Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Что на самом деле может обвалить доллар?

2011-05-24 12:09:03 (читать в оригинале)

Читая статьи в различных изданиях, а также комментарии в блогосфере, сложно не заметить одну интересную тенденцию - раздувать шумиху о неизбежном крахе чего бы то ни было. Последний всплеск «спекуляций» среди подобных трудов «публицистического творчества» связан с гиперинфляцией, сырьевым рынком и долларом. Сейчас можно найти массу статей о том, как QEIII приведет к деградации американской валюты (словно кто-то действительно верит в политическую уместность QEIII, даже если оно оправдано с экономической точки зрения); или о том, какие ужасы несет в себе стимулирующая монетарная политика. Вот некоторые цитаты Джима Роджерса: «Полагаю что уже в ближайшем будущем нас ждут серьезные проблемы... К 2011, 2012, 2013, 2014, не могу точно сказать, когда, но нас ждет новый экономический спад», - пишет он.

«На этот раз он станет настоящей катастрофой, потому что Штаты не смогут еще раз увеличить свой внешний долг в четыре раза. Бернанке не сможет снова выплеснуть в экономику огромное количество денег». «Как долго они будут эксплуатировать свой печатный станок, прежде чем доллар окончательно рухнет»? Сложно сказать, откуда взялось мнение о четырехкратном росте американского долга. Долг на руках у населения не вырос даже втрое со времен правления Буша и не удвоился после того, как к власти пришел Обама. В процентном отношении к ВВП за период с 1 квартала 2009 года по 4 квартал 2010 года он вырос с 49% до 63%. Что ж, пора оставить гиперболы для художественной литературы и посмотреть на факты.

Некоторые факты

Для начала следует задуматься над тем, а действительно ли мы напечатали так много денег, если называть деньгами валюту в обращении плюс вклады до востребования, или валюту в обращении плюс средства на сберегательных счетах (макроэкономисты и банкиры называют это денежными агрегатами М1 и М2). Как уже отмечалось ранее, ФРС удвоила свою монетарную базу, но это не значит, что объем денег также увеличился в два раза. Такое могло произойти в том случае, если бы банки раздавали излишки сверх необходимых резервов в виде кредитов. Но ничего подобного сейчас не наблюдается.

О стимулировании, монетарной политике, долларе и времени

Кругом все только и пишут о том, как дефициты губительны для доллара. Конечно, так оно и есть, однако, не следует впадать в крайности типа: «сократите дефицит прямо сейчас, или доллар развалится у вас на глазах». Чтобы упорядочить свое представление о происходящем, полезно рассмотреть стоимость доллара в контексте нескольких моделей.

Для начала взглянем на него в модели сбалансированного портфеля. В статическом варианте этой модели объем американских долговых бумаг по отношению к долгу других стран обеспечивает рост премии за риск на долларовые активы. Стабильная взаимосвязь возникает, если (1) на рынке государственного долга сформировались отчетливые предпочтения, и (2) корреляция относительной доходности является постоянной. Но история 2000-х годов и, в определенном смысле, дефицит сбережений, привели к тому, что отношение к американским долговым бумагам перестало быть постоянным. Напротив, центральные банки начали проявлять к ним возрастающий интерес.

Не исключено, что в будущем спрос на американские гос. облигации сойдет на нет. Возможно, он даже уйдет в минус. Но финансовые потрясения последних трех лет пока заканчивались лишь активной покупкой, а не продажей долговых бумаг США.

Таким образом, возможно, на рынке государственного долга в других странах мира больше не будет новых потрясений (в этом случае рост американского гос. долга может спровоцировать ослабление валюты), но совершенно не понятно, почему это должно привести к кризису доллара, если коэффициент долга в Еврозоне составляет 66.9%, в Великобритании 75.1%, а в Японии 127.8% против американского 72.4% от ВВП по данным на первый квартал 2011 года. Конечно, динамика тревожит, такими темпами к 2016 году размер чистого долга достигнет 85.7% от ВВП. Это значит, что нужно заняться сокращением расходов на выплату пособий и повышением налогов, которые принесут результат в будущем, а не пытаться наскрести гроши, сокращая расходы на дискретные расходы вне оборонного сектора.

