из majors зафиксировавший рост против доллара на вчерашней сессии. Кроме оптимизма на данных из Еврозоны, стерлингу помогли подняться неожиданно высокие показатели инфляции в Великобритании. Индекс потребительских цен (CPI) на «островах» в марте вырос на 3.5% г/г и на 0.3% м/м после роста на 3.5 % г/г и 0.6% м/м в феврале, когда прогноз не ждал изменений по году. Этот первый рост с сентября прошлого года, снизил ожидания по дальнейшему смягчению в денежной политике Банка Англии и придал импульс покупкам «кабеля».

Базовый индекс инфляции, без цен на энергоносители и продукты питания, тоже вырос на 2.5% после 2.4% ранее, когда прогноз ждал замедления до 2.3%. Правда и стерлингу не удалось сохранить все свои завоевания. Возможно, снижению популярности фунта послужили заявления известного «голубя», представителя Банка Англии А. Позена, который сказал, что ускорение роста цен в марте не изменило его мнение о нисходящем тренде инфляционных процессов. Это несколько снизило уверенность в том, что ВоЕ займет более длительную выжидательную позицию при решении вопроса дальнейших смягчение.

Сегодня новостной фон «островов» может обеспечить напряженный день для британской валюты публикацией данных по занятости, а также выходом протоколов последнего заседания по ставке ВоЕ. Предполагается, что итоги голосования по объемам количественного смягчения покажут прежний расклад 7-2, по ставке 9-0, и если отметятся изменения в пользу более мягкой позиции, фунту будет трудно удержать достигнутые уровни ввиду активизации продаж.

Прогнозы по занятости ждут с улучшением - рост числа заявок на пособия по безработице в марте, возможно, замедлился до 5.9 тыс. с 7.2 тыс., а уровень безработицы остался на отметке 5.0% и 8.4% по методу расчетов МОТ. Изменения в худшую сторону, что возможно в текущей ситуации, тоже могут спровоцировать давление на британскую валюту.

JPY

Валюта Японии снизилась против доллара на вчерашних торгах. Очевидно, некоторый рост доходности штатовских казначеек увеличил интерес к «баксу» против йены и позволил нивелировать потери понедельника. Из новостей политического плана можно вспомнить информацию о решение Японии внести свой вклад в систему защиты от мирового кризиса, министр финансов Д. Адзуми пообещал МВФ 60 млрд. долларов для увеличения его ресурсов. Это тоже могло быть небольшой причиной усиления склонности к риску на вчерашней сессии.

Сегодня новостей по экономике не было и в Японии, йена останется под влиянием внешней информации и прежде всего новостей с рынка американских казначеек. Появление тренда увеличивающего доходность «трежерис» может продолжать поддерживать «бакс» против йены.

---

ФРС: нужно быть проще

2012-04-17 15:43:42 (читать в оригинале)

Пожалуй, Бен Бернанке меньше других удивился данным по рынку труда, опубликованным в прошлую пятницу. Председатель Федеральной резервной системы уже не раз предупреждал о том, что экономика не сможет долго держать взятый темп роста уровня занятости. К сожалению, тот факт, что он был прав на этот счет, когда другие заблуждались, ничуть не облегчит ему работу в ближайшие месяцы. В этих чрезвычайно сложных обстоятельствах Бернанке попытался сделать монетарную политику более эффективной, применив новые инструменты и расширив процесс коммуникации ФРС. Но, если инструменты сработали, то с коммуникацией возникли проблемы. А дело в том, что цели Центробанка весьма туманны. Поэтому повышение прозрачности не помогло ничего прояснить относительно его дальнейших действий.

Двойной мандат Центробанка требует от него выполнения двух задач: обеспечения полной занятости и ценовой стабильности. Но эти цели неоднозначны с самого начала. При полной занятости ставка б/р должна составлять 4%, или 6%, или что? Сложно сказать. А ценовая стабильность - это нулевая инфляция? Кто-то именно так и думает, но ФРС при этом ориентируется на инфляцию 2%.

Блюз двойного мандата

Главное все же, найти компромисс. Попытка стимулировать рост занятости при помощи ослабления монетарной политики влечет за собой угрозу инфляции. Сдерживание вырвавшейся из-под контроля инфляции способно привести экономику к рецессии. Найти правильный баланс очень непросто. Двойной мандат это все равно, что одновременно обещать больше работать, чтобы пойти на повышение и больше времени проводить с семьей. Нужно расставить для себя приоритеты. До тех пор, пока этот вопрос не решен, остальные споры и обсуждения бесполезны.

Информация, даже в больших количествах, не поможет понять позицию ФРС. Даже если финансовые рынки точно знают, куда движется американская экономика, они не могут знать наверняка, каким будет следующий шаг Центробанка. Согласно прогнозам ФРС, в этом году экономика снизит темпы роста - сильнее, чем можно предполагать, учитывая глубину рецессии. Именно поэтому Бернанке так пессимистично настроен в отношении уровня занятости.

