Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Слабый новостной фон четверга и дни отдыха в некоторых странах Европы...

2013-05-10 11:20:41 (читать в оригинале)

Слабый новостной фон четверга и дни отдыха в некоторых странах Европы не воспрепятствовали росту волатильности на валютном рынке. Наиболее важное событие сессии – объявление решений Банка Англии о перспективах денежной политики, не оказало влияние на рынок, впечатления на инвесторов произвели данные статистики о динамике занятости на прошлой неделе, которые вызвали резкий подъем популярности «бакса». Американская валюта укрепилась по всему «фронту» при этом смогла завершить успехом попытки подъема выше уровня 100.0 в споре с йеной, который долгое время оставался ненарушенным. Как показала информация, число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе снизилось на 4 тыс. и составило 323 тыс., когда ждали 335 тыс. Очевидно, это совпадение с другими признаками улучшения ситуации на рынке труда стало добавочным сигналом о росте в данной сфере, по которой ФРС сейчас определяет перспективы своей политики, подтолкнуло инвесторов к покупкам «зеленого».

Отчет Министерства торговли США о росте товарно-материальных запасах оптовых компаний в марте на 0.4% м/м при снижении продаж на 1.6% м/м не произвел негативного действия на настроения по доллару. Сегодня важной статистики по экономике Штатов к выходу не планируется, внимание рынка будет обращено на событие политического плана - выступление Б. Бернанке на ежегодной конференции в Чикаго. Если глава ФРС хоть чем то намекнет на вероятное начало изменения политики в сторону ужесточения, то доллар продолжит начатое вчера укрепление, причем в аналогичном скором темпе. Кроме этого, на рынок может оказать информация с форума G7, начинающегося сегодня в Британии, если, конечно, Большая семерка будет обсуждать валютную политику и появятся какие либо слухи о настроениях ее членов на этот счет.

EUR

Единая валюта обвалилась на торгах четверга против доллара. Очевидно, отсутствие информации по причине выходных в ведущих странах Еврозоны оставило евро без какой-либо поддержки, при том, что с периферии ЕС продолжают поступать экономические данные мрачного плана. Безработица в Греции выросла до нового рекордного максимума в 27.0% м/м против 26.7% м/м в январе и 21.9% в феврале 2012 года, а в Португалии аналогичный индикатор поднялся к уровню 17.7% к/к против 16.9% к/к в 1-м квартале. Сегодня новостной пакет ЕС представит блоки информации по Германии и Италии.

Предполагается, что внешняя торговля Германии в марте зафиксировала снижение профицита до 16.5 млрд. евро после 17.1 млрд. ранее, а текущий счет платежного баланса рост положительного сальдо до 20 млрд. против +16 млрд. евро в феврале. Новости же из Италии покажут динамику промышленного производства - предполагается, что в марте улучшений не было, 0.0% м/м, -3.9% г/г после -0.8% м/м, -3.8% г/г в феврале. Проще говоря, особой поддержки для евро не предвидится, а потому вероятность продолжения его падения и на сегодняшних торгах остается высокой.

GBP

Новости прошлой сессии из Британии, в общем своем характере, несли позитивный заряд для английского фунта. Банк Англии оставил ключевую процентную ставку на уровне 0.5%, а объем программы покупки облигаций на прежнем уровне 375 млрд. фунтов, при том, что были некоторые опасения за расширение смягчений. Экономическая же статистика порадовала информацией, что обрабатывающая промышленность, и промышленное производство выросли сильнее прогнозов – обрабатывающий сектор на 1.1% при ожиданиях увидеть 0.4% м/м и вся отрасль на 0.7% м/м, когда прогноз пророчил 0.3% м/м. Стерлинг немного подрос в моменте на этих новостях, но настрой от данных событий оказался недолговечен, уже на американской сессии британская валюта продавалась на сообщениях из США и в конечном итоге завершила торги с приличными потерями.

Сегодня новости из Британии покажут результаты внешней торговли за март, предполагается, что дефицит торгового баланса сократился до 9.0 млрд. с -9.4 млрд. фунтов в феврале. Маловероятно, чтобы это стало серьезной подпоркой для «кабеля» на текущих торгах, вполне возможно стерлинг продолжит снижение на осознание рынком того, что экономика «островов» еще далеко не восстановилась и есть серьезные причины для дальнейшего стимулирования, а реализация этих мер будет предпринята очень скоро, с приходом нового управляющего ВоЕ М. Карни.

