Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Несгибаемая Европа может сломаться

2015-06-09 16:58:43 (читать в оригинале)

Вряд ли Алексис Ципрас и Дэвид Кэмерон обрадуются сравнению, но тем не менее, они оказались в удивительно похожей ситуации. И греческий и британский премьер утверждают, что они получили от своих избирателей наказ требовать и добиться изменения своих взаимоотношений с ЕС. Оба лидера считают, что другие европейцы скорее удовлетворят их требования, чем рискнут выходом Греции из состава Еврозоны, или позволят Великобритании уйти из ЕС. Но и Ципрас, и Кэмерон натолкнулись на непробиваемую стену, которая, вполне возможно, приведет их к итогу, который им совсем не нужен - к пресловутым грекзиту и брекзиту. И греки, и британцы быстро поняли, что аргумент, основанный на том, что такое решение было принято в результате национальных выборов, не очень-то эффективен за пределами страны, и не интересен другим 28 участницам ЕС. Когда Ципрас заявил о том, что у него есть демократический мандат требовать изменений в Европе, Вольфганг Шойбле, министр финансов Германии, ему ответил: «У меня тоже есть мандат».

Однако Европе сложно что-то изменить отнюдь не только из-за столкновения национальных демократических мандатов. Сложности уходят корнями в юридические хитросплетения Евросоюза - организации слишком масштабной и слишком неоднородной, и поэтому не способной на радикальные перемены. Британцы утверждают, что для того, чтобы изменить Европу в соответствии с их требованиями - в частности, в вопросах иммиграции и прав национальных парламентов - придется пересматривать общий договор, то есть, базовые юридические документы Евросоюза.

Однако для этого нужно получить согласие всех стран, входящих в ЕС, при этом некоторые из них должны будут провести референдум по этому вопросу. Сам процесс переговоров побуждает всех остальных членов Союза выступить со своими собственными противоречивыми требованиями. Таким образом,чтобы не окунаться в этот кошмар, Европе проще отказаться от изменений - за исключением совсем незначительных или чисто символических. Важно понимать, что такое нежелание меняться противоречит идее реформирования на национальном уровне.

Разные правительства в ЕС по-разному воспринимают адекватность требований британцев и греков. Например, во Франции и в Италии относятся с пониманием к греческим доводам о том, что дальнейшая фискальная консолидация контрпродуктивна, а долги слишком большие, поэтому выплатить в полном объеме их не удастся. В северной Европе соглашаются с доводами британцев о благосостоянии и необходимости расширения полномочий национальных парламентов. И все же, не зависимо от того, насколько актуальны и уместны предложения Греции и Великобритании, никто не хочет открывать этот ящик Пандоры и начинать процесс глубокого реформирования.

Мы имеем дело не только с юридическими, но и с политическими сложностями. Если уступить Греции или Великобритании, немецкие и голландские избиратели будут недовольны списанием греческих долгов, а поляки - взбешены ограничением прав иммигрантов из стран ЕС. Кроме того, если такие радикально левые партии как Сириза, или евроскептики-консерваторы подобные Тори сумеют добиться уступок от остальной Европы, популярность таких политических движений может резко вырасти в других странах ЕС, что еще сильне усложнит дело. Поэтому ключевые правительства в Европе, в частности, Германия, охотнее согласятся на выход Греции из состава Еврозоны, а Великобритании - из ЕС. Немецкое правительство уже не раз отмечало, что Еврозона способна пережить уход Греции.

Если Ангела Меркель, Канцлер Германии, стремится оставить страну в составе валютного союза по политическим соображениям, а министерство финансов страны во главе с Вольфгангом Шойбле склоняется к тому, чтобы дать ей уйти, полагая, что это сплотит остальных членов Еврозоны. Не зависимо от того, как решится ситуация с Грецией, немцы уверены, что Европе еще меньше гибкости - это главный урок греческого кризиса. При этом Еврозона требует еще более жестких правил, более скрупулезного исполнения и контроля над национальными бюджетами.

