Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Валютное позиционирование и технический прогноз: корректировка позиций или разворот тренда?

2014-01-05 16:36:08 (читать в оригинале)

На прошлой неделе, разорванной празднованием Нового года, произошел разворот трендов, сформировавшихся во втором полугодии 2013 года. В частности, к ним относится укрепление евро, фунта и ряда других валют, движущихся по их орбитам, таких как швейцарский франк и датская крона, а также ослабление иены и валют долларового блока. Однако на предстоящей неделе большая часть инвесторов уже вернется с каникул, и рынок будет с нетерпением ждать важных макроэкономических публикаций и событий. Недостатка в них не ожидается: индексы PMI в секторе услуг, заседания ЕЦБ и Банка Англии, публикация протокола декабрьского заседания FOMC, на котором Федрезерв объявил о завершении своей третьей программы количественного ослабления, а также отчет по уровню занятости в США за декабрь. Мы предполагали, что после масштабных движений 27 декабря инвесторы будут корректировать свои позиции, однако низкая ликвидность, характеризовавшая прошлую неделю, существенно увеличила масштабы ценовых движений. Так, единая валюта за неделю потеряла 1%, а фунт упал примерно на 0.5%, сильно подпортив себе техническую картину.

Движение евро выше 1.38 не подтвердилось динамикой индикаторов RSI или MACD, таким образом, на графиках сформировалась медвежья дивергенция. Евро развернулся вниз, протестировав линию тренда, которая проходит от максимумов июля 2008 года в области 1.6040, черех максимумы мая 2011 года на 1.4940 и чуть выше отметки 1.3900, достигнутой в конце прошлого года. Пятидневная скользящая средняя опустилась ниже 20-дневной. Уверенный прорыв области 1.36 сигнализирует о возможности падения к 1.3500-25, тогда как движение выше 1.3725 поможет стабилизировать настрой в паре.

Швейцарский франк крайне интересен с технической точки зрения. Доллар упал к двухлетним минимумам 27 декабря, достигнув уровня 0.8800. Однако затем ему удалось восстановиться и в конце недели он пробил линию нисходящего тренда от июльских и ноябрьских максимумов. Индикаторы RSI и MACDs развернуты вверх - они не подтвердили падение 27 декабря. Следующая восходящая цель - 0.9080-0.9100.

Британский фунт совершил важный разворот на первой торговой сессии 2014 года, установив новый максимум (на короткое время ему удалось пробиться выше 1.66). Однако радость быков была недолгой, уже скоро фунт упал к пятидневным минимумам и обосновался в диапазоне, ниже минимумов 31 декабря, полностью аннулировав ценовую динамику начала года. Сигналы технических индикаторов для фунта гораздо менее однозначны, нежели для евро. По RSI, в отличие от MACDs не зафиксировано никакой медвежей дивергенции. Кроме того, пяти и двадцатидневные скользящие средние не пересекаются. Однако уверенный прорыв уровня 1.6400 может спровоцировать очередную волну закрытия длинных позиций и, соответственно, падение к 1.6320. В рамках восходящего движения, для возобновления восходящего тренда, может потребоваться рост выше 1.6500.

Доллар совершил важный разворот в паре с иеной 2 января: после движения к новому максимуму началось падение, которое привело доллар/иену к минимальным уровням с 27 декабря. Японские рынки были закрыты большую часть времени, поэтому в понедельник следите за реакцией токийских инвесторов. Доллар обрел поддержку в области 104.00, которая совпадает с 20-дневной скользящей средней. Пара не опускалась ниже этой линии с начала ноября. Индикаторы RSI и MACDs развернуты вниз, а рыночное позиционирование все еще разбалансировано, что может стать причиной высокой уязвимости и волатильности. Однако многие ждут резкого ослабления иены в этом году, ссылаясь на сокращение стимулов ФРС и стабильность процентных ставок в США. Вероятно, инвесторы предпочтут покупать доллар на откатах.

Двадцатидневная скользящая средняя дважды сдерживала рост австралийского доллара в ноябре, и дважды в декабре. Второго января цены снова остановились здесь, но 3 января пробились выше. Индикаторы RSI и MACDs развернуты вверх, однако, мы опасаемся бычьей ловушки. Прорыв области 0.9000-35 поможет развеять наши опасения, обусловив возможность роста к 0.9150-0.9200.

На прошлой неделе пара доллар/канада несколько раз пыталась закрепиться выше 1.07, но все безуспешно. Индикатор MACD развернут вниз, а RSI держится вблизи отметки 50. Таким образом, у нас нет никаких четких сигналов. Мы бы предпочли покупать доллар/канаду в области 1.0560-80 с довольно близким стопом, учитывая возможность движения пары в шестинедельном диапазоне и не исключая вероятности прорыва на фоне укрепления американской валюты по всему спектру рынка.

Технический прогноз по мексиканскому песо ясным не назовешь. В декабре цены протестировали линию тренда от максимумов, установленных долларом в сентябре и ноябре (затем последовало падение к 12.80), сейчас она проходит чуть выше 13.20. С другой стороны, доллар не опускался ниже 13.00 с Рождества. Нам нравится песо в среднесрочной и долгосрочной перспективе, но на текущих уровнях мы не видим возможности выгодно войти в рынок.

Марк Чандлер, Brown Brothers Harriman
Подготовлено Forexpf.ru

---

Фундаментальный анализ Forex – 03.01.2014

2014-01-03 13:08:59 (читать в оригинале)

Итог первого рабочего дня нового года нарисовал картину, которую принято считать типичной при падении у инвесторов склонности к риску – доллар укрепился против европейских majors и снизился относительно йены. Причиной тому могли быть события на фондовом рынке, где снижались котировки акций, а также данные по экономике, как Штатов, так и Европы, поддержавшие «зеленый». Опубликованные вчера значения первичных заявок на пособия по безработице за прошедшую неделю снизились до 339 тыс., в то время когда ожидалось небольшое повышение, а показания производственной активности и расходов на строительство также оказались лучше прогнозов.

Институт поставок (ISM) сообщил, что его индекс за декабрь снизился меньше, чем прогнозировалось, до 57.0 с 57.3, при прогнозе увидеть 56.8, а строительные расходы ноября подросли на 1.0% м/м вместо +0.7% м/м. На фоне менее обнадеживающей статистики из Еврозоны и Британии это выглядело поддерживающе для «бакса». Сегодня экономическая статистика США ничего особо важного не представит, внимание может быть обращено на данные производственного индекса от ISM Нью-Йорка. Главным же объектом внимания станет политическая составляющая дня, которая будет обеспечена выступлениями функционеров ФРС – Лэкером, Стейном, Плоссером и пока еще главы ФРС Б. Бернанке. Заявления, касающиеся сокращения программ смягчения в политике Федрезерва поддержат американскую валюту.

EUR

Единая европейская валюта обвалилась в четверг против доллара. Данные по экономике Еврозоны хоть и вышли в пределах прогнозов – индекс PMI для производственной сферы в декабре остался на уровне предыдущих оценок 52.7, а в некоторых странах лучше ожиданий, например в Италии – не смогли поддержать евро, который снизился на фоне падения фондовых рынков в Европе и США. Возможно, пессимизм был усилен данными PMI Франции, который показал, что дела во второй экономике ЕС идут явно неблестяще и становятся серьезным тормозом для восстановительных процессов в целом по блоку.

Сегодня данных по Еврозоне вновь будет не много, интерес вызовет динамика денежной массы – предполагается, что агрегат М3 в ноябре по сравнению с 3 месяцами сократился до 1.7% 3м/3м против 1.9% 3м/3м ранее и немного расширился в годовом сравнении, 1.5% г/г после 1.4% г/г в октябре. Что касается перспектив, то отношение к евро пока, скорее всего, не изменится, продолжение продаж очень вероятно, однако сдерживающим моментом могут стать технические факторы, определенные на паре евро/доллар сильными поддержками, а также факт приближения воскресных каникул, что может заставить инвесторов поостеречься от добавлений к уже открытым позициям.

GBP

Британский стерлинг тоже упал против «бакса» на торгах четверга. Поводом для расстройств по фунту могли быть все те же события на фондовых рынках, а также данные по экономике «островов», объявившие о снижении активности в производственной сфере Британии сильнее прогнозов. Индекс PMI для производственного сектора оказался в декабре на уровне 57.3 после 58.4 в ноябре, при том, что ждали небольшого роста до 58.5. Это могло быть расценено как подтверждение хрупкости восстановительных процессов в экономике Британии, о чем недавно заявлялось руководством британского ЦБ. Сегодня новостей по экономике на «островах» опубликуют больше, это информация от Банка Англии о потребительском кредитовании и индекс менеджеров по снабжению (PMI) для строительной сферы.

Предполагается, что ВоЕ объявит о росте потребительского кредитование в ноябре и о расширении агрегата M4 денежной массы на 0.3% м/м после 0.1% м/м в октябре. Однако, фокус внимания будет направлен на результаты индекса PMI в строительстве, здесь ожидается 62.3 после 62.6 ранее, но если итог окажется хуже, то давление на фунт может продолжиться. Уже опубликованный сегодня индекс цен на жилье от Nationwide за декабрь продемонстрировал продолжение роста – 1.4% м/м, 8.4% г/г после 0.7% м/м, 6.5% г/г, когда ждали 0.8% м/м, 7.1% г/г, указывая на расширение «пузыря» на рынке недвижимости.

