Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Каким аршином измерить экономику?

2014-07-15 14:20:57 (читать в оригинале)

В современном мире двойственные споры о роли государства часто сводятся к одному вопросу: какой должан быть доля правительства относительно совокупного размера экономики, выраженного в валовом внутреннем продукте. Это верно для обеих сторон баррикад. Недавно в журнале The Wall Street Journal было напечатано предложение, отстаивающее "золотое фискальное правило", состоящее в том, что размер правительства в процентном отношении к ВВП всегда должен уменьшаться. Либералы часто приводят в пример рост коэффициента государственных расходов к ВВП во многих европейских странах. Но в таких сравнениях не слишком много смысла: способ, которым мы измеряем роль правительства в экономике, ограничен, неточен и оторван от реальности. Если мы хотим понять, каким образом взаимодействуют правительство и экономика в целом, знание размеров правительства ничего нам не даст, если мы не измерим то, какой вклад деятельность правительства делает в нашу экономику в течение продолжительного времени.

Проблема заключается в том, что большинство государственных товаров и услуг предоставляется бесплатно, поэтому у них нет финансового планирования или рыночных цен, которые есть, скажем, у производителя жидкости для полоскания рта. Стандартное национальное счетоводство — в ВВП и соответствующих экономических индикаторах — решает эту проблему, предполагая, что ценность правительства аналогична тому, что правительство тратит, не принимая во внимание то, что именно производит правительство или ценность этой государственной продукции. В отчете, опубликованном на прошлой неделе неделе, мы даем обоснование тому, что, по крайней мере, в четырех важных случаях этот критерий ВВП игнорирует или преуменьшает общественную ценность в нашей экономике, лишая нас соответствующих сведений о современной политике, которая движет национальным успехом в 21 веке.

Первая проблема заключается в том, что большая доля того, что ВВП измеряет в качестве личных, частных расходов – которые составляют примерно две трети к 70% от экономики – представляет собой в высшей степени общественное потребление. Оно финансируется не из частных доходов домохозяйств напрямую, а из государственных источников или из частных источников, субсидируемых государством. Государственные пособия в виде социального страхования или системы социальной защиты населения - примерно 2.3 трлн. долларов в 2012 году - финансируют львиную долю личного потребления. Это же верно и для некоммерческих услуг и льгот, предоставленных работодателями; они считаются непосредственно личным потреблением. Это огромная ошибка: в исследовании Бюро экономического анализа 2011 года доля потребления от таких "косвенных" - в основном, государственных или общественных - источников в 2009 году составила 30%, увеличившись в четыре раза за последние пять десятилетий.

Прибыль по государственным капиталовложениям является еще одной формой неизмеренной общественной ценности. Взять, к примеру, инфраструктуру. С помощью чрезвычайно консервативной модели экономисты Роберт Дж. Шапиро и Кевин А. Хэссет оценивают, что частные доходы от инфраструктуры наземных перевозок в ежегодном исчислении составляют примерно 800 млрд. долларов по сравнению с ежегодными затратами, составляющими примерно 185 млрд. долларов. Эти ощутимые доходы записываются "на выходе" в ВВП, в основном, как личное потребление. Но они не должны считаться таковыми; это государственные доходы, а не частные.

Третьей формой измерений является эффективность нормативов или то, что можно назвать нашими нормативными сбережениями. В первые 20 лет своего существования Закон о чистом воздухе создал здоровьесберегающие и другие пособия, оценивающиеся в 22 трлн. долларов, по сравнению с 500 млрд. долларов в издержках соблюдения. Пожалуй, чистые нормативные доходы на такой шкале должны считаться формой национальных сбережений, но нет. На самом деле, во многих областях регулирования мы наблюдаем уровень сбережений, который совпадает, а иногда преуменьшает национальные сбережения в том виде, в котором они обычно измеряются.

