Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Danske: 10 валютных стратегий на ближайший год

2013-12-10 13:42:14 (читать в оригинале)

Danske представляет прогноз и рекомендации по основным валютным парам на следующий год. Они основаны на предположении, что мировая экономика в 2014 году столкнется с низкой инфляцией из-за снижения цен на сырье и высвобождения мощностей в большинстве экономик. Низкая инфляция в свою очередь сработает в качестве положительного шока на стороне предложения, который приведет к четырем важным последствиям. Они-то и будут определять динамику валютного рынка в 2014 году. Итак, положительный шок на стороне предложения (1) поддержит процесс восстановления мировой экономики; (2) актуализирует относительную монетарную политику, поскольку центральные банки будут по-разному реагировать на низкую инфляцию; (3) актуализирует использование альтернативных монетарных инструментов, поскольку процентные ставки уже достигли нуля во многих странах; (4) заставит инвесторов бояться сырьевых активов и активов развивающихся стран, предпочтение будет отдаваться развитым экономикам.

Аналитики Danske подчеркивают, что в их портфеле отсутствует элемент хеджирования, а потенциал прибыли основан на соотношении риск/прибыль примерно 1:2. «Мы предлагаем пять торговых идей на рынке спот и пять опционных рекомендаций. Последние используются в основном для того, чтобы воспользоваться преимуществами ценообразования на рынке опционов, они отражают наш прогноз по волатильности, или стремление сократить риски на рынке спот.

Мы применяем активные стратегии управления рисками и оставляем за собой право фиксировать прибыль или убытки в любое время, в случае изменения фундаментальных факторов. Ниже представлены десять торговых рекомендаций на ближайший год, они обусловлены изложенными выеш последствиями шока на стороне предложения», - прокомментировали в банке.

1: Продажа EUR/USD и покупка USD/CHF

2: Бычья опционная стратегия стрэддл по USD/JPY

3: Продажа EUR/GBP

4: Медвежья опционная стратегия чайка по EUR/SEK

5: Медвежий диапазонный форвард по EUR/NOK

6: Бычий пропорциональный форвард по EUR/CZK

7: Продажа AUD и CAD против USD

8: Покупка TRY/DKK

9: Продажа 12-месячного опциона по USD/CNH

10:Покупка RON/PLN

---

Британская экономика: взлет на одном двигателе

2013-12-10 13:40:12 (читать в оригинале)

Процесс восстановления британской экономики набирает темп, но до полной мощности ему еще очень далеко.
Кризис, зародившийся начался на заморских рынках ипотечного кредитования в Калифорнии, Флориде и Неваде, причинил Великобритании больше вреда, чем Америке. Первым рухнул именно британский банк, он же оказался самым крупным. Всего через 18 месяцев, начиная с конца 2008 года, ВВП упал на 7.2%, глубже, чем в период депрессии 1930-х годов. Безработица начала неумолимо расти вместе с масштабами выплачиваемых пособий, что привело к увеличению дефицита бюджета: к 2010 году Великобритания обошла все остальные страны Большой двадцатки по этому показателю. Учитывая этот длинный список неприятностей, неожиданно стабильный рост британской экономики выглядит подозрительно. На самом деле, Туманному Альбиону даже удалось обогнать другие развитые страны. Невероятно, но факт.

Общий показатель - рост ВВП - выглядит прекрасно. В годовом исчислении экономика страны выросла на 3.2%, остальным странам Большой семерки о таком остается только мечтать. Численность трудоустроенного населения приблизилась к 30 млн. - это почти исторический максимум.

Налоговые поступления растут, помогая скорректировать дефицит. Расходы сокращаются, потому что меньше людей подают заявки на получение пособий по безработице - ключевой показатель заявок на пособия снизился на 300 тыс. по сравнению с пиковыми значениями. Не удивительно, что Джордж Осборн, выступая 5 декабря, сообщил по повышении экономических прогнозов.

Но тех, кто надеется на снижение налогов или всплеск инвестиционной активности, ждет жестокое разочарование. Г-н Осборн еще не наигрался с фискальным ужесточением; если экономика не ускорится, Британию ждет еще пять лет сокращения расходов и прочих прелестей «затягивания фискальных поясов». Политика консолидации урезает государственные расходы, поэтому стране нужно искать другие надежные источники спроса.

К счастью, большой сектор экономики очень неплохо себя чувствует. Расходы домохозяйств, отвечающие за 62% от ВВП, устойчиво растут: сейчас они всего на 2% ниже докризисных максимумов. Сектор услуг - крупнейший сегмент британской экономики - теперь отвечает за 80% всего объема производства. Финансы и страхование по-прежнему в упадке, но транспорт, недвижимость и здравоохранение на подъеме.

И все же процесс восстановления вызывает немало вопросов, потому что остальные источники спроса очень слабы. По официальным данным, опубликованным 27 ноября, объем экспорта в последнем квартале сократился на 3 млрд. ф.ст. Индустрия услуг сильна на внутреннем рынке, но за границей дела идут гораздо хуже: экспорт в реальном выражении не растет с 2008 года.

Экспорт товаров растет, но общий показатель на уровне всего +5% сильно разочаровывает, учитывая девальвацию фунта на 25%. Объем инвестиций вырос всего на 1.4%, и он по-прежнему на 25% ниже пиковых значений. Но даже этот незначительный рост стал возможным только благодаря увеличению деловых запасов. Конечно, хорошо, что склады британских компаний полны, но это совсем не те инвестиции, которые нужны для генерирования роста сейчас и в будущем.

Отсутствие инвестиций и охлаждение экспортного сектора способны выбить почву из-под ног британской экономики. Экспортеры в стране отличаются гораздо более высокой производительностью, чем их коллеги, не ведущие внешнеэкономическую деятельность. Учитывая то, что экспортный сектор растет медленнее внутреннего потребления, можно сделать вывод, что экономика разворачивается внутрь и теряет эффективность.

Низкие инвестиции говорят о том, что британские работники прозябают в старых офисах с проржавевшими коммуникациями и медленными компьютерами. В Америке производительность выросла на 8% после окончания кризиса, а в Британии - всего на 5%. Зарплаты растут медленно, в том числе и из-за снижения производительности труда.

Цены с начала 2008 года выросли на 20%, а это значит, что средний размер оплаты труда в реальном выражении вернулся к уровням 2003 года. Кризис словно вычеркнул из жизни страны годы пузыря, и проблема не только низко оплачиваемой пост-индустриальной Англии. Хуже всего пришлось тем, кто работает на полставки, но все остальные также почувствовали на себе сокращение зарплаты в реальном выражении. Оно коснулось всех графств, городов и секторов экономики.

Учитывая снижение производительности и оплаты труда, восстановление британской экономики выглядит не таким уж стабильно-надежным. Зарплаты не растут, чего не скажешь о процентах по ипотеке и кредитам. Норма сбережений в секторе домохозяйств росла в течение финансового кризиса, поскольку британцы пытались сократить свои долги; но теперь она снова упала ниже исторических средних значений. Прославленное внутреннее потребление держится на долгах, а это значит, что Британия возвращается к старой докризисной модели роста. Для Джорджа Осборна низкие зарплаты - тоже не слишком хорошая новость. Даже если экономика не вернется в состояние рецессии, низкооплачиваемое восстановление может нанести непопровимый вред его политической карьере.

Согласно последним опросам, избиратели по-прежнему винят Лейбористов в экономических бедах, обрушившихся на их голову, но, в то же время, они ждут от оппозиции более решительных мер, направленных на повышение темпов роста заработных плат, сдерживания цен на энергоносители и продвижения программ «доступное жилье». Осборну придется срочно что-то предпринимать по всем этим направлениям. Ему нужны новаторские решения, способные поддержать инвестиции и экспорт, не увеличивая дефициты. Он заработал репутацию, благодаря хорошо спланированному циклу фискальной консолидации. Теперь самое время показать себя с другой стороны.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist

---

Фундаментальный анализ Форекс – 10.12.2013

2013-12-10 11:53:01 (читать в оригинале)

На рынке продолжают наблюдаться несоответствия. Несмотря на усилившиеся опасения, что после выхода в пятницу сильных данных по занятости Федрезерв может начать сворачивание программ покупки облигаций уже в этом месяце, на очередном своем заседании, запланированном на 17-18 декабря, инвесторы продолжают продавать доллар. На торгах первого дня этой недели «зеленый» вновь был под давлением со стороны европейских оппонентов и очень скромно доминировал в споре с йеной, которая снижалась на фоне роста фондового рынка Японии. Информации по экономике Штатов вчера было мало, но ни статистика, ни риторика функционеров ФРС, подтверждавшая высокую вероятность скорого начала сворачивания смягчений, влияния на рынок не оказывала.

Отчет исследовательской группы Conference Board показал, что индикаторы рынка труда США в ноябре восстановились – индекс тенденций занятости (ETI) вырос до 115.2 с 113.6 в октябре. Выступления же шефа ФРС Сент-Луиса Булларда и главы ФРБ Далласа Фишера единодушно озвучивали вероятность того, что сильный отчет по занятости может увеличить шансы на замедление темпов покупки облигаций уже в этом месяце.

Сегодняшний новостной пакет Штатов вновь не отличается богатством содержания, интерес вызовет индикатор оптимизма в сфере малого предпринимательства от NFIB, который в ноябре, как ждут прогнозы, подрос до 92.3 с 91.6, а также отчет о запасах на складах оптовой торговли в октябре, где вероятно, тоже будет зафиксирована прибавка – на 0.3% м/м после 0.4% м/м ранее. Маловероятно, чтобы эта информация подвигла рынок к росту волатильности, скорее всего тон торгам зададут новости Еврозоны и Британских островов, где экономической статистики будет больше, к тому же планируется выступление М. Драги.

EUR

Евро продолжил рост против доллара, и торги понедельника завершил на новых локальных максимумах. Сложно сказать, что сейчас движет инвесторами, покупающими евро, и остается только полагать, что движущим фактором в этом случае продолжают быть признаки того, что ЕЦБ не намерен пока продолжать смягчения в своей денежно-кредитной политике. Что касается экономических данных, то их результаты, представленные на вчерашней сессии, тоже нельзя было рассматривать как поддерживающий для евро фактор – промышленное производство Германии в октябре сократилось на 1.2% м/м, когда прогнозы ожидали роста на 0.8% м/м, к тому же заказы в этом секторы упали на 2.2% м/м по сравнению с сентябрем. Ухудшение зафиксировано и в итогах внешней торговли крупнейшей экономики ЕС, профицит торгового баланса в октябре оказался ниже, чем ожидалось – положительное сальдо сократилось до 16.8 млрд. евро с сентябрьских 18.7 млрд., прогнозы же ждали 17.8 млрд. евро.

Риторика политиков ЕС тоже не должна была стать поддерживающим моментом для евро, т.к. член исполнительного совета ЕЦБ И. Мерш поддержал вербальные действия коллег, продолжив в понедельник тему о том, что у ЕЦБ есть все необходимые инструменты для увеличении мер денежно-кредитного стимулирования, такие как покупка активов на вторичном рынке, введение отрицательной ставки по депозитам коммерческих банков и дальнейшее снижение ключевой процентной ставки. Сегодня к этой серии атак, обусловленных попытками ослабить евро, может присоединиться глава ЕЦБ М. Драги, выступление которого состоится в Риме. Экономической статистики будет немного и наиболее интересная появится в сообщениях Франции о динамике промышленного производства и его обрабатывающего сектора в октябре.

Предполагается, что будет зафиксирован рост на 0.2% м/м, 0.3% г/г против -0.5% м/м, -0.9% г/г ранее, в общем по отрасли, и 0.2% м/м, 0.2% г/г после -0.7% м/м, -1.3% г/г в обрабатывающей сфере. Позитив из Франции сейчас появляется весьма нерегулярно, а потому индикатор может оказать поддержку евро. Окончательная оценка ВВП Италии за 3-й квартал прогнозируется без изменений, в прежних параметрах, -0.1% к/к, -1.9% г/г. Риском же для единой валюты могут стать технические факторы, представленные наличием сильных уровней сопротивления, т.к. пара евро/доллар очень близко подошла к своим годовым максимумам.

GBP

Британский фунт тоже вырос вчера против доллара, причем динамика британца демонстрировала более впечатляющие темпы укрепления, нежели то, что показывал евро. Данных по экономике Британии вчера не публиковалось, можно вспомнить лишь выступление в Нью-Йорке главы ВоЕ М.Карни, который своими заявлениями вполне мог поддержать стерлинг. Шеф Банка Англии сказал, что экономический рост в Великобритании и в мировой экономике, очевидно, ускорится в 2014 году, и что на Британских островах экономический рост уже ускорился, инфляция снизилась, а рабочие места создаются со скоростью 60 тыс. в месяц. Кроме этого, было отмечено, что неопределенность развеивается, кредитные условия улучшаются, продолжается укрепление баланса, а денежно-кредитная политика набирает обороты. Такого рода риторика, естественно, поддержала интерес к «кабелю».

В сегодняшних сообщениях из Британии будут представлены данные о ситуации в промышленности, ее обрабатывающем секторе и балансе внешней торговли. Предполагается, что объемы промышленного производства в октябре продолжили рост и могут показать +0.4% м/м, +3.2% г/г после 0.9% м/м, 2.2% г/г в сентябре, а выпуск перерабатывающей сферы +0.4% м/м, +2.9% г/г против 1.2% м/м, 0.8% г/г ранее. С сокращением ждут и дефицита торгового баланса, прогнозируется снижение в октябре до -9.2 млрд. с -9.8 млрд. фунтов в сентябре. Ожидания подобного плана оставляют интерес к фунту на высоком уровне и могут добавить активность его покупкам.