В марте экономика создала всего 120 тыс. новых рабочих мест, этого слишком мало, чтобы снизить уровень безработицы. Ставка б/р снизилась на одну десятую процента до 8.2%, но лишь потому, что люди покидают ряды рабочей силы. А что насчет инфляции? Сейчас она снижается и, скорее всего, такая динамика сохранится. ФРБ в Кливленде ежемесячно оценивает ожидаемую 10-летнюю инфляцию, исходя из доходности по казначейским облигациям, защищенным от инфляции.

В марте 10-летняя инфляция опустилась ниже 1.4%. Вялый рост, высокая безработица и инфляция ниже целевой: еще один цикл количественного ослабления напрашивается сам по себе. Проблема в том, что, имплицитно, количественное ослабление ориентировано на повышение инфляционных ожиданий. Казалось бы, разве это проблема, если ожидаемая инфляция держится на столь низких уровнях.

Но не все так просто - это аспект политики, о котором не принято говорить вслух. Центробанк не хочет выглядеть так, словно он играет в опасные игры со своей целью по обеспечению ценовой стабильности. В этом контексте комментаторы подметили разницу между профессором Бернанке и председателем ФРС Бернанке.

Давая советы Японии 10 и более лет назад, профессор призывал к монетарному ослаблению любыми путями. Инфляция слишком низкая, нет никаких препятствий в этом плане. «Сделайте высокую инфляцию своей целью. Осторожность и ортодоксальность убивает вашу экономику», - утверждал он. Однако председатель Бернанке почему то не спешит следовать своему же совету.

Это несправедливо, но не лишено смысла. Их критика не обоснована, поскольку США в 2012 году это не Япония в 2001 году. Экономика растет, а цены не падают. Решение ФРС ближе к истине. Кроме того, не следует сбрасывать со счетов вопрос о том, как скоро американская экономика столкнется с ограничением предложения. По данным исследований, безработица может снизиться намного сильнее, прежде чем повышение зарплат начнет усиливать инфляцию. Однако сведения о дефиците специалистов в определенных областях, а также новые научные исследования на эту тему говорят об обратном.

В исследовании Нира Яймовича и Генри Сью говорится о том, что рецессия ускорила «поляризацию рабочих мест» - это означает устойчивые потери в середине рабочей силы, среди сотрудников, выполняющих квалифицированную работу, но подлежащую автоматизации. Если эти рабочие места не вернутся, новые стимулы спровоцируют рост инфляции быстрее, чем мы думаем. Это дает членам ФРС, решительно настроенным на борьбу с инфляцией, еще один козырь в руки. А Бернанке нужно учитывать их точку зрения.

Он не единственный, определяющий монетарную политику. Навряд ли он захочет оказаться в меньшинстве на заседании Федерального комитета по открытым рынкам. Непреднамеренное следствие увеличения прозрачности для FOMC - это рост числа несогласных. Бернанке не будет требовать нового цикла QE с той настойчивостью, с которой ему хотелось бы это сделать, если поймет, что не найдет поддержку большинства.

Более простой мандат устранил бы часть этих проблем. Мне импонирует старая идея, которая обрела новую жизнь и поддержку. Пусть ФРС ориентируется не на инфляцию и полную занятость, а на рост денежной стоимости валового внутреннего продукта. Цель выраженная в номинальном росте ВВП - не панацея. Она не упростит работу центрального банка, кроме того, ее можно использовать и толковать по-разному - еще один источник разногласий.

Но, фундаментально, у этого подхода масса преимуществ. Фактически, он объединяет две половинки нынешнего мандата, позволяя ФРС быть агностиком, как и должно, в отношении базовых компонентов. Допустим, что целью является среднесрочный рост номинального ВВП на уровне 5% в год. Ее можно разбить на инфляцию на уровне 2% и рост объема производства на 3%, либо же на стабильные цены и рост производства на 5%, или же на нулевой рост и инфляцию 5%. Конечно, не все расклады одинаково приятны, но суть в том, что ФРС не ориентируется на отдельные компоненты - только на их сочетание.

Номинальное решение

Монетарный стимул усиливает спрос. ФРС уже не контролирует то, как этот спрос распределяется между инфляцией и объемом производства. Центробанк не должен нести ответственность за последствия, на которые он не может воздействовать напрямую. Кроме того, преимущество восприятия имеет большое значение. Сейчас номинальный ВВП ниже 4%. Центробанк будет рассуждать следующим образом: с учетом нашего мандата, его нужно повысить.

Количественное ослабление дает такую возможность. Все, конец дискуссии. Конечно, спор между ястребами и голубями остался не решенным, но он ушел на второй план, и это хорошо. Если рецессия серьезно повредила способность экономки к росту, то номинальный ВВП на уровне 5% со временем может вылиться в рост, скажем на 2% с инфляцией в 3%, но не наоборот, как нам бы того хотелось.

Как только это выяснится и подтвердится, можно подумать о снижении целевого номинального ВВП до 4%. Между тем, целевое значение 5% позволяет держать инфляцию в четких рамках, не убивая при этом возможность ускорения темпов роста экономики. Чем проще цель, тем проще ее достигнуть. У ФРС будет меньше поводов поспорить и меньше необходимости что-то объяснять. Прозрачность обеспечит ясность, что, в свою очередь, привнесет стабильность, вместо той непонятной путаницы, с которой мы имеем дело сейчас.

Клайв Крук
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg