Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Технический анализ Forex GBPUSD 06.03.2015

2015-03-06 09:45:53 (читать в оригинале)

Фунт против доллара продолжит снижение за евро

В четверг Комитет по монетарной политике Банка Англии по итогам заседания принял решение сохранить ключевую процентную ставку на прежнем уровне. Ключевая ставка ЦБ осталась на уровне 0,5%, как и размер программы выкупа активов, который по-прежнему составляет 375 млрд фунтов. Фунт не отреагировал на решение, поскольку рынок ждал начала пресс-конференции Марио Драги. Европейский центральный банк на заседании в четверг оставил ставки на прежних уровнях. Реакции на решение тоже не было. Во время пресс-конференции волатильность подскочила по всем основным парам.

Когда М.Драги говорил о пересмотре прогнозных значений на индекс ВВП, евро/фунт сорвался вверх, фунт оказался под давлением. Когда М.Драги заявил, что в рамках программы количественного ослабления ЕЦБ готов покупать облигации и с отрицательной доходностью не ниже ставки Банка по депозитам (-0,2%), евро/доллар и евро/фунт полетели вниз. От падения кросса фунт получил поддержку, но всё равно на фоне роста доллара по всему рынку пришлось снизиться до 1,5214. До расчётного уровня цена не дошла 5 пунктов.

Сейчас фунт/доллар торгуется по 1,5245. В день пейролса (Non-Farm Payrolls) я рассматриваю флэт до 16:30 мск. Учитывая реакцию трейдеров на речь Драги, от евро и фунта жду дальнейшего падения. На сегодня моя цель – 1,5145. К 10 марта жду фунт на 1,51 и к 20 апреля на отметке 1,49.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Глава ЕЦБ Марио Драги оказал поддержку рублю

2015-03-06 09:43:46 (читать в оригинале)

В четверг по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» снизился на 112,40 коп., до 60,82 руб., курс евро – на 164,30 коп., до 67,04 руб. Центральный банк России с 6 марта понизил официальный курс доллара США к рублю на 2,88 коп., до 61,8457 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 68,3086 руб., что ниже предыдущего дня на 80,52 коп. Несмотря на растущий доллар на рынке форекс российский рубль отыграл против американского доллара 1,81%, закрыв торговую сессию на Московской бирже по 60,82. Евро упал на 2,39%, до 67,04.

Напомню, что в четверг Европейский центральный банк по итогам заседания оставил ставки на прежних уровнях. Базовая процентная ставка оставлена на уровне 0,05%, ставка по депозитам – минус 0,2%, маржинальная ставка – 0,3%. Решение совпало с ожиданиями рынка, поэтому реакции не было. Участники рынка с нетерпением ждали пресс-конференцию Марио Драги.

Евро/рубль стал падать с первых слов Драги, хотя сначала на оптимистичных прогнозах для еврозоны курс евро/доллар вернулся к 1,1111 и затем двинулся обновлять многолетний минимум.

На пресс-конференции Марио Драги заявил, что выкуп облигаций начнётся 9 марта и продлится до сентября 2016. В случае необходимости программа будет продлена. ЕЦБ повысил прогноз на индекс ВВП на 2015 год и 2016 год. Когда Драги сказал, что в рамках программы количественного ослабления ЕЦБ готов покупать облигации с отрицательной доходностью не ниже ставки Банка по депозитам (-0,2%), евро/доллар полетел вниз.

На Московской бирже евро/рубль закрылся на уровне 67,04. В обзоре за четверг я написал, что если после пресс-конференции М.Драги и пятничного отчёта по американскому рынку труда пара евро/доллар не сможет восстановиться, тогда евро/рубль отправится к минимуму 62,26 от 26.12.14. Осталось немного, на спотовом рынке евро торгуется уже по 66,10.

Хоть курс доллар/рубль снизился в четверг, он продолжает двигаться на юг к отметке 60 руб. на фоне стабильных цен на нефть. Баррель Brent стоит 60,84 долларов. От пары доллар/рубль по-прежнему ожидаем пробой отметки 60 рублей и с последующим падением к 56 руб.

