Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

На американской сессии возможны резкие колебания

2014-05-05 15:07:54 (читать в оригинале)

Торги в Европе проходят спокойно. Активность трейдеров в первый день недели после пятничного отчета по американскому рынку труда остается низкая. Курс евро/доллар торгуется в диапазоне 20 пунктов на уровне 1,3871. Фунт/доллар в преддверии открытия американской сессии демонстрирует схожую динамику с евро/долларом. Курс торгуется в диапазоне 22 пунктов на уровне 1,6868.

Текущая консолидация благотворно влияет на евро и фунт, так как продавцы доллара без серьезных потерь накапливают силы для нового штурма. Объем торгов на рынке остается невысоким, что повышает вероятность резких колебаний валют в том или ином направлении.

В 18:00 мск в США будет опубликован индекс деловой активности ISM в непроизводственной сфере за апрель. Экономисты ожидают рост индекса с 53,1 до 54,1. Очевидно, что после выхода пятничного отчета по занятости индекс ISM уже не представляет интереса для валютного рынка. Наибольший интерес будет представлять динамика американских облигаций. При снижении доходности десятилетних облигаций доллар снизится по всему рынку.

---

Слабый евро для сильной Европы

2014-05-05 13:29:35 (читать в оригинале)

Несмотря на некоторый рост в ряде стран Еврозоны, экономика региона по-прежнему переживает кризис, а общий показатель темпов роста ВВП в этом году, скорее всего, едва превысит 1%. Даже в Германии экономика не сможет вырасти более чем на два процента, а во Франции, Италии и Испании все еще регистрируются отрицательные значения. Из-за этого безработица в регионе безобразно высока - 12%. И все же, вялый рост и агонизирующий рынок труда не единственные проблемы валютного собза. Годовой показатель инфляции не превышает 0.5%. Он настолько близок к нулю, что любое потрясение неминуемо столкнет его на отрицательную территорию, спровоцировав раскручивание дефляционной спирали.

Дефляция ослабит совокупный спрос из-за повышения реальной стоимости (скорректированной с учетом инфляции) долга домохозяйств и корпораций, и повышения реальных процентных ставок. Сокращение спроса, в свою очередь, ускорит падение цен и приведет к формированию опасной динамики.

В экономике не бывает панацеи. Однако резкое падение курса евро, скажем, на 15%, излечит многие экономические раны Еврозоны. Слабый евро увеличит стоимость импорта и поднимет потенциальные цены на экспорт, подтолкнув вверх инфляцию в валютном союзе. Девальвация также стимулирует рост ВВП, поскольку объем экспорта возрастет, а европейцы будут охотнее приобретать товары и услуги внутреннего производства, отдавая им предпочтение перед импортными.

Конечно, конкурентоспособность внутри Ерозоны останется прежней, но слабый евро существенно улучшит внешний баланс региона с остальным миром, а он отвечает за половину всего объема торговли. Марио Драги, глава Европейского центрального банка, выразил свою обеспокоенность тем, что рост евро за последние три года привел к появлению угрозы дефляции. Об этом же он часто говорил в июле 2012 года, когда обещал "сделать все возможное", чтобы сохранить евро. Ему удалось остановить рост процентных ставок в кризисных странах, но в качестве побочного эффекта он получил укрепление валютного курса/

Теперь же ни заявления Драги, ни перспективы масштабной покупки активов по примеру американского Федрезрева (известной как количественное ослабление) не способны ослабить евро, или поднять инфляцию поближе к целевому значению 2%. Таким образом, главный вопрос сегодня на повестке дня - как сбить евро с восходящего курса, снизить его относительную стоимость, но при этом сохранить ощущение стабильности, которого Драги удалось добиться в 2012 году. Количественное ослабление со стороны ЕЦБ рекламируется как способ снизить курс евро, поэтому следует внимательнее присмотреться к тому, как политика Федрезерва повлияла на курс доллара и инфляцию в США.

Если коротко - то почти никак. Реальный курс доллара, взвешенный по торговле, сейчас держится на уровнях 2007 года, то есть сейчас он такой же, как и на заре Великой рецессии. в период кризиса 2008 года доллар ненадолго укрепился, поскольку инвесторы стремились уйти в безопасные активы, но в 2009 году все вернулось на свои места.

