Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Технический анализ Форекс USDCHF 03.10.2013

2013-10-03 09:53:54 (читать в оригинале)

На фоне роста евро и ослаблении доллара курс USDCHF снизился до 0,8993. Фундаментальные новости сработали против основных сценариев. 270-й градус на четверг останется сильным уровнем поддержки.

---

Размытые границы экономической политики

2013-10-02 17:17:05 (читать в оригинале)

Политики, технологии и расширенные образовательные процессы во всем мире разрушают принципы экономического взаимодействия стран. Возьмите для примера любой индикатор: торговля относительно мирового ВВП, потоки капитала относительно мировых запасов капитала, и так далее - все, абсолютно все растет. Но экономические политики определяются на национальном уровне, с учетом исключительно внутренних целей, работающих на благо внутренней экономике (переговоры о свободной торговле и отслеживание финансирования тероризма и отмывания денег - пожалуй, исключения, подтверждающие правила). Действующие политики (или политические сдвиги) влияют не только на соседние экономики, но и на всю мировую систему, что ведет к возникновению так называемых "политических экстерналий" - то есть, последствий, которые выходя за пределы целевой среды воздействия. Конечно, такие экстерналии существовали всегда. Но они были незначительны.

Теперь же они быстро увеличиваются в размерах (из-за усиления взаимозависимости на мировом уровне), и, как следствие, трудно поддаются управлению. В конечном счете, для оптимизации на мировом уровне потребуется создать глобальный политический орган.

Влияние экстерналий особенно остро ощущается в финансовом секторе, они могут повлечь за собой потенциально крупные и относительно резкие изменения в потоках капитала, ценах на активных, процентных ставках, доступности кредитов и валютных курсах - любой из этих показателей тесно связан с темпами роста производства и уровнем занятости на национальном уровне. Экономический кризис и его последствия наглядно демонстрируют эту точку зрения. Дефективные модели роста в развитых странах, основанные на чрезмерном кредитовании и внутреннем совокупном спросе (в Европе осложненные структурными недостатками и ущербными механизмами корректировок) привели к возникновению нестабильности, кризиса и мощного потрясения в реальной экономике. Кредиты (включая финансирование торговых сделок) перестали быть доступными, что немедленно сказалось на экономиках развивающихся стран, спровоцировали быстрое сокращение объемов экспорта, и, как следствие, аналогичный кризис.

Развитые страны попытались остановить раскручивание нисходящей спирали при помощи инструментов монетарной и фискальной политики. И тут тоже не обошлось без внешних последствий; однако принято считать, что вред от полученного лекарства (и перекосов на рынках капитала), меньше, чем от самой болезни (экономического коллапса в развитых экономиках). Затем мы воспользовались расширенной версией модели стимулированного роста, основанной на нетрадиционных монетарных политиках; в США они проявились в виде нескольких раундах количественного ослабления: правительство, фактически, кредитовало себя, контролируя таким образом цены на долговом рынке. Сберегатели оказались в проигрыше, потому что политики стремились ослабить давление на должников (к коим относится и само правительство), и снизить стоимость займов для компаний. Задумка не сработала так, как хотелось бы, потому что инвестиции сдерживались недостатком внутреннего совокупного спроса относительно свободных производственных мощностей. Поэтому сберегатели поступили вполне логично: они отправились на поиски высоких, хотя и рискованных доходов на развивающихся рынках, что привело к росту кредитования и усилению восходящего давления на валютные курсы и активы соответствующих стран.

Эта явная экстерналия вынудила политиков в развивающихся странах предпринять ответные шаги: ввести ограничения на приток капитала, начать наращивать резервы, и принять меры по ограничению кредитования и инфляции цен на активы. Политики из этих стран жаловались, что действия развитых экономик создают опасные перекосы в мировой системе, но их никто не слушал. Но в мае ситуация резко изменилась, потому что ФРС намекнула на возможное "сокращение" ежемесячной суммы, выделяемой на покупку долгосрочных долговых бумаг. Цены на активы рухнули, а инвесторы со всех ног кинулись прочь из развивающихся рынков, что привело к ужесточению кредитных условий и падению валютных курсов. Теперь нас ждет как минимум снижение темпов экономического роста в краткосрочной перспективе; но некоторые опасаются, что последствия оттока капитала будут гораздо более глубокими и длительными. Эти опасения, конечно, несколько преувеличены, но риски, связанные с неожиданной сменой политического курса и соответствующими финансовыми корректировками, существуют, и их нельзя недооценивать.

