Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Налоговые платежи поддержат рубль 27.02.2015

2015-02-27 11:42:15 (читать в оригинале)

Российский фондовый рынок в пятницу открылся продажами. К текущему моменту ведущие биржевые индексы снижаются в среднем на 0,7%. В лидерах утренних продаж отметились акции КАМАЗа и «Татнефти», в положительной зоне торгуются бумаги «Мечела» и ТГК-1. Внешний фон к сегодняшним торгам сложился смешанный. Американские индексы завершили предыдущую сессию разнонаправлено после выхода блока статистики минувшим вечером. Инфляция в США впервые с осени 2009 года упала в годовом сопоставлении на 0,1% за январь текущего года, и этот факт привёл инвесторов в замешательство. Одновременно стало известно, что число заказов на товары длительного пользования в прошлом месяце выросло впервые за три месяца. Евро/доллар протестировал минимум февраля и к сегодняшнему утру остаётся около уровня 1,1210.

Фьючерс на индекс S&P дешевеет. Цены на нефть в пятницу утром растут достаточно стремительно, прибавляя 1,7% за баррель сорта Brent. Текущая котировка – $61,09. У нефти сегодня есть веские причины для укрепления: Statoil остановила работу платформы в Северном море, а Европа беспокоится относительно поставок энергоносителей.

Российский рубль реагирует на новости очень избирательно. Нефтяная динамика вполне бы позволила сегодня продолжать укрепление рубля, но такового пока не наблюдается. Курс доллара составляет сейчас 61,41 руб., диапазон движения на сегодня – 61,10-61,95 руб. Напомним, что 2 марта экспортёры проведут последние налоговые платежи этого периода, поэтому сегодня на рынке могут наблюдаться небольшие покупки рублей.

Индекс ММВБ проведёт сессию пятницы в диапазоне 1735-1785 пунктов. Инвесторы всерьёз настроены проводить зиму достойно.

В корпоративном секторе сегодня обсуждают новое приобретение банка ВТБ. Банк купил 153 983 708 акций ОАО «Открытие Холдинг». В результате чего стал владельцем 9,99% бумаг эмитента.

Данный пакет был передан банку ВТБ в рамках реализации его прав как залогодержателя по кредиту, срок погашения которого истек в 2014 году. Эти бумаги предоставили в качестве дополнительного кредитного обеспечения Борис Минц и Вадим Беляев. В результате вхождения в капитал группы ВТБ структура акционеров «Открытие Холдинг» выглядит следующим образом: Вадим Беляев (27,14%), ИФД «Капиталъ» (19,90%), банк ВТБ (9,99%), Рубен Аганбегян (7,96%), НПФ «Лукойл-Гарант» (7,06%), Александр Мамут (6,67%), Сергей Гордеев (6,38%), ИСТ Холдинг (4,91%), прочие миноритарные акционеры (9,99%).

Среди других событий стоит выделить заседание Совета директоров «Татнефти», «РусГидро» и НМТП. Финансовую отчётность по МСФО за 2014 год опубликует НОВАТЭК.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

FOREX: USD не смущают миражи 27.02.2015

2015-02-27 10:11:43 (читать в оригинале)

Внешность обманчива. То, что после публикации протокола последнего заседания FOMC рассматривалось в качестве негативного фактора для доллара США, на самом деле оказало «медвежью» услугу его оппонентам. Беспокойство Комитета по поводу замедления инфляции вылилось в панику инвесторов перед релизом январского показателя. На поверку черт оказался не таким страшным, как его малевали. Несмотря на сползание в минус потребительских цен (-0,1% г/г), чего не случалось с октября 2009 года, базовая инфляция не сдвинулась с места (1,6% г/г), что вкупе с неожиданным скачком заказов на товары длительного пользования (+2,8% м/м) позволило гринбек восстать из пепла. Не остался без внимания рынка и наибольший за последние 6 лет рост реальной заработной платы.

