Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

По евро ожидается отступление к уровню 1,1030

2015-07-27 14:39:25 (читать в оригинале)

Нервозная обстановка на китайском фондовом рынке, а также сильные данные IFO и рост цен на золото подтолкнули евро/доллар к уровню 1,1112. Повышение цен на евро и золото началось одновременно. Немецкая статистика поддержала пару EURUSD выше 1,1040/50 (возможно сработали защитные стопы по коротким позициям). Индексы IFO превысили свои прогнозы. Индекс ожиданий в июле составил 102,4 против прогноза 101,8 (предыдущее значение пересмотрено со 102,0) . Индекс текущих условий вырос с 112,1 до 113,9 (прогноз был 113,0). Индекс делового климата составил 108.0 против 107,5 в июне (пересмотрен с 107,4, прогноз был 107,2).

В понедельник фондовый рынок Китая завершил торги в красной зоне. Индекс Shanghai SE Composite Index в течение торговой сессии упал на 8,48%, до 3725,56 пунктов. Возможной причиной падения китайских индексов могли стать рекомендации МВФ властям Китая сократить поддержку фондового рынка и дать сдуться пузырю побольше. В связи с этим в ожидании предстоящего заседания FOMC мы наблюдаем на валютном рынке разнонаправленные колебания по многим валютным парам, нефти и золоту.

Курс евро/доллар скорректировался с уровня 1,1112 до 1,1061 и торгуется по 1,1070. Хочу отметить, что у пары евро/доллар с Brent на днях положительная корреляция 0,7. На часовом периоде из-за разнонаправленного движения она стала минус 0,72 (за последние 24 часа). На мелких периодах такое бывает часто. Евро вырос до 1,1112, баррель Brent наоборот, снизился до 53,74.

Учитывая, что британский фунт и сырьевые валюты против доллара США остались торговаться на прежних уровнях, а золото после роста обновило сессионный минимум, то евро при отсутствии отскока нефтяных котировок вверх может спокойно вернуться к 1,10. Падение будет не таким быстрым, как хочется многим, так как евро получил мощную поддержку от кросс курсов.

На вечер по евро ожидаю отступление к уровню 1,1030, по фунту – продолжение флэта на уровне около 1,55. Сейчас внимание участников рынка направлено на публикацию данных о товарах длительного пользования в США. Потом фокус переключится на предварительные данные индекса ВВП в Великобритании за II квартал. Отработает рынок эту новость, переключатся на заседание Комитета открытого рынка ФРС США и затем на ВВП в США.

---

США: Низкая инфляция навсегда?

2015-07-27 13:41:18 (читать в оригинале)

Вот уже много лет инфляция в США стабильно низкая, однако она по-прежнему занимает умы монетарных властей и является главным фактором, определяющим монетарную политику Федрезерва. Так, во время своей последней пресс-конференции, Джанет Йеллен, глава Центробанка упомянула инфляцию сорок раз, а безработицу или занятость - 28 раз. Совершенно очевидно, что регулятор уделяет внимание обеим составляющим своего двойного мандата, однако многие обозреватели считают, что он слишком консервативен в своем подходе к инфляции, и не готов рисковать, чтобы стимулировать занятость или рост объема производства.

Проблема баланса рисков кажется наиболее актуальной именно сейчас, когда Федрезерв готов объявить о повышении учетной ставки, возможно, уже на сентябрьском заседании. Темпы роста ВВП и ужесточение условий на рынке труда, в целом, оправдывают повышение ставки уже в ближайшее время. Однако инфляция, измеренная общим индексом РСЕ, прочно обосновалась ниже ключевой отметки 2%, а Комитету по открытым рынкам нужна "уверенность в том, что инфляция вернется к целевым значениям в среднесрочной перспективе" - это необходимое условие для начала цикла ужесточения монетарной политики.

