На торгах четверга доллар уже более уверенно занимал место лидера на валютном рынке. Американская валюта укрепилась против всех главных оппонентов и очень близко поднялась к своим локальным максимумам, отмеченным в середине прошлого месяца. Очевидно, после более тщательного анализа содержания протоколов ФРС инвесторы пришли к выводу, что повышение ставок США очень вероятно в июне или в начале второй половины текущего года. Не исключено, что аргументы для такого рода мнениям добавили и представленные вчера данные по недельной динамике занятости, нивелировавшие разочарования от публикации мартовского отчета по труду.

Министерства труда США в четверг сообщило, что число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе выросло на 14 тыс., до 281 тыс., что было почти в пределах прогнозов, ожидавших 280 тыс., и указывало на вполне позитивный результат, свидетельствующий о продолжающемся улучшении на рынке труда.

Информация о товарно-материальных запасах в оптовой торговле США в феврале тоже отметила рост — на 0.3% м/м после увеличения на 0.4% м/м в январе, при прогнозе увидеть лишь + 0.2% м/м. Рост товарно-материальных запасов может свидетельствовать о росте экономики, но в данном моменте могли появиться сомнения, т.к. объемы оптовой торговли в феврале сократились на 0.2% м/м после -3.6% м/м ранее, когда ожидался рост на 0.3% м/м. Правда, настроения на рынке эти данные не изменили, но, вероятно, приняты рынком к сведению.

Сегодня статистика представит информацию о ценах на импорт в США в марте, а также данные о федеральном бюджете в том же месяце. Предполагается, что цены снизились на 0.3% м/м после роста на 0.4% м/м в феврале, а дефицит бюджета был зафиксирован с сокращением до 32.0 млрд. по сравнению с мартом 2014 года, когда было -36.9 млрд. долларов. Маловероятно, чтобы эти сообщения что то изменили на рынке. Вероятно и на сегодняшних торгах «бакс» продолжит рост. Сдерживающими могут стать технические факторы, т.к. основные пары подошли к экстремумам, а это всегда чревато наличием сильных уровней сопротивления и поддержек.

EUR

Единая валюта вчера обвалилась против доллара. Очевидно возобновляющиеся надежды на летнее повышение ставок в США в то время, когда центральный банк Еврозоны проводит количественное смягчение, подвигли рынок вновь отдавать предпочтения доллару. Не оказал поддержки евро и тот факт, что Греция в срок сделала выплату по кредиту Международному валютному фонду (460 млн. евро), осуществление которого находилось под сомнением.

Данные же по экономике Еврозоны оглашали не однозначные результаты — сальдо внешней торговли Германии отметило более солидный профицит в феврале, 19.7 млрд. евро при прогнозе увидеть 19.4 млрд., однако объемы промышленного производства крупнейшей экономики ЕС в том же месяце, в годовом сравнении, снизились, -0.3% г/г против 0.9% г/г ранее, а месячные данные января пересмотрели с сильным ухудшением – до -0.4% м/м, при том, что ранее сообщалось о росте на 0.6% м/м.

Сегодняшний пакет новостей европейского блока почти пуст, будут опубликованы данные о февральском выпуске промышленного производства Франции, вероятно, с понижением на 0.1% м/м после +0.4% м/м в январе. Как видно, поддержки евро ждать не откуда и вероятно его дальнейшее понижение. Поводом для расстройств по евро может быть и тот факт, что проблемы Греции с погашением долгов, которые должны быть выплачены в ближайшие сроки, еще не разрешены, т.к. уже на следующей неделе должны быть сделаны внутренние социальные выплаты, а также еще один транш внешним кредиторам.

GBP

Британский стерлинг тоже обвалился в четверг против доллара. Кроме общих настроений «за доллар» давление на фунт оказали и новости по собственной экономике. Дефицит внешней торговли Великобритании в феврале вновь вырос после резкого сокращения месяцем ранее. Как сообщило Национальное бюро статистики Британии (ONS) сальдо торгового баланса зафиксировано с дефицитом 10.3 млрд. фунтов против -9.2 млрд. в январе, при прогнозе ждавшем сокращения до -9.0 млрд. фунтов. Это расстроило рынок, т.к. обвалило надежды на снижение огромного дефицита текущего счета платежного баланса, составляющего уже более 6% ВВП. Не порадовали инвесторов и тенденции на рынке жилья – отчет Halifax показал, что в марте индекс вырос на 0.4% м/м, но снизился в годовом сравнении до 8.1% г/г после 8.3% г/г в феврале.

Событие, на котором главным образом концентрировалось внимание инвесторов, не вызвало реакций на рынке – информация о решениях по перспективам денежной политики от Банка Англии объявила об отсутствии изменений — британский регулятор сохранил процентные ставки на уровне 0.5%, а программу количественного смягчения в объеме 375 млрд. фунтов.

