Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Рубль готов к пробою отметки 60 руб

2015-03-04 09:41:19 (читать в оригинале)

Во вторник по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» снизился на 121,79 коп., до 61,8870 руб., курс евро – на 105,14 коп., до 69,2640 руб. Центральный банк России с 4 марта повысил официальный курс доллара США к рублю на 14,01 коп., до 62,3649 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 69,8487 руб., что выше предыдущего дня на 30,63 коп. По итогам дня доллар и евро снизились на 1,21% и 1,05% соответственно. Объём торгов был невысокий. По паре доллар/рубль с расчётами «завтра» объём составил 2,8 млрд против максимального в этом году 5,7 млрд долларов (30.01.15), евро/рубль – 197,3 млн против 384,01 млн евро от 18.02.15.

Рубль незначительно укрепился к доллару и евро на фоне подрастающей нефти. На 8:30 мск баррель Brent стоит 60,4 против вчерашнего максимума 61,75. Для рубля сегодняшний день будет непростым. Дело в том, что в 18:30 мск выйдут еженедельные данные по динамике запасов нефти, рассчитываемые EIA. Отметим, что неделей ранее наблюдалось увеличение на 8,427 млн баррелей. По прогнозу ожидается сокращение до 4,157 млн баррелей.

Поскольку объёмы на валютном рынке низкие, рублёвые пары могут простоять на текущих уровнях до вечера. Если запасы нефти оправдают ожидания рынка, цена на нефть продолжит повышаться, в результате рубль укрепится как доллару, так и евро.

Если запасы окажутся в пределах 8 млн баррелей, то вряд ли отчёт сильно ударит по рублю. Участники рынка за последние полгода уже привыкли к высоким значениям запасов нефти и страшилкам о введении новых санкций. Во вторник президент США Барак Обама продлил санкции против России на год. Рубль даже не отреагировал. Еврокомиссия ещё не решила смягчать или ужесточать санкции.

Наша цель на ближайшие дни по паре доллар/рубль остаётся на уровне 60,00 руб. Как только доллар закрепится ниже 60 рублей, его падение ускорится до 56 руб. Учитывая волатильность рублёвых пар после отказа ЦБ поддерживать рубль, к уровню 56 рубль может вернуться ко вторнику следующей недели. Для пары евро/рубль цель – 66,30.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Евро/доллар движется к 1,11

2015-03-03 15:35:09 (читать в оригинале)

Евро/доллар отреагировал на сильные данные по розничным продажам в Германии ростом до 1,1211. На этом уровне «евробыки» продержались недолго. После релиза британской статистики и данных по производственной инфляции в еврозоне кросс-курс евро/фунт отправил евро/доллар к 1,1156.

Индекс розничных продаж с учетом инфляции в Германии за январь составил 2,9% м/м и 5,3% г/г (прогноз был 0,4% м/м, 2,7% г/г, предыдущие значения были пересмотрены в сторону повышения с 0,2% и 4,0% на 0,6% м/м, 4,8% г/г соответственно).

Индекс деловой активности в строительном секторе Великобритании достиг в феврале отметки 60,1 против январского значения 59,1. Прогноз был 59,00.

Индекс промышленных цен в Европе за январь составил -0,9% м/м, -3,4% г/г (прогноз был -0,7% м/м, -3,0% г/г, предыдущее значение -1,0% м/м, -2,6% г/г).

На 15:00 мск пара евро/доллар торгуется по 1,1157, фунт/доллар – по 1,5367. На вечер важных данных по США не запланировано. Всё внимание участников рынка будет приковано к ВВП Канады. Когда нет данных по США, канадская статистика оказывает сильное влияние на все основные валютные пары.

Для пары евро/доллар цель сохраняется на уровне 1,1097. Может не сегодня, но в среду вполне реально закрепиться ниже отметки 1,11. В качестве целей для пары фунт/доллар можно рассмотреть уровни 1,5330 и 1,5292.

---

Страшные параллели - предвестники кризиса?

2015-03-03 14:45:11 (читать в оригинале)

Цены на нефть падают, курс доллара растет, а инвесторы ждут повышения ставки ФРС - все как в 1997-98 годах.