В среду FOMC опубликует свое очередное решение по ставке и сопроводительное заявление. С последнего заседания Комитета в июне инфляция практически не сдвинулась с места, однако нефть подешевела на 19%, а доллар подорожал на 2%. Принимая решение о том, чтобы отложить повышение ставки ранее в этом году, регулятор особо отметил именно эти две переменные, поэтому инвесторы на рынках ценных бумаг с фиксированной доходностью начинают полагать, что на этот раз может произойти нечто подобное. За последние двенадцать месяцев колебания общей инфляции были связаны в основном с падением цен на нефть и укреплением курса доллара. На базовую инфляцию эта динамика почти никак не повлияла, однако и она не застрахована от последствий, связанных с упомянутыми выше факторами. Fulcrum, американская консалтинговая компания, работающая в сфере финансовых и экономических исследований, использует модель VAR, которая отслеживает влияние цен на нефть и курса доллара на инфляцию, чтобы прогнозировать ценовую динамику в будущем с учетом очередного этапа падения цен на нефть (не заложенного в июньских прогнозах ФРС). Вот результаты:

Эта модель не подходит для анализа долгосрочных сдвигов базовой инфляции, потому что она не учитывает глубинные фундаментальные факторы, такие как состояние рынка труда и механизм формирования инфляционных ожиданий. Ее можно вполне успешно использовать для построения краткосрочных прогнозов в условиях масштабных движений цен на нефть и курса доллара - как раз то, что сейчас и происходит. Она предполагает, что общая инфляция РСЕ будет держаться вблизи нулевой отметки до октября 2015 года, а затем вырастет почти до 2% к концу 2016 года (в основном из-за того, что цены на нефть, предположительно, перестанут падать). Между тем, базовая инфляция РСЕ будет постепенно расти от текущего значения 1.2% до 1.4% в сентябре и 1.6% к концу 2015 года; на этом рост закончится, и значительную часть 2016 года показатель проведет в районе отметки 1.6%.

Теперь вопрос: будет ли FOMC, опираясь на столь скромные предполагаемые темпы роста базовой и общей инфляции, "достаточно уверен" в том, что инфляция движется по направлению к целевым уровням? В целом, скорее всего, да. Джанет Йеллен уже открыто заявляла о том, что общая инфляция какое-то время будет околонулевой, что, по ее мнению, связано как раз с влиянием таких временных факторов, как цены на нефть и курс доллара. Таким образом, ее вряд ли удивят или расстроят значения инфляции на уровне, близком к нулю. Между тем, она подчеркивает значимость условий на рынке труда, которые сейчас для нее важнее фактических данных по инфляции в контексте монетарной политики:

"Итак, я думаю, нам нужно дальнейшее ужесточение условий рынке труда и более полное использование производственных мощностей в экономике - то есть, разрыв объема производства должен сократиться - чтобы можно было с уверенностью говорить о том, что инфляция способна вернуться к отметке 2%. (пресс-конференция после июньского заседания FOMC".

Это говорит о том, что FOMC может объявить о завершении эры дешевых денег даже при низкой инфляции, если рынок труда продолжит активно восстанавливаться. Другие авторитетные члены Федерального комитета по открытым рынкам, например, Уильям Дадли, также говорят о том, что будут готовы рассматривать возможность повышения ставки в сентябре, если ВВП продолжит расти на 2.5%. Все это говорит о том, что именно от данных по экономической активности, а также от показателей по уровню занятости за ближайшие несколько месяцев, а не от инфляции, будет зависеть решение регулятора о том, повышать ли ему ставку в сентябре. В связи с этим возникает еще один вопрос: почему ФРС считает рынок труда таким важным фактором, от которого зависит динамика инфляции, ведь в последнее время между ними не прослеживается четкой взаимосвязи. Ответ на этот вопрос скрывается в прогнозах экономистов Федрезерва, которые были случайно опубликованы после июньского заседания FOMC.

Как правило, подобные прогнозы являются конфиденциальной информацией, однако на этот раз все узнали о том, что Федрезерв считает, что разрыв объема производства сейчас не превышает 1.04%, а к 2016 году исчезнет практически совсем. Эти выводы основаны на предположении, что естественный уровень безработицы сейчас составляет 5.2%, то есть всего на 0.1% ниже текущей фактической ставки безработицы. Более того, регулятор считает, что потенциал роста объема производства - 1.6%, что ниже текущего показателя темпов роста ВВП. Иными словами, экономическая слабость быстро проходит, и, исходя из этой оценки, Штатам не грозит "вечная низкая инфляция", если, конечно, темпы роста ВВП снова не пойдут вниз, а безработица не перестанет сокращаться в ближайшем будущем.