На рынках зарождается новая мода на дискуссии относительно плохой и хорошей дефляции. Первая связана с низкой покупательной способностью населения, слабым рынком труда и заставляет центробанк понижать процентные ставки; вторая обусловлена снижением импортных цен на фоне ревальвации национальной валюты и пике котировок сырьевых товаров и не должна являться препятствием для ужесточения денежно-кредитной политики. По-моему, параллели между еврозоной и Штатами очевидны, как, впрочем, и фундаментальное обоснование нисходящего тренда по EUR/USD. Мартовский старт европейского QE с участием государственных облигаций на общую сумму 1,1 трлн. евро и возвращение надежд на повышение ФРС ставки по федеральным фондам в середине года не позволяют «быкам» по региональной валюте высунуть голову из окопов.

Масла в огонь подлили главы ФРБ Сент-Луиса и Сан-Франциско. Джеймс Буллард заявил, что неплохо бы изъять формулировку о терпении ФРС из мартовского сопроводительного заявления FOMC, что расширит регулятору простор для маневра. Джон Уильямс выразил уверенность в том, что уровень безработицы до конца года может упасть до 5% и ниже, а июнь является неплохим вариантом для монетарной рестрикции. Подобные заявления контрастируют с текстом протокола последнего заявления Комитета открытого рынка, заставляя относить его к истории. Впрочем, вполне возможно, что очередь «голубей» еще не пришла.

С еще одной историей инвесторам придется столкнуться 27 февраля, когда увидит свет вторая оценка ВВП США за четвертый квартал. По прогнозам экспертов Reuters, показатель будет пересмотрен в сторону понижения с 2,6% до 2,1%, что следует рассматривать как негативный фактор для американского доллара. Однако миражи редко приносят пользу его оппонентам. За примерами далеко ходить не нужно, достаточно вспомнить реакцию рынка на релиз данных по январской инфляции. К тому в случае с ВВП речь идет о прошлом, инвесторов же интересует будущее. Прорыв нижней границы диапазона консолидации 1,127-1,147 позволил сформировать шорты, а негатив от основного макроэкономического показателя даст шанс нарастить их на откате.

Дмитрий Демиденко
www.fxbazooka.com

---

Рубль в пятницу может укрепиться на фоне роста цен на нефть

2015-02-27 10:09:13 (читать в оригинале)

В четверг по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара снизился на 0,38%, до 61,15 руб. Курс евро на закрытии торгов 26 февраля составлял 68,61 руб. (-1,6%). Официальные курсы ЦБ РФ на сегодня, 27 февраля, составляют 62,59 руб. за доллар США (-91 коп.) и 71,16 руб. за евро (-78 коп.). Валютный рынок накануне наблюдал серьезные скачки курса: доллар следовал за нефтяными котировками. Сегодня с утра цены на чёрное золото снова растут. Фундаментальным фактором роста котировок является закрытие нефтедобывающей платформы Statfjord C компании Statoil, работающей в Северном море. Инвесторы закладывают в цены вероятность перебоев газовых поставок в Европу.

На этом фоне рубль в пятницу может продолжить укрепление в парах с долларом США и евро. Динамика будет напрямую зависеть от сырьевой конъюнктуры.

Вероятнее всего, доллар проведет пятничные торги в диапазоне 60,50-61,55 руб., однако рост нефтяных цен может вывести курс из данного коридора вниз.

Анна Бодрова
www.alpari.ru

---

FOREX: Евро возобновил снижение перед началом QE 27.02.2015

2015-02-27 10:05:42 (читать в оригинале)

Евро переживает пасмурный день после того, как открылся в Азии на $1.1197, на нижнем краю вчерашнего диапазона от $1.1185 до $1.1378, так как падение доходности европейских облигаций и более сильный, чем ожидали, базовый индекс инфляции в США отправили единую валюту вниз. Потребительские цены (индекс CPI) в США в январе 2015 года снизились на 0,7% по сравнению с декабрем, что стало максимальным падением с декабря 2008 года, цены без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания (индекс Core CPI) в январе увеличились на 0,2% относительно декабря. "Показатель базовой инфляции стал сюрпризом и является поводом для оптимизма, а также поводом для повышения ставки в США", - пояснил аналитик Deutsche Bank AG в Нью-Йорке Дэниэл Брехон.