Таким образом, мы подходим ко второму пункту: ограничение расходов и отказ от монетарных стимулов прямо сейчас ослабят экономику и, тем самым, усилят давление на доллар. Замедление темпов роста, в свою очередь, приведет к сокращению налоговых поступлений, и, как следствие, к увеличению долга. Именно так произошло во время Великой рецессии; таким образом, даже в рамках модели сбалансированного портфеля слишком быстрое фискальное ограничение спровоцирует падение доллара.

Есть и другие катализаторы движения американской валюты. На графике показана взаимосвязь между ВВП и укреплением доллара за последние 28 лет. Совершенно очевидно, что сила доллара напрямую зависит от силы американской экономики по сравнению с другими странами мира. Такая зависимость возникла по ряду причин. Во-первых, не последнюю роль сыграл монетарный подход - чем выше доход, тем больше спрос на деньги, а также монетарный подход к валютному курсу, который ведет к укреплению валюты (в условиях устойчивой цены, как в модели Дорнбуша-Франклина). Реализуемая сейчас ограничительная монетарная и фискальная политика приведет к сокращению ВВП в будущем и, следовательно, к ослаблению валюты.

Во-вторых, высокий доход, как правило, связывают с высоким дифференциалом по ставкам, объясняя это правилом Тейлора, а также простой логикой, которая гласит, что высокий доход ведет к увеличению инвестиций в основные средства (именно так государственные расходы могут стимулировать инвестиции и, тем самым, повысить спрос на кредиты). В итоге, капитал приведет к укреплению валюты. Приведенный ниже анализ позволяет увидеть в результаты фискальных ограничений и монетарных ужесточений в «контексте».

Конечно, монетарная политика может на короткое время спровоцировать рост доллара, но, в конечном счете, и то и другое выльется в его ослабление в среднесрочном периоде. Следует помнить о том, что доллар сам по себе редко рассматривается как целевая переменная. Он является относительной ценой, определяющей перераспределение совокупного спроса и распределение международного капитала. Резкие колебания валютного курса могут расшатать финансовую систему. Но политикам нельзя концентрироваться только лишь на стоимости доллара. Мы стремимся к стабильному коэффициенту долг/ВВП, чтобы обеспечить надежный рост объема производства на душу населения в долгосрочной перспективе.

Как организовать коллапс доллара

Чтобы обвалить доллар, достаточно вовремя не поднять долговую планку. Все известные модели указывают на то, что это приведет к оттоку инвестиций и с рынка гос. долга США, или к повышению премии за риск и, как следствие, увеличению процентных платежей по государственным облигациям. Таким образом, крайне безответственно предъявлять нереальные требования к сокращению дефицита исключительно за счет сокращения расходов. В этой ситуации кризис неизбежен.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам CNBC .

---

Недельный Волновой Анализ Форекс : по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD.

2011-05-24 12:04:14 (читать в оригинале)

EUR/USD, H1

Первый день текущей торговой недели прошел достаточно неудачно для курса единой валюты. Пара обновила локальный минимум, достигнув в ходе европейской сессии отметки 1.3970. Позднее ей удалось вернуться в район 40-й фигуры, и в оставшееся время пара консолидировалась вблизи 1.4048. Обновление минимума привело к пересмотру основной волновой структуры. Скорее всего, пара евро/доллар продолжит снижаться. Тем не менее, вероятно, достроен первый импульс «медвежьей» пятиволновки в волне «3». Поэтому евро немного восстановится по отношению к американской валюте в качестве корректирующей волны «2» к уровню 1.4150. Вблизи него ожидаются разворот и начало развития нового импульса структуры — «3» в направлении уровня 1.39. В то же время есть вероятность более значительного восстановления пары — к уровню 1.4250, которое будет означать, что волна «2» продолжает формироваться.
Прогноз на понижение курса.

GBP/USD, H1

На вчерашних торгах британская валюта ослабела против доллара США на фоне очередной волны снижения аппетита участников рынка к риску. Снижение пары британский фунт/доллар США с локального максимума 1.6304 продолжилось в район 60-й фигуры. По всей видимости, продолжается формирование последнего элемента в импульсе «(3)». В волне «5» завершены первые две подволны внутренней структуры, и сегодня ожидаем формирования подволны «iii». Вероятны пробой и закрепление ниже 1.60 — вблизи отметки 1.5980. Тем не менее допускаются кратковременное восстановление валютной пары и, как следствие, расширение волновой структуры. Поэтому британец сможет восстановиться против американца к верхней границе нисходящего канала, от которой ожидается откат и возобновление снижения в качестве пятой волны в импульсе «(3)» к 1.6070.
Прогноз на понижение курса.