Совершенно очевидно, что такая неожиданно пессимистичная оценка стороны предложения в экономике объясняет желание FOMC не откладывать повышение ставки в долгий ящик. Стоит признать, что внутренние экономические прогнозы ФРС предполагают замедление темпов роста ВВП до 2% после 2016 года, что послужит сдерживающим фактором для инфляции, которая, в свою очередь, также зафиксируется на целевой отметке 2%. В ЦБ также уверены, что такого замедления можно добиться при помощи однократного повышения ставки в этом году, это значит, что траектория движения ставок в течение трех лет будет ниже, чем та, на которую указывают "точечные диаграммы". Однако "точки" отражают мнения официальных членов Комитета по открытым рынкам, которые, судя по всему, верят, что, учитывая охлаждение на стороне предложения, для сохранения низкой инфляции нужны более активные действия. Но решение по ставкам будет определяться не внутренними прогнозами экономистов ФРС, а именно мнениями агрессивно настроенных членов Комитета.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times

---

Фундаментальный анализ Forex 27.07.2015

2015-07-27 10:49:52 (читать в оригинале)

Бедность новостного фона, типичная для всей прошлой недели, имела место и на торгах прошлой пятницы. В этих условиях любые сообщения вызывали рефлекторную реакцию, что обусловило очередную боковую консолидацию в узких диапазонах, фактически, на всех основных валютных парах. В итоге последней сессия минувшей недели доллар закрылся нейтрально, на ценах открытия, против евро и фунта, а относительно йены с очень незначительными потерями. Поддержку «зеленому» оказывали — информация о замедлении темпов роста активности в производственной сфере Китая, оказавшиеся хуже прогноза индексы активности (PMI) Еврозоны и, главным образом, настроения связанные перспективами повышения процентных ставок в США.

Поводом же для расстройств по «баксу» были данные по собственной экономике. Согласно отчету, опубликованному Министерством торговли Штатов, продажи на первичном рынке жилья в июне снизились на 6.8% м/м, когда ожидался рост — +0.7% м/м. К тому же, показатель мая был пересмотрен значительно в худшую сторону — вместо ранее представленного роста на 2.2% м/м было объявлено о падении на 1.1% м/м. Сообщений о продажах новостроек хватило, чтобы «зеленый» оказался под давлением и растерял все завоеванные ранее позиции.

На этой неделе важной статистики уже будет значительно больше, нежели на прошедшей. Под пристальным вниманием рынка окажутся — сообщения о результатах предварительной оценки ВВП США за 2-й квартал, ожидающиеся с указанием солидного роста – на 2.6% к/к после -0.2% к/к в предыдущей четверти, отчет о заказах в июне на товары долгосрочного пользования, где, вероятно, будет отмечена прибавка на 3.2% м/м после -1.8% м/м ранее, а также июльские индексы активности от ФРС Далласа и Чикаго, которые согласно прогнозам могут показать улучшение ситуации в этих регионах.

Главным же событием недели, способным стать драйвером пятидневки, видится оглашение в грядущую среду итогов очередного заседания ФРС, на котором будет решаться судьба денежной политики. Вполне возможно, что с этого форума поступит информация, направленная на подготовку участников рынка к изменениям денежно-кредитной политики, если Фед. действительно собирается начать ужесточение в скором времени. Появление намеков на перспективы повышения ставок окажут солидную «бычью услугу» американкой валюте.

EUR

На сессии минувшей пятницы евро демонстрировал разнонаправленную торговлю против «бакса» и завершил день нейтрально, на исходных позициях. В первой половин торгов европейскую валюту продавали, чему причиной стали, кроме настроений «за доллар», сформировавшихся на фоне ожиданий подъема ставок в США, данные по экономике европейского блока. Предварительная оценка июльских индексов менеджеров по снабжению (PMI) была оглашена с результатом хуже прогноза и с понижением относительно итогов предыдущего месяца. В ведущих странах ЕС составной показатель, включающий данные активности производственной сферы и сферы услуг снизился — в Германии до 53.4 с 53.7, во Франции к 51.5 с 53.3, в целом по Еврозоне до 51.5 с 53.3 в июне. Особым поводом для разочарования был PMI производственного сектора Франции, указавший на переход в зону падения, ниже 50.0, индекс зафиксирован на уровне 49.6 после 50.7, при прогнозе увидеть 51.1.

Тем не менее, европейская валюта смогла нивелировать потери после того как на американской сессии появились слабые данные по продажам новостроек в США. Данные по экономике Еврозоны выходящие сегодня могут помочь евро возобновить рост, прежде всего это отчет Ifo о настроениях в бизнесе Германии в июле, т.к. индексы ждут с небольшим подъемом – делового климата к 107.5 со 107.4, текущих условий до 113.2 против 113.1 ранее. Менее оптимистичным может быть показатель ожиданий, этот индикатор прогнозируется с понижением к 101.9 после 102.0 в предыдущем периоде.

На неделе ожидаются и другие индикаторы, способные оказать поддержку единой валюте – отчет по занятости в Германии, расходов домохозяйств Франции, индексы потребительских цен европейского блока и др. Однако, эти показатели выйдут после главного события недели – публикации решений ФРС по денежной политики и отношение к евро будет зависеть от того, что покажет информация. «Ястребиный» тон результатов собрания штатовского ЦБ даст повод для массированных продаж единой валюты.

GBP

Британский фунт, как и евро, провел последнюю сессию прошлой недели против доллара в узком боковом диапазоне и завершил торги на ценах открытия. Отсутствие новостей по экономике «островов» оставило стерлинг под влиянием общих настроений рынка, строившихся вначале на оптимизме относительно ужесточения денежной политики в Штатах, а затем на разочарованиях вызванных статистикой по крупнейшей экономике мира.

На этой неделе экономический календарь Британии заполнен уже более солидно, нежели предыдущий. Однако информации, способной оказать влияние на отношение к «кабелю», похоже, будет не много. В центре внимания окажутся предварительные результаты ВВП за 2-й квартал. Главный показатель экономики ждут с ростом , +0.7% к/к, +2.6% г/г после +0.3% к/к +2.4% г/г ранее, что может быть достаточно ободряющим ожиданием для «быков» по стерлингу, т.к. дает дополнительный аргумент полагать о подъеме ставок ВоЕ.

Другие интересные сообщения поступят на этой неделе от Британской ассоциации промышленников (CBI) – июльский индекс заказов в промышленности может отметить небольшое улучшение — до -4 после -7 в июне, а индикатор розничных продаж того же месяца рост к 31 с 29 ранее. Тем не менее, перспективы пары фунт/доллар тоже, скорее всего, будут зависеть от итогов заседания ФРС, завершающегося в среду. Намеки на более скорый подъем ставок в Штатах, нежели это произойдет в Британии, поставят доллар в выигрышные позиции.

JPY

Активность по паре доллар/йена тоже была небольшой на торгах пятницы. Некоторый спрос на американскую валюту в начале сессии, на покупках импортеров, был нивелирован падением оптимизма на фондовых рынках Японии и США, а также появлением слабых данных по экономике Китая и Штатов. В результате йена очень незначительно укрепилась против доллара по итогам дня. Новости по экономике Японии сегодня уже опубликованы — июньский индекс цен корпораций указал на продолжающееся снижение, 0.4% г/г против 0.6% г/г при прогнозе увидеть те же 0.6% г/г.

Другая важная статистика по экономике «Страны восходящего солнца» будет опубликована в конце начавшейся недели. На текущей сессии пара доллар/йена вновь демонстрирует снижение, возможно под влиянием отрицательной динамики на фондовом рынке Японии, где Nikkei упал почти на 1.0%. Однако, маловероятно чтобы давление на «зеленый» со стороны йены сохранилось стабильным, т.к. в преддверии появления решений ФРС инвесторы поостерегутся масштабно продавать доллар.

---

Технический анализ Forex EURUSD 27.07.2015

2015-07-27 09:38:13 (читать в оригинале)

Евро взял курс к 1,1125

Итоги минувшего торгового дня:

Единая валюта завершила неделю ростом по отношению к доллару США. В пятницу евро/доллар закрылся практически без изменения (цена закрытия 1,0975 против 1,0982 на открытии в Азии). Американский доллар стал укрепляться в Азии благодаря слабому производственному индексу PMI Китая. Деловая активность в июле снизилась до 15-месячного минимума. На китайской статистике сильно подешевел ко всем валютам австралийский доллар.

В Европе неприятный сюрприз евробыкам преподнесли индексы активности PMI в производственном секторе и сфере услуг в еврозоне и Германии. Данные вышли хуже ожиданий. На них курс евро/доллар снизился до уровня 1,0925.

На американской сессии курс EUR/USD восстановился от дневных минимумов до 1,0992. Американец попал под давление после публикации слабых данных по рынку жилья в США. Количество продаж домов упало до минимального уровня за семь месяцев и не оправдало ожиданий. Индекс деловой активности в США не оказал влияние на динамику доллара перед выходными.