В пятницу ключевым событием для всех финансовых рынок станет отчёт по рынку труда в США. Показатель не прогнозируемый, поэтому можно ожидать что угодно. Вечером инвесторы будут ждать новых еженедельных отчетов от Baker Hughes по действующим нефтяным буровым установкам в США и Комиссии по фьючерсной торговле товарами (CFTC- Commodity Futures Trading Commission). По нефтяным буровым установкам ожидается сокращение, что подтолкнёт нефтяные котировки и рубль к росту. По отчёту COT можно будет посмотреть ситуацию по открытым позициям на фьючерс по рублю.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Евро торгуется по 1,1050 в ожидании результатов заседания ЕЦБ

2015-03-05 15:55:59 (читать в оригинале)

В Азии евро и британский фунт вновь оказались под давлением. Азиатские игроки отрабатывали вчерашний рост доллара на американской сессии, так как они не застали его на азиатской. К открытию европейской сессии курс евро/доллар упал до отметки 1,1025. Курс фунта к доллару снизился до 1,5224. Торги в Европе проходят относительно спокойно. На 14:48 мск курс евро/доллар консолидируется в диапазоне 25 пунктов со средней ценой 1,1043. Фунт/доллар торгуется в диапазоне 35 пунктов на уровне 1,5241.

Комитет по монетарной политике Банка Англии по итогам заседания принял решение сохранить ключевую процентную ставку на прежнем уровне. Ключевая ставка ЦБ осталась на уровне 0,5%, как и размер программы выкупа активов, который по-прежнему составляет 375 млрд фунтов. Фунт не отреагировал на решение, так как ставки не меняются с 5 марта 2009 года, и регулятор не преподнесёт сюрприз.

В 15:45 мск обнародует решение Европейский центральный банк. Эксперты Bloomberg прогнозируют, что ЕЦБ оставит процентные ставки без изменений: ставка рефинансирования – 0,05%, по депозитам – минус 0,2%. В ходе пресс-конференции Марио Драги должен объявить детали программы количественного смягчения денежно-кредитной политики.

В пятницу Штаты выпустят отчёт по рынку труда. Если во время выступления Драги евро рванёт вверх, и рост будет длиться более 1 часа, то рынок станет закладывать в цены слабый NFP. В этом случае евро/доллар может восстановиться до 1,1110/15. Если глава ЕЦБ не сможет привлечь на рынок покупателей, значит, будет падение к 1,10.

---

Почему фискальная консолидация не сработала в Греции

2015-03-05 14:24:18 (читать в оригинале)

Почему греческая экономика отреагировала на фискальную консолидацию гораздо хуже других стран? Это она из загадок последних нескольких лет. Ведь другим странам (в частности, Испании и Португалии) с прохудившимся государственным бюджетом, аналогичными (абсолютно неверными или неуместными) монетарными и валютными политиками, удалось перенести тяготы финансового "затягивания поясов" гораздо лучше. Ну или по крайней мере обойтись без таких катастрофических последствий. Так в чем же секрет? Почему для греков все обернулось так печально? Хуже того, падение ВВП в стране по масштабам приравнивается к американской Великой депрессии в 1930-е годы. Разгадка, судя по всему, кроется в том, что греческая экономика по своей сути и структуре просто не способна воспользоваться скудными преимуществами фискальной консолидации.

Издание The New-York Times пишет: Греция справилась хуже других стран, также столкнувшихся с резким падением внешнего финансирования, а затем внедривших программы жесткой экономии. Она потеряла 26% от ВВП по сравнению с докризисным пиком, тогда как Португалия, Ирландия и Испания - всего 7%. В основном эта огромная разница объясняется спецификой внешней торговли.

Конечно, дело не только в ней. Есть и другие важные различия: размер греческих компаний тоже является важной структурной проблемой. промышленный капитализм обошел Грецию стороной, здесь преобладают небольшие семейные компании и микробизнес. Земля и дома принадлежат тем, кто там живет, а количество ипотечных заемщиков значительно меньше, чем в любой другой Западной стране. Также в Греции гораздо более распространена самозанятость и компании со штатом менее 10 человек. Только 5% всех рабочих мест в экономике приходятся на компании со штатом более 250 человек.

Даже основная экспортная индустрия - туризм - принадлежит в основном малому и среднему бизнесу. Взглянем на это с точки зрения макроэкономики. Во-первых, фискальная консолидация уже сама по себе не слишком удачная политика. А в условиях абсолютно неадекватной монетарной и валютной политики она становится еще хуже. Однако в условия массовой безработицы - случившейся в Греции - происходит снижение заработных плат. Теоретически, это должно привести к росту экспорта: производимая в стране продукция или услуги становятся дешевле для иностранных покупателей. Подразумевается, что на данном этапе часть утраченного ВВП начнет восстанавливаться.

Но это макроэкономическое решение не подходит для микроэкономической структуры самой греческой экономики. Армия мелких компаний и несколько крупных просто не смогут обеспечить значимый рост экспорта. Просто потому, что они, как правило, ничего не экспортируют или не имеют такой возможности. Таким образом, страна решила вопросы с заработной платой и производительностью, но попросту не смогла воспользоваться сопутствующими преимуществами. И оказалась в тупике.Есть и еще кое что. Если в этом причина бесконечных проблем греческой экономики, то выход из зоны евро вряд ли поможет ей их решить.

Суть выхода из Еврозоны - это возможность девальвировать драхму и добиться роста конкурентоспособности экспорта. Но коль скоро экономика не может нарастить экспорт в принципе, просто потому, что большинство функционирующих в ней компаний ничего не экспортируют, то эффект от подобных действий также будет нулевым. Иными словами, с евро или без, но Греции нужны структурные реформы. А это дело не быстрое.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Ситуация на рынках в начале марта

2015-03-05 13:53:52 (читать в оригинале)

Не смотря на сложившуюся в начале февраля ситуацию в мире, второй месяц 2015 года оказался относительно спокойным. Основными темами на рынках за этот период была Греция с ее проблемами, сулившими возможным исключением страны из ЕС, обострение геополитических рисков в мире, а также укрепление ожиданий относительно скорого ужесточения денежно-кредитной политики федрезервом и Банком Англии. Итогом февраля стало снижение евро и цен на золото, а также повышение курса доллара, курса фунта и фондовых индексов.

Большую часть месяца на рынке только и говорили о Греции. Все началось с победы на парламентских выборах, состоявшихся в конце января, партии Коалиция радикальных левых сил (СИРИЗА). Победу этой политической силе обеспечили популистские обещания в роде завершить действие экономической программы поддержки, а также отказаться от мер жесткой экономии и добиться пересмотра соглашений с международными кредиторами, в том числе и списания части греческого долга. Но, придя к власти, СИРИЗА значительно поступилась своими обещаниями, в конечном итоге направила международным кредиторам официальную просьбу о продлении кредитного соглашения, которая не без труда была удовлетворена и страна получила финансовую поддержку еще на четыре месяца, до конца июня 2015 года. Продление финансовой помощи позволило Афинам выиграть немного времени, но проблем страны оно не решает. А основной проблемой Греции остается громадный долг, который составляет почти 180% от ВВП. Данный показатель является максимальным среди стран валютного союза и почти в три раза превышает его допустимое значение на уровне 60%, установленное Маастрихтскими критериями.

Рис. 1 Уровень госдолга некоторых стран ЕС по отношению к ВВП (источник: издание IBTimes на основании данных Еврокомиссии)

Что делать с таким уровнем долга, на текущий момент, похоже, никто не знает. Остается надеяться, что решение будет найдено за те четыре месяца, на которые была продлена программа финансовой поддержки Греции, иначе избежать выхода страны из ЕС не получится.

В марте тема Греции, скорее всего, отойдет на второй план, но спустя несколько месяцев стоит ожидать нового обострения греческой драмы.

Риски выхода Греции с ЕС держали под давление евро, который так и не сумел показать значительную коррекцию в рамках нисходящего тренда, остающегося в силе уже десятый месяц.

Рис. 2 График EUR/USD (источник: TeleTrade)

Другой важной темой на рынках была геополитика. Ситуация на востоке Украины в первую половину февраля накалялась и все с нетерпением ожидали встречи глав Германии, Франции, Украины и России, называя ее последней возможностью урегулировать ситуацию на Донбассе мирным путем. Встреча в конечном итоге состоялась. И хотя ее итоги оказались достаточно противоречивыми, благодаря достигнутым в Минске договоренностям удалось несколько стабилизировать обстановку на Донбассе и снизить геополитические риски, что оказало негативное влияние на котировки золота и позитивное на фондовые рынки.

В итоге цены на золото практически полностью перекрыли январский рост, вернувшись к началу марта в область отметки $1200 за унцию. Дополнительное давление на котировки золота оказывало празднование Нового года по Лунному календарю в Китае и других азиатских странах, что вынудило многих трейдеров с данного региона ликвидировать позиции в преддверии праздников и уйти на определенное время с рынка.

Рис. 3 График цен на золото (источник: TeleTrade)

Что касается фондовых индексов, то снижение геополитических рисков в мире позволило немецкому DAX и американским S&P и DOW обновить в феврале исторические максимумы.

Определенную поддержку индексам, во всяком случае, американским, оказал относительно неплохой сезон отчетов. По данным Zacks Investment Research, на конец февраля около 90% компаний, акции которых входят в состав индекса S&P 500, опубликовали свои отчеты за четвертый квартал 2014 года. Общая прибыль отчитавшихся компаний выроста на 6.3%, а выручка 1.5%. 68.8% отчитавшихся компаний превысили свои прогнозы по прибыли и 57% - по выручке.

Рис. 4 Динамика индексов DAX, S&P и DOW (источник: finance.yahoo.com)

Но вернемся к геополитике. Несмотря на минские договоренности, говорить о том, что достигнутый мир является прочным, пока, к сожалению, не приходится. Обстановке на востоке Украины хоть и несколько стабилизировалась в последнее время, но по-прежнему остается напряженной, так как полного прекращения огня добиться все еще не удалось и постоянно поступают сообщения о нарушении соглашений. Риски обострения ситуации остаются очень высокими, поэтому в течение марта эта тема продолжит оставаться в фокусе участников рынка. При эскалации конфликта золото может с легкостью вернуть утраченные в течение февраля позиции, а фондовые рынки погрузится в коррекцию.

После того, как ситуация с Грецией временно решилась, а на геополитическом фронте было отмечено некоторое ослабление напряженности, внимание рынков переключилось на ФРС, глава которого 24-25 февраля представляла свой полугодовой отчет перед конгрессом США. Джанет Йеллен продолжила готовить рынки к началу процесса повышения ставок, но снова не дала каких-либо конкретных ориентиров по этому поводу. Председатель федрезерва попыталась не допустить роста ожиданий относительно скорого повышения ставки и в то же время дала понять, что изменение формулировок комитета будет означать готовность к изменению монетарной политики через определенный период времени.

Не смотря на то, что какой-либо конкретики в словах Йеллен не было, шансы повышения ставки на заседании FOMC в июне все же выросли, а следующим шагом ФРС, скорее всего, будет отказ от формулировки «быть терпеливыми в вопросе повышения ставов», чего стоит ожидать уже на ближайшем заседании, запланированном на 17-18 марта. В то же время стоит отметить комментарии Йеллен о том, что прежде, чем повышать ставку федрезерв, должен быть достаточно уверен в росте инфляции и достижении ею целевого уровня в 2%. Поэтому важность американских инфляционных показателей в ближайшие месяцы продолжит оставаться очень высокой. Основной причиной низкого инфляционного давления председатель ФРС назвала падение цен на нефть, которое в конечном итоге будет позитивным фактором для американской экономики.

Комментарии Йеллен оказали поддержку доллару, индекс которого в конце февраля снова начал расти. Восходящая тенденция американского доллара в ближайшие месяцы продолжит оставаться в силе.

Рис. 5 Индекс доллара (источник: barchart.com)

Еще одной тенденцией февраля, которая может иметь продолжение в марте, было укрепление британского фунта, составившее около 2% по отношению к доллару США. Основным фактором роста стерлинга были комментарии главы Банка Англии Марка Карни, который подтвердил, что следующим шагом регулятора, скорее всего, будет повышение ставки. И это не смотря на понижение прогноза по инфляции на 2015 год до +0,5% г/г с +1,4% г/г ожидавшихся ранее. Слабое инфляционного давление пока сдерживало Банк Англии от повышения ставок, но сильный рост заработных плат вместе со стабилизацией нефтяных котировок, снижение которых является основной причиной низкой инфляции, дает основание ожидать возобновления роста цен в ближайшее время. При малейших признаках роста инфляции Банк Англии может незамедлительно пойти на повышение ставки и подобные ожидания будут позитивно отражаться на котировках фунта.

Рис. 6 График GВP/USD (источник: TeleTrade)