JPY

В Японии продолжаются дни отдыха, однако это не уберегло йену от резкого укрепления против доллара и других majors на вчерашних торгах. Снижение склонности к риску спровоцировал массовый возврат инвесторов в убежище йену, которая становится главным источником фондирования сделок на разнице процентных ставок при росте оптимизма на рынке. Данных по экономике «Страны восходящего солнца» сегодня опять не выходило, йена останется под влиянием внешней информации и сохраняющегося настроения участников рынка вернутся в убежище, а значит, покупки японской валюты, скорее всего, продолжатся.

---

Фундаментальный анализ Форекс – 02.01.2014

2014-01-02 14:07:55 (читать в оригинале)

Добрый день, уважаемые коллеги, прежде всего, разрешите поздравить вас с наступившим Новым годом и пожелать удачной торговли. Сегодня, по сути, первый полновесный рабочий день во многих регионах и содержание новостной ленты дает основание полагать о возможном появлении некоторой волатильности на рынке. Информация из Штатов предлагает обратить внимание на такие сообщения как первичные требования на пособия по безработице за прошлую неделю, а также на отчет ISM о динамике производственного индекса (PMI) в декабре. Оба индикатора особых изменений не обещают – заявки на пособия, по прогнозу, должны сократиться до 334 тыс. с 338 тыс., а показатель активности может замедлить свой рост в положительной зоне, выше 50.0, до 56.8 с 57.3 ранее.

Маловероятно, чтобы это стало сильным поводом для взрыва эмоций, потому отношение к доллару, скорее всего, не претерпит каких либо изменений и оставит американскую валюту в волне популярности, которая стала увеличиваться в конце прошлого года.

EUR

Европейский новостной пакет сегодня тоже опубликует данные о производственной активности, а именно последнюю оценку индекса менеджеров по снабжению (PMI) за декабрь. Предполагается, что предварительные результаты изменены не будут, а по сравнению с предыдущим месяцем зафиксируется улучшение – в Италии до 51.6 с 51.4, Германии 54.2 против 52.7 и Еврозоне в целом, где ждут подъема к 52.7 с 51.6 в ноябре. Из общего ансамбля выпадает лишь Франция, т.к. итоги декабрьского PMI вероятно покажут 47.1 после 48.4 в предыдущем периоде.

GBP

Новостные публикации Британии созвучны с информацией континентальной Европы и США, здесь тоже вниманию рынка представят декабрьский индекс PMI для производственной сферы. Индикатор ожидается почти без изменений по сравнению с ноябрьским значением – по разным оценкам ждут роста до 58.5 с 58.4 или замедления к 58.3. Позже, на этой неделе и в начале следующей опубликуют PMI строительной отрасли и сферы услуг за последний месяц прошедшего года, прогнозы ждут замедления роста как в том, та к и в другом секторе и эти слухи могут стать причиной снижения популярности стерлинга на рынке. Если сегодняшняя публикация отметит отрицательный результат, то это может стать толчком к началу продаж британского стерлинга.

JPY

В Японии продолжаются банковские праздники. Экономических новостей сегодня не публиковалось, тем не менее, йена продолжает падение против доллара. Очевидно, это можно отнести на счет сохраняющихся настроений, связанных с ожиданием дальнейших смягчений в политике Банка Японии. Естественно на этом фоне йена остается привлекательной как валюта фондирования при проведении сделок на разнице процентных ставок, а потому есть резон ждать дальнейших продаж японской валюты.

---

Экономика выходит в интернет

2013-12-31 16:42:12 (читать в оригинале)

Дэвид Брукс недавно опубликовал интересную статью о новой профессии "идейных лидеров". Думаю, я знаю, о ком он говорит. Но я начал думать о своих пенатах, и хотя правила игры в экономике определенно изменяются, они совершенно не похожи на то, что описывает Дэвид. Старые нормы действительно активно исчезают. Раньше было так: чтобы иметь вес в экономических обсуждениях, нужно было получить официальные дипломы и занимать руководящую должность; нужно было быть "пожизненным" профессором лучшего факультета и публиковаться в лучших журналах или быть высокопоставленным чиновником. На сегодняшний день происходящее обсуждение, особенно в макроэкономике, имеет намного более свободный формат. Но к вам не прислушаются в таком обсуждении, если вы опубликуете остроумный комментарий; к вам прислушаются, если вы скажете что-то умное, подкрепив это данными.

Очевидно, что интернет изменил многое, хотя фактически этот процесс начался еще до появления блогов. Экономические журналы перестали сообщать идеи, как минимум, 25 лет назад, уступив рабочим отчетам; публикация была больше связана с получением права на владение, чем с чем-либо еще.