Сегодняшний новостной пакет «островов» может принести неоднозначные данные по экономике. Прогнозы ожидают, что промышленное производство в целом и его обрабатывающий сектор в феврале выросли, правда только по месяцу – на 0.3% м/м после -0.1% м/м и на +0.5% м/м против -0.5% м/м соответственно. Однако, в годовом сравнении ожидается замедление роста — по отрасли до +0.4% г/г после +1.3% г/г, а в обрабатывающей сфере до +1.4% г/г против +1.9% г/г. Маловероятно, чтобы эти результаты остановили снижение британской валюты.

JPY

Японская валюта продолжила свое понижение против доллара. Поддержку йене, кроме усилившихся надежд на скорое повышения ставок в Штатах, оказывали и события на фондовых рынках Японии и США, где зафиксирован рост индексов, а также подросшая доходность американских «трежерис». Сегодня, интересных новостей по экономике Японии было мало, опубликованы лишь данные о кредитовании в марте. Показатель отметил рост выданных кредитов по году, что является положительным сигналом, т.к. может свидетельствовать о позитивном влиянии предпринимаемых Банком Японии мер смягчения денежной политики. На текущей сессии пара доллар/йена пока остается вблизи цен закрытия, демонстрируя боковую консолидацию. Что касается перспектив, то они видятся в продолжение роста на этом инструменте, но наличие сильных сопротивлений, на уровнях к которым подошла пара может стать временным препятствием.

23 апреля в Lotte Hotel в Москве состоится второй международный Форекс Конгресс, основной темой которого в этом году станет регулирование рынка Форекс в России. В течение дня представители государственных органов и профессиональные участники рынка Форекс из России, Европы и стран СНГ обсудят наиболее актуальные вопросы, влияющие на развитие валютного рынка в России. В фокусе участников «Валютный рынок в России и мире», «Регулирование и лицензирование рынка Форекс», «Особенности бизнеса в глобальных форекс-компаниях», «Инновации и технологии», «Практика урегулирования споров» и «Маркетинг форекс-услуг».

На сегодняшний день свое участие в конгрессе в качестве выступающих подтвердили статс-секретарь – заместитель председателя Банка России Александр Торшин, директор Института экономики РАН Руслан Гринберг, директор Банковского института НИУ ВШЭ Василий Солодков, директор Департамента финансирования экспорта Внешэкономбанк Даниил Алгульян, экс-министр финансов, президент Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств Алексей Саватюгин, председатель Комитета по вопросам собственности Государственной Думы РФ Сергей Гаврилов, Председатель Совета директоров аудиторско-консультационной группы «Развитие бизнес-систем» Игорь Динес, директор по международному развитию Альпари Сергей Вязьмин, президент Financial Comission Петр Татарников, член Общественной палаты РФ Артем Кирьянов, президент КРОУФР Александр Куряшкин, директор по внешним коммуникациям Телетрейд Игорь Тихий.

Партнерами конгресса выступили Alpari, TeleTrade, ForexClub, Exness и InstaForex.

Более подробная информация об изменениях и дополнениях, а также регистрация на участие в конгрессе на сайте мероприятия: www.fxcongress.ru. Участие бесплатное.

За более подробной информацией можно обращаться в оргкомитет конгресса по адресу info@fxcongress.ru.

Доллар, как и ожидалось, продолжил в марте дорожать. Индекс американской валюты по итогам первого месяца весны вырос почти на 3%, хотя и существенно отступил от значений средины месяца, когда он достигнул отметки 100,39 пункта – максимум с апреля 2003 года.

Рис. 1 Индекс доллара (источник: freestockcharts.com)

Повышенная волатильность доллара была связана с заседанием федрезерва, которое смело можно назвать основным событием месяца. Итоги мартовского заседания Комитета по открытому рынку (FOMC) во многом совпали с ожиданиями, так как в денежно-кредитную политику каких-либо изменений внесено не было. Удаление формулировки о терпении в вопросе начала процесса повышения ставок также было вполне предсказуемым. Не стало неожиданностью снижение прогнозов по ВВП и их улучшение по уровню безработицы. А вот что не ожидалось рынками, так это понижения медианной оценки по ставке на конец 2015 года с 1,125% до 0,625% и сокращение прогнозов по инфляции на 2015 год с диапазона 1,5-1,8% до 1,3-1,4%.

Таким образом, ФРС еще на шаг приблизилась к началу процесса ужесточения денежно-кредитной политики, но вместе с тем был дан четкий сигнал, что повышение ставок, скорее всего, будет более плавным и медленным, чем ожидалось ранее. Как результат – курс доллара резко упал по отношению к основным валютам (снижение индекса доллара 18 марта в моменте доходило до 5%), выросли цены на золото и повысились фондовые индексы.