Британская проблема не такая острая и менее затратная в финансовом плане, но отношение немцев к ней примерно такое же. На прошлой неделе в Германии состоялась конференция в Кенигсвинтере, вот уже 65 лет она собирает под одной крышей британских и немецких политиков. Атмосфера на мероприятии, как всегда была дружелюбной и открытой. Маркус Эдерер, глава немецкого министерства иностранных дел, заявил британским гостям: «Германия готова на многое, чтобы поддержать Лондон и даже помочь Лондону, но она не пойдет на все. Позволить странам ЕС выбирать, каким принципам следовать, а каким - нет, значит ослабить союз, в этом случае, возможно, лучше, если в его составе будет меньше стран, но они будут едины».

Это похоже на спокойное, мирное но кристально ясное предупреждение: Берлин готов к выходу Великобритании из ЕС, но он не станет рисковать внутренней сплоченностью союза. Жесткий подход Германии обусловлен трудностями одобрения изменений во всех 28 странах ЕС. Кроме того, потом нужно будет сильно постараться, чтобы вернуть на рельсы процесс евроинтеграции. С другой стороны, это тревожный знак, свидетельствующий о том, что Европа не способна реагировать на меняющиеся обстоятельства - такие как сокращение греческой экономики на 25%, или непредвиденная миграция миллионов людей в ЕС. Отсутствие гибкости в условиях перемен - опасный недуг. Европа, которая не гнется, скорее всего, сломается.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Евро корректируется после ралли в понедельник

2015-06-09 15:37:51 (читать в оригинале)

Всплеск волатильности на европейском рынке облигаций отразился на динамике пары евро/доллар. Курс евро/доллар вырос до уровня 1,1343 и после того, как доходность на 10-ти летние облигации Германии начала снижаться, евро упал до 1,1233. Евро подешевел к доллару вместе с британским фунтом. Участники рынка проигнорировали вторую оценку ВВП еврозоны. По идее так и должно быть. Когда оценка совпадает с прогнозом, реакция на вторую оценку отсутствует. Согласно данным Евростат, объём ВВП еврозоны в I квартале вырос на 0,4%. В годовом выражении экономика увеличилась на 1,0%. Квартальное и годовое изменение совпало с предварительными оценками.

Курс фунт/доллар снизился на 100 пунктов, до 1,5271 до выхода британской статистики. Дефицит торгового баланса Великобритании сократился в апреле больше, чем ожидалось. Отрицательное сальдо внешней торговли составило 8,561 млрд фунтов против 10,705 млрд фунтов в марте (пересмотрено с 10,1 млрд фунтов). Дефицит при торговле товарами со странами ЕС упал до 6,5 с 7,3 млрд фунтов, а при торговле со странами за пределами ЕС сократился с 3,4 до 2,1 млрд фунтов.

На вечер новостей нет, поэтому до закрытия торговой сессии в европе нисходящая тенденция по евро и фунту может сохраниться. Цель по EURUSD - 1,1200, GBPUSD – 1,5255.

---

Форекс: Рынок останется чутким к вербальным интервенциям

2015-06-09 10:48:56 (читать в оригинале)

Евро соскользнул обратно до $1.1305 после того, как ранее в Европе оформил шип до $1.1346. В добавление к сообщениям из Нью-Йорка в понедельник и в течение минувшей ночи в Азии один крупный банк отметил, что рост сегодня утром происходил в очень тонких условиях. Бундесы открылись ростом, после чего курс начал свой разворот. Евро/доллар в настоящее время торгуется около $1.1301. Поддержка видится на азиатском минимуме $1.1273. Дальнейшая поддержка видится $1.1250. Ходят слухи, что стопы стоят ниже. Между тем, на рынке сохраняются опасения, что власти США примут меры для сдерживания укрепления своей валюты.

Как сообщил один из представителей французской делегации на саммите G7, Б.Обама заявил, что сильная американская валюта представляет собой проблему для экономики США. В дальнейшем Белый дом выступил с опровержением: президент не делал подобных заявлений.