JPY

Японская валюта оказалась наиболее уязвимым активом на вчерашней сессии и снизилась против всех своих главных оппонентов. Мало кто мог предполагать, что недельные данные по динамике занятости в Штатах смогут придать импульс возобновлению роста пары доллар/йена, в результате которого будет пробит давно тестируемый на предмет пробоя уровень сопротивления 100.0.

Опубликованные сегодня данные показали рост сальдо счета текущих операций, которое поднялось в положительную зону и выросло в марте до 342 млрд. йен, а также увеличение объемов банковского кредитования в апреле на 1.7% г/г против 1.6% г/г. Тем не менее, валюта «Страны восходящего солнца» продолжает снижение и на текущей сессии, что, вероятно, продлится еще некоторое время.

---

Почему акции растут?

2013-05-09 15:36:38 (читать в оригинале)

Если бы последние 40 лет мы следовали правилам купли-продажи акций, то с 2000 по 2008 год нам пришлось бы держаться от рынка подальше. Если экономика настолько слаба, почему цены на акции так высоки? Деньги, которые разбрасывают Центробанки, должны куда-то идти - это короткий ответ, но он не полный и не удовлетворительный. На сегодняшний день ликвидность, должно быть, на самом деле движет всем, однако на некоторых рынках имели место резкие движения, особенно это касается сырьевых активов, энергоносителей и золота. И лавине денег еще только предстоит спустить на воду рынки недвижимости некоторых стран, включая отчасти и нашу собственную.

Плохих новостей было достаточно, включая слабые данные из США и Германии, однако и акции, и облигации продолжили демонстрировать уверенную динамику в текущем году. Что касается акций, индекс S&P 500 вырос на 11.4% в этом году и на 17.7% годом ранее; индекс FT 100 укрепился на 10.7% и 17.8%; немецкий индекс DAX вырос всего на 1.7% в текущем году, однако на 17.4% годом ранее; а французский индекс CAC в текущем году укрепился на 5.5% и, что может удивить, на 26.2% в прошлом году. Президент Франции Олланд может говорить, что ненавидит богатых, но под его руководством они становятся еще богаче.

Доходность первоклассных облигаций остается чрезвычайно низкой, хотя в случае с США и Великобританией доходность не достигла уровней предыдущего лета, когда бегство в надежные активы достигло пика. Таким образом, доходность 10-летних государственных облигаций составляет 1.7% в США и Великобритании, 1.25% в Германии и 1.75% во Франции. Это рекордно низкое значение. Действительно, это восстановление доверия к способности Франции справиться с собственным долгом является впечатляющей, поскольку всего год назад Франция выплачивала 3% за 10-летние облигации. Вот вам и потеря наивысшего кредитного рейтинга (ААА); по всей видимости, рынки не волнует мнение рейтинговых агентств. Что же будет дальше? Три или четыре месяца назад все говорили о "великой ротации". Доходность облигаций должна была расти, поскольку люди должны были переключиться на акции. Этого не случилось. Акции поднялись, но и облигации тоже. Итак, первый вопрос заключается в том, насколько устойчив их рост.

Приведу пример пары комментариев, один от гиганта Goldman Sachs, другой - от узкоспециализированного агентства Longview Economics. В Goldman считают, что стоит запастись акциями и избавиться от облигаций. Другими словами, ротация действительно произойдет. Аргументы в пользу акций таковы: несмотря на то, что в предыдущем месяце или примерно в это время ощущалась негативная реакция, определенную часть этих рисков уже приняли, и поэтому в ближайшие месяцы они снизятся. В Goldman считают, что стоит запастись акциями на следующий год. Долгосрочные оценки стоимости компаний в США немного выше, чем раньше, но ниже, чем за пределами США. Облигации они, напротив, считают переоцененными. Забегая вперед, в Goldman считают, что к 2017 году доходность вырастет примерно до 3.5%.

В Longview Economics основное внимание уделяют акциям и спрашивают: как долго долгосрочный западный рынок будет оставаться бычьим? Их ответ, сразу перейдем к кульминации, - примерно два года. Они проводят собственные расчеты справедливой цены акций и определяют насколько выше или ниже справедливой цены держались акции. Как видно, этот индикатор сигнализирует "покупку" с августа прошлого года и остается на территории покупки. Оба исследования - не больше чем способ организации: попытка ввести текущие рыночные цены в определенный исторический контекст. Вы можете сказать, что рынки никогда не ошибаются, в том смысле, что они просто отражают баланс надежд и страхов инвесторов в любой момент времени.