JPY

Японская валюта снизилась на торгах понедельника против доллара, и одной их причин давления мог стать рост на фондовом рынке Японии. Однако, потери йены были уже значительно менее сильными, нежели в минувшую пятницу, что, очевидно, можно отнести на факт наличия сильных технических уровней сопротивления, т.к. пара вновь поднялась в район цен близких к годовому максимуму.

Статистика по экономике «Страны восходящего солнца», уже представленная сегодня, отмечает – негативные результаты в активности сферы услуг – индекс октябре упал, -0.7% м/м, 0.3% г/г, после 0.0% м/м, 1.3% г/г ранее, когда ждали рост на 0.3% м/м, и продолжение расширения денежной массы – агрегат M2 в ноябре увеличился на 4.3% г/г после 4.1% г/г в октябре, а M3 до 3.4% г/г против 3.3% г/г ранее. Что касается перспектив, то, в условиях отсутствия важных новостей из США, и наличии серьезных технических уровней для пары доллар/йена, диапазонная торговля со слабым преимуществом доллара, скорее всего, продолжится.

---

Технический анализ Форекс DXY 10.12.2013. Кроссы по йене поддерживают валюты против доллара США

2013-12-10 10:33:21 (читать в оригинале)

В понедельник наибольшая активность наблюдалась по кросс-курсам с японской йеной. Рынок по кроссам открылся гэпами вверх и после незначительной коррекции на американской сессии рост продолжился (ослабление йены). Рост кросс-курсов оказал поддержку курсам евро/доллар и фунт/доллар.

Курс евро/доллар поднялся до отметки 1,3744. Курс фунт/доллар вырос до отметки 1,6431. Если сравнивать динамику движения между основными парами, что британский фунт продемонстрировал наибольшую амплитуду колебаний с долларом и йеной. Британский фунт укрепил свои позиции по отношению к доллару, евро и йене после выступления главы Банк Англии Марка Карни.

Трейдеры продают американский доллар, игнорируя сильные макроэкономические данные из США и слабые из Еврозоны. Вчера Германия опубликовала данные по торговому балансу и промышленному производству. Оба показателя оказались хуже ожиданий: профицит торгового баланса сократился до 16,8 млрд. евро против 18,8 млрд. евро, показатель по промышленному производству за ноябрь ушел в минус. Вместо роста на 0,8% промышленное производство в Германии снизилось на 1,2%.

Также курсы валют практически не отреагировали на высказывания представителей ФРС. Джеймс Буллард и Ричард Фишер в своих выступлениях дали понять, что не исключают возможности начала сворачивания программы QE3 на предстоящем 17-18 декабря заседании FOMC. Фишер считает, что Федрезерв должен составить и обнародовать расписание сокращения покупки активов, чтобы участники рынка больше не гадали со сроками сворачивания QE3.

Для меня рыночная ситуация остается неопределённой, поэтому я на вторник рассматриваю основные сценарии по тренду против доллара и продолжаю за шоу наблюдать со стороны. Не нравится мне такое поведение рынка. На часовом графике индекс доллара снижается по каналу Lb-D1. Пока его не продавили, цель смотрим по линии D1 (79.85)

---

Технический анализ Форекс EURUSD 10.12.2013

2013-12-10 10:31:48 (читать в оригинале)

В понедельник единая валюта пошла выше без отката и устремилась к 1,3850. Евро укрепляется против фундаментальных факторов, но технически отрабатывается цель на месячном графике. Курс EUR/USD движется к верхней границе треугольника, который берет свое начало в июле 2008 года. Евробыки выкупают все откаты. Тут либо на самом деле европейские банки скупают евро готовясь к стресс-тестам, либо готовится почва для глобального роста доллара. По евро/доллару некоторые крупные банки начинают рассматривать продажи евро из зоны 1,3770-1,38 со стопом выше 1,3850.

На пейролсе от минимума 1,3620 единая валюта укрепилась на 67 градусов. Вчера дошла до 90-го градуса. Сегодня до 112,5. Этот уровень уже серьезный и с него в любое время может начать откат. Поскольку евробыки игнорируют фундаментальные факторы, рискну рассмотреть рост евро до 135-го градуса - 1,3795, при этом сам остаюсь наблюдателем. Если по понедельник я всегда не работаю, то сегодня отказываюсь торговать из-за неопределенной ситуации.