На торгах пятницы американская валюта продемонстрировала устойчивость и выросла второй день подряд против фунта и йены, а относительно евро, фактически первый раз за минувшую неделю, не зафиксировала минуса, закрывшись на ценах открытия. Очевидно, интерес к доллару, вернувшийся на фоне информации от ФРС, не содержавшей намеков на то, что повышение процентных ставок может быть перенесено на более поздний срок, продолжало учитываться рынком. Кроме этого, на стороне «бакса» были неудовлетворительные данные по экономике Британии и рост доходности облигаций правительства США, очень часто поддерживающие его, особенно в споре с йеной.

В ходе торгов доллара против евро наблюдалась консолидация в узком боковом диапазоне, очевидно, ввиду противоречивости информации связанной с решением греческих вопросов. Что касается статистики по экономике США, то данных было не много, их результаты негативной информации для «зеленого» не несли и в моменте поддерживали американскую валюту. Индекс PMI для производственной сферы в апреле не изменился, был зафиксирован на уровне 51.5, как и в марте, что, правда, оказалось ниже прогноза, ждавшего рост к 52.0.

Это почти не расстроило рынок, тем более, что, появившийся вместе с сообщениями об активности в производстве, отчет Мичиганского университета о настроениях потребителей продемонстрировал рост индекса в апреле до второго, после январского, самого высокого уровня с 2007 года. Показатель в последней оценке месяца был зафиксирован на уровне 95.9 против 93.0 в марте. Благоприятным для доллара было и выступление главы ФРС Кливленда Л. Местер, которая заявила, что не готова исключить вероятность повышения процентных ставок центральным банком в июне, что еще больше подстегнуло надежды инвесторов на скорое ужесточение денежной политики в США.

На начавшейся неделе штатовский календарь планирует представить ряд интересных сообщений, но главной темой, как обычно в первую пятидневку месяца, будет занятость. Фокус внимания участников рынка будет направлен на главный отчет по труду за апрель и другие индикаторы, связанные с новыми рабочими местами. Прогнозы ждут снижения уровня безработицы до 5.4% с 5.5% и увеличения новых рабочих мест на 230/235 тыс. в общем по несельскохозяйственной сфере, а также на 192 тыс. в частном секторе. Ожидания результатов такого порядка могут оказать поддержку американской валюте и обусловить торговлю «покупай на слухах».

EUR

Попытки продолжать закрытие коротких позиций в евро, поддерживавшее единую валюту против доллара на протяжении почти всей прошедшей недели, на торгах пятницы не имели устойчивого успеха. Пара демонстрировала разнонаправленные движения в узком коридоре и завершила сессию на нейтральных позициях. По всей видимости на настроения по этому инструменту, кроме сообщений от ФРС, влияла еще и неопределенность в отношении разрешения греческих проблем. Информация по этому вопросу весьма противоречива – на ряду с заверениями Афин, что до очередной встречи Еврогруппы консенсус будет достигнут, не снижаются опасения за выход Греции из европейского блока, который может иметь, как заявляется некоторыми топ менеджерами Европы, «непредсказуемые последствия» для экономики.

Важных статданных в пятницу не публиковалось, на начавшейся же неделе информации по экономике Еврозоны будет достаточно много, но, в общем, прогнозы к явному оптимизму не располагают. Окончательная оценка индексов PMI апреля, как сферы производства, так и услуг, ожидается без изменений, но с замедлением по сравнению с мартом, розничные продажи Еврозоны за первый месяц весны прогнозируется с сокращением на 0.4% м/м после -0.2% м/м, ранее, а промышленное производство Франции, в том же месяце, с падением на 0.2% м/м.

Позитивный, по прогнозам, пакет экономических данных может быть получен из Германии, где промпроизводство в марте, вероятно, продолжило рост, +0.4% м/м, заказы в отрасли увеличились, +1.1% м/м, а сальдо балансов индикаторов внешних связей может быть зафиксировано с ростом профицита. Вероятно, ожидания по паре евро/доллар можно связать с диапазонной торговлей, которая будет навязываться осторожностью рынка на фоне грядущих важных новостей по рынку труда США. Не исключено, что в моментах могут наблюдаться попытки вытолкнуть единую валюту к более высоким уровням, если информация по греческим вопросам будет доводить позитив.

GBP

Британский фунт продолжал снижаться по всему фронту и на торгах пятницы. Поводом для продажи стерлинга выступили данные по экономике «островов» и, вероятно, политическая составляющая момента. Отчет Markit показал, что производственная активность в Великобритании в апреле замедлилась, а не подросла, как полагали прогнозы. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы упал до 51.9 с 54.0 в марте, когда ждали подъема до уровня 54.6. Это естественно расстроило инвесторов, т.к. добавила сомнений в том, что Банк Англии останется на «ястребиных» позициях относительно ставки. Кроме этого, к осторожности располагали и ожидания выборов в парламент Британии, которые состоятся уже на этой неделе в четверг — прогнозы пророчат отсутствие абсолютного большинство, а это обуславливает сложности при принятии важных законодательных решений.

Данные от Банка Англии, появившиеся в последний день прошлой недели, отметили неоднозначные тренды в кредитовании и тоже поддержки фунту не оказали. Потребительское кредитование в марте увеличилось на 1.2 млрд. фунтов, число новых одобренных ипотечных кредитов в том же месяце сократилось до 61.3 против 61.5 в феврале, при прогнозах увидеть рост к 62.3 тыс., а денежная масса расширилась до -0.6% г/г после -3.2% г/г ранее. На этой неделе публикация данных по активности в отраслях британской экономики продолжится. Во вторник представят индекс менеджеров по снабжению (PMI) для строительной сферы, вероятно с замедлением до 57.6 после 57.8 зафиксированных в марте, а в среду индекс PMI для сферы услуг , который тоже ждут на более низком уровне по сравнению с предыдущим месяцем, 58.5 против 58.9 в марте.

Очевидно, это не улучшит настроения по фунту. Однако, основным фактором влияния на позиции «кабеля» может стать политическая составляющая – информация о раскладе сил перед выборами в парламент Британии и их итогах. Как видно, экономическая статистика и политические беспокойства не дают аргументов ждать поддержки для фунта, и дальнейшее снижение британской валюты вполне реально. К тому же, против стерлинга и прогнозы по занятости в Штатах.

JPY

Японская валюта в прошлую пятницу находилась под давлением второй день подряд и завершила торги с потерями против доллара. К улучшившимся настроениям в отношении «бакса» прибавились — рост доходности американских «трежерис» и подъем оптимизма на фондовом рынка США, что увеличило склонность к риску. На этой неделе большая часть дней будет в Японии нерабочей и новостей по экономике ожидается очень мало.

Публикации начнутся в четверг, которые, согласно прогнозам, покажут динамику денежной базы, вероятно, с сокращением в апреле до 34.3% г/г против 35.2% г/г ранее. В пятницу огласят протоколы последнего заседания Банка Японии. Маловероятно, чтобы эта информация оказала влияние на пару доллар/йена. Драйвером на этом инструменте будут ожидания важных событий в США, связанных с публикацией данных по труду, и их итоги. Учитывая, что индикаторы штатовской занятости прогнозируются с хорошими результатами, возможно продолжение роста доллара против йены.

В мае стоит ожидать обострения ситуации вокруг Греции. В конце апреля парламент страны одобрил постановление правительства, обязывающее общественные организации и госучреждения перевести финансовые резервы в центробанк страны. Цели данной меры - срочно изыскать 3 млрд. евро, которые Афины должны выплатить в ближайшие недели. По всей видимости, подразумевается, что возмещение данных средств будет проведено за счет будущего транша от международных кредиторов, который все никак не могут разблокировать, и причин для оптимизма в этом вопросе особо нет. От греков требуется исчерпывающий и подробный перечень согласованных с кредиторами реформ и не в виде простого списка, а виде утвержденного парламентом страны пакета мер. Без этого следующие транши предоставляться не будут.