Позднее премьер Японии подхватил тему валютного курса, заявив, что слабая иена помогает оживить экономику страны, чем поддержал доллар на какое-то время. "В ближайшее время этот фактор будет ограничивать рост доллара, хотя в долгосрочной перспективе тенденция к укреплению американской валюты сохранится, - говорит валютный трейдер Mizuho Bank Ltd. в Нью-Йорке Кейсуке Хино. - Трудно поверить, что слова представителя французской делегации взяты из неоткуда".

---

Фундаментальный анализ Форекс — 09.06.201

2015-06-09 10:46:01 (читать в оригинале)

На первой сессии начавшейся недели американская валюта снизилась против всех своих главных оппонентов. Новостной фон понедельника был достаточно ровным и мотивов для такого разворота событий не было. Тем не менее, падение «зеленого» нивелировало все завоевания, осуществленные им в пятницу на поддержке данных по занятости. Столь резкий откат «бакса» относят на счет слухов, что президент США на встрече G7 высказал озабоченность силой доллара, которые хоть и были опровергнуты Белым домом, но свою лепту в настроения рынка внесли, а также на счет технических факторов, обусловивших привлекательность фиксации прибыли, полученной по длинным позициям в долларе.

Данных по экономике Штатов было очень мало, касались они в основном рынка труда, показывали хорошие результаты, но поддержки «баксу» не оказали. Индекс тенденций занятости от Conference Board вырос в мае к 128.60 со 128.10, а индикатор условий на рынке труда от ФРС, за тот же месяц, укрепился до уровня 1.3 с -0.5 в апреле, которые пересмотрены в лучшую сторону с -1.9 оглашенных ранее.

Сегодня штатовская статистика покажет отчет NFIB за май о настроениях в малом бизнесе и представит данные по товарно-материальным запасам в оптовой торговле, а также по ее объемам в апреле. Индекс оптимизма в малом бизнесе ждут с ростом до 97.3 с 96.9, а запасы в оптовой торговле с увеличением на 0.2% м/м после +0.1% м/м ранее, что можно будет считать позитивом, если подтвердится фактом прогноз по самой торговле, который сводится к результатам, указывающим на рост активности – объемы, как полагают, увеличились на 0.5% м/м против -0.2% м/м в марте.

EUR

Единая европейская валюта уверенно укрепилась против доллара на торгах понедельника и смогла нивелировать все потери, понесенные против «бакса» в минувшую пятницу. Очевидно, не только слухи о заявлениях президента США по поводу силы доллара поддержали евро. Статистика по экономике Еврозоны, представленная данными Германии, тоже могла увеличить доверие к европейской валюте. Промышленное производство в Германии в апреле выросло больше, чем прогнозировалось – выпуск увеличился на 0.9% м/м и 1.4% г/г после -0.4% м/м, 0.2% г/г в марте, когда ожидалось увидеть +0.6% м/м и +0.9% г/г. Положительными были изменения и в результатах внешней торговли крупнейшей экономики ЕС – профицит торгового баланса в апреле вырос до 22.3 млрд. евро с 19.3 млрд. при прогнозе снижения положительного сальдо до 18.1 млрд. евро.

По вопросам соглашения Греции с кредиторами ничего определенного не объявлялось, препирания продолжаются, но рынок, по всей видимости, перестал остро воспринимать эти события, отложив проявление эмоций на потом, т.к. срок выполнения обязательств Афинами перенесен на конец текущего месяца и есть надежды, что до этого момента какой-то консенсус будет достигнут. Сегодня в центре внимания рынка окажется уточняющая оценка ВВП Еврозоны за 1-й квартал. Прогнозы изменений не ждут, вероятно останется +0.4% к/к, +1.0% г/г, как отмечалось первоначально. Пересмотр главного показателя в сторону повышения маловероятен, но если это произойдет, то вызовет продолжение покупок евро.

GBP

Британская валюта провела торги понедельника в разнонаправленных колебаниях против доллара, но по итогам дня зафиксировала рост. Поводом для давления на фунт могли быть комментарии агентства Moody’s, объявлявшие озабоченность уровнем долга Британии. Поддержку же стерлингу оказали все те же слухи об обеспокоенности властей США сильным долларом, хоть и опровергнутые, но все-таки породившие сомнения, что ФРС может начать ужесточение политики в скором времени. Сегодняшний пакет новостей богатством сообщений не отличается.