И, наконец, существует еще более обширная сфера нерыночного капитала, включая человеческий, социальный, интеллектуальный и природный капитал. Нерыночная капитализация, которая значительным образом зависит от государственной активности, такой как расходы на образование, безопасность населения, инвестиции в исследования и защита окружающей среды, намного больше рыночной капитализации, согласно измерению в частных инвестициях. Это имеет еще большее значение для процветания в долгосрочной перспективе. Тем не менее, это игнорируется на наших национальных счетах, подвергая опасности наше будущее процветание.

Человеческий капитал сильнее всего связан с государственной деятельностью, поскольку он, в основном, представляет собой продукт государственных образовательных инвестиций наряду со студенческими и родительскими инвестициями. Государственные средства, которые тратятся на зарплаты учителей, способствуют появлению выпускников старшей школы, многие из которых становятся выпускниками колледжей (на самом деле, в большинстве своем, выпускниками государственных колледжей). Эти выпускники, в свою очередь, с середины 20 века представляют собой самый важный для страны актив.

На одной из ведущих моделей доходы от образовательных инвестиций способствовали росту национального богатства на 3.7 трлн. долларов в 2009 году, что в четыре раза превышает ценность государственного образования, измеренного в ВВП в том же году. Очевидно, что прибыль от образовательных инвестиций огромна, тем не менее, в истории роста ВВП ее не найти. Затмевая ценность государства, история ВВП оставляет нас блуждать во тьме в вопросе касательно возможного нарушения баланса между преимуществами и недостатками – между фискальными и регулирующими жесткими мерами и наших потребностей как общества. Если мы будем игнорировать общественную стоимость в нашей экономике, мы не сможем создать эффективные политики для светлого экономического будущего. Если мы будем игнорировать экономический вклад регулирования, едва ли мы захотим его увеличения, подвергая своих детей еще большим социальным рискам и затратам.

Чтобы проложить устойчивый путь роста, необходимо прислушаться к деловой поговорке: вы получаете то, что измеряете. Исправление проблем, связанных с измерением государственной деятельности, может стать хорошим началом.

Подготовлено forexpf.ru по материалам The New York Times

---

Все внимание рынка направлено на Джанет Йеллен

2014-07-15 12:32:57 (читать в оригинале)

Как обычно, довольно тихая азиатская сессия отмечалась сегодня по евро/доллару, курс которого был зажат в плотном диапазоне $1.3613/27. В утренней Европе евро пробивает его нижнюю границу и снижается до $1.3605. Спрос на подходе к $1.3600 пока сдерживает дальнейшее сползание вниз. Область недавних минимумов около $1.3590 представляется нам следующей поддержкой. Но более сильным уровнем является $1.3676. Евро почти не отреагировал в понедельник вечером на выступление главы ЕЦБ Марио Драги, который заявил, что масштабные покупки долговых обязательств суверенных и частных эмитентов в полной мере соответствуют мандату центробанка. Г-н Драги, кажется, морально готовит рынки к возможному количественному смягчению. Коснулся Драги и излюбленной теперь темы валютного курса, указав, что укрепление евро будет сдерживать рост экономики еврозоны.

Сегодня все внимание будет направлено на реакцию американских облигаций на выступление председателя ФРС Джанет Йеллен с полугодовым докладом в сенатском комитете в 18.00 мск. На прошлой неделе она заявила, что опасения по поводу финансовой стабильности не должны влиять на изменение денежно-кредитной политики регулятора. Повышение ставок может начаться раньше, чем ожидают сейчас, так как данные по рынку труда США в июне показали значительный рост числа рабочих мест и сокращение безработицы до шестилетнего минимума в 6,1 %, хотя из слов других чиновников центробанка следует, что ФРС не спешит повышать процентные ставки.

"Мы не ждем от нее сюрпризов, но если после ее комментариев снизится доходность американских облигаций, доллар может пойти вниз", - сказал старший экономист Sumitomo Mitsui Trust Bank Аяко Сера. Есть и противоположные ожидания на Forex. "Если Йеллен намекнет на рост инфляционных ожиданий, то мы посчитаем, что перспектива повышения ставки стала менее отдаленной", - говорит экономист Десмонд Чу. Также во вторник в США опубликуют данные по розничным продажам в июне, которые, по мнению экономистов, покажут рост продаж на 0,6 % по сравнению с 0,3-процентным повышением в мае.

Технический взгляд на евро/доллар

Сопротивление 4: $1.3730 - 100-дневное скользящее среднее значение
Сопротивление 3: $1.3700 - максимум 1 июля
Сопротивление 2: $1.3669 - сопротивление 2 июля на часовом графике, основание облака Ишимоку
Сопротивление 1: $1.3651 - максимум 10 июля
Текущий курс валютной пары: $1.3610
Поддержка 1: $1.3609 - поддержка 14 июля на часовом графике
Поддержка 2: $1.3576 - минимум 26 июня
Поддержка 3: $1.3564 - минимум 20 июня
Поддержка 4: $ 1.3512 - минимум 12 июня

Комментарий: консолидация в рамках недавнего диапазона $1.3576-1.3651 привела к формированию треугольника на дневных графиках. Быки должны увидеть закрытие выше $1.3651, чтобы подтвердить прорыв его верхней стороны, что позволит им продолжить навигацию через слои сопротивления в зоне $1.3663-00. Медведи, с другой стороны, должны показать закрытие ниже $1.3564, чтобы подтвердить прорыв основания треугольника и двинуться к нижней границе долгосрочного канала на дневном графике, сдвигая текущий фокус к опорной области $1.3503-12.

Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

---

Фундаментальный анализ Форекс – 15.07.2014

2014-07-15 11:04:06 (читать в оригинале)

События первой сессии начавшейся недели не отличились особой активностью на валютном рынке. Однако, доллар смог отметиться на новых внутридневных максимумах против фунта и йены. Очевидно, инвесторы начали подготовку к такому важному событию недели, как выступление в Конгрессе США главы ФРС Д. Йеллен с докладом-отчетом за первую половину финансового года, который, по сути, будет посвящен денежно-кредитной политике штатовского ЦБ и его видению перспектив экономики страны. В этой связи повысились опасения, что появятся новые подтверждения скорого ужесточения в политике Федрезерва и это могло поддерживать доллар.

В отношениях же с единой европейской валютой успех вчера был не на стороне «бакса», всплеск покупок евро поддерживался оптимизмом на фондовых рынках и слухах, что ЦБ некоторых стран, а именно Китая, пополняют свои резервы валютой европейского блока. Сократить потери «зеленому» помогли слабые данные по экономике Еврозоны, что позволило ему закрыть торговый понедельник лишь с небольшими потерями относительно единой валюты. Значимых данных по экономике Штатов вчера не публиковали.

Сегодняшняя новостная лента уже содержит ряд важных индикаторов, на которые инвесторы обратят внимание – розничные продажи за июнь ожидают с продолжением роста на 0.6% м/м против +0.3% м/м в мае, товарно-материальные запасы оптовой торговли, в том же месяце, по-видимому, подросли такими же темпами как в апреле, +0.6% м/м после +0.6%, ранее, а производственный индекс ФРС Нью-Йорк , в текущем месяце, ожидается с замедлением подъема до 16.5 с 19.28 в июне. Не исключено, что данная информация может вызвать всплески волатильности на рынке, если будет выдавать какие то неожиданные результаты.

Однако, как кажется, если это и произойдет, то движения будут иметь краткосрочный характер, т.к. новости предваряют главное событие дня – первое выступление Д.Йеллен в Конгрессе. Как правило, именно первый день отчета главы ФРС вызывает реакции на рынке, т.к. во второй, как правило, слышится повторение сказанного ранее и все уже учтено в ценах.

EUR

Евро сделал попытку вырасти против доллара на вчерашних торгах при поддержке оптимизма на фондовых рынках и слухах, что ЦБ Китая продолжает корректировать свои валютные резервы, увеличивая долю евро. Однако, появление данных из Еврозоны, указавших на слабость экономики, охладили «быков» – единая валюта вернула доллару часть завоеваний, но сессию закрыла, все-таки, с небольшим, но ростом.

Как отметила статистика, промышленное производство в Еврозоне в мае сократилось на 1.1% м/м и до +0.5% г/г против +0.7% г/г в апреле. Эти результаты вызвали существенное опасения за судьбу восстановительных процессов и результат экономики во 2-м квартале. Политическая составляющая дня – выступление шефа ЕЦБ М. Драги перед Европейским парламентом, заявлявшего о готовности использовать «дополнительные меры» для стимулирования экономики, тоже могла внести свою лепту в ослабление евро.

Сегодня объем важных новостей по Еврозоне также невелик, планируется публикация отчета немецкого института ZEW о настроениях в бизнесе Германии, прогнозы по которому не обещают для евро поддержки. Индекс экономических ожиданий на июль предполагается увидеть с падением до 28.0 с 29.8, а показатель текущих условий к 66.0 с 67.7 в июне. Естественно, это не может ободрить инвесторов и способно оказать давление на единую валюту. Другой источник влияния на евро находится в Штатах, т.к. рынок будет ждать сегодняшнего выступления главы ФРС перед законодателями США.

GBP

Фунт торговался с понижением против доллара и закрыл сессию понедельника достаточно солидным падением, опустившись к новому, не только внутридневному, но и месячному, минимуму. Возможно, негатив по стерлингу был вызван ростом опасений за результаты ВВП во втором квартале после того, как на прошлой неделе опубликовали слабые данные по промышленному производству и строительству. Кроме этого, продажи «кабеля» могли быть мерами подготовки к выходу отчета по инфляции, который появится сегодня и выступлению главы ВоЕ М.Карни о финансовой стабильности, запланированное тоже на сегодняшний день. Есть опасения, что со стороны Банка Англии может появиться менее агрессивная риторика относительно повышения ставок, а данные по ценовому давлению в июне не оправдают ожидания, т.к. прогнозы обещают очень незначительную прибавку.

Индекс потребительских цен (CPI) ждут на уровне +1.6% г/г против +1.5% г/г в мае, базовый индикатор CPI, без топлива и еды, на прежнем уровне +1.6% г/г, индекс розничных цен (RPI) с прибавкой лишь на 0.1% до +2.5% г/г с +2.4% г/г ранее. Индикаторы цен производителей (PPI), как на выходе, так и на входе тоже не пугают серьезным увеличением, что оставляет риски перспектив сбалансированными. Кроме этого влияние на стерлинг, причем результирующее для итогов дня, может оказать информация из парламента США, если в выступлениях главы штатовского ЦБ появятся сообщения, позволяющие определить сроки начала повышения ставок.

JPY

Японская валюта снизилась против доллара на вчерашних торгах. Первоначальной поддержкой покупкам в паре доллар/йена был оптимизм на фондовом рынке Японии – Nikkei вырос на 0.9%. Далее, интерес к йене, как к валюте фондирования, могла поддержать подросшая доходность на рынке правительственных долгов США, где цена на «трежерис» снизилась. Кроме этого, ослабление йены могло происходить на фоне ожиданий результатов заседанием Банка Японии по ставке, появление которых запланировано на сегодня. Результаты этого события уже оглашены – японский регулятор не стал ничего менять в своей денежной политике и немного понизил прогноз для роста экономики.

Данный расклад может обозначать, что топ менеджмент ЦБ пока не видит необходимости в применении дальнейших активных мер стимулирования экономики. Выраженных эмоций на рынке это не вызвало, пара доллар/йена торгуется недалеко от цен открытия и вероятно продолжит диапазонную торговлю до появления информации из США о выступлении в Конгрессе главы ФРС.

