Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Доллар снова растет в ответ на сильные данные

2015-07-23 16:38:32 (читать в оригинале)

Чем ближе предстоящее заседание ФРС, тем оживленнее валютный рынок реагирует на выходящие американские данные. Сегодня импульс росту доллара придали рекордные за 40 лет цифры по заявкам на получение пособия по безработице в США. Доллар/иена совершает прорыв выше Y124.00 и поднимается до Y124.08, где встречает сопротивление со стороны европейского максимума. Японские экспортеры, как ожидается, стоят на Y124.20, далее находим технический уровень на Y124.44 (76,4% от Y125.68-120.41).

Евро/доллар во второй волне спроса на доллар опускается ниже уровня 50% от разброса цен за день на $1.0970 и достигает отметки $1.0960. В настоящее время поддержка видится рядом с азиатским максимумом $1.0956/57, далее - на уровне $1.0945, 76,4% от внутридневного рейнджа. Фунт возвращается от уровней выше $1.5600 ниже фигуры и достигает свежего внутридневного минимума на $1.5560. Сильная поддержка отмечена на недавнем минимуме $1.5529.

Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 26 000 до 255 000, минимального уровня с ноября 1973 года, сообщило министерство труда США. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали снижения показателя на 3 000 с июньского уровня в 281 000 до 278 000. Министерство пояснило, что для текущего времени года характерна высокая волатильность новых заявок, поскольку, например, автомобильные компании в середине лета проводят переоборудование, готовясь к выпуску новых моделей, а штат школ меняется в период каникул, что затрудняет корректировку показателей рынка труда с учетом сезонности. Показатель остается ниже уровня в 300 000 уже 20 недель подряд, что с растущими спросом на труд позволяет рассчитывать на увеличение потребительских расходов, составляющих 70 % ВВП США.

"Число новых заявок останется низким в обозримом будущем, - говорит старший экономист Wells Fargo Securities Марк Винтер. - Компаниям трудно найти необходимых сотрудников. При этом они рассчитывают на рост продаж". Усредненное число заявок за последние четыре недели, сглаживающее волатильность, сократилось до 278 500 по сравнению с 282 500. Число продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 11 июля, уменьшилось на 9 000 до 2,207 млн человек. "Первоначальные требования по безработице упали до 260 000 за неделю, закончившуюся 18 июля, самого низкого уровня с ноября 1973 года... Тенденция продолжает указывать на улучшение рынка труда", - написали в отчете эксперты BNP Paribas.

Другой положительной новостью стало то, что индикатор экономической активности в США в прошлом месяце продемонстрировал рост выше исторического тренда при поддержке со стороны производства и занятости. Он рассчитывается Федеральным резервным банком Чикаго. Индекс национальной активности, взвешенное среднее 85 индикаторов национальной экономической активности, в июне достиг +0,08 против показателя мая -0,08. Положительное значение указывает на экономический рост выше исторического тренда. Скользящая средняя за три месяца, призванная сглаживать волатильность, осталась почти без изменений и составила -0,01 против -0,07. В июне 48 подындексов сделали свой вклад в рост.

---

Erste Group: после падения к паритету евро/доллар покажет ралли до 1.20/1.25

2015-07-23 11:39:00 (читать в оригинале)

Erste Group прогнозирует падение курса евро/доллар до уровня паритета в ближайшие месяцы (возможно ниже), однако вслед за этим последует бычье ралли, которое позволит ценам вернуться в диапазон 1.20/1.25. «Высказывания со стороны ЕЦБ и членов ФРС указывают на сильные расхождения в монетарных политиках между США и еврозоной в ближайшие месяцы. ФРС намекает на повышение ставки в сентябре или в декабре, а ЕЦБ желает сделать свою денежную-кредитную политику еще более аккомодационной, если увидит ужесточение кредитных условий. Мы считаем, что ФРС поднимет ставку ближе к концу 2015 году и будет продолжать цикл ужесточения в 2016 году на фоне того, как экономика США набирает обороты.

В конечном счете ФРС желает нормализовать ставки настолько, насколько это возможно. И это будет иметь положительное влияние на доллар».

«Евро на фоне стимулирующей политики Ецб будет оставаться под давлением. Ближе к концу текущего или в начале следующего года мы сможем наблюдать увеличение напряженности в еврозоне. Тем не менее, курс евро/доллар вряд ли упадет ниже 0.9000, поскольку это будет указывать на чрезмерную силу американской валюты. Ближе к концу текущего года на фоне роста ожиданий ужесточения монетарной политики в США аппетит к рисковым активам будет ухудшаться. Это может ФРС заставить проявлять осторожность, когда речь будет заходить о вопросе увеличения процентных ставок».

«С этой точки зрения инвесторы будут стараться сокращать рисковые позиции. Таким образом, произойдет некоторое увеличение спроса на евро, поскольку во многих инвестициях в рисковые активы единая валюта выступала в качестве валюты финансирования. Но это будет временное явление, хотя в более продолжительном горизонте курс евро/доллар имеет потенциал вернуться в диапазон 1.20/1.25».

---

Фундаментальный анализ Forex 23.07.2015

2015-07-23 10:57:04 (читать в оригинале)

На торгах среды американская валюта попыталась нивелировать потери предыдущей сессии. Вновь усилившиеся настроения «за доллар», на фоне сохраняющихся мнений, что ФРС скоро приступит к ужесточению политики, поддерживали «зеленый». Однако, какого то положительного результата «бакс» смог добиться только в споре с йеной, частично сократив минус вторника. В противостоянии к евро доллар продемонстрировал разнонаправленные движения и завершил торги на ценах открытия.

Поддержка доллару оказывалась все теми же предположениями о повышении процентных ставок в США, а вот давление спровоцировали сообщения о решениях греческого парламента утвердить очередной пакет реформ, требуемый кредиторами в условиях оказания финансовой помощи этой стране. Потерями «зеленый» отметился только против фунта, т.к. британской валюте оказали поддержку новости политического плана.

Данных по экономике США было мало, но некоторую опору они доллару представили. Национальная ассоциация риелторов сообщила вчера, что продажи на вторичном рынке жилья в июне выросли на 3.2% м/м, что оказалось лучше прогноза, ждавшего увеличения всего лишь на 0.9% м/м. Сегодня новостей будет чуть больше, внимание привлечет отчет о первичных требованиях на пособия по безработице за прошлую неделю.

Прогнозы ждут небольшого роста – до 285 тыс. с 281 тыс. ранее, что вряд ли расстроит рынок, если сойдется с ожиданиями. Другим объектом внимания станет информация от ФРС Канзас-Сити об активности в производственном секторе региона, индекс июля прогнозируется с небольшим улучшением, -5 после -9 в предыдущем месяце. Как видно, поводов для расстройств по «баксу» не ждут и у «зеленого» вроде нет оснований для снижения, если конечно не появятся какие-нибудь сюрпризы.

EUR

Европейская валюта на торгах среды побывала под давлением со стороны доллара, но к концу сессии смогла вернуться к исходным позициям. Вероятно, контраст перспектив денежных политик ЕЦБ и ФРС, обуславливающий преимущество доллара, вновь стал оказывать поддержку американской валюте. Балансирующими же, в моменте, видятся сообщения, что греческие законодатели положительно проголосовали за принятие второго пакета законов по экономических реформам, затребованных кредиторами. Это снизило остающиеся опасения по возможному очередному обострению кризиса, а вместе с тем и вероятность выхода этой балканской страны из Еврозоны.

Данные по экономике ЕС важностью не отличались, выдавали неоднозначные результаты и влияние на рынок не оказали. Индекс настроений в деловых кругах Франции в июле вырос сильнее прогноза – к уровню 102 со 100 при ожиданиях увидеть 101, а отчет о майских заказах промышленности Италия показал падение значительнее, чем предполагалось, -2.5% м/м, -0.5% г/г после 5.5% м/м, 7.9% г/г когда прогнозировалось -0.3% м/м, 5.5% г/г.

Новости текущей сессии, как и предыдущих, богатством экономической не блещут. Запланированный к выходу июльский индекс доверия потребителей Еврозоны, в предварительной оценке, может показать -5.6 после -5.6 в июне. Маловероятно, что бы это сообщение изменило баланс настроений, скорее всего, по паре евро/доллар будет наблюдаться очередная диапазонная консолидация.

GBP

Британская валюта единственная из majors укрепившаяся вчера против «бакса». Поддержку стерлингу оказали протоколы последнего заседания Банка Англии. Неожиданностей в результатах голосования относительно параметров политики не появилось, все члены монетарного комитета ВоЕ проголосовали за то, чтобы оставить ключевую ставку на уровне 0.5%, а объем фонда покупки облигаций в размере 375 млрд. фунтов.

