Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

По рублю ожидается умеренное укрепление

2016-02-08 10:51:54 (читать в оригинале)

В пятницу по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» вырос на 50,10 коп. (+0,65%), до 77,47 руб., курс евро – на 22,80 коп. (+0,26%), до 86,40 руб. Центральный банк России с 6 февраля повысил официальный курс доллара США на 88,00 коп., до 77,3409 руб. Официальный курс евро был установлен на отметке 86,5754 руб., что выше предыдущего дня на 176,50 коп.

В пятницу российская валюта незначительно ослабилась к доллару США и евро. В целом динамику на валютном рынке можно охарактеризовать, как движение в боковом тренде.

Ключевым событием пятницы для всех рынков стал отчёт по американскому рынку труда. Данные оказались хуже ожиданий, но не все. Количество новых рабочих мест в США, занятых в несельскохозяйственной отрасли, за январь увеличилось на 151 тыс. при прогнозе 190 тыс. Общий пересмотр данных за ноябрь и декабрь составил -2 тыс.

В ответ на слабые данные американский доллар ослабился по всему рынку. Курс доллара снизился до 76,34 руб. Эффект длился недолго, поскольку доллар укрепился от других показателей рынка труда.

Безработица в США в январе снизилась на 0,1%, до 4,9%. Индекс среднего почасового заработка составил 0,5% (прогноз был 0,3%, предыдущее значение 0,0%). Уровень вовлеченности населения в состав рабочей силы вырос на 0,1%, до 62,7%.

Курс доллара вырос до 77,66 руб. Так как курс европейской валюты снизился на рынке Форекс, против рубля он смог лишь подняться до 86,77 руб. Brent торговался в диапазоне $33,79-35,10. Поддержку нефтяной рынок получил от еженедельного отчёта компании Baker Hughes. Согласно её данным, общее число буровых установок в США за последнюю неделю с 1 по 5 февраля снизилось на 48 единиц и составило 571. В годовом выражении показатель снизился на 885 единиц. Число нефтяных буровых установок снизилось на 31, до 467 единиц. Число буровых для добычи газа сократилось на 17, до 104 установок.

Теперь поговорим ещё об одном отчёте – Commitments of Traders (COT). Отчёт был представлен Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) 5 февраля. Он показывает неопределённую ситуацию на нефтяном рынке. В него включены открытые позиции трейдеров до 2 февраля текущего года.

Крупные спекулянты (Non-Commercial) за неделю увеличили чистую позицию на покупку контрактов по нефти на 5,1 тыс., до 257,4 тыс. контрактов за счёт увеличения длинных позиций. Позиции на покупку увеличились на 36,1 тыс., до 579,2 тыс. контрактов.

Стоит отметить, что при росте цен на нефть крупные игроки открыли 30,9 тыс. коротких позиций. Их число теперь составляет 321,8 тыс. контрактов. Многие трейдеры поверили в окончание коррекции, хотя перевес покупателей пока незначительный.

По российскому рублю аналогичная картина. На Чикагской бирже крупные спекулянты увеличили длинные позиции по фьючерсу на рубль на 1136 контрактов, до 5391. Короткие позиции увеличились на 1561 контрактов, до 3685. Чистая длинная позиция сократилась на 425 контрактов, до 1706.

Чего ожидать от рублёвых пар в понедельник?

В понедельник основные пары часто движутся против пятницы. В пятницу рублёвые пары с нефтью торговались в боковом тренде, значит, высока вероятность того, что сегодня по ним будет высокая волатильность.

Из анализа отчёта COT можно сделать вывод, что единого мнения по нефти и рублю нет. Значит, российская валюта, как может укрепиться к доллару, так и ослабиться – необходимо следить за нефтяными котировками. Баррель Brent дорожает на 1% и торгуется по $34,45. Возвращение цены выше $35 вернёт на рынок других игроков. Сейчас идёт борьба за то, кто кого заставит быстрее закрыть позиции и выйти с рынка. При росте нефтяных котировок до $36 к рублю вернутся «бычьи» настроения. Открытие рынка ожидается на уровнях 77 руб. за доллар США и 85,45 руб. за европейскую валюту.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Ослабление доллара на прошедшей неделе – лишь тактическое отступление.

2016-02-07 20:40:58 (читать в оригинале)

Новостной поток становится всё плотнее, ориентироваться в нем – всё сложнее, но, если отбросить второстепенные вещи, то можно выделить несколько действительно важных показателей, вокруг которых в последнее время закручивается интрига – это реальное состояние экономики США, цена на нефть и индекс доллара. Именно оценка этих параметров позволит спрогнозировать, сможет или нет ФРС США выдержать объявленный темп роста процентных ставок, от чего в итоге зависит стабильность всей мировой финансовой системы.

Сначала посмотрим, что же творилось в США. Рынок труда вырос в январе на 151 тыс. мест, что заметно меньше прогноза 180 тыс., и меньше, чем среднемесячный показатель в 2015г. Средняя почасовая заработная плата выросла в январе на 0.5%, и на 2.5% - относительно января 2015г, ну а безработица снизилась до 4.9%, впервые за последние 8 лет опустившись ниже 5%.

Казалось бы, отчет в целом неплохой, но есть вопросы. Вообще привычка оценивать количество новых рабочих мест безотносительно того, насколько быстро растет население Соединенных штатов, или без учета прироста трудоспособного населения напоминает попытку оценивать величину дроби только по числителю, без учета знаменателя. Вот такой прогрессивный метод.

Исправим этот недочет – сравним скорость прироста новых рабочих мест со скоростью прироста выпавших из состава рабочей силы. И обнаружим, что с 2000г. число граждан США, находящихся в работоспособном возрасте, но по разным причинам не работающих, растет быстрее, чем создается новых рабочих мест. И на данный момент это соотношение хуже, чем было даже в 2009г. О каком восстановлении рынка труда может вообще идти речь?

Ну, а чтобы два раза не вставать – посмотрим на этом же графике на темпы роста промышленности. Ведь как ни манипулируй статистикой, как ни заставляй всех поверить, что в постиндустриальном обществе важнее количество парикмахеров и официантов, чем рабочих и инженеров, от суровой реальности не уйти – экономика любого здорового государства строится в первую очередь на промышленном потенциале, а не на объеме сектора услуг. Если работает завод, то вокруг него может создаваться целая индустрия услуг для его работников, поскольку они создают платёжеспособный спрос. Закрывается завод – и вся эта надстройка мгновенно схлопывается, поскольку платежеспособный спрос исчезает.

Итак, сравним IndustrialProductionIndex, отражающий весь объём выпуска на территории США, с темпами роста ВВП. И обнаружим что пик индустриальной мощности пришелся всё на тот же 1 квартал 2000г, что и пик по занятости, а после 4 квартала 2014г. началась новая, уже третья волна снижения.

Графики поразительно похожи друг на друга, но, если вдуматься, в том нет ничего удивительного – доля промышленного производства в структуре ВВП начинает сокращаться, и тут же начинаются проблемы с занятостью.

Немного статистики прошлой недели. Индекс ISM в производственном секторе закрепился ниже 50п, показав в январе 48.2п, что говорит о сворачивании производственной активности. Производственные заказы в декабре упали на 2.9%, физические объемы экспорта снизились впервые с 2009г, резко сокращаются объемы грузоперевозок. Так, общий траффик по железным дорогам, согласно отчета Association ofAmericanrailroads, снизился в декабре до минимума с 2009г, заказы на грузовики также на минимальном с 2009г. уровне, а индекс Baltic Dry, оценивающий среднюю стоимость фрахта на морские перевозки насыпных и навалочных грузов в мире, впервые в истории упал ниже 300п.

В странах, не входящих в ОПЕК, начинается снижение добычи нефти, впервые с 2012г, прогноз на 2016г – падение на 0.6 млн. барр. в день, причем львиная доля этого снижения придется на США.

Это и неудивительно – количество буровых установок в США за прошедшую неделю вновь сократилось, на этот раз на 48 шт., из них на 31 – на нефть, это самые быстрые темпы снижения с апреля 2015г, а общее количество действующих буровых установок составило 29.57% от пика в сентябре 2014г. Крупнейшие нефтяные компании мира по итогам года фиксируют рекордные убытки, и это еще при том, что еще далеко не ясно, достигнуто ли до по снижению.

Для того, чтобы разобраться с ценами на нефть, проделаем небольшой эксперимент.

Инфляция в США, как и в других странах, измеряется через изменение цен в потребительской корзине. Имеется группа товаров, динамика цен на которые и дает ясную картину – растут цены или падают. Нефть не является потребительским товаром, но зато потребительским товаром является бензин, а он и есть производная от нефти.

Итак, чтобы понять, высокие или низкие в данный момент цены на нефть, сравним скорость роста цен про всей группе товаров и отдельно – скорость роста цен на бензин. Мы видим, что цены на бензин всегда или отставали от потребительских цен, или опережали их, но примерно до 2004г. их скорость была сопоставима.