В течение трех с лишним лет действия программы количественного ослабления американская валюта оставалась относительно стабильной, а в 2013 году он даже укрепился, хотя объем покупки активов превысил 1 трлн. долларов. Конечно, в этот период были и другие факторы, влиявшие на динамику американской валюты. Тем не менее, динамика доллара в период количественного ослабления не оставляет нам надежды на то, что масштабные покупки со стороны ЕЦБ помогут ослабить евро.

Количественное ослабление ФРС также не стимулировало рост инфляции. Индекс потребительских цен в 2010, то есть на момент запуска QE, году вырос на 1.6%, немного ускорился нв 2011 и 2012 годах, но в 2013 году снова вернулся к показателям 1.5%, хотя этот год был пиковым для покупки активов. Если ЕЦБ хочет снизить курс евро и увеличить краткосрочную инфляцию в Еврозоне, у него есть лишь один надежный способ - прямая интервенция на валютном рынке, то есть, продажа евро и покупка ряда других валют. Такие действия помогут ослабить восходящее давление на евро, но создадут проблемы для других стран, однако политикам нужно понять, что конкурентоспособный евро жизненно необходим для европейской экономики.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate

---

Волновой анализ Forex по парам EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD 05.05.2014

2014-05-05 11:32:34 (читать в оригинале)

EUR/USD, H4

Пятница завершилась фигурой «доджи» и стала 15-м торговым днем подряд в боковом коридоре. Четких сигналов в отношении среднесрочного движения пары евро/доллар по-прежнему нет, однако рынок больше склонен к росту. На этом фоне текущие среднесрочные покупки можно удерживать открытыми, а при пробое уровня сопротивления 1.3900 рост пары может только ускориться.

В качестве основного сценария рассматривается рост в направлении отметки 1.3950 в рамках волны «с».

В качестве альтернативного сценария рассматривается пробой уровня поддержки 1.3790, после чего рынок будет стремиться к минимуму волны «5», в район уровня 1.3700.

GBP/USD, H4

Прошлая неделя завершилась ростом пары фунт/доллар на 0.42%, а также пробоем уровня сопротивления 1.6840. Как мы ранее ожидали, годовые максимумы обновлены, однако это не предел. В среднесрочной перспективе рост пары продолжится. Однако сейчас существует риск отката цены на 38.2% Фибоначчи в рамках завершенной структуры роста из пяти волн. При этом продавать не рекомендуется, так как это противоречит главенствующему тренду. На этом фоне лучшей тактикой станет покупка пары на откате от обозначенного уровня поддержки.

Основной сценарий предусматривает рост пары от уровня 1.6750 в направлении волны «V».

Альтернативный сценарий предполагает пробой уровня поддержки 1.6750, после чего можно ожидать дальнейшего отката к уровню 1.6640.

AUD/USD, H4

Для аусси неделя завершилась фигурой «длинноногий доджи», которая может указывать на окончание нисходящего отката. Кроме этого, неоднократно упомянутая зона поддержки 0.9220—0.9200 смогла сдержать падение цены, что также указывает на возобновление среднесрочного роста. Впрочем, окончательное подтверждение должно поступить только после пробоя локального сопротивления 0.9300, после чего пара аусси/доллар сможет переписать свои недавние максимумы.

Основным сценарием предполагается рост пары в направлении волны (V) к отметке 0.9800.

Альтернативным сценарием выступает пробой уровня поддержки 0.9200 с последующим снижением в район 0.9130.

---

Фундаментальный анализ Forex – 05.05.2014

2014-05-05 10:53:19 (читать в оригинале)

Первая половина торгов пятницы проходила на валютном рынке в узких диапазонах, в логически обоснованной вялой консолидации. Рынок ждал публикации отчета по труду в Штатах и, соответственно, не был расположен к активности, опасаясь сюрпризов. Эти ожидания, по сути, оправдались, данные по занятости в США за апрель отметили рост рабочих мест значительно лучше прогнозов, как и снижение уровня безработицы. Число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 288 тыс. вместо 215 тыс., а уровень безработицы упал до 6.3% с 6.7%, когда жали лишь 6.6%. К тому же, были пересмотрены в сторону улучшения результаты марта, тогда прибавка рабочих мест составила 203 тыс., а не 192 тыс., как говорилось первоначально.