У развивающихся экономик, конечно, имеются политические инструменты, средства и опыт, чтобы адекватно отреагировать на ситуацию. Кроме того, объем промышленного производства в Китае зависит от экономической динамики развитых стран, это факт, но финансовая система страны практически не подвержена влиянию монетарных и политических экстерналий. Капитал ограничен в своих перемещениях, а валютные резервы в размере 2.5 трлн. долларов позволяют контролировать курс юаня; более того, объем сбережений в Китае превышает объем инвестиций (профицит текущего счета сокращается, но пока держится на положительной территории), поэтому страна не зависит от иностранного капитала. Системная значимость Китая для роста экономик в развивающемся сегменте, ее относительна стабильность и политические реакции других развивающихся стран говорят о том, что главным последствием очередного изменения политики ФРС будет новое состояние равновесия с меньшими перекосами в ценах на активы. Для инвесторов откроются новые возможности, особенно там, где присутствует нисходящее давление на цены.

В определенной степени, политической координации можно добиться путем создания системы предварительного предупреждения, которая позволит всем продумать свои ответные действия. Однако многостороннее обсуждение важных политических изменений неизбежно будет сопровождаться утечками информации и деструктивной инсайдерской торговлей. Международный валютный фонд, при условии расширения полномочий и увеличения баланса, мог бы своими действиями снизить волатильность международных потоков капитала, помогая правительствам выиграть время для подготовки продуманных мер. Но это станет шагом в сторону мирового экономического управления. Децентрализованные политики и растущие экстерналии спровоцируют частичную де-глобализацию, особенно в контексте макроэкономических конфигураций, финансов и капитала. Поэтому странам лучше избавиться от крупных и устойчивых дефицитов текущего счета, а также от зависимости от дешевого иностранного капитала. На смену открытым потокам капитала могут прийти не хаотичные интервенции, усиливающие неопределенность и подрывающие доверие, а предсказуемые и понятные ограничения, основанные на правилах.

Во-вторых, кризис показал. что банки должны принадлежать местным инвесторам - это важно, отчасти, потому что пока не существует многонациональных единых механизмов банкротства. Более того, необходимо сохранить и, вероятно, усилить тенденцию к накапливанию резервов через профициты текущих счетов и/или чистый приток частного капитала - это наследие азиатского финансового кризиса 1997-1998 годов. И, наконец, государства будут чаще покупать активы на внутренних рынках, чтобы стабилизировать цены и сгладить волатильность потоков капитала. Мы сейчас учимся управлять растущей политической взаимозависимостью, не имея возможности координировать свои действия. Сложнее всего выявить короткие замыкания в политической цепи с относительно высокими коэффициентами прибыли/стоимости. Тут нам помогут только опыт и время - если, конечно, высокая волатильность не разрушит экономики до того, как мы чему-то научимся.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Prohect Syndicate

---

Пришло время продавать фунт?

2013-10-02 17:07:18 (читать в оригинале)

Выгодно ли продавать фунт/доллар от текущих уровней? Аналитики Deutsche Bank дают положительный ответ на этот вопрос, однако их коллеги из Credit Agricole придерживаются иного мнения и продолжают покупать фунт на спадах. Вот, как в банках комментируют свою позицию:

DB: Мы не уверены в том, что недавний рост цен на жилье в Великобритании поможет фунту укрепиться. Восстановление идет исключительно в Лондоне и в юго-восточной пригородной зоне столицы. В остальных городах страны растут только номинальные цены на жилье, а в некоторых регионах отмечается снижение не только реальных, но и номинальных цен. Опубликованные на прошлой неделе данные по текущему счету наглядно продемонстрировали негативную динамику платежного баланса в стране. Дефицит за первый квартал был пересмотрен в сторону повышения, до максимального значения за последние двадцать лет, на фоне сокращения инвестиционного дохода, который, несмотря на присущую ему волатильность, формирует четкую нисходящую динамику. Учитывая неплохие внутренние данные, это тревожный знак, который указывает на дальнейшее сокращение торгового баланса. Кроме того, Великобритании трудно финансировать свой дефицит - отток финансовых активов ускоряется на фоне улучшения настроений. Мы планируем продавать фунт.

Credit Agricole: Британский фунт в последнее время пользуется поддержкой, несмотря на неожиданное ослабление в секторе обрабатывающей промышленности. Мы считаем, что у этой валюты больше шансов продолжить рост в течение ближайших нескольких недель. Инфляционные ожидания, измеренные пятилетними форвардными ставками безубыточности, растут, несмотря на укрепление фунта в течение последних нескольких недель, что подтверждает нашу позицию. Кроме того, в сложившихся обстоятельствах сложно рассчитывать на изменение ожиданий по ставке Банка Англии в сторону понижения. Общее восстановление экономики поможет стимулировать рост в секторе услуг. И тут в центре внимания будет ближайший отчет PMI по сектору услуг в Великобритании, публикуемый в четверг. Мы полагаем, что прогнозы инвесторов по росту будут корректироваться в сторону улучшения, поэтому продолжаем покупать фунт на спадах, в частности, против доллара США.