Но если вы посмотрите на оба эти графика, вы увидите, что значительные периоды времени цены ощутимо отклоняются от нормы, чаще это касается акций, а не облигаций. В допустимом отклонении нет ничего необычного: это просто мера изменений любой группы данных, где одно стандартное отклонение является квадратным корнем из этого изменения. Если данные предоставлены в стандартном виде, например классическая гауссова кривая, следует ожидать, что показатели будут находиться в пределах одного допустимого отклонения от среднего значения чуть больше двух третей времени. Таким образом, когда цены выходят за пределы этих диапазонов, можно говорить о сигнале на покупку или продажу.

Бесспорно, рынки могут долгое время отклоняться от центральной точки распределения. Применение правила купли-продажи к акциям на протяжении последних 40 лет вынудило бы вас провести время с 2000 по 2008 год за пределами рынка. Несмотря на то, что ретроспективный взгляд - не такая плохая идея, вероятно, вы вернулись бы на рынок слишком рано. В марте 2009 года кто-то сказал мне, что это уникальная возможность, чтобы войти в акции, и, как видно из графика, это суждение оказалось достаточно точным. Все это не больше, чем самое общее руководство по инвестиционной стратегии. Оно вовсе не объясняет, что происходило на рынках облигаций, которые выглядят немного искаженными. Любой, кто инвестирует в акции, может найти успокоение в данных, но можно создать другие модели оценки, которые подадут более негативный сигнал.

Моя точка зрения проста: можно объяснить, почему акции растут, несмотря на безрадостный поток экономической информации. Действительно важные вопросы заключаются в том, что произойдет, когда Центробанки перестанут печатать деньги. Когда они начнут отступать? Что они сделают с долей государственных облигаций, которыми владеют? Каковы будут инфляционные последствия? Каковы возможные последствия для Еврозоны? Но ответов на эти вопросы придется ждать еще много месяцев.

Хэмиш МакРей
Подготовлено по материалам The Independent

---

Технический анализ Форекс DXY 09.05.2013. Фунт продолжил рост после заседания Банка Англии

2013-05-09 15:29:34 (читать в оригинале)

В некоторых странах ЕС по случаю национальных праздников финансовые рынки закрыты. Движение пытаются развить на данных по Британии, которые оказались лучше ожиданий. Тем не менее, рост фунта был сдержанным. Это объясняется тем, что участники рынки нервничают в преддверии оглашения решения Банка Англии. Единую валюту прижало кроссом EUGBP, хотя испанский аукцион прошел неплохо. Фунт рост замедлил, но видно, что настроен на дальнейший рост. Основной сценарий для DXY остается в силе. Если сегодня вниз не уйдут, то завтра буду рассматривать рост доллара.

---

Технический анализ Форекс EURUSD 09.05.2013

2013-05-09 15:28:23 (читать в оригинале)

На европейской сессии после публикации сильных данных по Британии и падения кросса EURGBP курс EURUSD откатился до 45-го градуса - 1.3134. По последним котировкам курс евро/доллар торгуется по 1.3156. Я не отменяю основной сценарий, поскольку данные по Британии вышли хорошие, а от Банка Англии не ждут сюрпризов. Если роста сегодня не последует, то завтра буду опять рассматривать снижение. Поскольку кросс на стороне фунта, то стремительного роста от EURUSD не ожидаю. Если американский фондовый рынок поддержит быков, то 1,32 проверят.

---

Технический анализ Форекс GBPUSD 09.05.2013

2013-05-09 15:27:16 (читать в оригинале)

Новости по промышленному производству в Великобритании вышли лучше ожиданий. Фунту просто прет на статистику. Другого слова не подобрать. Как и ожидалось, фунт на положительных новостях подскочил до расчетной цели и сейчас торгуется по 1,5570. Через 22 минуты Банка Англии огласит решение по процентной ставке. Ожидается, что ставка останется на уровне 0,5%, а программу на покупку активов в объеме 375 млрд. фунтов. Я считаю, что если программу расширят на 25 млрд фунтов, или оставят на 375 млрд., от GBPUSD надо ожидать роста. Цель 1.5631 остается в силе.

Опубликованные данные по Великобритании:

Индекс промышленного производства в Великобритании за март составил +0.7% м/м, -1.4% г/г (прогноз +0.3% м/м, -1.6% г/г, предыдущее значение +1.0% м/м, -2.2% г/г).
Индекс производственного выпуска в обрабатывающей промышленности в Великобритании за март составил +1.1% м/м, -1.4% г/г(прогноз +0.4% м/м, -2.0% г/г, предыдущее значение +0.8% м/м, -1.4% г/г).