Какой рейтинг вас больше интересует?
|
Уроки истории: грозит ли доллару утрата статуса резервной валюты?2015-10-09 15:21:12 (читать в оригинале)Чему может научить Америку падение фунта Британская валюта доминировала в мировой экономике в конце 19 века: на ее долю приходилось более 60% торговых сделок и более 90% выпусков государственных долговых облигаций. Отчасти эта гегемония была обусловлена общей экономической мощью: в период расцвета Британской империи ей принадлежало около четверти всех территорий, на которых проживала почти четверть мирового населения. И все же, последние исследования Барри Эйхенгрина из Университета Калифорнии, а также ряда его коллег показывают, что этого не достаточно для установления финансового господства. В конечном счете, американская экономика переросла британскую примерно в 1880 году, однако доллар в ту пору почти не использовался за пределами печатающей его страны. Ситуация изменилась лишь после первой мировой войны. По словам Эйхенгрина, размер, стабильность и ликвидность финансовых рынков — это самые важные параметры резервной валюты. Фунт был надежным средством сбережения и свободно конвертировался в золото с 1820-х годов. Кроме того, он открывал двери в Лондон — крупнейший и наиболее стабильный финансовый центр в мире. Чарльз Киндлебергер, еще один экономист-историк, также отмечает, что положение фунта стерлингов в мире во многом определялось международной активностью и позицией Британии: чтобы справиться с дестабилизирующими дефицитам и профицитами текущих счетов, центральные банки координировали свои монетарные политики и предоставляли друг другу займы. В результате, доллар начал постепенно вытеснять фунт только после появления Федеральной резервной системы в 1913 году, которая помогла сделать американские финансовые рынки более ликвидными и стабильными. Вскоре после этого принцип международного взаимодействия, поддерживающий гегемонию фунта, разрушили взаимные обиды и недовольство, связанные с репатриациями и военными займами после первой мировой войны. Эти факты должны успокоить любителей доллара. Американские рынки капитала по-прежнему значительно больше, ликвиднее и надежнее китайских, даже несмотря на последствия финансового кризиса. Китайское правительство стремится развить свои финансовые рынки, также как это делала Америка сто лет назад, но пока успехи невелики. Юань нельзя назвать полностью конвертируемым, власти вмешиваются в динамику рынков, а китайские акции стали синонимом нестабильности. Одинокая фигура на вершине? Не обязательно Исследование Эйхенгрина также говорит о том, что две резервные валюты могут существовать на равных в течение длительного периода. Несмотря на то, что доллар начал набирать силу и популярность после первой мировой войны, фунт сохранял свою значимость в межвоенный период. Более того, новая резервная валюта, заняв свои позиции, может с легкостью потерять их в неблагоприятных обстоятельствах: так, фунт вернул себе некоторое преимущество в начале 1930-х, когда по США прокатилась волна банковских кризисов. Экономисты все время твердили о преимуществах единой резервной валюты, таких как низкая стоимость транзакций для международной торговли и инвестиций. Это, в свою очередь, должно привести к быстрой смене лояльности в процессе перехода от одной резервной валюты к другой. Однако Эйхенгрин утверждает, что центральные банки и инвесторы будут по-прежнему держать часть старой резервной валюты до тех пор, пока она остается достаточно ликвидной, поскольку диверсификация дает больше преимуществ, помогая ограничить убытки в случае паники на валютных рынках. Однако неумелое регулирование и управление в период перехода может ускорить падение валюты. Так, в межвоенный период Британия предприняла ряд шагов, чтобы вернуть Лондону статус мирового финансового центра, в частности, зафиксировала стоимость фунта в золоте по курсу, совершенно не выгодному для экспорта, а также ввела ряд протекционистстких тарифов. В долгосрочной перспективе такие меры оказались контрпродуктивными, поскольку ослабили экономику Великобритании позиции фунта. Девальвация фунта и введение контроля над валютным курсом после второй мировой войны окончательно убили его репутацию стабильной и надежной валюты. Если повезет, Конгресс устоит перед искушением начать возведение торговых барьеров, несмотря на энтузиазм популистски настроенных политиков слева и справа. Однако Америка может с легкостью разрушить перспективы доллара, отказавшись сотрудничать с другими крупными экономиками. В частности, Штаты сейчас на ножах с Китаем относительно реформирования МВФ и Всемирного банка. Кроме того, они яростно против таких китайских инициатив как Азиатский банк инфраструктурных инвестиций. Разрыв международных финансовых взаимосвязей после первой мировой войны привел к дестабилизации в межвоенные годы. МВФ и Всемирный банк были основаны после второй мировой войны, чтобы не повторять тех же ошибок. По иронии судьбы эти институты могут стать доказательством того, что Америка не усвоила уроки истории: доллар не будет низвергнут в скором времени, растущая валюта — не обязательно конкурент, а изоляция — скорейший путь к падению валюты. Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Economist
|
Категория «Музыканты»
Взлеты Топ 5
Падения Топ 5
Популярные за сутки
|
Загрузка...
взяты из открытых общедоступных источников и являются собственностью их авторов.