---

Хватит накачивать экономику деньгами, пора поднять ставки

2014-07-14 15:11:02 (читать в оригинале)

Незапланированные последствия устойчивой ультра-аккомодационной монетарной политики разрастаются как снежный ком. Ставки нужно поднять, и сделать это прямо сейчас. Да, инфляция, по крайней мере, измеренная при помощи индекса потребительских цен, остается низкой и даже кое-где падает, отчасти из-за укрепления фунта, которое способствует снижению цен на импортные товары. Но монетарная политика - это не только поддержание покупательской способности британской валюты: официальная учетная ставка - это самый важный показатель в экономике, который оказывает масштабное влияние на рыночные ставки, стоимость активов, размещение ресурсов и структуру производства.

Здоровым экономкам нужны ставки, которые отражают их фундаментальные показатели, но текущая политика, судя по всему, ориентирована исключительно на искусственное подпитывание и без того процветающей экономики, что абсолютно лишено смысла на данной стадии экономического цикла.

Необоснованно дешевые деньги - прямой путь к катастрофе: они одурачивают бизнесменов и инвесторов, заставляя их поверить в жизнеспособность и привлекательность никчемных и заведомо убыточных проектов, побуждая их попусту растрачивать деньги. Стоит ли удивляться, если после нормализации политики, компании начнут банкротиться одна за другой. Чем дольше продолжается эта ситуация, тем сложнее будет из нее выйти.

Америка и Великобритания уже пожинают незапланированные плоды свой устойчивой ультра-аккомодационной монетарной политики. Центробанкам пора взяться за ум. Если для поддержания финансовой стабильности полагаться на исключительно на макропруденциальные инструменты - выбор богат, от установления кредитных рейтингов до изменения регулирования с тем, чтобы банкам было невыгодно кредитовать определенные группы людей - можно навлечь на свои головы много бед. Конечно, мы не отрицаем, что чуть более агрессивная риторика чиновников и Банка Англии в последнее время делает свое дело.

На прошлой неделе Королевский институт сертифицированных оценщиков (RICS) заявил о том, что одна лишь угроза ограничения кредитования заставила банки быть осторожнее, привела к сокращению объема выдаваемых кредитов и сдержала рост цен на жилье. Однако данные интернет-опросов говорят о том, что число финансовых учреждений, готовых кредитовать заемщиков с небольшими депозитами, по-прежнему растет. Есть прекрасный и проверенный временем способ решить эту проблему на корню: повышение процентной ставки. Комитету по монетарной политике Банка Англии нужно стиснуть зубы и сделать это.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Independent

---

Фундаментальный анализ Forex – 14.07.2014

2014-07-14 12:06:48 (читать в оригинале)

Прошлая неделя, демонстрировавшая сезонную «сонливость», характерную для летнего периода, завершилась не менее малоактивной пятницей. На торгах последнего дня недельной сессии наблюдалась диапазонная торговля в еще более сузившихся диапазонах, результатом которой стало очень небольшое укрепление доллара против фунта и нейтральное закрытие дня относительно евро и йены. Причинами такого спокойствия можно считать отсутствие значимых новостей во всех развитых регионах, слабое доверие высказываниям политиков и приближение воскресных каникул, в преддверии которых рынок, как правило, не спешит наращивать позиции, опасаясь дополнительного риска.

Из новостей пятницы можно вспомнить данные по экономике США, указавшие на резкое сокращение бюджетного дефицита в течение финансового года – результат июня зафиксировал 70.5 млрд. против -130.0 млрд. долларов месяцем ранее, что, в общем, не стало сюрпризом, т.к. прогноз ждал еще большего профицита, 79.5 млрд. долларов. Данная динамика позволила опустить дефицит за прошедший период финансового года до самого низкого уровня со времен рецессии в 2008 году. Политический фон дня тоже, не обусловил роста эмоций на рынке, несмотря на то, что заявления функционеров ФРС свидетельствовали о наличии разногласий в их рядах.

Глава ФРС Филадельфии Ч. Плоссер в интервью СМИ говорил о необходимости начать подготовку рынков к повышению ставок, которое может произойти раньше, чем ожидается, а его коллега шеф ФРС Атланты Д. Локхард заявил, что хотел бы сохранить ставки около нуля до середины 2015 г или дольше, ввиду неуверенности в устойчивости роста инфляции и необходимости понаблюдать за динамикой ценового давления. Из событий прошлой недели наиболее важной была публикация протокола последнего заседания Федрезерва. Отсутствие в этом документе каких-либо намеков на скорое повышении процентной ставки расстроило рынок и вызвало падение «зеленого», которое, правда, оказалось краткосрочным и было достаточно скоро скомпенсировано ростом «бакса» на фоне ухода от риска, ввиду возродившихся опасений относительно восстановления мировой экономики.

Начавшаяся пятидневка мало чем будет отличаться от предыдущей, если рассматривать насыщенность важной экономической статистикой новостной пакет США. Наибольший интерес вызовут сообщения – об июньском индексе цен производителей (PPI), как опережающем индикаторе инфляции, ожидающийся с ростом по месяцу на 0.2% м/м против -0.2% м/м ранее и замедлением подъема по году до 1.8% г/г после +2.0% г/г в мае, а также информация о ситуации в розничной торговле, как показателе спроса, где прогнозируется прибавка в июне на 0.6% м/м после +0.3% м/м ранее.

Внимание привлечет и публикация экономического обзора ФРС по регионам «Бежевая Книга». Компенсирующим же малое количество значимых статданных в новостной ленте может стать политическая составляющая, которая будет представлена двумя выступлениями главы ФРС Д.Йеллен перед законодателями США в рамках полугодового отчета. Вполне возможно, что в ожидании этого события рынок останется в диапазонной динамике.

EUR

Евро провел последний день прошлой недели против доллара в узком боковом коридоре и закрылся на ценах открытие. Новости Еврозоны не представили ничего такого, что могло бы поддержать единую валюту или спровоцировать на нее давление. Окончательная оценка инфляции в крупнейшей экономике ЕС подтвердила первоначальное сообщение о росте индекса потребительских цен в Германии в июне на уровне +0.3% м/м и +1.0% г/г по сравнению с маем месяцем, когда было -0.1% м/м и 0.9% г/г.

Этот небольшой рост был позитивным моментом, но не вызвал оптимизма, т.к. результат по оптовым ценам, которые в определенной степени считаются опережающим индикатором инфляции, зафиксирован в том же месяце с продолжением снижения, -0.1% м/м после -0.1% м/м ранее, при прогнозе увидеть рост на 0.2% м/м. Отношение к единой валюте на неделе было неоднозначным – некоторое давление на фоне слабых данных ЕС сменилось покупками после публикации протоколов ФРС в среду, которые разочаровали инвесторов отсутствием намеков на возможное скорое ужесточение в политике штатовского ЦБ.

Правда, эта поддержка для евро просуществовала недолго – уже на торгах четверга евро возвратил все завоевания и опустился к исходным позициям, ввиду сохраняющихся мнений, что доллар более предпочтителен для вложений при разнонаправленных курсах в политике ФРС и ЕЦБ, где штатовский регулятор настраивается на ужесточение, а европейский, скорее, будет вынужден продолжить смягчения. Кроме этого, негативное давление на евро оказывали и заявления некоторых членов европейского финансового топ менеджмента, в частности Франции, о необходимости снизить евро для подъема конкурентоспособности экспорта и стимуляции инфляции. Большого количества важной статистики, на этой неделе, не будет публиковаться и в Еврозоне, а наиболее значимые индикаторы, согласно прогнозам, ожидаются с негативной для евро динамикой.