Эти сообщения вызвали резкое укрепление американской валюты против всех оппонентов, но, как оказалось, на непродолжительное время. Очень скоро «бакс» стали продавать, и он вернулся к уровням, от которых начал рост. Итогом последнего дня прошлой недели стало закрытие всех основных валютных пар почти на ценах открытия.

Очевидно, к смене настроений по доллару мог привести более детальный анализ данных отчета по труду – сомнения, что уровень безработицы падает столь солидными темпами, вызвали данные указывающие, что из числа безработных, согласно методе расчета, исключили порядка 990 тыс. человек, а это фактического объема безработных не сокращает. Ко всему прочему, опубликованный позже отчет ISM Нью-Йорка отметил снижение деловой активности в регионе третий месяц подряд – индекс текущих условий для ведения бизнеса в апреле снизился до 50.6 против 52.0 в марте и 57.0 в феврале – это тоже не способствовало росту популярности «зеленого». Новостной пакет Штатов, который будет представлен на этой неделе, значительное менее содержателен в плане важных индикаторов, способных повлиять на рынок.

К ним можно отнести индекс PMI от ISM для непроизводственной сферы за апрель, ожидающийся с ростом до 54.3 с 53.1, и данные о результатах внешней торговли США за март, которые могут показать сокращение дефицита торгового баланса до 40.1 млрд. против -42.3 млрд. долларов ранее. Из политических моментов наиболее важным видится выступление главы ФРС Д. Йеллен. Очевидно, тон торгам начавшейся недели будут задавать события в Европе, т.к. в грядущий четверг сразу два авторитетных европейских ЦБ – Еврозоны и Британии, объявят о решениях относительно перспектив своих денежных политик.

EUR

Новости по экономике Еврозоны, выходившие в минувшую пятницу, несли положительную информацию. Индексы менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы в странах европейского блока объявили, что рост активности в секторе продолжает набирать обороты. Отчет Markit за апрель показал улучшение в последней оценке PMI в целом по Еврозоне до 53.4 с первоначальной 53.3, и 53.0 в марте, отметил значительный прогрессе активности в Италия, где показатель вырос сразу к 54.0 с 52.4 ранее, а также указал на более высокую оценку PMI для Франции, 51.2 после 50.9. Исключение составили данные Германии, здесь окончательная оценка объявила о небольшом снижении PMI – до 54.1 с 54.2, но это не могло быть поводом для расстройств, т.к. результат остался на высоком уровне и был лучше мартовских 53.7.

Отсутствие изменений в негативную сторону зафиксировано и в сфере занятости Еврозоны – безработица осталась на уровне 11.8%, при том, что ждали роста до 11.9%. Вполне положительная для евро новостная атмосфера европейской сессии никак не отразилась на позициях пары евро/доллар – рынок ждал новостей из Штатов, и цена оставалась почти на одном уровне. Интрига отчета по занятости в США вызвала всплеск волатильности на рынке, но, в силу ее разнонаправленности, по итогам дня инструмент изменений не зафиксировал, т.к. закрылся на ценах открытия сессии. На этой неделе новости покажут заключительную оценку апрельского PMI для сферы услуг стран Еврозоны и блока в целом.

Здесь тоже ждут улучшений, что может увеличить популярность единой валюты. Однако, центральным событием недели станет заседание ЕЦБ, где будут решаться перспективы денежной политики. Итоги этого форума появятся в четверг, изменений в политике не ждут, но есть предположения, что глава ЦБ М. Драги намекнет на скорое принятие стимулирующих экономику действия, возможно на июньском заседании. Если это подтвердится фактом, то евро окажется под давлением среднесрочного уровня.

GBP

Британский фунт демонстрировал в пятницу аналогичные с евро движения против доллара – спокойные торги в боковом коридоре до выхода сообщений из США, разнонаправленные движения после появления штатовского отчета по труду и затем закрытие сессии почти на ценах открытия. Данные по собственной экономике, представленные индексом PMI для строительного сектора Британии, указали на снижение индикатора второй месяц подряд.

Этот момент хоть и расстроил немного рынок, но давления на фунт не оказал, т.к. показатель остался все равно на высоком уровне, 60.8. Вероятно, устойчивости британца поспособствовали и ранее вышедшие данные по экономике засвидетельствовавшие, что строительный сектор вполне может вернуться к росту, т.к. цены на жилье на островах продолжают рост – согласно Nationwide по году прибавка достигла 10.9%, обозначая высокий спрос на дома.

Сегодня на «островах» не рабочий день, новостей публиковать не будут, последний индикатор активности, указывающий на ситуацию в сервисной сфере – доминирующий в экономике Британии, представят во вторник. Кроме этого, важным событием для фунта на неделе станет публикация решений Банка Англии по денежной политике, которая появится в четверг. И хотя изменений не ждут, этот момент будет держать рынок в напряжении.

JPY

Японская валюта тоже оказалась под давлением после появления статистики по занятости в США, но смогла нивелировать потери и закрыть пятницу на нейтральных позициях против доллара. Новости по экономике Японии вышедшие в последний день торгов прошлой недели выдали разнонаправленные результаты и к направленному движению пару доллар/йена не подтолкнули. В Японии продолжается так называемая «золотая неделя», рабочие дни начнутся только в среду, и важных новостей по экономике до конца этой укороченной недели публиковать не планируется.

Что касается перспектив, то представленные в минувшую пятницу данные о замедлении денежной базы в апреле до +48.5% г/г после +54.8% г/г, располагают к мнениям, что Банку Японии не понравится такой расклад и возможны очередные акции с его стороны, наращивающие смягчения, что чревато возвратом йены под давление. Пока же йена продолжает рост, на сегодняшней сессии пара доллар/йена снизилась на фоне слабых данных по экономике Китая, сокративших у инвесторов склонность к риску.

---

Евро/рубль возвращается к 50 рублям

2014-05-05 10:01:41 (читать в оригинале)

В пятницу по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» вырос на 24,35 коп, до 35,8735 руб, курс евро повысился на 25,55 коп, до 49,6905 рубля. Центральный банк России с 01 мая снизил официальный курс доллара США к рублю на 2,44 коп, до 35,7227 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 49,3188, что ниже предыдущего дня на 18,76 коп. Стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро) снизилась на 7 копеек и составила 41,84 руб. Границы коридора не изменились и составляют 36,35-43,35 рубля. Во вторник, 29 апреля, объем продаж валюты составил 200 млн долларов.

Учитывая, что ЦБ в пятницу в торгах не участвовал и из-за майских праздников значительно снизились объемы торгов, у рубля не было шансов на рост.

2 мая 16:30 мск после публикации отчета по американскому рынку труда рубль пытался укрепиться к евро и доллару. Доллар получил поддержку от сильных данных по рынку труда США за апрель. В апреле в экономике США было создано новых рабочих мест 288 тысяч против прогноза 200-210 тыс. Безработица упала до самой низкой отметки с сентября 2008 года - 6,3% против 6,7% месяцем ранее (прогноз был 6,6%). Показатель за февраль пересмотрен с 197 тыс до 222 тыс и за март с 192 тыс до 203 тыс. Итого он составляет 324 тыс.

Есть два фактора, которые могли развернуть американский доллар после его повышения. Во-первых, инвесторы обратили внимание в отчете на снижение доли занятых от численности экономически активного населения страны, которая в апреле снизилась на 0,4, до 62,8%. Во-вторых, это снижение доходности на 10-ти летние облигации на 1,11%, до 2,58%. Предполагаю, что второй фактор оказал гораздо большее влияние. Доллар к закрытию торгов в пятницу растерял все очки. Из-за этого ближе к закрытию торговой сессии рост евро против рубля был сильнее, чем доллара.

Объемы на российском валютном рынке останутся низкими до конца недели, так как инвесторы вернутся на рынок в следующий понедельник. Инвесторов сейчас больше волнуют новые санкции против России. Пока нет новых санкций и рейтинговые агентства не понижают рейтинги России, ослабление рубля будет сдержанным. С учетом повышенной волатильности и низких объемов цель на понедельник по евро/рубль находится на отметке 50 рублей, а по валютной паре доллар /рубль она составляет 36,05 рубля.

Доллар/рубль

Евро/рубль