AUD/USD, H1

В понедельник наблюдалось выполнение альтернативного сценария, согласно которому пара австралийский доллар/доллар США формировала сходящийся треугольник, снизившись более чем на 2 фигуры. Был достигнут минимум 1.0478, вблизи которого сегодня в азиатскую сессию наблюдалась небольшая консолидация. Все же австралийцу удалось отыграть часть позиций, вследствие чего валютная пара начала восстанавливаться. Полагаем, в продолжение торгов восстановление пары продолжится с целью формирования волны «1» в направлении отметки 1.6040. В то же время допускаем вероятность разворота пары от текущих позиций и ослабления австралийца. В этом случае произойдет пробой вчерашнего минимума, и пара направится в район уровня 1.04, к отметке 1.0440, в виде третьего импульса «медвежьего» тренда. Завершение пятиволновой структуры, вероятнее всего, произойдет вблизи 1.0365.
Прогноз на повышение курса.

---

Дневной обзор - Рынок Форекс (Forex)

2011-05-24 11:44:55 (читать в оригинале)

---

Небольшое количество экономических данных, как это обычно бывает в понедельник...

2011-05-24 11:05:17 (читать в оригинале)

Небольшое количество экономических данных, как это обычно бывает в понедельник, было с успехом заменено информацией политического плана, которая обеспечила направленную торговлю в первый день недели, и направление это было в пользу доллара. Американская валюта зафиксировала уверенный профит против евро и фунта, в противостоянии с йеной наблюдалась разнонаправленная торговля, но и здесь результат дня был на стороне «бакса». Эскалация опасений касающихся долгового кризиса в Еврозоне и новости дающие аргументы полагать, что темпы экономического роста в Китае замедлились, индекс менеджеров по снабжению (PMI) в «Поднебесной» достиг 10-месячного минимума, дали первый толчок к росту популярности «зеленого» и, соответственно, распродажам высокодоходных валют.

На стороне американской валюты были сообщения о том, что агентство Standard & Poor's пересмотрело прогноз по суверенному кредитному рейтингу Италии до «негативного», а рейтинговое агентство Fitch поступило также с прогнозом по рейтингу Бельгии. Это добавило опасений относительно долга Еврозоны и усилило давление на евро. Уход от риска естественно отразился и на товарном рынке, где упали цены на нефть, что укрепляло позитивные эмоции относительно «бакса». Данные по экономике США были представлены публикацией отчета ФРС – Чикаго об индексе национальной активности. В апреле показатель упал до -0.45 против мартовских 0.32, пересмотренных в сторону повышения. На расклад рыночных сил эти данные особого влияния не оказали. Сегодняшняя лента новостей по экономике Штатов, тоже, не отличится богатством информации, выдут данные по продажам на первичном рынке жилья в апреле, как полагают прогнозы, изменений по сравнению с мартом не будет – показатель отметит рост в 0.0% т.е. 300 тыс. после 300 тыс. в марте, но тогда наблюдалось увеличение на 11.1%. Кроме этого, опубликуют отчет ФРС Ричмонда , где ожидают сохранение производственного индекса в мае на уровне 10. Однако политическая составляющая будет представлена выступлением целой группы топ менеджеров ФРС – это Дьюк, Хёниг, Буллард, Плоссер. Если эта компания своими речами усилит ожидания ужесточений в денежной политике американского ЦБ, то доллар продолжит свое укрепление на рынке.