Марк Твен как-то сказал, что история не повторяется, но она рифмуется. Падение цен на сырье - особенно на нефть, укрепление доллара и возможное повышение процентной ставки ФРС напоминает 1997-98 годы. Ждать ли нового кризиса? Вялый экономический рост, большие долги, дефляция или дезинфлция, преднамеренная конкурентная девальвация, раздутые финансовые риски и ошибочное ценообразование усугубляют проблемы. Надвигающийся кризис может развиваться следующим образом: Сначала последствия сильного доллара на себе ощутит фондовый рынок.

Учитывая то, 40% продаж компаний индекса S&P 500 приходится на международный рынок, можно предположить, что первыми пострадают экспортеры, потеряв часть иностранной прибыли. Низкие цены на нефть ударят по карману энергодобывающих компаний, сервисных компаний и производителей соответствующего оборудования: сократятся прибыли, потоки денежных средств и стоимость активов. Сокращение прибыли и ликвидности охладит интерес корпоративного сектора к слияниям и выкупу собственных акций, лишив поддержки бычий тренд.

Затем проблемы начнутся у долговых рынков, поскольку сильно закредитованные компании энергетического сектора и заемщики развивающихся рынков начнут испытывать финансовые трудности. Между тем, инвесторы и банки тесно связаны с нефтегазовым сегментом экономики. Энергетический сектор составляет 15% от индекса американских высокодоходных корпоративных облигаций Barclays US Corporate High-Yield Bond Index - между тем, еще в 2005 году его доля не превышала 5%. Займы в сфере добычи сланцевой нефти в три раза превышают операционные прибыли. Многие компании фиксировали отрицательный поток денежных средств даже когда нефть стоила дорого, им нужно было постоянно привлекать капитал, чтобы бурить новые скважины и поддерживать производство. Недоступное финансирование в сочетании с повышением процентных ставок ведут к раскручиванию опасной спирали "сокращение займов-объема производства-потока денежных средств-прибылей". Бразильская компания Petrobras, мексиканский Pemex и российский Газпром - крупные эмитенты долговых бумаг на развивающихся рынках - также уязвимы.

На третьей стадии ускорится спад на развивающихся рынках. Производители пострадают от снижения выручки. Снижение темпов роста, увеличение долговой нагрузки и структурные проблемы приведут к переоценке рейтинга развивающихся рынков в целом. Около 75% всех иностранных долгов этих стран деноминировано в долларах США. Снижение цен на нефть и падение выручки от продажи сырья сокращают поток долларов, необходимых для обслуживания долга, что ведет к валютным диссонансам. Укрепление доллара в сочетании с ростом процентных ставок в США приведет к убыткам по нехеджированным долларовым займам в развивающихся странах. Местные валюты начнут снижаться, что вынудит иностранных инвесторов уходить с долговых рынков развивающихся стран и приведет к увеличению стоимости кредитов и оттоку капитала. Затем появятся проблемы с ликвидностью. Дополнительные вливания в Европе, Японии и Китае не смогут компенсировать сокращение долларовой ликвидности, начавшееся вместе с завершением программы стимулов ФРС.

Низкие цены на нефть также сокращают излишки нефтедолларов, которые использовались для финансирования бюджетов, покрытия торговых дефицитов и сдерживания процентных ставок на низком уровне во всем мире. Компании и государства начнут продавать иностранные инвестиции, чтобы получить немного наличности, это повлияет на стоимость активов и процентные ставки по всему миру. И, наконец, слабый рост, низкая инфляция и политические последствия приведут к дестабилизации рынка гос. облигаций, особенно в Европе. Угроза политических ошибок - преждевременного повышения ставки, несвоевременного сокращения ликвидности, валютных интервенций и торговых барьеров - растет с каждым днем. Неопределенность вокруг западных санкций в отношении России и Ирана, а также различные конфликты усложняют ситуацию.