С 1976г. по 1986г. цены на бензин росли чуть быстрее, чем инфляция, а затем последовал долгий период отставания, с 1986г. по 2004г.

С 2004г. по июль 2008г. происходило быстрое формирование пузыря. Кризис уже наступил, и хотя о его приходе объявить забыли, капитал начал исход из реального сектора в сырье и недвижимость. Принято считать, что старт кризису в 2008г. положил ипотечный кризис, но, как мы помним, и сырьевой пузырь был очень сильным.

После старта кризиса нефтяной пузырь активно сдувался до конца 2008г, но затем была запущена программа QE1, и цены также активно пошли обратно вверх - началось формирование второго пузыря.

Это важный момент для понимания. Почему-то принято считать, что в 2009г. цены на нефть «восстановились», но на самом деле это новый пузырь, имеющий другую природу – эмиссионную накачку экономики дешевыми деньгами, которые, ясное дело, совершенно не собирались идти в реальное производство.

Пик был достигнут еще в октябре 2012г, задолго до окончания программ количественного смягчения. Это, по сути приговор всей программе – снижение цен в эпоху массовой эмиссии означает насыщение платежеспособного спроса. То есть насыщение системы деньгами не дает прироста спроса, а потому цены неизбежно начинают возвращаться к общему уровню инфляции.

И в январе 2016г., как мы видим, цены на бензин вернулись примерно к уровню платежеспособного спроса. Не обрушились, а просто вернулись. Это означает что рост цен на бензин, а значит, и на нефть, может возобновиться только тогда, когда будут созданы условия для нового пузыря. Есть такие условия? Нет, и близко не предвидится. Для нового роста цен необходимо, чтобы вновь стал расти платежеспособный спрос, и чтобы в сектор вновь пришли дешевые деньги в большом объеме. Нет готовности ни по первому, ни по второму пунктам, а значит, что динамика цен в коридоре 30 … 40 долл. может затянуться надолго. Конечно, под влиянием краткосрочной конъюнктуры возможен выход из диапазона в ту или иную сторону, но вряд ли он будет длительным и устойчивым.

Итак, реальная картина архисложная, и, вне всякого сомнения, ФРС она прекрасно известна. Неужели крупнейший Центробанк планеты решился на авантюру, когда в декабре принял решение поднять процентную ставку? Или может быть, надеялся на русский «авось»?

Маловероятно. Очевидно, что реальные последствия этого решения просчитывались, а значит, что они не окажут на планы ФРС заметного влияния. На решение ФРС оказать влияние могут изменившиеся условия, настолько серьезные, что их нельзя игнорировать – но что изменилось? Что неожиданного произошло, что могло бы заставить ФРС пересмотреть свои действия?

ФРС выбирает путь сохранения статуса доллара США как лидирующей мировой валюты. Для этого последовательно предпринимается ряд шагов, призванных увеличить доходность инструментов, номинированных в долларах, относительно инструментов, номинированных в других валютах, а также обеспечить таким инструментам наибольшую защищенность.

Развитие этого плана предполагает создание условий для перетока капиталов в США. Ослабление доллара обманчиво – мы еще не увидели мощного бегства капиталов из Японии и еврозоны, но оно не за горами. Доходности государственных облигаций Японии, Германии, Франции и ряда других стран стремительно снижаются, вместе с ними снижаются доходности всего связанного набора инструментов.

Ослабление доллара на прошедшей неделе – лишь тактическое отступление.

---

Российский фондовый рынок в среду открылся очередным падением.

2016-02-03 12:54:53 (читать в оригинале)

К текущему моменту ведущие биржевые индексы снижаются в среднем на 0,4%. В лидерах утренних продаж обращают на себя внимание бумаги «ПИКа» и «Мегафона». В «зеленой» зоне балансируют акции «НЛМК» и «Россетей». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился преимущественно негативным. Американские рынки завершили предыдущую сессию продажами, фьючерс на индекс S&P отступает.

Цены на нефть активно снижались в ходе азиатской сессии, сейчас «медвежьи» настроения несколько улучшаются. Баррель сорта Brent стоит к настоящему моменту $32,52 (-0,6%). Накануне вышли данные от API по уровню запасов нефти и нефтепродуктов за прошлую неделю. Показатель для черного золота в США вырос на 3,8 млн баррелей. Это ниже прогнозов и данных неделей ранее, но тенденция к увеличению в очередной раз подтверждена. Сегодня аналогичный релиз выпустит Минэнерго США, и здесь тоже, скорее всего, подтвердится рост запасов нефти.