Инвесторы, по всей видимости, увидели намеки на вероятность скоро ужесточения политики в содержании комментариев «минуток», где отмечалось, что такое единодушие было достигнуто только ввиду опасений по поводу долгового кризиса в Греции и связанных с ним рисков. Ввиду того, что греческая проблема, хоть и на время, решена, на рынке могло сложиться мнение, что количество «ястребов» среди членов комитета увеличиться и это приблизит британского регулятора к началу подъема ставок. Сегодняшний пакет новостей по экономике Британии, по сравнению с другими регионами, наиболее содержателен по важности информации.

Отчет Британской банковской ассоциации (BBA) покажет данные по одобренным ипотечным кредитам за июнь, где вероятно будет отмечен рост до 43.5 тыс. против 42.5 тыс. в предыдущем периоде. В аналогичном позитивном тренде могут быть представлены и розничные продажи июня, прогноз ждет увеличения на 0.4% м/м и до 4.9% г/г после +0.2% м/м, +4.6% г/г в мае. Статистика ободряющая, особенно по такому индикатору спроса как розничные продажи, и это способно добавить популярность «кабелю».

JPY

Пара доллар/йена вернулась к росту на вчерашних торгах, и американская валюта нивелировала часть утраченных позиций. Поддержку «баксу» оказали технические факторы, представленные на это раз уже прочными поддержками, и настроения, основывающиеся на разнонаправленности политик ЦБ этих стран.

Сегодняшние публикации статистики в «Стране восходящего солнца» объявили о снизившемся, но сохранившемся, дефиците внешней торговли Японии в июне. Отрицательное сальдо составило 69 млрд. йен против -217.2 млрд. в мае, что оказалось хуже прогноза, ждавшего появление профицита, 45.8 млрд. йен.

На сегодняшней сессии йена торгуется против доллара почти на ценах открытия. Вероятно, и на этой паре , в ближайшее время, не будет наблюдаться направленная активность, т.к. наиболее вероятным драйвером видятся технические факторы, которые указывают на наличие сильных уровней сопротивления и поддержки.

---

Фундаментальный анализ Forex 21.07.2015

2015-07-21 11:00:55 (читать в оригинале)

Первая сессия новой недели отметилась вялой малоинтересной торговлей. Отсутствие свежих «раздражителей» обусловило пребывание основных валютных пар в узких боковых диапазонах. Значительную роль на вчерашних торгах играли технические факторы, представленные сильными уровнями сопротивлений/поддержек. Тем не менее, доллар имел некоторое преимущество, т.к. получал поддержку на фоне позитивного разрешения греческого вопроса и настроений сформировавшихся под давлением «ястребиных» заявлений главы ФРС на минувшей неделе.

В итоге «бакс» укрепился против фунта и закрыл сессию нейтрально относительно евро и йены. Вполне возможно, что свою лепту в настроения «за доллар» внес и шеф ФРБ Сент-Луиса Д. Буллард, заявивший вчера о высокой вероятности повышения ключевой процентной ставки в сентябре.

Важных данных по экономике Штатов в понедельник не публиковали, не будет ничего способного повлиять на рынок и в сегодняшних публикациях. Это располагает к ожиданиям продолжения диапазонной торговли на текущих торгах, т.к. и в других регионах новостные ленты не содержат значимой информации.

EUR

Единая европейская валюта провела понедельник в узком боковом коридоре и закрылась против доллара на ценах открытия. Поддержку евро оказывали технические факторы и сообщения, что Греция погасила две срочные задолженности, выплатив ЕЦБ 4.2 млрд. евро, а МВФ 2 млрд., и открыла банки после трехнедельного перерыва. На этом фоне наблюдались покупки единой валюты.

Однако, наблюдавшиеся при этом толчки евро вверх оказались краткосрочными. Сомнения в том, что Афины смогут выполнить свои обещания и общая позитивная настроенность рынка по отношению к доллару оказали давление на валюту европейского блока и заставили цену вернуться к исходным позициям. Данных по экономике Еврозоны было мало, поддержки европейской валюте они не могли оказать, т.к. результаты опубликованных индикаторов к росту оптимизму не располагали.

Профицит текущего счета платежного баланса в мае сократился до 18 млрд. против 24 млрд. евро в апреле, а индекс цен производителей (PPI) Германии в июне снизился на 0.1% м/м и на 1.4% г/г. Сегодняшний экономический календарь еще более скромен, чем вчерашний, фактически не содержит никакой интересной информации. Очевидно, евро останется под влиянием сложившихся настроений, что располагает к ожиданиям дальнейшей консолидации, в процессе которой доминировать будет склонность к продажам единой валюты.