EUR

Евро упал до нового локального минимума на сессии в понедельник. Негативные для единой валюты сообщения, поступившие перед началом недели и непосредственно в первый день торгов, давили на валюту зоны евро, что привело к потерям против «бакса» по итогам дня. Результаты выборов в Испании, обусловившие высокую вероятность переноса сроков осуществления реформ для решения налогово-бюджетные проблем страны, объявление рейтингового агентства Standard & Poor's о пересмотре прогноза по суверенному кредитному рейтингу Италии до «негативного» и новости о замедлении экономики в Китае, задали первоначальный тон торгам понедельника, отметившегося продажами евро. Далее продажи евро поддерживала информация от Fitch о проблемах в прогнозе рейтинга Бельгии. Не последним штрихом в «медвежьих» настроениях по евро были данные по экономике Еврозоны, показавшие снижение. Индексы менеджеров по снабжению для производственной сферы у сферы услуг всей Еврозоны и Германии продемонстрировали замедление и оказались ниже прогноза, а также предыдущих значений. В Германии - индекс производственной сферы упал к 58.2 против 62.0, а сферы услуг к 54.9 с 56.8. В целом по Еврозоне наблюдалось снижение индикатора (PMI) в производстве до 54.8 против 58.9 месяцем ранее, а в услугах к 55.4 с 56.7. Прогнозы ждали значительно более уверенных результатов. Правда, к концу сессии европейская валюта смогла немного сгладить ситуацию и отыграла часть потерь. Пакет новостей по ЕС богат на значимую информацию, ожидается - окончательные данные ВВП Германии за 1-й квартал, где вероятно будет +1.5% к/к, +5.2% г/г, отчет Ifo по настроениям в этой стране, который может принести разочарование, т.к. прогнозируется с понижением всех индексов в мае - настроений в деловых кругах до 113.7 с 114.2, текущих условий к 120.8 с 121.0, а ожиданий до 106.9 против 107.7 в апреле. Кроме этого представят данные о мартовских заказах в промышленности по всей Еврозоне, где ожидается падение: -1.3% м/м, +12.9% г/г после +0.9% м/м, +21.3% г/г в предыдущем периоде. Проще говоря, результаты экономических данных вряд ли принесут поддержки евро, т.к. позитив кроется негативом, а главным драйвером на рынке остается политическая составляющая обеспечивающаяся информацией о долговых проблемах в ЕС.

GBP

Повышение спроса на безопасные активы определило и давление на фунт на прошедших торгах. Британская валюта завершила понедельник снижением против «бакса», а в течение торгов отметилась на новом минимуме. Кроме влияния общих настроений, на стерлинг надавили и заявления главного экономиста Банка Англии С. Дейла, который в очередной раз заявил о необходимости повысить ставки, но при этом отметил, что абсолютно не уверен в продолжении восстановления экономики. Очевидно, эта более осторожная позиция и не понравилась рынку, т.к. подвигла на предположения, что ряды «ястребов» в ВоЕ могут сократиться. Вчера новостей по экономики «островов» не публиковалось, а сегодня рынку представят отчет о делах в государственных финансах. Предполагается, что чистые заимствования государственного сектора (PSNB) в апреле будут значительно меньше, чем ранее, +6.5 млрд. после +18.6 млрд. фунтов, как и потребность госсектора в денежных средствах, здесь предполагается увидеть +2.7 млрд. после +24.8 млрд. фунтов. Опубликуют и данные от Конфедерации британских промышленников (CBI) – прогнозируется, что индекс розничных продаж за май продемонстрирует менее уверенный результат , +11 после +21. Маловероятно, чтобы эта статистика поддержала стерлинг на сегодняшних торгах, в лучшем случае, ближайшие перспективы для «кабеля» могут заключаться в диапазонной торговле, да и то, в виду технических факторов - наличия сильных уровней поддержки на паре фунт/доллар.

JPY

Валюта Японии торговалась в узких диапазонах против доллара и в итоге закончила прошедший понедельник с небольшим падением. Очевидно, в условиях неопределенности инвесторы ждут более определенных ориентиров и не спешат начинать направленных движений. Представленная вчера публикация ежемесячного отчета Банка Японии продемонстрировала сохранение пессимистичных оценок экономики в мае. К этому BoJ расположили - резкое сокращение производства и слабый внутренний спрос после землетрясения. В заявлении отчета указывалось, что экономика Японии переживает сильное понижательное давление, но, тем не менее, центральный банк ожидает, что экономика вернется на путь умеренного восстановления. Сегодня публикации по экономике Японии не планируются, валюта останется под влиянием внешней информации и в первую очередь из США.

Аналитик: Аркадий Нагиев
Источник: www.forex4you.org

---

Торговля прошлой недели отметилась нервным характером на фоне...