"Бычий тренд по американской валюте остается в силе, - отмечает экономист St.George Bank Ltd. в Сиднее Жану Чан. - Когда ФРС наконец поднимет ставку, начнется обсуждение его следующего шага и так далее. Это то, что будет подталкивать курс доллара вверх". В начале азиатской сессии евро консолидировал некоторые из своих ночных движений, поскольку пополз обратно вверх к $1.1200. Он сломал фигуру в начале дня и поднялся к максимуму $1.1214 до поворота вниз. Последующее восстановление также было довольно ограниченным: евро/доллар отскочил к $1.1200 и сделал еще одну попытку протестировать ранний максимум $1.1214. В последний раз он торговался на уровне $1.1213.

Забегая вперед, европейские данные, в частности, включают сегодня немецкий индекс потребительских цен, за которым игроки будут внимательно следить. Также не стоит забывать про сегодняшнее голосование в немецком парламенте по вопросу продления программы финансовой помощи Греции. Предварительное голосование в партии Ангелы Меркель показало неожиданный результат – против. Первоначальное сопротивление по евро/доллару видится на $1.1258, что соответствует 38.2% коррекции Фибоначчи нисходящего движения от вчерашнего пика $1.1378 до $1.1185, а ключевая поддержка теперь находится на $1.1098, январском и многолетнем минимуме.

Технический взгляд на евро/доллар

Сопротивление 4: $1.1389 - максимум 25 февраля
Сопротивление 3: $1.1334 - минимум 25 февраля теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.1279 - минимум 20 февраля, в настоящее время сопротивления
Сопротивление 1: $1.1260 - минимум 28 января, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.1201
Поддержка 1: $1.1184 - минимум 26 февраля
Поддержка 2: $1.1097 - минимум 2015 от 26 января
Поддержка 3: $1.1015 - максимум 1 сентября 2003, сейчас поддержка
Поддержка 4: $1.0765 - месячный минимум 3 сентября 2003

Комментарий: учитывая, что сужение полос Боллинджера часто является предвестником свежего движения, евро/доллар сломал и закрылся ниже $1.1260 в четверг, что предполагает начало новой стадии снижения. Начальное сопротивление сейчас отмечено на $1.1260-79, и быки нуждаются в закрытии выше, чтобы облегчить понижательное давление, тогда как закрытие выше $1.1389 необходимо, чтобы сместить фокус обратно в область $1.1451-1.1540. Непосредственно сейчас медведи превалируют, и их внимание направлено на минимум 2015.

---

Валютные манипуляции Китая - проблема, которой нет

2015-02-26 15:09:14 (читать в оригинале)

Американские политические партии редко сходятся во мнении, но ненависть к валютным манипуляциям, особенно со стороны Китая - это то немногое, что их действительно объединяет. Республиканцы и Демократы в Конгрессе, вероятно, обеспокоенные ростом курса доллара и первыми признаками сокращения чистого экспорта, снова обсуждают законы, направленные на противодействие нечестному обесценению валюты. Предложенные меры включают введение пошли на импорт для провинившихся стран даже вопреки международным правилам. Но это в корне неверный подход. Даже если признать возможность выявления валютных злоупотреблений, Китай под определение манипулятора больше не подходит. В нынешних обстоятельствах, если Китай позволит юаню свободно двигаться и не станет вмешиваться, то китайская валюта скорее обесценится против доллара, затруднив положение американских предприятий на международных рынках. Но есть и более фундаментальный взгляд на проблему: С экономической точки зрения, выявить валютные манипуляции или нечестную девальвацию крайне сложно. Незначительное снижение курса юаня против доллара в 2014 году никак не может считаться доказательством нечестной игры; многие валюты, в частности, иена и евро, подешевели гораздо сильнее. В результате, общий курс юаня, фактически, вырос против корзины валют.

Непременный признак манипуляции - это интервенции на валютном рынке: продажа национальной валюты и покупка иностранной валюты для искусственного снижения обменного курса. Да, за последние десять лет Народный банк Китая не раз делал нечто подобное. Приток капитала в страну привел к появлению масштабного профицита платежного баланса, поэтому власти покупали доллар, сдерживая восходящее давление на юань. В результате, к июню 2014 года валютные резервы достигли исторических высот на уровне 3.99 трлн. долларов. Но в последнее время ситуация изменилась.