GBP

Пара фунт/доллар оставалась в понедельник в узком боковом коридоре, который формируется уже несколько дней, и завершила сессию на поддержке этого диапазона с понижением. Опубликованные в начале дня данные по ценам на жилье, представленные отчетом Rightmove за июль, показали рост индекса на 0.1% м/м и 5.1% г/г после 3.0% м/м, 4.5% г/г, зафиксированных ранее. Возможно, это несколько поддержало фунт, т.к. наблюдался маломасштабный рост цены.

Других новостей по экономике «островов» не поступало и в конечном итоге предпочтения американской валюте взяли верх, что обусловили завершение торгов понедельника не в пользу «кабеля». Сегодня сообщений по экономике будет уже чуть больше, опубликуют данные указывающие на ситуацию в госфинансах Британии.

Заимствования госсектора в июне предполагается увидеть в меньших объемах, 9.7 млрд. фунтов против 10.1 млрд. фунтов в мае, а потребность госсектора в средствах, в том же месяце, с сокращением до 10.5 млрд. после 12.4 млрд. фунтов в предыдущем периоде. Маловероятно, чтобы эта информация как то повлияла на рыночные события.

По всей видимости, и пара фунт/доллар продолжит боковое движение. Причиной выжидательных позиций может стать и тот факт, что завтра опубликуют протокол последнего заседания ВоЕ, где, возможно, имеются намеки на перспективы денежной политики британского ЦБ. После недавних жестких комментариев М.Карни у инвесторов появились подозрения, что «Старая леди» может поднять ставки раньше, чем ожидается.

JPY

Затишье на рынке оказало влияние и на пару доллар/йена. Попытки продолжить рост сдерживались сильным уровнем сопротивления, к которым поднялась цена, и в итоге доллар довольствовался почти нейтральным результатом, зафиксировав очень незначительное преимущество. Интересной статистики не публикуется и в Японии. Некоторое внимание привлек оглашенный сегодня протокол последнего заседания Банка Японии.

В этом документе отмечалось, что влияние политики BoJ, возможно, снижается, т.к. помимо снижения инфляции наблюдается повышение долгосрочных процентных ставок по займам правительства. Не исключено, что это сообщение несколько взбодрила «быков», т.к. неудовлетворенность ситуацией может подтолкнуть японского регулятора к расширению программы смягчения, и сегодня пара демонстрирует небольшой рост на азиатской сессии. Возможно, этот настрой сохранится, но, как кажется, рост, если он продолжится, будет сдержанным на фоне слабого новостного фона.

---

Экономика Великобритании: Двух зайцев одним выстрелом

2015-07-20 14:42:53 (читать в оригинале)

Вялый рынок жилья и застой в производстве расшатывают экономику. Возможно, они взаимосвязаны?
Ничтожный рост производительности в Великобритании - причина бессонных ночей для политиков. С 2007 года объем производимой в час продукции почти не увеличился, хотя в Америке за тот же период этот показатель подскочил на 9%. Однако зарплаты не станут расти, если производительность стоит на месте: Не удивительно, что Саджид Джавид, член первого и второго кабинета Дэвида Кэмерона, называет сложившуюся ситуацию "экономическим вызовом нашего поколения".

Среди традиционных способов роста производительности - инвестиции в образование, здравоохранение и развитие технологий. Однако, судя по всему, правительство в Великобритании считает, что сможет разогнать ее, устранив другую крупную проблему - подверженный спекуляциям рынок жилья. Но так ли это?

Британцам отчаянно не хватает новых домов. Стране нужно около 250 тыс. домов в год, чтобы удовлетворить спрос; Но в 2014 году удалось построить где-то около 150 тыс. В число пятнадцати пунктов плана по повышению производительности, озвученного министром финансов Джорджем Осборном 10 июля, входит изменение регулирования, направленное на стимулирование строительство жилья. Так называемая разрекламированная "зональная" система обеспечит автоматическое планирование выдачи разрешений на подходящие под застройку участки - эта схема заимствована у американцев. Лондонцам позволят достраивать этажи в своих домах, если при этом они не будут выше соседних построек. Правительство также планирует уговорить органы, занимающиеся планированием, повысить плотность жилой застройки вокруг ключевых транспортных узлов (хотя тут пока не все ясно).