2011-05-23 12:07:38 (читать в оригинале)

Торговля прошлой недели отметилась нервным характером на фоне небольшого роста склонности к риску. Подъем на американском фондовом рынке в середине недельной сессии и стабильность цен на нефть поддерживали высокодоходные европейские валюты. Валюта Японии не пользовалась спросом и оказалась под давлением. Лишь в последний день пятидневки доллар смог нивелировать большую часть потерь против евро - инвесторы сокращали рискованные позиции в преддверии выходных и политических событий, ожидающихся в Испании. Кроме того, недоверие к евро усилилось ввиду всплеска ажиотажа вокруг греческих долгов и возможной их реструктуризации. По паре фунт/доллар корректировка позиций в пользу «бакса» была не значительной. В итоге недели «зеленый» все же уступил евро и стерлингу, но сохранил плюс относительно йены.

Важное политическое событие прошлой сессии – публикация протокола заседания ФРС - влияния на рынок не оказало, несмотря на то, что риторика документа была более агрессивной, чем обычно и содержало намеки на то, что монетарное ужесточение может начаться раньше ожидаемых сроков, а продолжение количественного смягчения, появление QE 3, маловероятно. Данные по экономике, представленные на неделе, к вдохновению не располагали - промышленное производство в апреле не изменилось по сравнению с мартом, обрабатывающий сектор упал на 0.4%.

Опережающие индикаторы США снизились, отчеты ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии продемонстрировали снижение индексов деловой активности, правда такой важный компонент как занятость сохранилась на позитивных уровнях. Слабыми были потоки иностранных средств в долгосрочные ценные бумаги США в марте, Главный кредитор США Китай продолжает сокращать свой портфель Штатовских казначеек уже пятый месяц подряд. Не лучшим образом обстоят дела и в строительстве жилья - число новостроек в апреле обвалилось на 10.6% м/м, а разрешений на строительство на 4.0% м/м.

Потребительские настроения снизились, а число заявок на пособие по безработице поднялось к максимуму с начала года. Новостной пакет этой недели представит много событий, но наиболее важные из них будут - данные о продажах на первичном рынке жилья в апреле, вероятно, покажут небольшой рост до 308 тыс. +1.7% м/м после 300 тыс. 11.1% м/м ранее, прогнозы по объемам заказов на товары долгосрочного пользования сводятся к ожиданиям снижения в апреле на 1.8% м/м после роста на 4.1% м/м в марте.

В фокусе особого внимания будет представление уточненных данных по приросту ВВП США за 1- й квартал, предполагается увеличение до +2.2% к/к после +1.8% к./к. Интересным будет и отчет Мичиганского университета за май, согласно которому индикатор уверенности потребителей может немного подрасти до 72.5 с 72.4. Политическая составляющая недели будет обеспечиваться большим количеством выступлением топ менеджмента ФРС и если их заявления продолжат подталкивать рынок к ожиданиям скорого ужесточения в денежной политике, доллар получит хорошую поддержку.

EUR

Единая европейская валюта, все–таки, зафиксировала положительный результат против доллара на прошедшей неделе, хотя был риск растерять все завоевания в последний день торгов. Проблемы Греции обостряют ситуацию, вероятность дефолта становится явной, т.к. «реструктуризация» долгов, как видно, является единственным выходом. Функционеры Еврокомиссии пытаются смягчить это понятие другим термином «репрофилирование», что, фактически, сути не меняет. Однако, это не нравится ЕЦБ, который уже дал понять, что прекратит принимать греческие облигации в качестве залога по финансовым операциям, если греки попытаются «отодвинуть» сроки погашения своих обязательств.

Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг Греции в иностранной и национальной валюте на 3 ступени, с BB+ до B+, правда это сообщение было встречено рынком сдержанно и особой реакции не вызвало. Данные по экономике Еврозоны не показали ничего интересного в плане поддержки для единой валюты - промышленные заказы замедлялись, экономические настроения по отчету ZEW за май в Германии снизились, как и во всей Еврозоне, торговый баланс и платежный остались в марте в дефиците. Инфляция продолжает рост - в Еврозоне подъем потребительских цен достиг 2.8%, что стало максимумом с осени 2008 года. Оптовые цены в Германии взлетели на 1.0%.

Строительный сектор Еврозоны в марте упал на 0.3% м/м и 4.9% г/г. Новостной фон этой недели может дать повод к сомнениям в том, что ЕЦБ продолжит ужесточение в ближайшее время - индексы менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы и сферы услуг Германии и всей Еврозоны за май ждут с понижением, как и результаты отчета института Ifo о настроениях и ожиданиях в деловых кругах. К тому же, прогнозы по предварительным данным индекса потребительских цен (CPI) за май, в крупнейшей экономике ЕС, указывают на замедление инфляции, показатель ждут с параметрами +0.1% м/м, +2.3% г/г после +0.2% м/м, +2.4% г/г ранее.

GBP

Британская валюта демонстрировала менее устойчивый рост против доллара, но и она зафиксировала «профит» относительно «бакса» по итогам недельных торгов. Фактором, мешавшим фунтом стабильно расти против американской валюты, была политическая составляющая недели обеспеченная публикациями протокола последнего заседания Банка Англии и письма об инфляции, которые скорее разуверили рынок в том, что британский регулятор начнет поднимать ставки, несмотря на то, что инфляция продолжает рост.

Британские цены в апреле ускорили подъем, причем рекордными темпами - 1.0% в месяц и 4.5% в год, протоколы же отметили прежний расклад - два члена комитета хотели повышения ставки, один за расширение эмиссии, а остальные 6 желали оставить все как есть. Данные по экономике показывали разнонаправленные итоги - выпуск автомобилей на «островах» в апреле снизился на 12.2% г/г, отчет Nationwide отметил падение доверия британских потребителей в апреле. Правда порадовала розница, подросшая сразу на 1.1% м/м и 2.8% г/г после 0.9% м/м, 2.5% г/г ранее, но тут «виной» поздняя Пасха и королевская свадьба, т.е. временные причины, что не предлагает ждать столь же позитивных продолжений в покупках британцев.

Занятость в Британии начинает демонстрировать сокращение заявок на пособие по безработице в апреле стало больше на 12.4 тыс. Кстати, данные этой недели покажут на сколько стабилен настрой британских потребителей, будут представлена информация от CBI о розничных продажах, где индекс ждут с понижением и отчет GfK по настроениям потребителей. Не останутся без внимания и госфинансы - чистые заимствования государственного сектора (PSNB) в апреле прогнозируются в параметрах +6.5 млрд. фунтов после +18.6 млрд., а потребность государственного сектора в денежных средствах, вероятно, покажет +2.7 млрд. после +24.8 млрд. фунтов. Однако центральным событием недели будет публикация новой оценки ВВП Британии за 1-й квартал, предполагается, что изменений не внесут и результат +0.5% к/к, +1.8 г/г сохранится, что только подтвердит факт замедления роста экономики.

JPY

Валюта Японии снизилась против доллара по итогам торгов прошлой неделе. Небольшой подъем склонности к риску надавил на йену, кроме того, коррективы могли внести заявления правительства «Страны восходящего солнца», пригрозившего новой интервенцией. Из политико-экономических новостей недели можно отметить тот факт, что между правительством страны и банком Японии не наблюдается единодушия. Намеки правительства на необходимость расширения эмиссии не были услышаны японским регулятором, BoJ на своем последнем заседании в прошлую пятницу решил не менять свою денежно-кредитную политику. Данные по экономики, естественно, продолжают демонстрировать обвал - ВВП Японии в первой четверти этого года сократился на 0.9% против 4-го квартала 2010 года, что объявило о рецессии, т.к. в конце прошлого года тоже фиксировалось сокращение.

Мартовское производство обвалилось на 15.5% в месяц и 13.1% в год, загрузка мощностей упала на 21.5%, активность в экономике снизилась на 6%, потребительское доверие ухудшилось, зарплаты сократились – проще говоря, картина в экономике страны явно не располагает к положительным эмоциям. Учитывая, что приближается конец месяца, экономической статистики в Японии опубликуют много. Правда, большая часть, скорее всего, будет констатировать последствия стихийного бедствия, например сальдо внешней торговли товарами в апреле ждут с дефицитом в 703.7 млрд. йен. Однако, могут появиться и данные свидетельствующие о росте активности - индекс потребительских цен может подняться на 0.3% г/г в апреле после 0.0% г/г, а объема розничной торговли увеличиться на 2.6% м/м, -6.1% г/г после -7.6% м/м, -8.3% г/г.

Аналитик: Аркадий Нагиев
Источник: www.forex4you.org