Ожидания рынка на сегодня:

На этой неделе стоит выделить три важных события, которые способны повысить волатильность на валютном рынке: ВВП Британии за II квартал (вторник 28 июля), FOMC (среда 29 июля) и ВВП США за II квартал (четверг 30 июля).

От ФРС не ожидается никаких изменений в монетарной политике. Участники рынка будут следить за комментариями в отношении сроков первого повышения ставки.

По ВВП ожидается рост на 2,5% кв/кв. Также есть вероятность, что будут пересмотрены показатели за предыдущие года в сторону повышения.

Главные новости текущего дня:

• В 11:00 мск Германия опубликует индекс делового климата IFO, индекс текущих условий IFO, индекс ожиданий IFO за июль.
• В 15:30 мск в США выйдут заказы на товары длительного пользования за июнь.

Технический анализ

• Внутридневные цели: максимум – 1,1014 (текущий азиатский максимум), минимум – 1,0968 (текущий азиатский минимум), закрытие – около 1,1000.
• Внутридневная волатильность за последние 10 недель: 134 пункта (4 знака);

На часовом таймфрейме курс евро/доллар торгуется у линии U1. Учитывая скудность экономического календаря и роста в Азии, на европейскую сессию от евро ожидаю снижение к линии lb. Не способность продавцов закрепиться ниже 1,0800 несёт для них сейчас восходящие риски. Вероятно, заседание FOMC до среды сдержит покупателей и евро на текущем уровне, но по моим оценкам пара евро/доллар в рамках коррекционного движения способна вернуться к трендовой линии на 1,1115.

За неделю евро восстановился к доллару на 193 пункта. Тема с Грецией отошла на второй план.

На что я бы хотел обратить Ваше внимание. Если по восходящему движению от минимума 1,0807 провести линию вверх, то она встретится с трендовой линией на уровне 1,1125. Пробой этого уровня будет сигналом к закрытию длинных позиций.

Неужели евро уйдёт вверх. Риски такие есть. Циклический анализ указывает на рост евро. Звёзды указывают на рост евро с 27 июля до 6 сентября. Промежуточная временная зона для возобновления снижения 17-20 августа.

Дневной стохастик находится в зоне продаж, поэтому сейчас лучше будет пока воздержаться от покупок, пока он не вернётся в зону покупок. А то можно попасть по откат после роста евро.

На недельном периоде в моё отсутствие ничего не изменилось. Единственное на что надо обратить внимание, это то, что стохастик пытается развернуться вверх. Если он развернётся, евро двинется к 1,1125. В случае его пробоя рост ускорится до 1,1360. Чисто на технике, так что там бесполезно будет ждать продавцам поддержки от фундаментальных событий.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex GBPUSD 27.07.2015

2015-07-27 09:34:16 (читать в оригинале)

По британцу ожидается консолидация вокруг уровня 1,55

Курс фунт/доллар длительное время торговался в боковом тренде. Под давление он попал в четверг после публикации июньского отчёта по розничным продажам, который отразил слабые значения. В пятницу фунт/доллар сходил к 1,5466 и на слабых данных по рынку жилья в США вернулся к 1,5525. Продавцам не удаётся пока пройти поддержку в районе 1,5430, а значит есть риски вернуться очень быстро обратно к уровню 1,5675.

На этой неделе стоит выделить три важных события, которые способны повысить волатильность на валютном рынке: ВВП Британии за II квартал (вторник 28 июля), FOMC (среда 29 июля) и ВВП США за II квартал (четверг 30 июля).

От ФРС не ожидается никаких изменений в монетарной политике. Участники рынка будут следить за комментариями в отношении сроков первого повышения ставки.

По ВВП ожидается рост на 2,5% кв/кв. Также есть вероятность, что будут пересмотрены показатели за предыдущие года в сторону повышения. По ВВП Британии ожидается снижение годового показателя и рост квартального. Какие значения будут по факту сказать сложно. В связи с этим я на сегодня ограничился боковым движением.

Фунт с вершины 1,5675 снизился до 1,5466. Стохастик вернулся в зону покупок. Когда я уходил в отпуск, моя цель была на уровне 1,5169. Я продолжаю придерживаться этой цели. Активность продавцов в настоящее время низкая из-за предстоящего заседания FOMC.

Недельные индикаторы смотрят вниз, поэтому продолжаю рассматривать падение фунта до 1,5169.

Владислав Антонов
www.alpari.ru