Осборн хочет наделить центральное правительство полномочиями, которые позволят ему принимать решение в случае проволочек со стороны местных властей. Советы, не успевающие принять решение в отведенное время - скорее всего, им на это выделят 13 недель - будут вынуждены платить штрафы (эти задержки отчасти дело рук самого министра финансов: за последние пять лет расходы местных органов самоуправления на человека сократились на 20% в реальном выражении).

Чтобы понять, как все это будет способствовать росту производительности, нужно присмотреться к географии рынка труда. Лондон, вне всякого сомнения, самый высокопроизводительный регион страны, благодаря скоплению предприятий финансового сектора, высокотехнологичных компаний и научных институтов. После рецессии экономика Великобритании создала 2 млн. рабочих мест, одна треть из них - в столице. Лондон в этом плане еще не исчерпал свой потенциал, но дефицит жилья сдерживает процесс. Средняя цена на дом сейчас здесь колеблется в районе 370 тыс. ф.ст. (577 тыс. евро), что почти в два раза больше, чем в среднем по стране. В некоторых районах соотношение цены и доходов превышает 20 к 1. Растущий спрос столкнулся со стагнацией предложения. За последние десять лет число домов в Лондоне выросло всего на 9%.

Люди вынуждены тесниться. Среднее число людей, проживающих в одном помещении за десять лет для Лондона выросло с 2.3 до 2.5. Кто-то уезжает из столицы и находит работу в менее высокопроизводительных районах, или же тратит массу времени, чтобы добраться до работы в городе. С 2005 года по 2014 год число людей, живущих в пригороде, но работающих в Лондоне, выросло на 32%. В отчете, опубликованном в 2010 году, говорится о том, что число прогулов или невыходов на работу в Германии сократилось бы на 15-20%, если бы им не нужно было преодолевать большие расстояния, чтобы добраться из дома до рабочего места. По данным Центра экономических и деловых исследований, если бы случилось чудо, и от необходимости ездить на работу в город из пригорода можно было бы избавиться совсем, производительность выросла бы примерно на 12 млрд. фунтов в год.

Некоторые планы Осборна должны немного ослабить дефицит в жилищном секторе. Но зато другие предложенные им меры сработают в прямо противоположном направлении. Ассоциации домостроителей (некоммерческие учреждения, обеспечивающие социальное жилье) будут вынуждены сокращать аренду на 1% в год на протяжении следующих четырех лет. Конечно, в краткосрочной перспективе это сделает жилье доступнее для арендаторов, но снизит его привлекательность для строителей, что, соответственно, выльется в сокращение предложения. По данным Комитета бюджетной ответственности, ассоциации домостроителей к 2019-20 годам построят на 14 тыс. домов меньше, чем предполагалось ранее - это резкое сокращение для сектора доступного жилья, где в прошлом году появилось всего 37 тыс. новых домов.

Кроме того, нет никакой гарантии, что новые законы в сфере планирования увеличат показатели строительства жилья. Долгие годы земля была устойчиво дорожающим активом; в результате, многие землевладельцы имеют давно сформированные ценовые ожидания. Они не хотят продавать землю сегодня, потому что завтра она будет стоить дороже. И уж тем более им некуда спешить в тех областях, где земля уже генерирует доход по другим каналам. Более того, строительные компании сейчас находятся не в лучшей форме. В период финансового кризиса они сократили масштабы деятельности и теперь им сложно снова выйти на прежние уровни.

Страшнее всего обещание Осборна максимально полно задействовать земли под строительство, но при этом сохранить зеленый пояс - области вокруг городов, свободные от застройки (многие из которых уже давно перестали быть зелеными). По данным консалтингового агентства Nathaniel Lichfield & Partners (NLP), на существующих землях под застройку можно разместить всего 1 млн. домов. Но этого совершенно не достаточно: В течение ближайших 15 лет стране потребуется еще 3 млн. новых домов. Кроме того, эти земли под застройку, как правило, располагаются совсем не там, где есть высокий спрос на жилье, а это значит, что на росте производительности это вряд ли отразится. Поль Чешир из Лондонской школы экономики отмечает, что зеленый пояс лондонской агломерации позволит построить .6 млн. домов со средней плотностью застройки. Пока никто не хочет перекапывать эту зону. Но ситуация может измениться, если рост предложения на рынке жилья действительно сможет стимулировать рост производительности.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist