Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Forex Обзор торгов. Трамп снова нашел способ ослабить доллар, но эффект, как всегда, будет недолгим

2017-05-10 10:07:56 (читать в оригинале)

На рынках все смешалось: доллар падает под впечатлением от новых политических сюрпризов Трампа, акции растут как ни в чем не бывало, а сырьевые рынки снова пытаются встать с колен и снова рискуют потерпеть неудачу.

Валютный рынок

На валютном рынке с утра небольшое смятение: президент США Дональд Трамп уволил директора ФБР Джеймса Коми, заявив, что организации нужен новый руководитель, который поможет восстановить доверие и репутацию. Эта новость спровоцировала падение доллара практически во всех валютных парах, но это лишь эмоции. Они угаснут, а внимание инвесторов снова переключится на экономику и кредитно-денежную политику.

Доллар повсеместно рос весь день во вторник, поскольку внимание рынков окончательно переключилось на тему кредитно-денежной политики и на грядущее повышение ставки в США. По данным Чикагской товарной биржи (СМЕ), фьючерсы на ставку по федеральным фондам инвесторы уверены, что это произойдет на ближайшем, июньском заседании на 88% (неделю назад показатель не превышал 67.5%).

В этом контексте комментарии главы ФРБ Бостона Эрика Розенгрина только подлили масла в огонь: чиновник заявил, что резкое падение безработицы грозит экономике перегревом. Напомним, что в апреле темпы роста занятости заметно выросли, а уровень безработицы упал до 4.4%, что намного ниже целевого значения ФРС 5%.

Положительная экономическая статистика расшевелила быков по доллару, которые как-то сникли, когда стало окончательно ясно, что Трамп не сможет реализовать все свои инициативы в том виде, в котором они были задуманы и обещаны электорату. Однако теперь, благодаря позитивной макростатистике, на рынок постепенно возвращается оптимизм, а инвесторы переключаются с политики Трампа на политику Федрезерва. В этом смысле особенно интересны публикуемые в пятницу отчеты по розничным продажам и инфляции. Слабые данные вряд ли сильно повлияют на ожидания по ставкам, но, тем не менее, охладить пыл быков вполне смогут.

Австралийский доллар плохо перенес вчерашние данные по розничным продажам в Австралии и не обрадовался отчету по инфляции в Китае, где отмечается усиление ценового давления в потребительском сегменте. Восстановление цен на железную руду и снижение доллара на фоне известия об увольнении Коми на некоторое время остановила падение австралийца, но надолго сдержать натиск медведей не удастся, учитывая общее состояние австралийской экономики и давление на рисковый сегмент в связи с предстоящим повышением ставки ФРС. Вчера аусси/доллар тестировал минимумы в области 0.7329, но сегодня с утра подошел к внутридневным максимума на уровне 0.7363.

Иена и франк вчера весь день были жертвами укрепления доллара и растущей доходности. Японская валюта уверенно прошла сопротивление 114.00 и достигла внутридневного максимума в области 114.33 – это максимум середины марта. За последние три с лишним недели иена подешевела более чем на 500 пунктов на фоне предстоящего повышения ставки в США и относительного спокойствия на политическом фронте.

Однако слухи о том, что Северная Корея вновь отпускает агрессивные комментарии в адрес США, обещая стереть всех в порошок, спровоцировали коррекцию по коротким позициям в иене в конце торгового дня и помогли валюте вернуться в область ниже 114.00. Сегодня доллар/иена продолжила нисходящую коррекцию и сейчас торгуется на уровне 113.72. Технически, рынок частично вышел из состояния перепроданности по иене, но фундаментально, для этой валюты ничего не изменилось. У нее по-прежнему хорошие шансы продолжить падение.

Сырьевые рынки

Цены на нефть снова пытаются стабилизироваться на азиатской сессии – в основном благодаря снижению курса доллара. Однако, скорее всего, вскоре им придется продолжить свое бесславное падение под влиянием технических факторов, а также сомнений в том, что ОПЕК способна стабилизировать ситуацию на рынке. Управление энергетической информацией при министерстве энергетики США повысило краткосрочные ожидания по объему добычи и пересмотрело прогноз по ценам на нефть в сторону понижения до 52.60 и 50.68 долларов за баррель по сорту Brent и WTI соответственно. Эта новость также усилила медвежье давление на цены в преддверии завтрашней публикации отчета по запасам.

С начала года нефть подешевела на 14%, несмотря на то, что страны картеля добросовестно – в меру своих сил – сокращали добычу. Запасы уменьшаются совсем не так быстро, как хотелось бы, и это обстоятельство может поколебать уверенность нефтепроизводителей в эффективности предпринимаемых мер.

Пока все дружно заявляют, что готовы к продлению срока действия соглашения и даже не только на полгода. Однако, учитывая рыночную конъюнктуру, этого буде достаточно лишь для того, чтобы удержать цены от обвального падения к минимумам прошлого года. Для роста хотя бы в русло прежнего диапазона над отметкой 50 долларов за баррель нужно что-то более сенсационное и решительное. Например, сокращение квот на добычу.

Интересно, что спекулятивные покупки от минимумов прошлой недели не принесли облегчения. Более того, нефть распродавали по каждому мало-мальски подходящему поводу и даже без повода: алгоритмы перепрограммированы и настроены на продажу, а импульсные стратегии развернуты в южном направлении. Нефть марки Brent закончила день с понижением более чем на 1% в области 48.88 (текущий курс 48.98), WTI также подешевела на 1% и закрылась вблизи локальной поддержки 46.00 (текущий курс 46.16).

Фондовые рынки

Фондовые рынки в Азии снова пустились в рост после вчерашнего снижения. Японский Topix на утренних торгах поднялся на 0.2%, а Nikkei 225 Stock Average подобрался к важной отметке 20000 в ожидании публикации отчетов по доходам крупных японских корпораций. S&P/ASX 200 в Австралии вырос на 0.4%, несмотря на падение в банковском секторе. Hang Seng прибавил 0.6%.

На рынках сохраняется оптимистичный настрой. Индекс волатильности, известный также как индекс страха, достиг минимальных уровней за последние четверть века, а это значит, что инвесторы пока не боятся распродажи. Основные фондовые индексы подошли к многолетним или историческим максимумам, что уже давно не оправдано фундаментальными факторами. Это значит, что настрой может быстро измениться при первых признаках бегства от риска и дестабилизации в экономике или политике.

Татьяна Чепкова

---

Форекс: Обзор торгов. Равнение на доллар ну и немножко на нефть

2017-05-09 09:32:18 (читать в оригинале)

Рынки неожиданно потеряли точку опоры. Безопасные активы дешевеют, указыая на интерес к риску, но рисковые активы при этом не растут в цене. Рынок нефти ждет новых отчетов по запасам в США и заседания ОПЕК 25 мая, и только доллар остается для всех главным и единственным ориентиром.

Сырьевые рынки

Попытка развить восходящую динамику с треском провалилась под влиянием технических и фундаментальных факторов, а также – самое главное – устойчиво медвежьих настроений. Для инвесторов баррель сейчас наполовину пуст.

Фундаментально, над рынком нефти по-прежнему довлеет проблема профицита предложения и дефицита спроса. Американские нефтяники продолжают наращивать активность, рискуя наступить на горло собственной песне: данные по числу работающих буровых установок, опубликованные в минувшую пятницу, снова показали прирост. Зато Китай, главный потребитель энергоносителей, уже пополнил свои стратегические резервы и больше не собирается скупать нефть в больших количествах. Кроме того, частным китайским НПЗ больше не будут выдавать квоты на импорт нефти – кто не успел, тот опоздал.

Настроения на рынке по-прежнему весьма мрачные. Поначалу победа Эммануэля Макрона способствовала росту на рынке рисковых активов, что поддержало цены на нефть, однако эйфория быстро прошла. Кроме того, саудовская Аравия и Россия заявили о том, что соглашение о сокращении добычи, вероятно, придется продлить больше чем на полгода и тем самым оказали себе медвежью услугу, напугав рынки тем, что ситуация с перепроизводством хуже, чем все думали.

Технически, глубокое падение на прошлой неделе повлекло за собой фиксацию прибыли по коротким спекулятивным позициям. Таким образом, цены восстановились, но полностью нейтрализовать медвежью динамику так и не удалось. К вечеру понедельника неделе нефть Brent снова вернулась в область ниже 50.00 долларов за баррель, а WTI обосновалась в середине диапазона 47.00-46.00. Сегодня утром цены консолидируются вблизи уровней открытия с незначительной тенденцией к понижению. Ближайшее значимое событие – отчет министерства энергетики США по запасам, который будет опубликован в среду.

Фондовые рынки

Фондовые индексы в США и Европе демонстрировали смешанную динамику и полную индифферентность к результатам выборов во Франции. При этом в лидерах роста оказались акции энергетических и высокотехнологичных компаний, а вот производственный сектор ушел в минус из-за падения цен на промышленные металлы.

Французский САС40 в какой-то момент достиг максимального уровня с 2008 года, однако успех был скоротечен по двум причинам: во-первых, победа Макрона была практически предрешена и уже давно заложена в цены; во-вторых, вздохнув с облечением аналитики и трейдеры приключились на новые потенциальные катализаторы, в числе которых выборы в Национальное собрание во Франции и возможный отказ от стимулов ЕЦБ. Индекс закончил день в минусе на 0.9%. Немецкий DAX потерял 0.2%.

Азиатские рынки сегодня с утра плывут вниз по течению. В понедельник японские инвесторы вернулись на работу с майских праздников и подтолкнули Topix вверх на 2.3%, к максимальным уровням с декабря 2015 года, однако восходящей динамике не хватает прочного фундамента, поэтому уже сегодня индекс потерял в цене 0.2%. Китайский Shanghai Composite снизился на 0.5% - за последние несколько дней капитализация компаний индекса снизилась в совокупности на 400 млрд долларов из-за ужесточения регулирования в финансовой сфере. Австралийский S&P/ASX 200 потерял 0.5% даже несмотря на снижение курса австралийского доллара.

Валютный рынок

На валютном рынке разыгрывается классический сценарий «покупай на слухах, продавай на фактах»: евро распродавался на фактической победе Макрона, а доллар покупался на ожиданиях сильной макростатистики по экономике США. Остальные валюты, как водится, следовали за долларом.

Австралийский доллар снова отметился в лидерах падения. С утра валюта подешевела почти на 0.5% по отношению к американскому конкуренту и теперь торгуется в середине диапазона 0.7400-0.7300. Не удивительно: данные по розничным продажам за март оказались хуже ожиданий (-0.1% против прогноза +0.3%). Еще один неблагоприятный отчет в копилку австралийской экономики и еще один довод в пользу сохранения стимулов в кредитно-денежной политике. Признаки охлаждения китайской экономики и падение цен на железную руду также усиливают давление на австралийскую валюту.

Евро/доллар вчера тестировал область выше 1.10, но закончил день на уровне 1.0930, поскольку инвесторы активно фиксировали прибыль, получив от выборов результат, на который рассчитывали. Теперь, когда политические факторы риска остались позади, на первый план снова выйдет экономика Еврозоны и перспектива отказа ЕЦБ от количественных стимулов. Теоретически, эти факторы могут ограничить нисходящую коррекцию евро, однако на этой неделе Еврозона не публикует ничего интересного, оставляя судьбу единой валюты на милость спекулянтам и быкам по доллару. С утра евро консолидируется в нижней трети диапазона 1.09-1.10.

Доллар/иена довольно быстро подошел к локальному сопротивлению 113.00 и сумел не только преодолеть его, но и закрепиться выше по итогам дня. Отсюда удобно двигаться дальше, к следующему сопротивлению в области 113.40, особенно в том случае, если интерес к риску на рынке продолжит расти. Япония на этой неделе публикует сальдо текущего счета. Согласно прогнозам, профицит в марте сократился почти на 300 млн иен, но при этом все равно останется близок к годовым максимумам. По словам главы Банка Японии Харухико Куроды, девальвация иены против других валют в последние годы не помогает поднять объемы экспорта, поскольку многие компании выносят производство за пределы страны. Таким образом, колебания валютного курса влияют не на торговый баланс, а на корпоративные прибыли и потребительскую активность.

Фунт/доллар стабилизировался после вчерашнего снижения. Для него на этой неделе все непросто. Во-первых, в четверг состоится заседание Банка Англии, по итогам которого регулятор опубликует не только решение по ставке, но и квартальный отчет по инфляции. Кроме того, Марк Карни даст пресс-конференцию и ответит на вопросы по кредитно-денежной политике. Со ставкой все понятно – она останется на прежнем уровне. А вот другие события будут весьма интересными. По крайней мере, мы узнаем, как регулятор оценивает состояние рынка труда и инфляции в контексте девальвации фунта и роста цен на сырье в первом квартале.

Во-вторых, переговоры по Брекзиту еще никто не отменял. В среду послы Евросоюза встретятся в Брюсселе, чтобы в очередной раз обсудить, как вести себя с Великобританией. Официальные переговоры еще не начались, но стороны уже к ним активно готовятся, перекидываясь агрессивными комментариями. Эта встреча снова покажет, насколько жесткую позицию стремится занять Европа по отношению к Великобритании.

В январе этого года фунт/доллар достиг минимума в области 1.1987 и с тех пор восстановился до 1.30. Не сумев пройти это сопротивление, пара вошла в фазу консолидации в середине диапазона 1.29-1.30, и вряд ли покинет ее в ближайшее время. Фундаментально, у фунта сейчас нет убедительных доводов для укрепления, зато есть поводы для снижения – Брекзит, осторожный подход Банка Англии, слабый рост экономики в первом квартале.

Татьяна Чепкова

---

Forex: Пара евро/доллар сдает позиции

2017-05-08 14:37:00 (читать в оригинале)

На торгах в Европе валютная пара евро/доллар продолжает отступать от азиатского максимума 1,1021. Дополнительное давление на неё оказало падение кросс курса евро/фунт. На момент написания обзора евро подешевел к американскому доллару до 1,0936. Цена упала ниже поддержки 1,0940. Закрытие дневной свечи ниже указанного уровня откроет продавцам дорогу к уровню 1,0920.

Не забываем про то, что в пятницу вышел сильный отчет по американскому рынку труда (NFP), который был проигнорирован из-за выборов во Франции. Так что 1,0920 не последний уровень поддержки.

Курс фунт/доллар упал до 1,2960 после неудачной попытки обновить утренний максимум 1,2988. При падении цены ниже 1,2945 давление на британский фунт усилится. Ближайшим целевым уровнем для продавцов выступит уровень 1,2924.

В понедельник экономический календарь пустой. Стоит отметить, что после президентских выборов во Франции трейдеры корректирую свои открытые позиции ранее. Продают евро и фунт, покупают йену и золото. Пока неясно с чем это связано. Вероятно, реакция на снижение доходности американских облигаций.

Не стоит также сбрасывать со счетов, что повышается вероятность повышения ставки ФРС США в июне. По данным CME Group's FedWatch, вероятность её повышения в июне выросла с 78,5% до 83,1%, в июле – с 80% до 84,4%, в сентябре – с 87,6% до 91,2%.

На американской сессии ожидаются выступления главы ФРБ Сент-Луиса Булларда и главы ФРБ Кливленда Местера.

---

Forex: Почему Макрон побеждает на выборах, а евро падает?

2017-05-08 14:06:24 (читать в оригинале)

Спрос на евро оказался не таким сильным, как ожидали многие трейдеры и инвесторы. Прогнозируемая победа на президентских выборах Эммануэля Макрона не сумела оказать нужной поддержки европейской валюте, так как рынок учел этот факт еще после первого тура. Некоторые эксперты также связывают низкий спрос на евро с недостаточным опытом у нового президента Франции в силу его молодости, но скорее это уже косвенный признак давления на рисковые активы.

Давление на евро в паре с американским долларом также может сохраниться в ближайшее время, в данном контексте речь идет о паре недель, так как спрос на доллар будет постепенно усиливаться по мере приближения очередного заседания ФРС, на котором регулятор может пойти на повышение процентных ставок.

С другой стороны, в более долгосрочной тенденции спрос на евро будет поддерживаться ростом уровня инфляции, особенно в Германии, а также ожиданием того, что ЕЦБ начнет ужесточать свою политику.

Сегодня в первой половине дня вышли данные по заказам в производственной сфере Германии, которые в марте существенно выросли, оказавшись лучше прогнозов экономистов.

По данным Министерства экономики, по сравнению с предыдущим месяцем заказы выросли на 1,0%, что позволяет делать благоприятные прогнозы по росту экономики в будущем. Как отмечено в отчете, рост заказов был напрямую связан с ростом внешнего спроса на продукцию обрабатывающего сектора Германии. Экспортные заказы выросли в марте на 4,8%, тогда как внутренние заказы сократились на 3,8%.

Что касается технической картины пары EUR/USD, то торопиться с покупками я не рекомендую. В краткосрочном периоде интересными уровнями для покупки выступят 1.0900 и 1.0860. В случае повторного роста торгового инструмента к дневным максимумам, спрос на евро может существенно усилиться, что приведет к обновлению сопротивления 1.1060.

Сегодня также стало известно, что экспорт Китая продолжил рост благодаря внешнему спросу. Согласно данным, в апреле экспорт вырос на 8,0% по сравнению с апрелем предыдущего года после годового роста на 16,4% в марте. Экономисты ожидали, что экспорт вырастет на 10,0%.

Рост импорта немного замедлился. Согласно тому же отчету, годовой рост импорта в апреле этого года составил 11,9% после роста на 20,3% в марте. Экономисты ожидали, что импорт должен был вырасти на 18,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Положительное сальдо внешней торговли Китая в апреле выросло до 38,05 млрд долларов США против 23,93 млрд долларов в марте. Экономисты ожидали рост до 33,7 млрд долларов.

---

Forex: В фокусе: страсти по сырью, итальянская политика и старушка с Треднидл стрит

2017-05-08 11:40:09 (читать в оригинале)

В центре внимания инвесторов находятся сырьевые активы, хотя на этой неделе повышенный интерес привлекут также Италия и фунт.
Каковы перспективы нефти и металлов?
Обвал цен на нефть к минимальным в этом году уровням затмил позитивную корпоративную отчетность по прибылям за 1-й квартал. У рынков нет сейчас твердой уверенности в способности ОПЕК сократить профицит предложения на рынке нефти и положить конец самому масштабному на памяти нынешнего поколения падению цен на черное золото.

Объем запасов остается раздутым, показатели экспорта самого картеля превышают прогнозы, а у сланцевиков США открылось второе дыхание.

Как ожидается, соглашение ОПЕК+ о сокращении производства, изначально заключенное на полугодовой срок, будет продлено в конце мая, однако и это не удержало цены от падения ниже отметки 50 долларов за баррель. Сейчас страны картеля и не только снова занялись вербальными интервенциями, но неизвестно, в какой степени им удастся оказать поддержку ценам на нефть.

«Потенциал дальнейшего падения сохраняется, даже если в ближайшее время котировки предпримут неудачную попытку отскока», - считают аналитики Alphavalue. За последний месяц цены на металлы на Лондонской бирже металлов (LME) упали на 5.4% в связи с сокращением ликвидности в Китае и обеспокоенности ситуацией на рынке недвижимости Поднебесной.