Предельный срок для Афин – 11 мая. Именно в этот день еврогруппа вновь соберется для оценки греческих реформ. Европейские чиновники уже начали готовиться к худшему сценарию, так как мало кто верит в то, что правительство Греции сможет принять необходимые меры. Издания WSJ сообщило, что Евросоюз готовит для Греции «план Б», нацеленный на недопущение выхода страны из состава еврозоны. Запасной план готовится на случай, если к концу июня Афины не смогут достигнуть соглашения по дальнейшему финансированию. Но, судя по принимаемым правительством страны мерам, до конца июня Греция без финансовой помощи может и не протянуть.

Хотя инвесторы уже смирились с отсутствием прогресса в решении греческого вопроса, что позволило евро в апреле показать положительную динамику, дальнейшее ухудшение ситуации может стать причиной новой волны негатива на рынках и на этом фоне котировки единой валюты могут очень быстро вернуться в область паритета против доллара США, особенно, если дело дойдет до дефолта.

Рис. 1 Валютная пара EUR/USD (источник: TeleTrade)

Намеченные на 7 мая парламентские выборы в Великобритании обещают быть самыми непредсказуемыми за многие годы. Судя по опросам общественного мнения, по состоянию на конец апреля ни одна из основных партий не набирает достаточного количества голосов для формирования большинства. Кроме того, опросы не дают однозначного ответа на вопрос, кто же является фаворитом – консерваторы во главе с нынешним премьер-министром Дэвидом Кэмероном или же оппозиционные на текущей момент лейбористы во главе с Эдом Милибэндом. Правда, в конце апреле консерваторы сумели несколько вырваться вперед, но их лидерство остается не уверенным. В любом случае, какая бы партия не пришла к власти, без создания коалиции ей не обойтись.

Перспективы фунта во многом будут зависеть от итогов приближающихся выборов и вполне вероятно, что негативом для стерлинга будет как победа консерваторов, так и победа лейбористов. Одним из предвыборных обещаний первых является проведение в случае победы референдума по вопросу о выходе страны из Евросоюза (лейбористы считают выход Великобритании из Еврозоны катастрофой), вторые же выступают за резкое сокращение бюджетного дефицита, что может иметь крайне негативные последствия для британской экономики (консерваторы также намерены сократить дефицит, но более плавно и осторожно).

Отдельно стоит отметить возможность получения по итогам грядущих выборов нескольких мест в парламенте Великобритании Партией независимости Соединённого Королевства, требующей выхода страны из Евросоюза и придерживающейся консервативных и правопопулистских взглядов, что также не будет способствовать политической стабильности.

Рис. 2 Валютная пара GBP/USD (источник: TeleTrade)

Одной из ожидаемых тенденций, которая может начаться в мае, если уже не началась, является коррекция на фондовых рынках, в частности на американском. И дело здесь не в ожидаемом скором начале процесса ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, хотя это также играет определенную роль. Всему виной являются слабые квартальные отчеты компаний и ожидания сохранения подобной ситуации в течение ближайших кварталов. На конец апреля свои квартальные отчеты опубликовало около половины компаний, акции которых входят в состав индекса S&P 500. Чуть более 70% отчитавшихся компаний сообщили о лучших, чем ожидалось, данных по прибыли. Но эти цифры далеко не столь радужны, как может показаться на первый взгляд.

Превзойти ожидания аналитиков компании сумели за счет реализации программ обратного выкупа собственных акций, сокращения затрат и других мер, а не благодаря устойчивому росту продаж. И данные по продажам это подтверждают, так как о лучшей, чем ожидалось, выручке сообщили только немногим более 40% отчитавшихся компаний, а если говорить о тех, у которых выручка не просто оказалась выше прогнозов, но при этом и выросла, то таких будет крайне мало.

И хотя сезон квартальных отчетов еще не завершился, навряд ли ситуация изменится, так как причины падения выручки у всех компаний схожи. К таким причинам в первую очередь относятся сильный доллар США и снижение цен на нефть, которые негативно влияли на результаты компаний в первом квартале и продолжат ограничивать рост их бизнеса во втором квартале. А если добавить ко всему этому перспективы скорого повышения федрезервом ставок, то можно прийти к выводу, что старое правило фондового рынка «продавай в мае и уходи» имеет высокие шансы сработать в текущем году.

Рис. 3 Фьючерс на индекс S&P 500 (источник: finviz.com)