Дополнительное давление на нефтяные котировки оказывают заявления Ирана, который способен нарастить экспорт энергоносителей с марта 2016 года до 2,3 млн баррелей в сутки. Для сравнения, в январе страна экспортировала всего 1,5 млн баррелей в день. Этот факт рынок игнорировать не сможет. Это факты, а не слухи. Котировки черного золота отступают от локальных пиков неоднородно, и по графику видно, что стопы отрабатываются идеально. Зигзагообразные продажи и сокращение длинных позиций по нефти, открытых с чрезмерным оптимизмом, очень нервируют долгосрочных инвесторов.

Российский рубль начал день попыткой укрепления в парах с иностранными валютами. Этому способствуют действия ЦБ РФ, который сократил накануне объем ликвидности внутри аукциона РЕПО почти в семь раз. Механизм понятный и работающий, но вряд ли рынку удастся долго балансировать на границе нейтралитета, учитывая продажи в нефти. Доллар США проторгуется в среду в диапазоне 79,50-80,35 руб. При закреплении выше 80,50 руб. «бычья» цель на 81,20 руб. будет очевидна.

Индекс ММВБ проведет сегодняшние торги в диапазоне 1730-1770 пунктов, с преимущественным движением к нижней границе коридора.

Аналитическое агентство Markit опубликовало данные по деловой активности в сфере услуг в России за январь. Таким образом, индекс PMI составил 47,1 балла, опустившись с декабрьского показателя 47,8 балла. За последние 10 месяцев это максимальное снижение, констатирует агентство.

Индекс совокупных объемов производства по итогам первого месяца нового года незначительно подрос с 47,8 баллов в декабре 2015 года до 48,4 баллов. Тем не менее, показатель все равно остается на низком уровне. Напомню, что данный индекс в норме должен быть выше отметки 50, в этом случае считается, что ситуация в промышленности и сфере услуг довольно благоприятная.

Но поскольку деловая активность сокращается который месяц подряд, мы можем констатировать, что экономика России продолжает снижение. По данным агентства, падение деловой активности вызвано уменьшением количества заказов и сокращениями рабочей силы.

В корпоративном секторе сегодня состоится ряд событий. «Северсталь» опубликует результаты финансовой деятельности по МСФО за 2015 год. Заседание совета директоров проведет «Газпром». 3 февраля привилегированные акции «Дорогобужа» исключаются из списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже, и перестают торговаться на площадке в связи с прекращением обслуживания ценных бумаг расчетным депозитарием.

Данные по безработице представила сегодня Новая Зеландия. С речью выступил глава Резервного банка Новой Зеландии. Австралия опубликовала сальдо торгового баланса. Индекс деловой активности в секторе услуг выйдет в Китае, Германии, Франции, Италии, Испании, Великобритании, США и ЕС. Ряд заявлений сделает глава Банка Японии. В Штатах выйдут данные от ADP по числу занятых в несельскохозяйственном секторе, а также индекс деловой активности в непроизводственном секторе и товарные запасы нефти.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex EURUSD 03.02.2016

2016-02-03 10:59:16 (читать в оригинале)

Евро готов проходить сопротивление 1,0950

Итоги минувшего торгового дня:
Ожидания по вторнику полностью оправдались. Курс евро/доллар не дошел один пункт до целевого уровня 1,0940. Укрепиться единой валюте помогли падающие фондовые индексы и дешевеющая нефть. Европейские фондовые индексы упали в среднем на 2%, индексы в США – от 1,9% до 2,3%.

Баррель Brent подешевел на 4,5%, до $32,50. Цена на нефть оказалась под давлением после заявлений генерального директора Национальной иранской нефтяной компании (НИНК) Р. Джавади о том, что Иран в текущем году доведёт экспорт нефти до 2,3 млн баррелей в день.

Ожидания рынка на сегодня:

Из экономического календаря на среду стоит выделить: британский индекс PMI, ADP и индексы PMI и ISM в США. Как только кросс евро/фунт развернётся вверх, жду пробой трендовой линии.

Новости текущего дня:

• С 11:15 по 12:00 мск выйдут данные по индексам PMI в секторе услуг (Испания, Италия, Германия, Франция, еврозона).
• В 12:30 мск индекс деловой активности в секторе услуг опубликует Великобритания.
• В 13:00 мск еврозона заявит об изменении розничных продаж за декабрь.
• В 16:15 мск США объявит об изменении числа занятых от ADP за январь.
• В 17:45 мск США выпустит индекс деловой активности в секторе услуг Markit за январь.
• В 18:00 мск - индекс деловой активности в сфере услуг ISM за январь.
• В 18:30 мск США опубликует отчет по изменению запасов нефти.

Технический анализ:

• Внутридневные цели: максимум –1,0962, минимум – 1,0896, закрытие – 1,0928.
• Внутридневная волатильность за последние 10 недель: 102 пункта (4 знака);

Курс евро/доллар торгуется вблизи линии lb. У меня по прогнозу сначала получается падение курс евро до 1,0896/1,0900, потом отскок до 1,0962. Если отскочить не получится от 1,0900, то готовьтесь к флэту до четверга. При падении ниже 1,0890, евро вернётся к 1,0860.

Курс евро/фунт не отходит далеко от балансовой линии. По прогнозу на среду жду рост к линии U2 – 0.7618. В начале европейских торгов есть риски упасть до 0,7558. Уязвимое место для евро – выход индекса PMI в Великобритании. Если он окажется сильным, евро окажется в кроссе под давлением. Если слабым, евро/фунт уйдёт вверх, как вчера и поддержит евро.

Цена остановилась у трендовой линии. На среду ожидают её пробой. Прохождению ничего не мешает. При росте выше 1,0985 в качестве мишени выбираем уровень 1,1025.

Евро/доллар остаётся торговаться в боковом тренде. Ожидаю выход вверх.

---

Рубль снова слабеет

2016-02-03 10:53:30 (читать в оригинале)

Во вторник по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» вырос на 244,50 коп. (+3,16%), до 79,75 руб., курс евро – на 284,60 коп. (+3,38%), до 87,10 руб. Центральный банк России с 3 февраля повысил официальный курс доллара США на 160,09 коп., до 77,9273 руб. Официальный курс евро был установлен на отметке 84,9719 руб., что выше предыдущего дня на 215,78 коп.

Во вторник торги по доллару и евро открылись резким ростом. С первых минут курс доллара достиг отметки 78,99 руб., евро – 85,92 руб. С открытия рынок отработал азиатское падение цен на нефть марки Brent до $33,43. Через час падение курса рубля возобновилось. Когда цена на нефть упала ниже $33, курс доллара вырос до 79,84 руб., курс евро – до 87,10 руб.

На фоне восстановления нефтяных котировок до $33,40 рублю удалось отыграть потери до уровней 78,60 за доллар США и 85,70 за евро. К закрытию торгов американская и европейская валюты вернулись к сессионным максимумам. По итогам дня баррель Brent подешевел на 4,5%, до $32,50. Доллар закрылся по 79,75 руб., евро – по 87,10 руб.

Цена на чёрное золото оказалась под давлением после заявлений генерального директора Национальной иранской нефтяной компании (НИНК) Р. Джавади о том, что Иран в текущем году доведёт экспорт нефти до 2,3 млн баррелей в день.

Ночью Американский институт нефти (API) опубликовал данные по запасам черного золота за неделю, завершившуюся 29 января. Запасы сырой нефти в США выросли на 3,8 млн баррелей, что оказалось ниже прогноза в 4,8 млн баррелей и предыдущего значения +11,4 млн баррелей. Запасы бензина выросли, по данным института, на 6,6 млн баррелей.

Brent стоит $32,56 за баррель. Никакой конкретики по предстоящему заседанию ОПЕК нет. Крупные спекулянты, которые открывали длинные позиции по нефти на слухах о проведении внеочередной встречи ОПЕК, начинают нервничать. Теперь стоит задаться вопросом, на каком уровне они выйдут из лонгов или где разместили свои стопы?

Если установить сетку Фибоначчи на рост цены нефти с 27,08 до 36,14, то получим следующие уровни: 38,2% - 32,68, 50% - 31,61 и 61,8% - 30,54. Brent зацепился за уровень 38,2%. На часовом периоде нарушена трендовая линия, следовательно, падение нефти может ускориться до $31,61.

После сформированных пинбаров (разворотная свечная формация) допускается коррекция на 61,8%. Значит, стопы расположены под уровнем $30. Продавцы будут продавливать цену, чтобы заставить крупных спекулянтов, поставивших на рост цен на нефть, покинуть рынок и перейти в лагерь продавцов.

Валютный рынок откроется незначительным ростом по доллару и евро на уровнях 79,85 руб. и 87,20 руб. Если нефть покажет слабость, доллар укрепится к рублю до 81,20. Если будет пройден уровень $31,61, доллар быстро вернётся к 82,38 руб. (максимум от 26 января). Чтобы начать рассматривать укрепление рубля, Brent на европейской сессии необходимо подняться выше $33,50 в течение 3 часов.

Владислав Антонов
www.alpari.ru