Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Германия не права

2013-12-13 15:16:57 (читать в оригинале)

Германия привыкла быть первой в Европе, экономическим лидером и образцом для всего континента. Однако недавно американское Министерство финансов раскритиковало Германию за накопление большого торгового профицита и создание «дефляционной тенденции» в Еврозоне. Тогда в Еврокомиссии заявили Германии, что в рамках «процедуры урегулирования чрезмерных дисбалансов» Европейского Союза Комиссия получит право принимать меры для устранения больших торговых профицитов и дефицитов. Многие немецкие политики и бизнесмены в ответ утверждают, что профициты накоплены в основном с другими странами мира – за пределами Еврозоны – и поэтому мало влияют на бедствующую периферию валютного союза; что профицит свидетельствует о конкурентоспособности Германии; и что дефляция в Греции, Италии, Португалии, Испании и других странах - это хороший знак, который свидетельствует о росте конкурентоспособности их экономик.

Немцы ошибаются по всем трем пунктам.

Внешний профицит Германии способствует росту дефляционного давления за счет двух аспектов, из-за чего проблемным периферийным странам Еврозоны сложнее восстановиться. Во-первых, на фоне увеличения профицита Еврозоны выросла стоимость евро. Экономика с большим торговым профицитом обычно сталкивается с повышением стоимости валюты, так как спрос на ее валюту опережает предложение.

Сильный евро сокращает спрос на экспорт из Еврозоны, особенно это относится к южно-европейским членам зоны, более чувствительным к ценам, и понижает стоимость импортируемых товаров, усиливая дефляционное давление. Во-вторых, слабый внутренний спрос (обратная сторона торгового профицита) означает, что годовая инфляция потребительских цен в Германии составляет чуть больше 1%. В действительности, росту профицита страны до 7% от валового внутреннего продукта способствовали слабость внутренней экономики Германии, а также мастерство ее экспортеров. Немецкий внутренний спрос за прошлый год вырос всего на 0.8%, несмотря на очень низкий уровень безработицы и дешевые деньги, предоставленные Европейским центральным банком.

В результате, Германия мало что делает для обеспечения компенсационных стимулов на фоне депрессии в периферийных странах, что еще больше осложняет жизнь в Южной Европе. Сейчас на долю Еврозоны приходится менее трети немецкого профицита по сравнению с более чем тремя пятыми до начала финансового кризиса. Это отчасти связано с сильным ростом объема немецкого экспорта в страны за пределами валютного союза. Однако это также отражает последствия европейского экономического спада: немецкий экспорт в ослабленные периферийные страны сократился больше, чем вырос экспорт с периферии в Германию.

Немецкие политики утверждают, что укрепление спроса в Германии мало помогло бы периферийным экономикам валютного союза. В конечном счете, экспорт из Испании в Германию составляет только 4% от испанского ВВП. Данное утверждение не учитывает ту помощь, которую может оказать валютному блоку рост зарплат и инфляции. Спустя почти 15 лет ограничения зарплат, расходы на оплату труда в Германии сократились на 16% по сравнению с ее партнерами по Еврозоне. В результате, стоимость немецких товаров оказалась искусственно занижена, что привело к вытеснению товаров партнеров из Еврозоны и с мировых рынков. В случае роста немецких расходов на оплату труда испанские, итальянские и французские производители смогли бы снова завоевать долю на рынке. Экспорт из этих стран в экономики Еврозоны и другие страны мира увеличивался бы быстрее, а риск дефляции снизился бы.

Чтобы избавиться от последствий того, что Германия сделала в преддверии финансового кризиса – сокращение расходов по отношению к остальным странам валютного союза и зависимость от экспорта для компенсации слабого внутреннего спроса, без дефляции – периферийным странам Еврозоны нужен более сильный внутренний спрос в Германии. В конечном итоге, вот как Германия смогла сделать это: во всех странах Еврозоны был высокий спрос (и устойчивая инфляция). Если предполагается, что Германия должна способствовать стабилизации экономики Еврозоны, нужно, чтобы спрос в немецкой экономике существенно вырос по сравнению с предложением (т.е. внешний профицит должен сократиться). В противном случае периферия сможет восстановить конкурентоспособность только за счет падения зарплат и цен.

Не следует допускать дефляцию на периферии Еврозоны для регулирования относительных цен и, следовательно, конкурентоспособности. Дефляция мешает управлению долгами. Она приводит к росту реальных процентных ставок (еще больше подавляя экономическую активность) и снижает эффективность монетарной политики. Кроме того, чем ниже уровень инфляции, тем более крупный первичный профицит бюджета необходим правительству для предотвращения роста государственного долга по отношению к ВВП. Что могут сделать немцы для восстановления равновесия своей экономики?