Китай является крупнейшим потребителем почти всех металлов и, в частности – свыше 40% мировой меди. Прогнозы по металлу будут зависеть от того, насколько далеко зайдут власти Поднебесной в вопросах ужесточения забалансового финансирования и ликвидности, что может повлиять на уровень спроса, так как компании могут столкнуться с трудностями при обналичивании денежных средств. В 4-м квартале этого года инвестиции в недвижимость могут стать более сложным делом, поскольку ужесточение политики ограничит спрос в крупных городах, считают в BOCI, подразделении Bank of China. «Мы ожидаем более отчетливого замедления в сегменте недвижимости позднее в 2017 году», - пишут они.

В Италии все налаживается?

Ранее в этом году спред между стоимостью кредитования в Германии и Италии расширялся и достиг максимальных за три с лишним года значений.

С тех пор он существенно сократился, резко упав после того, как Эммануэль Макрон выиграл первый тур президентских выборов и продемонстрировал высокие шансы на победу во втором туре. В пятницу спред по 10-летним облигациям этих двух стран составлял 175 б.п., что стало минимальным значением с января. Вернутся ли инвесторы на рынок облигаций теперь, когда можно не бояться прихода к власти во Франции евроскептиков? Или же вместо этого они переключат свое внимание на выборы в Италии, которые запланированы на май следующего года?

Дружественная к рынкам программа реформ может успокоить нервы инвесторов, однако страна пойдет на избирательные участки уже через год. При этом значительная часть населения, напуганная глубокой рецессией, по-прежнему поддерживает популистское движение «Пять звезд» с уклоном в евроскепсис. Это значит, что радикальные обещания радикальных политиков могут сильно расстроить инвесторов, обеспокоенных отсутствием реформ в условиях огромного гос. долга ( в Италии он в 1.3 раза превосходит объем ее годового производства).

Ослабление экономики США – лишь временное явление?

На последнем заседании Федрезерв заявил, что текущее ослабление ряда экономических показателей будет носить временный характер. В пятницу мы узнали, что в апреле уровень занятости вырос на 211 тыс., и хотя это сопровождалось замедлением темпов роста зарплат, теперь рынки облигаций могут полностью заложить в цены еще одно повышение ставки ФРС в июне. В данной связи на этой неделе следует уделить особое внимание отчетам по розничным продажам и инфляции, которые могут поддержать идею очередного повышения ставки в июне.

В более долгосрочной перспективе рынки фьючерсов оценивают вероятность еще одного повышения к концу года лишь как 50%. В последние годы игроки рынка облигаций верно угадывали перспективы ставок, но в 2017 г. они немного отстают от ФРС. Три или даже четыре повышения в этом году представляются вполне реальными.

Банк Англии остановит быков по фунту?

Инвесторы решили проигнорировать последнюю мрачную риторику на тему Брекзита, вознамерившись совершить пробой уровня 1.30. Причины? На удивление позитивные результаты исследований и слишком разросшаяся позиция рынка на продажу фунта. Однако Банк Англии может положить конец укреплению национальной валюты.

К четвергу, когда регулятор соберется на заседание по монетарной политике, влияние итогов президентских выборов во Франции на евро, равно как и влияние на доллар пятничного отчета по рынку труда США уже испарятся, расчистив сцену для Банка Англии и британской экономики. Большинство аналитиков ожидает, что ЦБ снова сохранит осторожный настрой. Темпы роста экономики в первом квартале замедлились, зато мартовская инфляция оказалась неожиданно сильной, так что эти два фактора могут взаимно нейтрализовать друг друга.

Рынки не ждут повышения ставки раньше 2019 года, но в четверг инвесторам предстоит переварить немало информации, в частности – квартальный инфляционный отчет, в рамках которого Банк должен будет оценить множество новых факторов, таких как выросший курс фунта, упавшие цены на нефть, снижение потребительских расходов, слабый рост зарплат и активности на рынке жилья, а также устойчивый рост мировой экономики.

Блок макростатистики, новая информация по числу «диссидентов» в составе Комитета по монетарной политике и комментарии главы ЦБ Марка Карни в ходе пресс-конференции – все это в совокупности не даст соскучиться игрокам и наблюдателям за фунтом, вне зависимости от хода баталий по Брекзиту.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times