Отчасти это было вызвано длительным отставанием — к тому моменту как мою самую успешную (но далеко не самую лучшую) научную статью действительно опубликовали в 1991 году, я знал о существовании примерно 150 неоригинальных статей, и целевая литература столкнулась со снижением доходов. Отчасти это также было связано с тем, что в некоторых отраслях строгие идеологии блокировали новые идеи. Не верьте мне на слово: Кен Рогофф, а не я, написал о невозможности публиковать реалистичные макростатьи перед лицом "новой неоклассической репрессии".

В любом случае, в данный момент настоящее обсуждение макроэкономики (в меньшей степени это касается других отраслей) происходит в экономической блогосфере. Это замечание справедливо и для исследований, проведенных официальными организациями, например, МВФ и ФРС: люди читают их научные доклады в режиме реального времени, и именно таким образом их работа встраивается в обсуждение.

Как работает экономическая блогосфера? Она многим напоминает культуру кофейни 17 века, описанную Томом Стэндиджем в его замечательной книге Надпись на стене. Фактически люди с общими интересами встречаются в киберпространстве (хотя многие из них, оказывается, также одновременно сидят в настоящей кофейне, как и я сейчас), обмениваются мыслями, записывают их и открывают эти записи остальным, когда считают их особенно интересными. Как объясняет Стэндидж, эта неформальная система постепенно переросла в современную структуру научных журналов, поскольку процесс распространения исследовательских работ стал формальным, а рецензирование стало формой проверки качества. Но, как отмечает Стэндидж, в самом начале это гораздо больше напоминало социальные сети, а не централизованные публикации с четкой субординацией.

И теперь мы вернулись к чему-то подобному. Так кто же обитает в этом мире? Что ж, взгляните на различные типы экономических блогов — скажем, на один из блогов на сайте. Там я не вижу никого из идейных лидеров, описанных Бруксом. Я вижу множество профессиональных экономистов; несколько таких же надежных экономических журналистов и несколько человек, которые не попадают в стандартные категории, но без сомнения являются в некотором роде мелкими биржевыми маклерами, описанными Бруксом. К примеру, Майка Конзала из Next New Deal нельзя отнести ни к одной из этих старых категорий, однако он выполняет чрезвычайно серьезную и важную работу.

Работает ли эта новая, хаотичная система? Да! В течение последних нескольких лет мы наблюдали то, что я считаю тремя классическими экономическими спорами — о влиянии монетарного увеличения при нижней границе в области нуля, о фискальных коэффициентах и жестких мерах и о влиянии высоких коэффициентов долга; острая потребность в основных новых темах, включающих такие вопросы как доля заемных средств частного сектора и необходимость в надежных активах и так далее, и все это активно подкреплялось данными. Разумеется, большинство проигравших эти споры отказывается признавать, что они были не правы, но так было всегда — прогресс в науке происходит, когда умирают носители старых идей, и все в этом духе.

Так что не предавайтесь ностальгии о былых днях, когда в обсуждениях преобладали власть имущие. В интеллектуальном плане, по крайней мере, в экономике, это и есть старое доброе время.

Пол Кругман
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The New York Times

---

Технический анализ Форекс DXY 31.12.2013. В первой половине дня ожидается рост доллара.

2013-12-31 10:44:48 (читать в оригинале)

В понедельник американский доллар снизился против основных валют после публикации слабой макростатистики США. Согласно данным Национальной ассоциации риэлторов, в ноябре годовой показатель незавершенных сделок по продаже жилья в США снизился на 1,6% по сравнению с ноябрем 2012. Месячный показатель вырос на 0,2% после снижения на 1,2% в октябре (пересмотрен с -0.6%). Данные оказались хуже ожиданий.

Курс EUR/USD укрепился на торгах в Нью-Йорке до 1,3818. Курс GBP/USD восстановился до 1,6532. Средний рост основных пар на американской сессии составил 45-50 пунктов. После закрытия торговой сессии в Европе рынок перешел в коррекционную фазу. Единая валюта против доллара откатилась на 25 пунктов, британец на 40 пунктов.

Нового года осталось менее 13 часов. Не стоит себе трепать нервы низколиквидным рынком. Лучше заняться подготовкой к Новому году. 31 декабря укороченный день. Торговая площадка в Альпари закроется в 21:00 мск. 1-го января - выходной день. Начиная со второго января, участники торгов начнут возвращаться на рынок. В четверг рынок откроется в 11:00 мск.

В 18:45 мск в США будет опубликован чикагский индекс деловой активности за декабрь. В 19:00 мск. нас ждет значение индекса потребительского доверия за декабрь. Два важных отчета для валютного рынка, и как на него отреагируют на него оставшиеся участники. Ведь на низких объемах буквально за 1-2 часов до закрытия рынка пары могут сходить по 50-80 пунктов.