В 2014 году потоки капитала развернулись и устремились в обратном направлении, страна зафиксировала чистый отток. В результате, платежный баланс во втором полугодии стал отрицательным, а Народный банк Китая проводил интервенции, чтобы остановить падение курса юаня. К январю 2015 года валютные резервы сократились до 3.84 трлн. долларов. Нет никаких оснований полагать, что этот тренд изменится в ближайшем будущем. Нисходящее давление на юань относительно доллара отражает силу восстановления американской экономики, которое побудило Федрезерв начать нормализацию монетарной политики; между тем, экономический спад в Китае вынуждает Банк Китая расширять стимулы.

Аналогичные фундаментальные факторы работают и в других странах. Конгресс предлагает включить валютные пункты в Транстихоокеанское соглашение о свободной торговле, которое сейчас находится на последней стадии согласования; объектом потенциального "преследования" станет Япония (Китай не входит в соглашение). Возможно, на предстоящих переговорах по Трансатлантическому соглашению о торговле и инвестициям, Конгресс захочет кинуть камень и в европейский огород. Но ни Европейский центральный банк, ни Банк Японии не проводили интервенции на валютном рынке уже много лет.

Однако на неприметном заседании министров финансов Б7 два года назад было принято решение воздержаться от односторонних валютных интервенций. Те, кто обвиняют Японию или Еврозону в разжигании валютных войн, думают в первую очередь о новых монетарных стимулах, связанных с программами количественного смягчения соответствующих Центробанков. Но американское правительство прекрасно знает, что нельзя просить страны с проблемными экономиками не снижать ставки, потому что подобные действия приведут к валютной девальвации.

По сути, именно Штатам в 2010 году пришлось объяснять миру, что монетарные стимулы не являются валютными манипуляциями. Тогда министр финансов Бразилии Гуидо Мантега упомянул "валютные войны" и назвал Америку главным агрессором. На самом деле, после заключения соглашения Плаза в 1985 году США неоднократно проводили крупные интервенции на валютном рынке, продавая доллары в рамках координированных действий.

Помимо интервенций на валютном рынке есть и другие критерии, которые позволяют с уверенностью утверждать, что та или иная страна злонамеренно обесценивает свою валюту, или, используя формулировки Международного валютного фонда, манипулирует валютой в целях получения конкурентных преимуществ. Кроме того, одним из критериев является непропорционально большой профицит торгового или текущего счета. А также неуместно низккая реальная инфляция (скоррректированная с учетом валютного курса). Однако во многих странах есть торговые профициты или слабые валюты. Но зачастую сложно сказать, в каких случаях их можно считать неуместными или непропорциональными.

Десять лет назад юань действительно удовлетворял всем критериям. Но не сейчас. Реальная стоимость китайской валюты выросла за период с 2006 по 2013 годы. Последние данные по покупательской способности говорят о том, что валюта обосновалась в нормальном диапазоне для страны с реальным доходом на душу населения около 10 тыс. долларов. Между тем, Конгресс делает акцент на взаимный торговый баланс - показатель, совершенно бесполезный для экономистов (и для правил МВФ).

Да, профицит торгового баланса между Китаем и США по-прежнему велик. Но у страны также есть дефициты с Саудовской Аравией, Австралией и рядом других экспортеров нефти и природных ресурсов, а также с Северной Кореей, откуда она импортирует детали, используемые в производстве товаров, которые потом идут на экспорт. На самом деле, импортируемые запчасти составляют примерно 95% стоимости "китайских сматрфонов", экспортируемых в США; Китай добавляет только пять процентов стоимости Суть в том, что двусторонние торговые балансы несут в себе мало смысла.

Конгресс требует, чтобы Минфин дважды в год отчитывался о том, какие страны виновны в валютных манипуляциях, при этом двусторонний торговый баланс является одним из критериев. Но Конгрессу стоит быть осторожнее в своих желаниях. Если Китай согласится на требования США и отпустит юань в свободное плавание, не исключено, что результатом может стать его девальвация, которая повысить конкурентоспособность китайской продукции на международных рынках.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times