Данные о розничных продажах в мае, от Британского розничного консорциума (BRC), уже опубликованы и, как показал отчет, изменений не было — 0.0% г/г против -2.4% г/г в апреле. Позже будет представлен баланс внешней торговли Британии за апрель, прогнозы ждут сокращения дефицита до 9.8 млрд. фунтов против -10.1 млрд. в предыдущем периоде. Изменения положительные и если факт подтвердит прогнозы, то позитивные настроения по «кабелю» сохранятся.

JPY

Пара доллар/йена завершила торги понедельника солидным падением. Доллар полностью утратил позиции, завоеванные против йены в конце прошлой недели при поддержке данных по занятости в США. Очевидно, слухи о недовольстве штатовских властей сильным долларом и привлекательность фиксации прибыли стали драйвером для пары на вчерашней сессии. Опубликованная сегодня статистика по экономике Японии немного добавила давление на доллар со стороны йены, т.к. агрегаты денежной массы М2 и M3 зафиксированы в мае с ростом на 4.0% г/г против 3.6% г/г ранее и на 3.3% г/г против 3.0% г/г в апреле, соответственно.

Это могло усилить мнения, что у Банка Японии есть повод для меньшей агрессии при проведении программы стимулирования. Предварительные данные по заказам на оборудование тоже выдали положительный результат — в мае было +15.0% г/г против 10.5% г/г в апреле. Что касается перспектив, то влияние на инструмент сегодня могут оказать технические факторы — склонность инвесторов производить покупки при снижении пары, вполне способна проявиться, т.к. цена опустилась к сильным уровням поддержки.

---

Технический анализ Форекс EURUSD 09.06.2015

2015-06-09 09:22:43 (читать в оригинале)

Евро/доллар торгуется в зоне зашкала

Понедельник сработал против пятницы. Единственное, продавцы позволили быкам отыграть все потери, которые те понесли в пятницу после релиза отчёта по американскому рынку труда. Курс евро/доллар совершил разворот на север и восстановился до 1,1330. В понедельник экономический календарь был пустой. Доходность по 10-ти летним облигациям Германии держится на максимумах года, чем оказала евро поддержку. Агентство Bloomberg помогло евробыкам продвинуться до линии U3. Агентство Bloomberg процитировало неназванного французского чиновника, сказавшего, что президент США Барак Обама назвал сильный доллар проблемой для американской экономки. В Администрации президента опровергли эту информацию. Только было поздно, рост евро ускорился от срабатывания защитных стопов выше 1,1190.

Сейчас курс евро/доллар находится в зашкале (в зоне выше линии U3). Курс евро повышался на 180 градусов от минимума 1,1114. Я уже не раз говорил, что цена недолго держится в зоне зашкала и возвращается в МА канал. Евро торгуется по 1,1309 против азиатского максимума 1,1330. По прогнозу я жду откат до 1,1250.

Из новостей сегодня стоит выделить данные по торговому балансу в Великобритании и ВВП Еврозоны. Ситуация с Грецией так и не прояснилась. Так что новости по Греции по-прежнему будут оказывать влияние на евро. Не исключаю, что рынок просто раскачивают у трендовой линии.

Часовой график

В понедельник евробыки перекрыли пятничное снижение. Для продавцов плохой знак, так как резко возросли риски пробоя основной трендовой линии. Евро закрылся выше трендовой линии построенной по ценам закрытия. Если 1,1350 будет пройден, то откроется дорога к 1,1466, а там и 1,18 не за горами. Чтобы ситуация осталась под контролем продавцов, им нужно вернуть курс EURUSD под 1,12.

Дневной график

Продавцы не смогли воспользоваться сильным пятничным отчётом по американскому рынку труда. В понедельник они растеряли все очки. Курс евро/доллар отскочил от нижней границы канала, поэтому про 1,0818 пока придётся забыть. Нужно ждать пробоя 1,1025.

Недельный график

Владислав Антонов
www.alpari.ru