Этому способствовала бы фискальная политика, направленная на стимулирование экономического роста, особенно в виде сокращения потребительских налогов и снижения налогов для людей с небольшими доходами. Но одна только фискальная политика не может стимулировать рост экономики в Германии, поскольку сильному внутреннему спросу в основном препятствуют структурные проблемы. Первая – система коллективных переговоров о размере заработной платы, которая ограничивает зарплату даже в условиях сдержанного рынка и рекордной корпоративной прибыли. Недавно новая большая коалиция согласилась установить минимальную зарплату, что стало долгожданным первым шагом, однако согласованный уровень зарплаты также должен сильно вырасти.

Еще одна проблема – низкая производительность (и низкие зарплаты) в немецкой сфере обслуживания. Либерализация способствовала бы росту инвестиций и зарплат в этой сфере в долгосрочной перспективе. Критика Германии со стороны Соединенных Штатов оправдана. И Еврокомиссия не должна сдавать свои позиции, а требовать, чтобы Германия решила структурные проблемы, стоящие за дисбалансами в ее экономике. Они угрожают будущему еврозоны наравне с проблемами Италии или Франция и требуют таких же срочных решений.

Саймон Тилфорд и Джон Спрингфорд, Центр европейских реформ в Лондоне.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам New York Times

---

По евро появились первые признаки коррекционного движения

2013-12-13 15:14:13 (читать в оригинале)

Не воодушевил евробыков своей речью М. Драги и опубликованный ежемесячный отчет ЕЦБ. Резкое падение пары EURGBP подтолкнуло трейдеров к закрытию длинных позиций по евро/доллару. В итоге из-за смены настроения в кросс-паре EURGBP курс евро/доллар снизился с максимума 1,3803 до 1,37694. Временную поддержку покупателям евро оказал Швейцарский Национальный Банк (ШНБ), однако рост использовали для продажи единой валюты. ШНБ заявил о готовности покупать евро в неограниченных объемах для защиты уровня 1,20 по EUR/CHF.

Кроме того, дополнительным негативным фактором для единой валюты выступил отчет по промышленному производству. В октябре промышленное производство сократилось на 1.1%. Годовой показатель вырос на 0,2% вместо 1.1% г/г.

Курс евро/доллар торгуется по 1,3775. Европейские фондовые индексы торгуются в отрицательной области. Доходность по 10-ти летним итальянским и испанским облигациям выросла на 1%. Негативные факторы для единой валюты и для перелома бычьего тренда продавцам необходимо пробить уровень 1,3740. В этом случае откроется дорога на 1,367080. При возвращении курса выше 1,38 на рынок вернутся спекулянты с ближайшими целями 1,3838/50.

---

Мониторинг торговых счетов — важный инструмент трейдера

2013-12-13 13:41:08 (читать в оригинале)

Сервиса Мониторинг торговых счетов – это выполнение работы по анализу состояния торгового счёта и результатов торговой деятельности. Это первый подобный сервис на просторах Рунета.

Посетить сервис

Теперь трейдеры могут поделиться с другими участниками валютного рынка результатами своей работы и оценить прибыльность совершенных сделок в режиме онлайн. Кроме того, все участники рынка Форекс теперь имеют возможность следить за торговлей профессионалов рынка и анализировать самые прибыльные торговые стратегии успешных трейдеров.

Новый сервис даст возможность трейдеру:

1. Получить расширенную статистику по торговой деятельности
2. Оценить качество своей торговли, самостоятельно проанализировать свои успехи и неудачи на рынке Форекс
3. Расширить круг профессиональных знакомств.

Мониторинг поможет инвесторам найти опытного профессионального управляющего, а управляющим трейдерам, в свою очередь, привлечь новых инвесторов. Кроме этого, экономические новости, публикуемые на сайте мониторинга в одноименном разделе, помогут трейдерам быть в центре всех событий рынка, а разнообразная коллекция виджетов торговых счетов, обновляемых в режиме реального времени, даст возможность трейдерам поделиться результатами своей работы на рынке Форекс с другими.

Присоединиться к участникам Мониторинга просто! Необходимо зарегистрироваться на сайте сервиса. Если у Вас уже есть аккаунт на сайте МОФТ, то используйте этот же логин и пароль. После присоединения своего торгового счета к сервису, указания необходимых данных, система производит автоматическое сканирование состояния торгового счета. Результаты работы системы Вы можете оценить в своём профиле сервиса МонитоRинг.

---

Mill Trade

2013-12-13 13:24:28 (читать в оригинале)

Компания «Mill Trade» была основана в 2013 году группой профессиональных трейдеров валютного рынка.

Этот дилинговый центр уже успел хорошо зарекомендовать себя благодаря новому подходу, интересным предложениям и выгодным условиям работы на FOREX.

Главная цель дилингового центра — сделать рынок FOREX источником стабильного и высокого дохода для каждого клиента.

Год основания — 2013
Страна — Россия
Максимальное плечо — 1:200
Минимальный депозит — 100$
Методы пополнения счета — VISA и MasterCard, WebMoney, банковский перевод, банковский валютный перевод, Деньги@Mail.ru, OKPAY, iBox, QIWI Кошелек, IntellectMoney, оплата наличными
Большой выбор торговых инструментов
Фиксированный и плавающий спреды
Торговый терминал — MetaTrader 4
Дополнительно — начисление 13% годовых на остаток средств на счете, бонус до 100% на первый депозит и 20% за каждое пополнение, программы доверительного управления «Золотая 7» и «Mill-invest», круглосуточная служба поддержки, конкурсы с денежными призами.

Открыть Счёт

Доверительное управление

«Mill Trade» доказывает, что получать прибыль на FOREX могут все желающие. Даже не имея опыта или времени для торговли, клиенты компании могут получать доход благодаря инвестиционным программам.

В программе «Золотая 7» клиент передает свои средства в управление семи опытным трейдерам компании. Достаточно вложить от 300 долларов, чтобы получать доход при минимальных рисках.

«Mill Trade» предлагает еще одну прибыльную программу инвестирования — «Mill-invest», где клиенты ежемесячно получают доход в 7%. Для участия в этой программе необходимо иметь на счете сумму от 3 000 долларов. Средства переходят в управление надежных трейдеров. Это прибыльное сотрудничество, не требующее от клиентов затрат времени и энергии.

Конкурсы и акции

Работать на FOREX с «Mill Trade» всегда выгодно. Для трейдеров, которые хотят получать дополнительный доход или заработать на первый депозит, в компании проводятся конкурсы Mill-Start с реальными денежными призами.

Кроме того, дилинговый центр проводит ряд конкурсов с бонусными призами. Соревнования различаются по продолжительности и размеру призовых. В конкурсе FOREX-спринт победитель определяется по результатам одного дня, FOREX-баттл длится неделю, а самым продолжительным является FOREX-марафон, который длится месяц и дает возможность выиграть 2 500 долларов.

А к своему открытию дилинговый центр приурочил акцию «ForexDrive», в которой каждый клиент, совершивший не менее 15 торговых операций с долларом США, имеет шанс выиграть автомобиль Ferrari California.

Открыть Счёт

---

Фундаментальный анализ Forex – 13.12.2013

2013-12-13 11:43:29 (читать в оригинале)

На торгах четверга зафиксирован рост популярности американской валюты. Наряду с укреплением против фунта второй день подряд, «зеленый» праздновал победу по итогам сессии в споре с евро, первый раз на этой неделе, и относительно йены после двухдневного перерыва. Вероятно, с приближением заседания ФРС, результаты которого станут известны в середине следующей недели, начали расти и опасения, что американский регулятор все-таки начнет сворачивание программ смягчения именно в декабре. К тому же дела в Еврозоне не блещут позитивом, что было еще раз подтверждено экономической статистикой, представленной вчера, в то время, когда индикаторы экономики США выдают динамику вполне оправдывающую прогнозы ожидающие от ФРС действия «ястребиного» плана.

Ко всему прочему, информация, исходящая от ЕЦБ говорит о высоких рисках того, что европейский регулятор продолжит предпринимать меры смягчающую его денежную политику, т.к. экономика блока нуждается в дополнительной поддержке.

Опубликованная вчера статистика по экономике Штатов отметила разнонаправленные результаты, но позитивная их часть воодушевила рынок, т.к. указывала на рост потребительского спроса – отчет по розничным продажам за ноябрь отметил увеличение на 0.7% м/м вместо прогнозировавшихся +0.6% м/м, после 0.6% м/м в октябре, что стало самым сильным подъемом с середины прошедшего лета. Данные о заявках на пособия по безработице за прошлую неделю могли быть поводом для разочарований – было зафиксировано +68 тыс., когда ждали 20/30 тыс., однако этот момент не стал поводом для смены настроений на рынке, т.к. выходные в связи с Днем Благодарения могли внести неточности в расчеты.

Сегодня вновь новостей по экономике будет мало, опубликуют лишь данные о ценах производителей, которые рассматриваются как индикатор перспектив инфляции. Индекс цен производителей (PPI) за ноябрь ожидается без изменений по месяцу, 0.0% м/м, и ростом по году, +0.8% г/г, после -0.2% м/м, 0.3% г/г в предыдущем периоде. Негатива для доллара в прогнозах, в общем, нет, однако тон торгам пятницы, скорее всего, задаст политическая составляющая новостного фона Европы, где будут выступать функционеры ЕЦБ и глава Банка Англии.

EUR

Евро снизился на вчерашних торгах и первый раз на этой неделе зафиксировал отрицательный результат по итогам дня против «бакса». Опубликованный на минувшей сессии ежемесячный отчет ЕЦБ можно назвать, скорее, пессимистичным. Было отмечено, что денежно-кредитная динамика остается на низком уровне, регион будет испытывать продолжительный период низкой инфляции и ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на нынешних или более низких уровнях в течение длительного времени.

Не отличалось оптимизмом и выступление главы ЕЦБ М. Драги, поводом для беспокойств стали предупреждения, что государственные облигации стран Еврозоны в активах банков будут подвергнуты стресс-тестам, как и другие долговые инструменты в банковских балансах. Это произойдет в следующем году, но предположения о появлении проблемных моментов у некоторых европейских банков, инвестировавших в евро бонды, могут стать поводом для руководства к действиям на рынке уже сейчас, т.к. долги периферийных стран остаются слабым звеном.

Однако, главным поводом для расстройств на вчерашних торгах стали данные о промышленном производстве Еврозоны, продемонстрировавшие резкое снижение в октябре. Показатель выдал падение промпроизводства в Еврозоне на 1.1% м/м по сравнению с сентябрем, при ожиданиях увидеть рост на 0.2% м/м. Экономической статистики в Еврозоне сегодня появится не много, интерес могут вызвать данные Германии по индексу оптовых цен в ноябре, предполагается увидеть рост на 0.4% м/м после -1.0% м/м ранее. Более насыщенной и, возможно, влиятельной будет политическая часть новостей дня, т.к. планируется выступления членов ЕЦБ Б. Керре и М. Прата, к заявлениям которых рынок прислушивается.

GBP

Отсутствие важной информации на «островах», которая могла бы оказать влияние на позиции британского фунта, оставило валюту под влиянием внешних данных. Отчет о розничных продажах в США, показавший уверенное улучшение потребительских расходов, спровоцировал рост продаж стерлинга на сессии четверга и обусловил снижение британской валюты против «бакса» второй день подряд. Из новостей можно вспомнить лишь сообщения, что глава казначейства Британии Д. Осборн не разделяет мнения о том, что в Великобритании разрастается пузырь на рынке жилья и сказал, что выслушает любое мнение Банка Англии на этот счет.

Возможно, сегодня может появиться такого рода информация, т.к. запланировано выступление М. Карни, кроме этого выступит и главный экономист ВоЕ С. Дейл. В условиях, когда данных по экономике выходит мало, политическая часть новостных событий может стать фактором влияния, если конечно выдаст нечто интересное, указывающее на перспективы. Статистика же «островов» планирует сегодня показать динамику объемов строительства в октябре, предполагается, что будет рост по месяцу на 1.6% м/м после -0.9% м/м ранее, и замедление подъема по году до 1.3% г/г против 5.8% г/г в сентябре.

JPY

Пара доллар/йена провела почти весь торговый четверг в росте, и к закрытию торгов отметилась на новом локальном максимуме. Поддержку «быкам» по доллару, по всей видимости, оказал возобновившийся рост доходности государственных облигаций США, который наблюдался на рынке долгов второй день подряд. Доходность штатовских «трежерис» выросла в среду, после того как члены палаты представителей и сената объявили о достижении соглашения по бюджету, и продолжила увеличиваться в четверг.

Опубликованные сегодня данные по экономике Японии указали на продолжение роста в промышленном производстве, результат октября пересмотрели до 1.0% м/м 5.4% г/г с первоначальных 0.5% м/м, 4.7% г/г, когда в сентябре фиксировалось 1.3% м/м 5.1% г/г. Сегодня рост пары продолжился, но был прерван, по всей видимости, под воздействием технических факторов, определенных сильными уровнями сопротивления на годовых максимумах, к которым поднялась пара. Что касается перспектив, то, вероятно сегодня, в преддверии выходных, столь важный технический уровень пробит не будет, рынок поостережется принять дополнительный риск, тем более что на следующей неделе ожидаются очень серьезные решения от ФРС.