Эти события в совокупности будут оказывать давление на рынки активов. Кредитное плечо и перекосы в позиционировании, особенно на рынке высокодоходных облигаций, а также спекуляции carry многократно усиливают эффект. Сокращение торговой ликвидности ведет к росту волатильности. Ситуация будет развиваться по знакомому сценарию: банкротства, дефолты, банковские проблемы и сокращение кредитования приведут к массовому распространению кризиса и экономическому спаду. Американская экономика - наиболее благополучная экономика развитого сегмента - окажется под ударом. Энергетический сектор отвечает примерно за 25% инвестиций в основные средства и расходов на НИОКР среди компаний S&P 500.

Снижение затрат на топливо не компенсирует сокращение инвестиций, занятости и потребления. Едва зародившаяся тенденция к возврату производства на родные берега быстро сойдет на нет, поскольку она зависит от дешевого доллара и преимущества Америки в плане энергоносителей. Инвесторы уверены, что власти остановят обвал цен на активы. Однако государственные финансы тоже не в лучшей форме, а политики растратили все свои инструменты в борьбе с последним кризисом. И, как всегда, у нас нет недостатка в самодовольстве и завышенной оценке.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Фундаментальный анализ Forex — 02.03.2015

2015-03-02 11:02:46 (читать в оригинале)

В последний день торгов минувшей недели инвесторы взяли очередной тайм-аут. После достаточно уверенного укрепления в четверг, на фоне подготовке рынка к началу марта, когда ЕЦБ намерен запустить программу покупки облигаций, доллар вновь торговался в узких боковых коридорах против европейских majors. Большая часть сообщений по экономике США, появившихся в пятницу, объявляла о результат в пределах и выше прогнозов, что позволяла «баксу» удерживать баланс при публикациях новостей из других регионов, которые в моментах поддерживали его оппонентов. Исключением стало противостояние доллара и йены — «зеленый» продолжил рост, начавшийся накануне, и завершил день с добавочным «профитом».

В этом случае, вероятно, рынок руководствовался данными по экономике Японии, которые некоторым образом располагали к мнениям, что ЦБ «Страны восходящего солнца» все-таки придется нарастить программу смягчения, а также положительной частью данных США, появление которых традиционно поддерживает пару доллар/йена. Вторая оценка показала рост ВВП Штатов в 4-м квартале на 2.2% к/к, что хуже прежних итогов, указавших на +2.6% к/к, но лучше прогнозных 2.0% к/к. Рынку понравились компоненты отчета, т.к. расходы потребителей остались на высоком уровне, а инвестиции отметились прибавкой значительно выше объявленной первоначально. Недотянул до прогноза показатель активности на вторичном рынке жилья — индекс подписанных договоров в январе вырос на 1.7% м/м, когда ожидали 2.0% м/м, но это было свидетельством перехода к росту, т.к. в декабре фиксировали -1.5% м/м.

В лучшую сторону по сравнению с предварительными данными завершил февраль индекс потребительских настроений от Мичиганского университета, здесь был рост к 95.4 против 93.6 в начале месяца. Поводом для расстройств стал отчет об активности в Чикаго — индекс менеджеров по снабжению (PMI) в феврале упал до 45.8 с 59.4 в январе, но это не расстроило рынок, т.к. такой результат мог быть следствием временных факторов — погодных условий (суровая зима) и забастовок в портах западного побережья.

К поддерживающим для доллара моментам можно отнести и выступления топ менеджеров ФРС (Буллард, Локхард), заявления которых свидетельствовали, что курс Федрезерва твердо направлен в сторону ужесточения политики. Эта неделя, при общем содержательном экономическом календаре США, примечательна темой, которая всегда вызывает повышенное напряжение на рынке – это занятость в крупнейшей экономике мира. Индикаторы по рынку труда, запланированные к выходу в грядущую пятницу прогнозируются с хорошим результатом, что способно поддержать популярность доллара на высоком уровне. Кроме этого, волатильность на рынке может вырасти на фоне решений ЕЦБ и ВоЕ, заседания которых завершаются в четверг. В общем, эта недельная сессия обещает быть интересной и потребует повышенного внимания от инвесторов.

EUR

Падение евро, начавшееся в четверг, прервалось на торгах последнего дня минувшей недели. Попытки «быков» по евро нивелировать часть потерь на фоне сообщений, что парламент Германии одобрил продление программы помощи Греции, имели краткосрочный успех, а данных по экономике ведущих стран ЕС было не достаточно, чтобы поддержать покупки европейской валюты, несмотря на то, что показания индикаторов указывали на положительную динамику.

В Германии, по предварительной оценке, в феврале вырос индекс потребительских цен: 0.9% м/м, 0.1% г/г против -1.1% м/м, -0.4% г/г ранее, а во Франции, в январе, увеличились потребительские расходы сильнее, чем ожидалось — +0.6% м/м и + 2.6% г/г при прогнозе увидеть +0.4% м/м и + 1.6% г/г. В итоге единая валюта закрыла торги против доллара на ценах открытия. Новостной пакет этой недели в Еврозоне будет достаточно насыщенным. Уже сегодня рынку представят окончательные оценки индексов активности (PMI) производственного сектора, а чуть позже, в среду, показатели сферы услуг, которые по прогнозам могут показать улучшение.

С небольшим ростом в европейском блоке ожидается и такой важный индикатор, как индекс потребительских цен (CPI), предварительные оценки прогнозируются с ростом по году до -0.4% г/г против -0.6% г/г ранее. Однако, главным на этой неделе может оказаться такое важное событие, как очередное заседание ЕЦБ по денежной политике. По большому счету, все судьбоносные для евро решения уже приняты на прошлом заседании, однако, вероятность каких-либо добавок или изменений оставляют этот форум в центре внимания. Что касается ожиданий, то перспектива начала ежемесячных покупок облигаций на сумму 68 млрд. евро со стороны ЕЦБ оставляет настрой по европейской валюте негативным.

GBP

Продажи британского стерлинга в пятницу тоже прекратились. Фунт провел день в боковом коридоре и закрылся против доллара очень недалеко от цен открытия. Возможно, устойчивость «кабеля» была следствием корректировки позиций в преддверии завершения месяца, а также выступлений члена Банка Англии К. Форбс, которая отметила, что следующим шагом, скорее всего, будет повышение ставок в Великобритании, в то время когда ближайшее заседание британского ЦБ по этому вопросу назначено уже на эту неделю.

Статистики по экономике островов в последний день прошлой пятидневки не публиковалось, на начавшейся же сессии важных сообщений по экономике предполагается увидеть достаточно много. Среди них индексы активности (PMI) ведущих сфер экономики, которые прогнозируются с продолжением подъема, что может поддержать британскую валюту. Центральным же событием, скорее всего, будет оглашение решений ВоЕ о перспективах денежной политики. Любые сигналы о скором начале цикла ужесточения будут поддерживающими для фунта.

JPY

Отношения доллара и йены на торгах пятницы находились большей частью под влиянием данных по экономике Штатов, которые были восприняты рынком как положительные для «бакса». Однако, некоторый повод для расстройств дали и сообщения по экономике Японии, зафиксировавшие неустойчивость инфляции — индекс потребительских цен, не учитывающий цены на свежие продукты питания, в январе снизился до 2.2% г/г с 2.5% г/г, когда ожидали менее значительного сокращения – до 2.4% г/г. Это могло подвигнуть инвесторов к ожиданию дальнейшего смягчения монетарной политики со стороны BoJ.

В итоге пара продолжила рост начавшийся днем ранее. Как обычно, в начале месяца ничего важного японская статистика публиковать не планирует. В этой связи, на начавшейся неделе йена будет торговаться под влиянием внешней информации, такой как решения европейских ЦБ и др. Однако, главным фактором влияния на пару доллар/йена будет тема занятости в США, прогнозы ждут хороших результатов и это, на ряду с полярностью политик ФРС и Банка Японии, сильный аргумент для продолжения укрепления «бакса» против японской валюты.

---

FOREX: Евро снижается, внимание – на PMI 02.03.2015

2015-03-02 10:59:11 (читать в оригинале)

Евро открылся сегодня утром на уровне $1.1191 после диапазона от $1.1176 до $1.1245 во время американской сессии в пятницу. Ранние сделки сопровождались давлением на нижнюю сторону, вызвав снижение до $1.1172 в ответ на вчерашние новости о том, что австрийские банковские власти отклонили резолюцию Heta Asset. Но евро/доллар подскочил вверх после открытия азиатских рынков, достигнув максимума $1.1192 в первые часы сессии. Оттуда евро/доллар не смог добиться дальнейшего прогресса и снова отступил, повторяя свой маршрут обратно через уровни открытия и далее вниз к $1.1164. Потери продолжались, и евро/доллар упал до минимума $1.1160 перед небольшим восстановлением. Евро/доллар сейчас торгуются на $1.1173. Начальное сопротивление отмечено на $1.1245 (максимум 27 февраля), поддержка расположена в районе январского / многолетнего минимума $1.1098.

Укрепление доллара в понедельник эксперты отчасти связывают со снижением ставок китайским регулятором. Народный банк Китая понизил с 1 марта ключевую процентную ставку в целях стимулировать рост экономики и предотвратить дефляцию. Ключевая ставка по кредитам на 12 месяцев снижена на 0,25 процентного пункта, до 5,35%, по депозитам - на те же 0,25 процентного пункта, до 2,5%.

"Снижение ставок НБК улучшило настроение инвесторов к рискованным активам, в то время как данные об увеличении прибылей японских компаний поддержало фондовый рынок Японии, что привело к укреплению доллара относительно иены и, как следствие, к других валют", - прокомментировал аналитик Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp. в Токио Нобуо Исикава. Внимание рынка сегодня будет сконцентрировано на индексах деловой активности в Европе и Штатах, а также на новых сигналах в отношении предстоящего повышения ставки Федеральной резервной системой.

Ранее президент Федерального резервного банка Атланты Денис Локхарт заявил, что ожидает повышения процентных ставок ФРС в летние месяцы, хотя и считает, что для принятия этого решения понадобится дополнительное подтверждение со стороны макроэкономических данных. "Я продолжаю верить, что этот вопрос должен быть на повестке дня всех совещаний начиная с июня", - заявил он в интервью Wall Street Journal в кулуарах форума по денежно-кредитной политике в Нью-Йорке.

Что касается Греции, то она продолжает настаивать на частичном списаним госдолга перед Европейским союзом и международными кредиторами, пишет Deutsche Welle. Продление на четыре месяца программы финансовой помощи позволило Афинам вновь выдвинуть требования в долговом споре, заявил премьер-министр Греции Алексис Ципрас, выступая по греческому телевидению. "Мы достигли целей, которые поставили в этом первом раунде переговоров", - отчитался он перед избирателями, как бы оправдываясь за отступление от предвыборных обещаний. Премьер заявил о намерении представить европейским партнерам заявку о списании греческих задолженностей. Ранее Берлин отклонил подобное требование Афин

Технический взгляд на евро/доллар

Сопротивление 4: $1.1389 - максимум 25 февраля
Сопротивление 3: $1.1334 - минимум 25 февраля, теперь сопротивление
Сопротивление 2: $1.1279 - минимум 20 февраля, в настоящее время сопротивления
Сопротивление 1: $1.1260 - минимум 28 января, теперь сопротивление
Текущий курс валютной пары: $1.1176
Поддержка 1: $1.1161 - часовая поддержка 2 марта
Поддержка 2: $1.1097 - минимум 2015, установленный 26 января
Поддержка 3: $1.1015 - максимум 1 сентября 2003, сейчас поддержка
Поддержка 4: $1.0765 - месячный минимум 3 сентября 2003

Комментарий: после прорыва в четверг ниже $1.1260 потери евро продолжаются с непосредственным медвежьим акцентом на минимум 2015. Начальное сопротивление сейчас отмечено на $1.1244-79, и быки нуждаются в закрытии выше, чтобы облегчить давление медведей, в то время как закрытие выше $1.1389 необходимо для того, чтобы сместить фокус обратно в область $1.1451-1.1540. Ключевая проблема для медведей проистекает от близости нижней полосы Боллинджера ($1.1187), которая, вероятно, ограничит падение на данном этапе.