---

Технический анализ Forex DXY 02.10.2013. Закрытие американского правительства осталось незамеченным

2013-10-02 09:57:22 (читать в оригинале)

Курс доллара по итогам дня вернул все потери и закрылся практически без изменений к основным мировым валютам. Европейские участники стали активно продавать американский доллар с открытия торговой сессии. Интерес к продаже доллара увеличился после закрытия правительства США. На этом фоне курс евро/доллар пробил сопротивление 1,3565 и укрепился до отметки 1,3587. Фунт/доллар продвинулся к уровню 1,6259. Австралийский доллар укрепил позиции против доллара США на 100 пунктов до 0,9434. Золото выросло на 7 долларов до 1337,33.

Слабые данные из Европы и Великобритании остановили падение американской валюты. Индекс деловой активности в производственном секторе Великобритании за сентябрь оказался ниже ожиданий и предыдущего значения. На статистику британский фунт отреагировал снижением на 40 пунктов до уровня 1,6210. Единая валюта снизилась на 45 пунктов после того, как данные PMI Германии и Еврозоны вышли ниже прогнозных оценок, а показатели рынка труда (уровень безработицы и изменение числа безработных) в Германии увеличились.

Доллар США недолго находился под давлением на фоне растущих опасений по поводу последствий для экономики, связанных с закрытием американского правительства. Во второй половине дня золото пробило поддержку $1325 и за один час свалилось на 41 доллар (-3.1%) до $1284,57. Трейдеры вновь обратили внимание на доллар США.

В информационных лентах привели две причины снижения цен на золото. Первая, это уход в наличные деньги на опасениях значительного снижения рыночной ликвидности и продажи физического золота. Последние данные SPDR Gold Trust указывают на снижение инвестиционного спроса на золотые слитки. Согласно отчету, активы крупнейшего в мире держателя золота SPDR Gold на окончание операционного дня 27 сентября уменьшились на 3,6 т и составили 905,99 т.

Вторая причина падения цен на золото связана с сообщением о том, что Индия повысила тарифы на импорт золота от $432 за 10 грамм до $436. Этим решением индийское правительство решило ограничить рост дефицита баланса текущих операций. 19 сентября Индия повысила пошлины на импорт золотых и серебряных украшений с 10% до 15%. Так же во вторник индийский секретарь по экономическим вопросам А. Майарама заявил о сокращении закупок золота на 5,3%.

Американские фондовые индексы проигнорировали риски, связанные с "блэкаутом" и после выхода сильной статистики из США выросли. В сентябре ISM в производственном секторе США продемонстрировал рост до 56.2 против прогноза 55.0 и 55.7 месяцем ранее. Тут больше, скорее всего, отреагировали не на новость, а на то, что ущерб американской экономике после закрытия правительства США продлит стимулирующую программу QE3 как минимум до конца текущего года.

В среду внимание будет приковано к двум событиям: голосованию в итальянском парламенте о вотуме доверия правительству Энрико Летты и заседанию ЕЦБ с последующей пресс-конференцией М.Драги. Сложно сказать, какой будет реакция рынка на это событие, но учитывая последние заявления М.Драги, единая валюта останется под давлением. Тем более, вчера после отката к 1,3500 на рынок вернулись медвежьи настроения.

Представитель республиканцев в Конгрессе сообщил агентству Reuters на условиях анонимности, что правительственное "отключение" может продлиться больше одной недели. Значит, в течение 7-10 дней сильных потрясений на финансовых рынках не ожидается. По итогам дня ожидаю рост доллара.

---

Технический анализ Forex EURUSD 02.10.2013

2013-10-02 09:55:58 (читать в оригинале)

Неудачный прорыв 1,3565 вернул курс EURUSD к линии lb. Пока это ничего не значит, поскольку похожая картина наблюдалась 27 сентября. После падения к 1,3477 курс вернулся к 1,3555. 180-й градус выступает сопротивлением. Трейдеры проигнорировали событие с закрытием правительства США. Представитель республиканцев в Конгрессе сообщил Рейтерс, что правительство может оставаться закрытым больше недели. Есть мнение, что в течение 7-10 коллапса на рынках не будет. Фондовый рынок вообще ростом отреагировал на «блэкаут», поскольку трейдеры ожидают отключение недолгим и увидели отличные перспективы для покупок упавших акций.

Для единой валюты сегодня важный день. Все внимание евробыков будет приковано к двум событиям: голосованию в итальянском парламенте о вотуме доверия правительству Энрико Летты и заседанию ЕЦБ с последующей пресс-конференцией М.Драги. Сложно сказать, какой будет реакция рынка на это событие, но учитывая последние заявления М.Драги, единая валюта останется под давлением. Сделал на сегодня один сценарий. На Европе ожидаю откат к 1,3530/50 и падение к 1,3470. Не думаю, что Драги поможет быкам.