Немецкий институт ZEW может показать в своем отчете очередное падение индекса экономических ожиданий в крупнейшей экономике ЕС в июле – теперь до 28.0 с 29.8, а показатель промышленного производства всей Еврозоны снижение в мае на 1.2% м/м и к 0.5% г/г против +0.8% м/м, +1.4% г/г в предыдущем месяце. Маловероятно, чтобы поддерживающим для единой валюты стал и политический момент, который отметится выступлением главы ЕЦБ М. Драги при представлении отчета на квартальных слушаниях в Европейском парламенте. Настроенность европейского регулятора на смягчения в политике известна и заявления, скорее всего, будут выдержаны в «голубиных» тонах.

GBP

Британский фунт продолжил свое боковое движение против доллара и на торгах прошлой недели. В споре с «баксом» стерлинг так и не вышел за пределы сформировавшегося диапазона и закрыл пятидневную сессию с потерями, т.к. на двух последних днях торгов «кабель» прижимали к нижней границе диапазона. Разочарования по британской валюте обуславливались – решениями ВоЕ по ставке, не объявивших в четверг о каких-либо изменениях в параметрах денежной политики, и слабыми данными о производстве в строительстве Великобритании в мае, представленных в пятницу с падением на 1.1% м/м против роста в +1.2% м/м в апреле, при прогнозе, увидеть +0.9% м/м.

Потери фунта по итогам недели оказались небольшими, т.к. сохранять устойчивость британской валюте продолжают помогать мнения участников рынка, что первым из ведущих ЦБ повышение ставок начнет Банк Англии. Информация о делах в экономике, выходившая на неделе, оказывала на фунт краткосрочное влияние – отчет института NIESR объявил, что в апреле-июне ВВП Британии вырос на 0.9% к/к, внешнеторговый баланс Британии продолжает наращивать дефицит, а отчет британского розничного консорциума (BRC) указал на слабую устойчивость инфляции – цены в магазинах снизились сразу на 1.8% г/г.

Кстати сказать, цены на жилье, похоже, тоже начинают снижение – Halifax показал, что в июне зафиксировано -0.6% м/м против 4.0% м/м ранее, а RICS объявил о падении Баланса цен на жилье в том же месяце до 53.0% с 56% в мае. На этой неделе главными темами новостного потока на «островах» будут инфляция и безработица. Прогноз полагает об ускорении темпов потребительской инфляции в июне и дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда. Такого рода ожидания могут поддержать стерлинг. Однако многое будет зависеть от политических моментов, таких как выступление М.Карни с отчетом по финансовой стабильности и сообщений из США, где будет отчитываться за полгода ФРС.

JPY

В пятницу йена консолидировалась против доллара в очень узком коридоре и закрыла сессию на ценах открытия. Однако, на неделе пара проявляла повышенную волатильность и в результате снизилась к минимумам мая месяца. Продажи доллара против йены, главным образом, были вызваны падением доходности штатовских «трежерис», а также уходом от риска в убежище йену на фоне слабого фондового рынка. В пятницу новостей по экономике Японии не публиковали, а данные выходившие на неделе показали, что есть большие сомнения в улучшении экономики, о котором недавно заявляло правительство. Заказы в машиностроении в мае обвалились на 19.5% м/м и 14.3% г/г, кредитование слабое на этом фоне обоснованно выглядит замедление роста агрегатов денежной массы – М2 и М3.

Торговый дефицит немного сократился в мае, но до профицита еще далеко. Важной статистики в Японии на этой неделе публиковать не планируют, все внимание рынка привлечет политика, а именно решения Банка Японии на очередном заседании по ставке, завершающееся завтра. Какие либо намеки на дополнения к программам смягчения уже осуществляемым BoJ надавят на японскую валюту.