Следующее важное заседание FOMC состоится в июне (заседание комитета в апреле не будет расширенным, поэтому маловероятно, что на нем будут приняты какие-либо важные решения). Именно на июньском заседании федрезерв может первый раз с 2006 года повысить целевое значение ставки по федеральным фондам (целевой диапазон ставки находится на рекордном минимуме с декабря 2008 года).

Рис. 2 Целевое значение ставки по федеральным фондам (источник: newyorkfed.org)

Уже сейчас ничто не мешает ФРС начать повышать ставки, особенно если учесть, что начинает выполняться основное условие, озвученное Джанет Йеллен, при котором регулятор готов начать процесс ужесточения, а именно: «ставки будут повышены, когда буде полная уверенность в возврате инфляции к целевому уровню 2%». Данные по инфляции за февраль зафиксировали первое повышение индекса потребительских цен в США с октября. Так, показатель, отражающий стоимость услуг и товаров, потребляемых американцами, вырос с учетом сезонных колебаний на 0,2% в феврале по сравнению с месяцем ранее. Кроме того, что это был первый рост показателя с октября, это также был его самый большой рост с июня прошлого года. Рост инфляционного давления был также отмечен и по другому показателю, а именно – базовому индексу цен расходов на личное потребление, который является основной мерой инфляции в США для ФРС. Темпы роста показателя в феврале увеличились до 1,4% г/г против 1,3% месяцем ранее. То есть, инфляционное давление уже достигло верхней границы ожидаемого в 2015 году диапазона.

Рис. 3 Базовый индекс цен расходов на личное потребление, г/г (источник: TeleTrade)

Не смотря на то, что шансы скорого повышения ставки федрезервом сейчас очень высоки, навряд ли доллар в ближайшие месяцы продолжит свое ралли, так как подобный шаг ФРС уже во многом учен в ценах. Если говорить об индексе доллара, то сейчас наиболее вероятным сценарием является его консолидация в пределах диапазона марта. Обновить 12-летние максимумы доллар сможет только в том случае, если ФРС начнет сигнализировать о возможном ускорении темпов повышения ставки, а это будет возможно только при росте уровня инфляции значительно выше целевого значения в 2%.

В марте одной из основных тем на рынке продолжила оставаться Греция. Продление кредитного соглашения в феврале, казалось, должно было хотя бы временно решить проблемы страны, но нет. Афины не сумели выполнить выдвинутые им условия, и греческая драма разразилась с новой силой. 30 марта Греция представила новый пакет реформ, в котором снова отсутствовали важные для кредиторов детали, без которых выделение очередного транша является невозможным. Принять решение о выделении транша министры финансов стран еврозоны смогут, скорее всего, только в средине апреля, и то только при условии, что новые предложения Афин будут доработаны. Но 9 апреля Греция должна будет погасить транш МВФ в сумме 500 млн. евро, средств для чего у страны нет. Так что, шансы дефолта Греции и ее выхода из еврозоны снова повысились, а отсутствие у властей страны особого желания проводить требуемые реформы повышает эти шансы еще больше. Пикантности ситуации добавляет заигрывание Греции с Россией, что крайне не одобряют чиновники в ЕС. Таким образом, греческий вопрос продолжит оставаться на повестке дня и в апреле, держа под давлением котировки евро.

Еще одной важной темой на рынке в марте стали переговоры по ядерной программе Ирана, которые начались в конце месяца в швейцарской Лозанне. Переговоры затянулись и стороны (Иран и шесть стран-посредников - США, Великобритания, Франция, Германия, Россия и Китай) не сумели в крайний срок достигнуть договоренностей по общему заявление. Преградой оказались разногласия по таким вопросам, как ограничение программы обогащения урана и сроки снятия санкций в отношении Ирана. Подписание данного соглашения в перспективе позволит Ирану получить доступ к международным рынкам в обмен на существенные ограничения по своей ядерной программе. Интересным является энергетический аспект будущего соглашения: снятие санкций откроет дорогу на рынки иранской нефти, что еще больше увеличит переизбыток сырья и окажет дополнительное давление на нефтяные котировки. Перспективы снятия санкций понизили цены на нефть почти на 10% и только сообщения о том, что переговоры зашли в тупик, позволили нефтяным котировкам 1 апреля существенно повыситься. Тем не менее, многие обозреватели все же ожидают, что соглашение в конечном итоге будет подписано в начале апреля, и, если это случится, восстановление цен на нефть сменится их снижением. Многое, конечно же, будет зависеть от деталей подписанного соглашения, но некоторые эксперты озвучивали прогнозы, согласно которым открытие рынка для иранской нефти снизить котировки «черного золота» в район $30-40 за баррель.

Рис. 4 Фьючерс Light Sweet Crude Oil (источник: TeleTrade)